イーサリアムETFは上場初日に予想を上回りました。これは米国株の新たなヒットとなるだろうか？

要点

① 7月23日に9つのイーサリアムスポットETFが発売されました。過去6か月間のビットコインスポットETFの約50％のリターン実績を考慮すると、イーサリアムスポットETFは期待に値します。

②上場初日にイーサリアム現物ETFの累計取引量が10億ドルを突破した。潜在的な資本流入は同時期にビットコイン現物ETFの20～30％に達すると予想されており、今年後半のイーサリアムの価格パフォーマンスを押し上げる一因となるだろう。

③ 伝統的な金融大手の発行への参加と米国SECの規制承認は、暗号業界に再び強固で重要な信用裏付けをもたらし、暗号市場の制度化はますます完璧になっています。年金基金、ヘッジファンド、投資銀行などの機関投資家が引き続き市場に参入し、私たちは暗号通貨 ETF の長期的なパフォーマンスについて楽観的な見方を維持しています。

今年1月にビットコインスポットETFが立ち上げられ、10年に及ぶ待機が終了しました。シンプルで、規制に準拠し、ユーザーに広く受け入れられている従来の米国株投資商品である ETF の助けを借りて、米国株投資家は最大の暗号資産に幅広く投資することができます。

数か月前の13-F提出書類によると、ビットコインスポットETFは、米国の州政府投資ファンド、大手銀行、大手ヘッジファンド、有名な資産運用会社、投資コンサルティング会社、その他の商業企業に広く受け入れられている。

その後、市場の注目はもう一つの主要な暗号資産であるイーサリアムに移りました。イーサリアムの価値が現在4200億ドルに達しており、ETFの承認はイエスかノーの問題ではなく、いつ承認されるかの問題であることが数か月前に明らかになった。 7月23日、9つのイーサリアム現物ETFがついに正式に取引開始を承認されました。

この記事では、RockFlow の投資調査チームが、イーサリアム スポット ETF の発行者、需給動向、将来的な影響について詳しく調べ、暗号投資に関心のある米国の株式投資家がその投資価値をより深く理解できるようにします。

1. 上場初日の好調な業績

7月23日にデビューした9つのイーサリアム現物ETFは、ブラックロックやフィデリティなどの伝統的な資産運用大手や、グレイスケールやビットワイズなどの新興仮想通貨ファンドによって発行され、イーサリアムの現物価格を追跡することになる。

シカゴ・オプション取引所（CBOE）、ニューヨーク証券取引所（NYSE）、ナスダックなどの取引所に上場されているため、投資家は米国の株式ブローカーを通じてこの新興の主要暗号資産を保有できるようになりました。

発行者は、より多くの市場シェアを獲得するために、初回発行、発行スピード、手数料削減（手数料免除）で競争することを選択してきました。現在、各種ファンドの管理手数料は、新しく開始されたGrayscale Ethereum Mini Trust（ETH）の0.15％から、Ethereum Trust（ETHE）の2.50％までの範囲です。半年前にビットコインスポットETFが初めて上場されたときのように、一部の機関はより高いAUMを引き付けるために一時的に手数料を免除することさえ選択しています。

上場初日、イーサリアムスポットETFの累計取引量は、主にGrayscale ETHE、BlackRock ETHA、Fidelity FETHから10億ドルを超えました。しかし、Farside Investorsのデータによると、上場当日にはファンド全体が流出しており、その主な原因はETHEの純流出額が4億8000万ドルを超えたことだった。

さらに驚くべきことは、Bitwise 傘下の ETHW が 2 億ドル以上の純流入で主要な「金儲け」の原動力となり、Fidelity FETH の 7,130 万ドルや Franklin EZET の 1,320 万ドルをはるかに上回っていることです。

Bitwise は、伝統的な金融の深い背景を持たない暗号ネイティブの資産管理会社として、より大規模な規模を迅速に達成するために、発行時間、取引手数料、エコロジカル サポートなどの複数の側面に焦点を当てることを選択するという点で独特です。

Bitwiseは、ビットコインスポットETFであるBITBの立ち上げと同時に、ビットコインネットワークのセキュリティ、スケーラビリティ、および使いやすさの向上に重要な役割を果たすビットコインオープンソース開発に資金を提供する3つの非営利団体にBITBの利益の10％を寄付すると発表した。また、ビットコイン エコシステムの健全性と発展をさらにサポートするために、今後 10 年間、少なくとも年に 1 回寄付が行われます。同様に、ETHWを発行した際にも、ファンドの利益の10%をイーサリアムオープンソース開発者に寄付することを発表しており、これは少なくとも10年間は​​毎年継続される予定だ。また、透明性を確保するため、BITB の Bitcoin アドレスと ETHW の Ethereum アドレスが公開されています。

暗号通貨コミュニティに非常に近いこのような寄付行為は、当然のことながら暗号通貨愛好家の支持を集め、暗号通貨愛好家は「お返し」をして、ETF取引初日にBitwiseにサプライズを与えました。

2.イーサリアムスポットETFの潜在需要分析

ビットコインの基本的な状況と過去 6 か月間の開発動向に基づいて、イーサリアム スポット ETF の潜在的な需要について将来的な分析を行うことができます。

イーサリアムの時価総額は4,200億ドルで、ビットコインの1.3兆ドルの約3分の1です。平均すると、イーサリアムの1日の現物取引量はビットコインの半分ですが、先物市場では、ビットコインの未決済建玉はすべての取引所でイーサリアムの約2.6倍、CMEでは約9倍となっています。

さらに、それぞれの ETF の発売前、グレイスケールのビットコイン トラスト (GBTC) の運用資産残高は、イーサリアム トラスト (ETHE) の約 2.8 倍でした。

上記の指標に基づくと、イーサリアムスポットETFの潜在的な資本流入は、同時期にビットコインスポットETFの20%～30%に達すると予想されます。

もちろん、イーサリアムスポット ETF に対する現在の規制要件により、ステーキング収益を組み込むことができないことを考えると、この制限により短期的には投資家の需要が弱まる可能性があります。

さらに、イーサリアムスポットETFの資金流入を分析する際に無視できない重要な要素は、グレイスケール・ファンドのイーサリアム・トラスト（ETHE）の重要な影響です。

過去 6 か月間の Grayscale の Bitcoin Trust (GBTC) のパフォーマンスを参考にすることができます。 GBTC はビットコインスポット ETF に転換する前、約 62 万ビットコイン (ビットコイン供給量の約 3.1%) を保有し、総資産約 300 億米ドルを管理していました。その後の ETF への転換により、以前 GBTC を割引価格で購入していた投資家は、売却したり、管理手数料の低い ETF に移行したりする機会が生まれました。

その結果、GBTC のビットコイン保有量は約 55% 減少して 270,000 ビットコインとなり、客観的に見てビットコインの価格に下落圧力がかかりました。

グレイスケールのイーサリアム・トラスト（ETHE）は、ローンチ前に約100億ドルの資産を管理しており、これは約300万イーサリアム（イーサリアム供給量の2.5%）に相当します。 ETHE でも同様の流出が発生する可能性がありますが、考慮すべき点が 2 つあります。

まず、5月にETFが承認されたことで、ETHEのNAVに対する割引が急速に縮小し、投資家は額面価格に近い価格で売却する十分な時間を持つことができました。

第二に、イーサリアム ミニ トラスト (ETH) の手数料はわずか 0.15% であるため、手数料に敏感な投資家はこの低コストの商品に移行するオプションを利用でき、ETHE の 10% がシード キャピタルとして新しいミニ トラスト商品に移管されています。

したがって、これらの要因により、ETHE 保有者の売却意欲が大幅に低下し、この ETF からの資金流出の可能性が低下すると予想されます。

3.イーサリアムスポット ETF は暗号通貨市場にどのような影響を与えますか?

今後6か月以内にイーサリアムスポットETFへの資本流入がビットコインスポットETFの30%に達した場合、現在の価格に基づくと、40億ドルの流入は、今年末までに流通しているETHの1%がイーサリアムスポットETFによって保有されることを意味します。これは明らかに、今年後半のイーサリアムの価格パフォーマンスを押し上げるのに役立つでしょう。

過去の経験から、ETFを通じてビットコインに流入する数百億ドルは、2024年前半のビットコイン価格の上昇に重要な刺激効果をもたらすことが分かっています。さらに、この期間の市場のボラティリティにより、暗号ETFの投資家は冷静に対処することができました。より大きな価格調整の際でも、ファンドはパニックに陥らなかった。これは、長期投資にコミットし、イーサリアムスポット ETF を選択する予定の新規投資家にとって、安定要因にもなります。

言うまでもなく、伝統的な金融大手ブラックロックの発行への参加と米国SECの規制承認は、暗号通貨業界に再び確固とした重要な信用保証をもたらしました。

4.結論

RockFlow 投資調査チームは、市場の当初の注目はイーサリアム現物 ETF の価格動向にあるかもしれないが、その真の影響は今後数か月で徐々に明らかになるだろうと考えています。イーサリアムスポットETFの大量上場は、暗号資産市場の拡大と成熟における新たな重要なマイルストーンとなります。

ビットコインスポットETFからイーサリアムスポットETFまで、暗号市場の制度化がより完成しつつあることがわかります。年金基金、ヘッジファンド、投資銀行などの機関投資家にとって暗号通貨がより受け入れやすいものになることで、金融の主流における暗号通貨市場の地位がさらに確立されます。そして、これはまだ始まりに過ぎないかもしれない。アナリストの中には、次はソラナETFか複数のトークンを代表するファンドが登場する可能性があると言う人もいる。