鉱業は赤字状態にあるが、鉱業会社の数は急増している

2018年を通じて、暗号通貨市場は10年間の歴史の中で4番目にひどい調整を経験し、ビットコインの価値は史上最高値の19,500ドルから69％下落しました。

ビットコイン（BTC）の価格が急落し、マイナーの収益に深刻な影響を与えているにもかかわらず、ビットコインネットワークのハッシュパワーは過去10か月間増加し続けており、1月から10月にかけて1,500万TH/sから5,000万TH/s以上に増加しました。

ブロックチェーンアナリストのバークレイ・ジェームズ氏が指摘するように、3500万TH/sでビットコインをマイニングした場合の損益分岐点コストは約6,900ドルです。ジェームズが使用する式は、ビットコイン ネットワークのハッシュ パワー、ASIC ビットコイン マイナーのハッシュ パワー、および各マイナーがビットコインを生成する効率を考慮に入れています。

ユニット = グローバルハッシュパワー ÷ ユニットハッシュパワー ÷ ユニット効率

ビットコインのマイニングコストを考慮すると、そのハッシュパワーが現在約 3,500 万 TH/s でその価値が 6,400 ドルである場合、ビットコインの損益分岐コストは 7,000 ドルから 8,000 ドルの間になります。これは、ビットコインマイナーが 6,400 ドルでビットコインを生産すると損失に直面することを意味します。生産を継続する動機は、ビットコインの価格に対する将来の予想に完全に依存しており、彼らはビットコインの価格が今後数か月で最終的に上昇すると考えています。

中国国外、特にアジアで最も安い電力供給と、暗号通貨の採掘設備を自然に冷却する極寒の気候で知られる四川省の山岳地帯のマイナーにとって、ビットコインの採掘コストはさらに高くなる。

バークレー・ジェームズの論文には次のように書かれている。「中国は世界でも最も安い電気料金を誇り、平均気温は温帯地域と同程度である。冷却はマイニング業界で最も大きな経費の 1 つであるため、これは重要である。さらに、同国の全体的な運営コストの低さも競争上の優位性を与えている。実際、現在、世界のハッシュ パワーの推定 70% が中国にあり、その大部分は四川省にある。」

ビットコインマイナーは6月から主要な暗号通貨を採掘しており、巨額の損失を被っている。 2018年の弱気相場を通じてBTCのハッシュレートが上昇し続けたという事実は、世界の暗号通貨マイニング部門で大規模な活動が行われていることを示しており、マイナーたちは年末に向けて業界が回復すると確信している。

ビットメインがマイニングマシンを割引価格で販売

BitMEX Research は、大手デジタル資産取引所 BitMEX の研究子会社です。同社は8月に、ビットコイン採掘部門の主要コングロマリットであるビットメインが、最新のビットコインASICマイナーであるアントマイナーS9を低価格で販売していると発表しました。

2017年、Bitmainは100万台以上のAntminer S9を販売しました。さらに70万個が2018年第1四半期に販売された。研究者らは、ビットメインが2017年に報告した粗利益と各マイナーの推定コストを計算したと述べた。ビットメインは主力製品であるアントマイナーS9の利益率を11.6%のマイナスとした。

研究者らは、アントマイナーS9マイナーの利益率の低さと、2018年第1四半期の売上の急増を合わせると、同社が自社製品の価格を下げることで競合他社を凌ぐ戦略を採用していることが示唆されると述べた。

「これらの低価格は、ビットメインが競合他社より安く売り出すことで競合他社を凌ぐための意図的な戦略である可能性が高い。私たちの見解では、これがIPO決定の背後にある主な原動力の1つだった。IPOが成功すれば、この戦略を継続するためのさらなる力となる可能性がある。」

また、新規株式公開（IPO）を通じて競合他社が得る可能性のあるあらゆる優位性を排除します。 「

記事ではまた、同社が在庫しているAntminer S9マイナーが多すぎる可能性もあると示唆している。

2018年6月、Bitmainは埃をかぶったAntminer S9マイニングマシンを出荷したことで批判されました。一部のマイナーは、同社が顧客に古い、あるいは中古のASICマイニングマシンを送っていると非難している。これに対して、Bitmainは、欠陥のある、または影響を受けたAntminer S9を受け取ったすべてのマイナーに全額補償すると述べた。

「どんな製品にも不完全なものがあり、事業展開の過程では欠陥も生じます。当社は計算能力が不十分なマイニング機器を受け取ったマイナーにも補償を行っており、これらの機器は現在正常に稼働しています。」

企業が利益率の低い ASIC マイナーを販売するという決定が競争のためか在庫処分のためかにかかわらず、最終結果はより効率的で高性能な ASIC マイナーが世界のマイニング業界にもたらされ、ビットコイン ネットワークのハッシュ パワーの増加につながります。

サムスンとGMOの登場

ビットメインの優位性が脅かされている

2018年第1四半期、ビットメインの利益は世界最大のグラフィックカードメーカーであるエヌビディアの2倍となった。 Nvidiaの純利益は5億5000万ドル、Bitmainは1～3月期に11億ドルの利益を上げた。

ビットメインの有利なビジネスモデルと高い利益により、日本と韓国の最も影響力のあるテクノロジーグループであるGMOとサムスンが、世界的な暗号通貨マイニング機器市場に参入することになった。

GMOは、BitmainのAntminer S9に匹敵する仕様を備えた独自のASICマイナーを発売した。サムスン電子は、韓国の水原にある自社のファウンドリーやマイニング業界の新興企業と提携し、暗号通貨用のASICマイニングマシンを生産している。

サムスン電子が世界の暗号通貨市場への参入を初めて発表した際、同社はそれが同社の収益全体に改善をもたらすかどうかはまだ不確かであると強調した。しかし、同社は過去数十年にわたり保険、フィンテック、電子機器製造、自動車製造、造船業への進出に成功してきたことから、マイニング会社を設立する目的は暗号通貨などの新興産業に参入することにある。

サムスン証券のアナリスト、ファン・ミンソン氏は1月に「サムスン電子はASICチップ製造を通じて収益を増やすかもしれないが、同社のマイニング合弁事業が同社の収益に大きな影響を与えるとは予測しにくい。なぜなら、ファウンドリーは同社の半導体製造工場のごく一部を占めるに過ぎないからだ」と述べた。

それ以来、サムスンは市場の需要の拡大に伴い、マイニング事業を積極的に拡大してきました。サムスンが仮想通貨マイニングについて不確実性を示していることは、同社が市場に短期的および長期的な大きな成長の可能性を見出さない限り、この業界に参入する意思がないことを示唆している。

最近、サムスンはカナダの暗号通貨マイニング会社スクワイアと契約を締結した。同社はカナダ企業に代わって暗号通貨マイニング機器を開発し、ASICマイナーを製造するため、8月に1,950万ドルを調達した。

同じ頃、世界最大の独立系半導体メーカーである台湾積体電路製造（TSMC）は、暗号通貨マイニングの成長目標を9％から6.5％に引き下げた。

同グループは、仮想通貨マイニングの需要が弱まっているため、同分野の成長目標を引き下げたと述べた。しかし、TSMCはBitmainのASICマイナーの製造元であり、業界の他のメーカーも同様であることを考えると、このレポートがBitmain専用に書かれたものかどうかは不明だ。

「しかし、暗号通貨マイニングの需要がさらに弱まったことも、当社の事業にマイナスの影響を与えました。その結果、2018年の成長率は米ドル換算で約6.5％になると予測しています。これはファウンドリ業界の成長率に近いものですが、前回の会議で示した7％～9％の見通しよりはわずかに低いものです。」

新しい鉱山が次々とオープンしている

仮想通貨マイニングの必要性をめぐってサムスンとTSMCの間で意見の相違があったにもかかわらず、ここ数日でアルメニアとコロラドに数百万ドル規模のマイニング施設が2つオープンした。

地元アルメニアメディアの報道によると、10月19日に5000万ドル規模のデジタル資産マイニング施設が稼働し、3000台のASICマイナーがビットコインとイーサリアムのマイニングに携わったという。今後数か月以内に、120,000 台の ASIC マイナーがこの工場に加わる予定です。

この鉱山は、政府と地方自治体の支援を受けて、地元の不動産会社マルチ・グループ・コンサーン（MGT）とマルタに拠点を置くテクノロジー企業オムニア・テック・インターナショナル社によって建設された。

この施設を建設する計画は4月に最初に発表され、オムニア・テックの創業者ロバート・ベルゲ氏は、両社がアルメニアのマイニングと暗号通貨関連事業に20億ドル以上を投資する予定であると述べた。

「我々はまた、オムニアテックがアルメニアにフィンテックパークとデータ交換センターを設立するのを支援します。我々はここに新しいブロックチェーンベースの情報プロジェクト開発センターを建設するつもりで、アルメニアをハイテクプラットフォームに変えていきます。」

米国最大のマイニング機器運営会社MGTは10月25日、コロラド州に6,300台のBitmain S9マイナーを備えた新たな大規模マイニング施設を建設すると発表した。現在、MGTは国内で6,800台のBitmain S9マイナーと50台のGPU Ethereumマイナーを運用している。

MGTの最高執行責任者スティーブン・シェーファー氏は、ビットコイン価格の下落にもかかわらず、同社は全力を尽くして機会を模索するつもりであり、今回の場合はビットコインの採掘だと強調した。

鉱業における規制の現状

世界最大の経済大国の多くは、鉱業会社の成長を促進するために実用的な規制枠組みを導入しています。韓国、日本、米国の当局は、採掘施設の運営に低コストのエネルギーを利用することを歓迎している。暗号通貨に対する規制が曖昧な中国やロシアなどの国も、マイニングに対して中立的な立場を取っている。

過去15か月間、中国は取引、活動、店頭（OTC）投資を含むほぼすべての暗号通貨関連の事業と活動を禁止してきました。しかし、これにより、暗号通貨の 2 つの使用例、つまりトランザクションの処理とデジタル資産のマイニングが実現しました。

ロシアのいくつかの地方政府も暗号通貨のマイニングに前向きで、大手マイニング企業に国内にマイニングファームを開設するよう説得するさまざまな取り組みを主導している。

8月、ロシアのレニングラード州副知事ドミトリー・ヤロ氏は、新しい採掘施設の開設式で、同州は今後数年間で、より低い電気料金、有能な人材、より自然な方法によって、より多くの採掘センターを誘致する計画だと述べた。寒冷な気候でも、追加コストなしで ASIC マイナーを冷却できます。

米中貿易戦争の影響

中国と米国の対立は、ビットメインを含む中国のチップメーカーやマイニング機器メーカーに影響を及ぼし始めている。 Antminer S9に課せられる27.6%の関税により、同社のチップはアジア以外の購入者にとって大幅に高価になる。

これまで、Bitmain は、製品がデータ処理マシンとして分類されていたため、追加関税の対象とならずに Antminer S9 マイナーを出荷することができました。データ処理装置を含む電気機器への関税の突然の導入により、中国の ASIC メーカーにとって非効率的なエコシステムが生まれました。

米国の対中関税は、ドナルド・トランプ大統領が両国間の相互関係の欠如について懸念を表明する中で発動された。

中国は長年にわたり、米国にほぼゼロの税金で製品を出荷することができており、アマゾンのグローバル政策担当副社長ポール・ミゼナー氏はかつて次のように述べた。

「サウスカロライナからニューヨークまで1ポンドの荷物を送るのに約6ドルかかります。北京からニューヨークまでだと3.66ドルかかります。」

韓国と日本は関税の影響を受けず、両国が実行可能な規制枠組みを確立しているため、サムスンとGMOは世界の鉱業分野で引き続き成功を収めると予想される。

今のところ、主要な仮想通貨の価格が急落しているにもかかわらず、ビットコインネットワークのハッシュレートの上昇や、サムスン、GMO、ビットメインによる事業拡大からもわかるように、仮想通貨マイニングの需要は比較的高いままです。

主要地域では、仮想通貨のマイナーや企業に対する前向きな規制枠組みが確立されており、投資家は今後数か月で仮想通貨市場の評価額が大幅に上昇すると予想しており、マイニング施設を設立する投資家が増加する可能性がある。