パウエル氏の最新演説：今年はまだ金利引き下げの余地あり

4月3日、ウォールストリート・ジャーナルは、パウエル議長が依然として連邦準備制度理事会には今年中に金利を引き下げる余地があると考えていると報じた。

米連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は水曜日、スタンフォード大学での講演で、今年の経済活動が予想以上に好調であることは、インフレ率の低下によりFRBが今年中に利下げできるというFRBの幅広い見通しに変化はないと述べた。

パウエル氏は、最近のデータは全体的な状況を大きく変えるものではなく、依然として堅調な経済成長、力強くも再調整中の雇用市場、そして2％に向けて時折困難な道を歩むインフレの状況だと述べた。

ニューヨークタイムズによれば、今年は連邦準備制度にとって重要な年だ。数か月にわたる急激なインフレの後、ようやく物価上昇が下がり始めています。つまり、中央銀行は近いうちに金利を過去20年間で最高水準から引き下げることができるかもしれないということだ。連邦準備制度理事会は、経済を安定させ、インフレを抑制するために、2022年3月から2023年半ばの間に金利を5.3％に引き上げました。

ニューヨーク・タイムズ紙は、2023年にインフレが急速に落ち着く理由は2つあり、その1つは世界的なサプライチェーンの回復だと述べた。第二に、一部のサービス（家賃など）の価格が急激に上昇しなくなりました。サービス価格の下落は、移民の増加により労働力に加わる労働者が増えたことで賃金の伸びが鈍化したことに一部関係している。パウエル議長は、供給面でのさらなる恩恵がある可能性があると述べ、ＦＲＢの政策は自動車など高額商品の需要や労働市場にも重くのしかかる可能性があると指摘した。

しかし、いつ、どの程度金利を引き下げるかを決めるのは非常に難しい問題です。インフレはここ数カ月で鈍化が進んでおり、FRBは金利をあまりに早く引き下げて物価上昇を完全に抑制できない状況を避けたいと考えている。投資家は当初、FRBが年初に金利を引き下げると予想していたが、当局がインフレが実際に鈍化したというさらなる証拠を待っていることから、最初の利下げは6月か7月に行われるとみている。

パウエル議長は、最近のデータに基づいてインフレがあるかどうかを判断するのは時期尚早だと述べた。パウエル議長は「インフレが持続的に2％に向かっているという確信が強まるまでは、政策金利を引き下げるのは不適切だと予想している」と述べた。同氏は、これまでの経済の強さとインフレの進展を踏まえると、今後得られるデータに基づいて政策決定を行う時間はまだあると付け加えた。同氏はインフレ抑制を「困難な道」と呼んだ。

ロイター通信によると、アトランタ連銀のボスティック総裁は水曜日、CNBCとの別のインタビューで、今年第4四半期までは利下げはないかもしれないと語った。ボスティック氏は、2024年は0.25ポイントの利下げで十分だと予想しているが、これはほとんどの同僚が予想する3回以上の利下げよりはるかに少ない。

ボスティック氏は、インフレがすでに不安定になっていると述べた。経済が私の予想通りに発展し、GDPと雇用が引き続き好調で、インフレが今年中ゆっくりと低下するのであれば、今年後半、第4四半期に金利引き下げを開始するのが適切だと考えています。

それでも、ボスティック総裁ほど公の場で金利見通しについて具体的に発言したＦＲＢ当局者はほとんどいない。

アドリアナ・クグラー連銀総裁は、インフレ抑制に向けた最近の進展は「遅い」とするボスティック総裁、パウエル総裁、その他の当局者らの評価に同意した。それでも、クグラー総裁はセントルイスのワシントン大学でのコメントで「デフレ傾向は継続し、今年後半の利下げへの道を開くと予想している」と述べた。同総裁は、デフレと労働市場の状況が私の現在の予想通りに進展すれば、今年政策金利をいくらか引き下げることが適切だろうと述べた。

ＦＲＢは先月、政策金利である翌日物金利を７月以来維持している５．２５％から５．５０％の範囲に据え置いた。