イーサリアムの拡大は差し迫っている、レイヤー2の開発動向とパブリックチェーンの状況の簡単な分析

元のタイトル: 「レイヤー 2、イーサリアム、パブリック チェーンの状況」
執筆者: ブルーフォックスノーツ

過去数年間、DeFi は Ethereum の混雑を示しており、ガス料金は信じられないほど高くなっています。これは、ユーザー エクスペリエンスの観点から提示された表面的な部分にすぎません。より深い意味は、さまざまな DeFi プロトコルが Ethereum のブロックスペースをめぐって競争しており、これはゼロサムゲームであるということです。

ブロックがいっぱいになると、いずれかのプロトコルのトランザクションが増加すると、他のプロトコルのトランザクションが減少することになります。新規参入者が増えるにつれて競争はますます激しくなり、最終的には一部のマイニングの取引手数料が数百ドルに達することになります。 DeFiブームの最初の数か月で、イーサリアムの取引手数料はビットコインを上回り、暗号通貨界でトップにランクされました。たとえ今日 DeFi が冷え込んだとしても、その年間取引手数料はビットコインと大差ありません。

暗号プロジェクトの年間費用便益ランキング、出典：tokenterminal

市場が活況を呈しているときは、DeFi 市場全体の競争が激しくなります。トランザクションスループットが固定されているため、DeFi市場全体の価値は上昇し続けることができません。なぜなら、DeFi プロジェクト全体の取引量が制限され、プロジェクトの持続可能性に影響するからです。

当然、スループットと速度の問題が生じます。レイヤー 2、シャーディング、クロスチェーンなどのソリューションが提案されていますが、その中でもレイヤー 2 は最も頻繁に言及される方向性の 1 つです。仮定してみましょう。将来イーサリアムが巨大化すれば、イーサリアムをベースとしたレイヤー2が重要な開発トレンドとなるでしょう。

レイヤー2ではどのような進化の傾向が見られるのでしょうか？レイヤー2ではすべての花が咲き誇るでしょうか?それともユニークなものですか?レイヤー 2 が成功した場合、Ethereum とパブリック チェーンの状況にどのような影響が及ぶでしょうか?

レイヤー2の進化の傾向

まず、ヴィタリック氏の視点から見たイーサリアムのスケーラビリティの道筋を見てみましょう。

この開発ロードマップでは、レイヤー 2 が重要な方向性となります。 Blue Fox Notes の記録によると、レイヤー 2 には、ステート チャネル、サイド チェーン、Plasma、Optimistic Rollups、validium、ZK Rollup など、多くの実用的な方向性があります。

すべてとても良さそうです。しかし、ここで大きな問題があります。レイヤー 2 自体が孤立した島なのです。異なるプロジェクトが異なるレイヤー 2 ソリューションを採用している場合、それらのプロジェクトはどのようにして相互に通信できるのでしょうか?これにより、レイヤー 1 の構成可能性が損なわれます。DeFi の Maker、Uniswap、Compound、Curve、Synthetix などが構成可能でない場合、集約プロトコルはどのようにして人々がより高い収益を得るのに役立つのでしょうか? DeFiにおけるイノベーションを促進するには？

構成可能性がなければ、DeFi は本来の意味を失います。非常に高いトランザクションスループットと非常に低い手数料を実現したとしても、相互運用性が失われるとその価値は大幅に低下します。

この状況は、最終的には少数のレイヤー 2 のみが実質的に重要になるということを意味し、これはパブリック チェーンの勝者総取りのネットワーク効果に似ています。同じレイヤー 2 テクノロジを使用するプロジェクトは相互運用できる可能性が高くなるためです。これは、今日のレイヤー 2 テクノロジーのほとんどが最終的には短命になることを意味します。そのため、この分野に投資する際には、どのように賭けるか、いつ撤退するかを検討することが重要です。

主流の DeFi プロジェクトがすべて特定のレイヤー 2 テクノロジを採用した場合、このレイヤー 2 テクノロジが事実上のレイヤー 2 テクノロジになり、他のレイヤー 2 は徐々に歴史から消えていく可能性があります (ゲーム関連のレイヤー 2 は例外になる可能性があります)。これはパブリックチェーンの原理に似ています。構成可能性と流動性自体が、他のプロジェクトに選択を迫ります。 Maker、Uniswap、Curve、Synthetix、Aave、Compound などのプロジェクトがすべて何らかのレイヤー 2 テクノロジーを採用する場合、他のプロジェクトはどちらか一方に味方する必要があります。これらのプロジェクトは、最初は同じレイヤー 2 ソリューションを採用しませんが、時間の経過とともに最終的には同じ道をたどることになります。レイヤー2テクノロジーの採用に関しては、流動性の基盤となるDeFi Legoの選択が決定的になります。

現在、さまざまなレイヤー 2 テクノロジがあり、それぞれに異なるトレードオフがありますが、最も重要な点は依然としてセキュリティです。この点についてあまり多くの考慮がなされると、最終的には単なる移行的なレイヤー 2 テクノロジになってしまうか、あるいは移行の機会すらなくなる可能性があります。

なぜなら、主流の DeFi プロジェクトが特定のレイヤー 2 テクノロジーを軽率に採用し、孤立した島に閉じ込められるようなことは起こらないからです。プロジェクトにとって、これは理論的なスケーラビリティのみを獲得しますが、流動性と構成可能性を失い、その結果利点も失われる可能性があり、その損失に見合う価値はありません。

現時点では、ZK Rollup シリーズのテクノロジは成功する可能性が高く、セキュリティとパフォーマンスの間で比較的良好なトレードオフを実現しています。もちろん、ZK Rollup テクノロジー自体は現時点では基本的な技術機能に過ぎず、欠点もあります。価値をどのように捉えるかも不明です。それ自体については、投資機会がどれだけ大きいかはまだ分からない。

しかし、それは確かに DeFi 業界にとって良いことです。利点は、より多くの DeFi プロジェクトが同じレイヤー 2 テクノロジーを採用するにつれて、レイヤー 2 アイランド効果についてあまり心配する必要がなくなり、レイヤー 2 上で相互運用性が徐々に実現されることです。

レイヤー 2 の DeFi がレイヤー 1 と同等の構成可能性とセキュリティを実現できれば、トランザクション スループットが現在の数百倍になり、トランザクション手数料が大幅に削減されるため、プロトコルが大規模に導入される可能性が大幅に高まります。プロトコルの取引量が増え、収益が増加し、ユーザー数が増えると、実際の価値とプレミアムの両方が大幅に増加します。これにより、DeFi 業界はより深く、より広いレベルへと躍進するでしょう。大まかに類推すると、現在のスループットと速度では、現在の DeFi の市場価値は約 100 億～ 150 億米ドルに達し、将来的にはレイヤー 2 でスケーラビリティが 100 倍に向上する可能性があります。たとえ10倍に増加したとしても、1,000億ドル以上のDeFi市場価値を支えることができ、これは将来のDeFi全体の市場価値増加のための強固な基盤を築くことになります。

これがオープンファイナンスが将来発展すべき方向性です。

イーサリアムのレイヤー2とパブリックチェーンの状況

イーサリアムのレイヤー2がアイランド効果を打破できると仮定すると、DeFiプロジェクトはレイヤー2に移行し、現在の混雑と手数料のジレンマが大幅に緩和され、数百倍の改善の余地が生まれます。

この点が実現すれば、他のパブリックチェーンに一定の圧力がかかることになるでしょう。 Ethereum の混雑が解決できない場合、他のパブリック チェーンが Ethereum のサイド チェーンとして機能し、Ethereum の混雑圧力を軽減して、DeFi 開発プロセス全体における地位を獲得することができます。

しかし、レイヤー 2 が問題を解決できれば、他のパブリック チェーンの価値は依然として高いものの、イーサリアム自体に対する価値は低下することになります。

さらに、レイヤー 2 が正常に実装されれば、イーサリアムはさらに多くのビットコイン資産を吸い上げることができ、さらに多くの資産を運ぶ場所になります。

より多くのプロトコルがイーサリアム上に構築されるにつれて、ETH はより大きな価値を獲得できるようになり、イーサリアムの全体的な市場価値の増加につながります。市場全体の価値が上昇すると、イーサリアムの安全性が高まります。イーサリアムのセキュリティが強化されれば、より大量の資産を運ぶパブリックチェーンになることができます。レイヤー 2 とシャーディングが十分にスケーラブルであれば、将来的にイーサリアム上で流通するビットコインの割合は 10%、20%、あるいは 30% を超える可能性があります。

このような状況が形成されると、スーパーパブリックチェーンパターンが形成される可能性があります。他のパブリックチェーンも依然として価値があり、存在し続けるでしょうが、スーパーパブリックチェーンは最も多くの資産を吸い上げ、DeFi活動が最も集中する場所となり、パブリックチェーンの王者となるでしょう。

もちろん、ここでは前提条件があります。レイヤー 2 およびシャーディング ソリューションがスムーズに実装できることです。さらに、他のパブリックチェーンにはまだチャンスがあり、数百億ドルまたは数千億ドルの価値のあるパブリックチェーンになる機会がまだありますが、1兆ドルレベルを超えるパブリックチェーンはそれほど多くなく、おそらく最大で1つか2つだけでしょう。