最新の観察: 今回のビットコイン強気相場の原因と傾向に関する 7 つの判断

11月以降、グレイスケール・トラストなどの海外投資機関がビットコイン支持のニュースを続々と発表しており、ビットコインは2017年12月の高値突破にますます近づいている。今回の強気相場に対する市場の定義は機関投資家の強気相場であり、過去2回の強気相場よりも安定している。しかし、ビットコイン価格カーニバルの間、市場センチメントは高くなかったようで、これは過去2回の強気相場と比べると大きな対照でした。一部のネットユーザーの間では、今回の強気相場は「ビン兄さん」一人の孤独によるものだとジョークを飛ばす者もいた。

Chain Catcher はこの現象を出発点として、初期のビットコイン伝道者、マイナー、取引所関係者、マーケットメーカーチーム、貸付機関、業界の KOL など、多くの業界関係者にインタビューを行い、これらの最前線の人々の観察と判断を通じて、暗号通貨市場の現状と傾向をより深く理解するのに役立つことを期待しています。 （以下の7名のゲストは順不同です）

著者 |王大樹 原題:今回のビットコイン強気相場の理由と傾向に関する7つの判断

01

個人投資家フランク：グレースケールのような巨大クジラの資産配分戦略は参考にならない

長期的な視点で見ると、暗号通貨市場全体のボラティリティは低下しています。 3月12日の極端な市場状況を除けば、ビットコインの日中変動率は今では5%を超えることはほとんどありません。浮動チップがロックされているか紛失しているかに関係なく、市場全体の浮動チップはますます少なくなっています。さらに、グレイスケールの保有量の継続的な増加の観点から見ると、ビットコインは完全に資産属性であるデジタルゴールドになっています。このプロセスで私たちが最も恐れているのは、誰もが依然として 2019 年以前の思考モードでこの市場を調査していることです。

なぜなら、2019年末までに、市場は強気派と弱気派の両方が利益を上げ、弱気派がさらに利益を上げていたからです。しかし、今年は違います。現時点では、強気派と弱気派の競争は激しくない。市場はむしろ株の争奪戦状態にある。いわゆる大規模な空軍投棄は行われていない。したがって、今回も古い考え方で投資戦略を立てると、すべてのチップを失う可能性が非常に高くなります。

このような状況では、取引所や特定の機関は、低水準のポジションをカバーできないために準備金が不足する可能性があり、簡単に銀行取り付け騒ぎのリスクにつながる可能性があります。

しかし、これは衝撃であると同時に反省でもある。 2017年から現在まで、中国は実際に暗号通貨業界全体に追いつこうと努力してきましたが、うまくいっていません。現時点では、ビットコインは独自に上昇しており、業界の発展とは何の関係もありません。たとえば、ウォレットや業界チェーン内の他のリンクはあまり収益を上げていません。現在、ビットコインの価格上昇、つまり暗号通貨の価格上昇は、マイニングとマイニングチップにとって好ましい状況です。

もちろん、これは業界向けです。一般投資家にとって、ビットコインが今日のような状況にまで発展したのは、ほとんど偶然の連続であるため、あまり興奮する必要はありません。グレイスケールのような機関の資産配分戦略は、ほとんどすべての人にとって参考になるものではありません。主流の暗号資産への彼らの投資は、100億ドルを超える資産規模のほんの一部にすぎません。彼らはむしろこの時代のチャンスを逃すことを恐れているので、資産が少しずつゼロに戻っても構わないのです。しかし、一般投資家にとって、ゼロに戻ることは明らかに耐え難いことです。

02

アラメダ・リサーチのトレーダー、サム・トラブッコ氏：BTC価格は上昇したが、流動性はそれほど変化していない

主流の暗号資産に投資する際のリスクは、一般的に従来の金融資産よりも変動が大きいことです。投資銀行のプライムブローカー業務が不足しているため、暗号資産のレバレッジマージン管理は従来の金融資産よりもはるかに複雑であり、大規模な清算が非常に一般的になり、レバレッジポジションを保有するすべての投資家にリスクがあることを意味します。

現在、ビットコインの価格は上昇傾向にあるものの、BitMEXのKYC監査が厳格化していることや、OKExの出金業務停止などにより、多くの企業がそれに伴うリスクを認識し、OKExでの取引活動を一時停止しているため、ビットコインの流動性はそれほど変化していない。

しかし、ビットコインの上昇に伴い、複数の機関がビットコインを購入する、あるいは暗号通貨に対してよりオープンになると発表したことは否定できない。そのため、ビットコインの価格は今後も上昇を続ける可能性があり、事前にビットコインを購入するのが良い戦略であると人々は信じている。しかし、これが実際に市場の期待通りに起こるかどうかは不明であり、アラメダ・リサーチはこれに関して具体的な予想を立てていない。

したがって、平均的な投資家であれば、単純なモデルが自動的に当てはまると想定しないでください（ビットコインは上昇しているので、今後も上昇し続けるでしょう。ビットコインは一度価格 X に達したので、今後も上昇し続けるでしょう）。価格は見た目よりもランダムであり、予測するのが難しいからです。

03

カンダックの林子豪CEO: 逆算思考に慣れ、最後の一銭も無駄にしないこと

私はもっ​​と悲観的で、逆の考え方に慣れているのかもしれません。ビットコインの価格が20,000ドルというのは抵抗レベルだと思います。ほとんどの人が前回の高値を突破すると考えているときに、私は戦略的な収縮が起こると考えています。つまり、この市場の波は基本的に終わったということです。

一方で、過去2年間に大きな技術的進歩はなく、強気相場についての統一されたコンセンサスも存在しない。伝統的な金融機関の業務に精通している人は、公的に運営される機関はごくわずかであることを理解しています。したがって、私はこれらの機関に対する一般の評価を危険なシグナルと見なしています。なぜなら、弱気相場で大きなポジションが確立されたに違いないからです。価格が今最高値に達したかどうかは分かりませんが、その過程でのリスクに注意し、最後の一銭まで失わないようにしなければなりません。

一方、ほとんどの人はこの市場から手を引いており、典型的な強気相場の投機的雰囲気や心理的根拠は見られません。さらに、ビットコインの現在の流通率と回転率は大幅に低下しており、ほとんどのポジションが大規模な機関の手に握られていることを意味します。したがって、一方的な上昇は否定できず、どの程度上昇するかは機関の心理的期待価格に依存する。

現在ビットコインが優勢となっている中国市場には多少の影響が出るだろうが、これは中国の投資家にとっては良いことかもしれない。中国で最も不安定な要素は政策だ。中国の市場は投機から始まり、政策で終わった。これは基本的にここ数年の習慣的な脚本です。私の意見では、それは健全なサイクルではありません。中国市場の市場に対する全体的な影響力の減少は、政策などの外部要因が市場全体に与える影響をある程度排除することができ、ビットコインや暗号通貨の世界の経済の循環性と規則性を浮き彫りにすることができます。

04

RTA会長ルオミセ氏：市場は常に存在するが、利益の波を常に捉えようとする者は最終的に淘汰される

現在、デジタル通貨市場は第3次強気相場の初期段階にあります。最近、グレイスケールのような巨大クジラが主流の暗号資産を購入しました。今はまさに立場を築く段階です。ポジション構築段階が完了したら、統合段階になります。現物は価格を無視して機関投資家と取引できるが、先物は価格が急騰した後には不確実性が多くなる。高レバレッジ先物で市場に参入すると、夜明け前の暗闇の中で死ぬ可能性が高くなります。

実際、デジタル通貨市場において、ビットコインは依然として有効な市場です。上昇するだけで下降しないことは不可能であり、上昇せずに下降するだけでも不可能である。空軍は遅れるだけで欠席するわけではない。さらに、波動理論の技術的分析から、この波は今年最後の波になる可能性が非常に高く、その後は日次または週次レベルの修正に直面することになります。もちろん、ビットコインが今年2万ドルを突破すれば、その分析は無効になるということになる。

私自身は、先物に約 10,500 で全額投資し、先物を 14,000 で清算し、スポットを 16,000 で清算しました。私は現在、逃している状態にあります。しかし、トレーダーとしては、損失が出ない取引であれば何でも正しいのです。私は、市場が後退するか横ばいになるのを辛抱強く待ってから、市場に参入する機会を選びます。市場は常に存在しており、利益の波を常に捉えようとする者は、結局は早期に排除されることになる。

05

Qimi Capitalの創設者Mint氏：ビットコインに対する中国の影響力は弱まっている

現在、ビットコインは18,000ドル以上に急騰しており、短期的には新たな高値を更新する可能性が十分にあります。しかし、OKex が 30 万枚のコインを受動的にロックし、Grayscale が 50 万枚のコインを保有し、Blockone が 14 万枚のコインを保有し、マイナーがコインを売却するチャネルが縮小していることを考えると、ビットコインは流動性の急激な低下、あるいは枯渇の問題に直面することになるだろう。

大規模な機関投資家が何を保有しているかは明らかで、Grayscale は 50 万枚のコインを保有し、Blockone は 14 万枚のコインを保有しています。今後はさらに多くの機関が関与するようになり、これらの大規模機関の参加はビットコインの現地でのコンプライアンスを促進し、ビットコインの世界的な認知度が高まっていることを示しています。ビットコインは開発から10年を経て、さらに強固なものになりました。

実際、グレイスケールなどの海外機関は、かなり早い段階でビットコインへの投資を始めました。彼らは今年3月12日に多くのポジションを構築しました。これらの成熟した機関は、コインの 70% から 80% を受け取った後にのみ、保有情報を外部に公開します。海外機関の参入により、現在のビットコイン市場構造は急速に変化するでしょう。

そしてビットコインに対する国内の影響力は急速に弱まりつつあります。これまでも、ビットコインチップ、マイニングマシン、マイニングプール、取引所などにおいて、私たちは比類のない優位性を持っていました。

海外の機関はビットコインに多くの側面から興味を持っています。彼らは現在の保有資産に満足しておらず、ビットコインの上流と下流で綿密な計画を練っています。最初の明白な現れは地雷の移転です。これまで、採掘は主に四川省、雲南省、新疆ウイグル自治区、内モンゴル自治区で行われていたが、現在は外モンゴル、カナダ、アイスランド、中東など、電力資源が安価な国や地域に徐々に移行しつつある。

第二に、民間のマイニングプールの台頭があります。目に見えない計算能力がますます発見されています。彼らは3大マイニングプールには含まれず、独自の計算能力を維持するために独自のプライベートプールを構築しています。近い将来、3つの主要なマイニングプールのパターンも変更されると思います。

もう一度言いますが、それは取引所のジレンマです。流通市場の流動性が低いほど、価格変動が大きくなります。これらのクジラの現在の保有比率から判断すると、彼らのうちの誰か一人の保有が通貨の価格に影響を及ぼす可能性があり、それが価格を押し上げるか、暴落させるかのどちらかになります。これらの機関が保有するコインの量が一定レベルに達すると、彼らは自らの領域内で取引することを選択するでしょう。結局のところ、いかなる主権国家も、他の「侵略者」がブロックチェーン金融の敏感な領域に触れることを許すことはないだろう。既存の取引プラットフォームはすぐに時代遅れになる可能性があります。

コインの保有者およびマイナーとして、私はビットコインの 3 つのサイクルに完全に参加してきました。私は2013年からビットコインを研究してきました。近年はビットコインの上流と下流の業界に全面的に参加してきました。私の経験から言うと、ビットコインは長期的には間違いなく上昇するでしょう。しかし、短期的には、この市場は不安定で変動が激しく、一般投資家にとってリスクは非常に高くなります。

ビットコインは短期的には非常に変動の激しい投機的な商品ですが、長期的には良い投資対象となります。今回のビットコイン価格上昇は急速であり、休眠期間は長い。

実際、ビットコインの基本は変わっていません。今回のビットコイン上昇の本質は、生産量の半減です。これは、2018年以降の流行病の影響と過剰な金融レバレッジによるもので、ビットコインの以前の価格は市場で大幅に過小評価されていました。ビットコインが2017年に急速に高値まで回復した理由は、主にビットコインの生産量が半減したことと、ビットコインに対する世界的なコンセンサスがさらに高まったことによるものです。この傾向から判断すると、多くの人が生涯でビットコインを1枚も所有しないかもしれないという予測が現実になるかもしれない。

06

ホエールエクスチェンジの創設者、趙毅氏：本当の主流機関投資家はまだ市場に参入していない

私はビットコインの価格が2万ドルを突破して史上最高値を更新することについて比較的楽観的です。理由は、まだ真の主流の機関投資家が参入していないからです。世界の資産運用残高は約75兆ドルです。現在、暗号資産最大の投資機関であるグレイスケールは、100億ドル強しか保有していない。現時点では、それは新しい時代の始まりとしか考えられません。

現時点では、グレースケールは明確なカードであり、主流の暗号資産の長期的な価値について楽観的ですが、私は常に友人たちに、資産のすべてをそこに投資すべきではないと伝えてきました。私は、毎週の固定投資で、家計資産の1％をビットコインなどの主流の暗号資産に投資することを提案しています。

07

PayPal Finance CEO ヤン・チョウ氏: ビットコインの安全資産としての役割が認識されつつあり、売り圧力の可能性には注意する必要がある

ビットコインは毎年年末になると必ず何らかの変動があるようです。 2017年12月、ビットコインは最高値の19,783ドルに達しました。今年、20,000ドルを突破しようとすると、抵抗レベルが存在する可能性があります。理論上は、突破はそれほど速くなく、力を蓄積するプロセスが必要になる可能性があります。

実際、海外の投資機関の保有状況から、代替資産としての暗号通貨、特にビットコインの安全資産としての役割が、ますます多くの主流投資家から認識されつつあることは容易に想像できます。

現在の結果から判断すると、Grayscale などの機関投資家の参入により、確かに良好な基盤が構築されました。機関による保有量の増加は、ビットコインの現在の生産量を上回っています。さらに、業界は以前よりもレバレッジに慎重になっているため、3月12日のような暴落が短期的に発生する可能性は低い。これは市場の安定した発展を反映しています。

しかし、グレイスケールに代表される増分ファンドには売り圧力のリスクがあることを考慮する必要がある。さらに、伝統的な金融はビットコインを代替資産として捉えており、状況が変われば投資の方向性が明らかになるでしょう。今後状況が変化すれば、金融機関が調整を行う可能性があり、それが市場にとって潜在的なリスクとなるでしょう。

もちろん、機関投資家であれ個人投資家であれ、より忍耐強く合理的な戦略を立て、長期的な視点を持ち、時間と仲良くなることが求められます。米国上場企業によるビットコインへの投資など、注目すべきシグナルは他にもたくさんあるだろう。

PayPal を例に挙げてみましょう。市場への参加方法はグレイスケールとは異なりますが、非常に大きなエネルギーを生み出すことができます。最近開始されたビットコイン購入サービスについてはまだデータはないが、PayPalがこのサービスをうまく行うことができれば、米国における同社の競争力と影響力は非常に大きくなるだろう。決済分野におけるPayPalの影響力と相まって、暗号金融の発展を促進する可能性が非常に高いです。

注: この記事の見解はコミュニケーション目的のみであり、投資アドバイスを構成するものではありません。