マイニングマシン事業が困難、ビットメインは賃金支払いを停止

長い間沈黙を守ってきたビットメインは、給与支払いの延期を発表したことで業界で白熱した議論を巻き起こした。この弱気相場では、かつて最も人気があったビットメインもキャッシュフローに耐えられなくなるのでしょうか？

Wu Blockchainによると、Bitmainの社内従業員数名が、Bitmainが9月の同社の営業キャッシュフローがプラスに転じず、特にマイニング（マイニング分野におけるマイニングマシンの配備を指す）の進捗が著しく基準を下回っているという通知を出したことを確認したという。 EMTは全従業員の給与の一部を9月中に支払いを延期し、状況に応じて10月7日の休日明けに支払うことを決定した。複数の従業員が、全従業員の9月分の業績給が全額差し引かれ、基本給も半額差し引かれたと明かした。差し引かれた賃金がいつ支払われるかは不明です。 10月8日時点で、従業員は未払い賃金を受け取っておらず、2022年度の年末ボーナスもまだ支払われていない。

ビットメインはかつて世界のビットコイン採掘機市場シェアの70％以上を独占していたが、その後、創業者の呉季漢氏と詹克団氏の間での経営権をめぐる「内部抗争」により大きな打撃を受けた。ビットメインは今年第1四半期に従業員の給与体系の改革を実施し、業績評価に「年齢ポイント」を追加した。年齢が高くなるほど、基準年齢から差し引かれるポイントが多くなります。ビットメインの従業員によると、最新の給与調整計画では、従来の固定給が基本給＋業績給に調整され、業績給は職務レベルに連動するようになったという。 T3x、T4x、T5xの3つのレベルの業績給与比率は、それぞれ30%、50%、70%でした。

給与支払い遅延の発表は突然でした。ビットメインは先月末、香港で待望の記者会見を開催し、最新製品であるS21マイニングマシンを発表した。当時、ほとんどの人がビットメインが「王として帰ってきた」と言っていたので、この発表のタイミングは心配せずにはいられません。

上場までの不運な道

内部紛争以来、ビットメインは空気の抜けたボールのようになり、かつての栄光を失ってしまった。現在噂されている資本連鎖の問題に加え、上場までの困難な道のりも同社のさらなる発展を妨げている。

この業界の三大巨頭は、Bitmain、Canaan Creative、Ebang International です。両社ともIPOのために香港に進出したが、いずれも失敗に終わった。そのうち、カナン・クリエイティブとエバン・インターナショナルは香港での上場に失敗したが、ナスダックへの上場に成功した。前者は2019年11月、後者は2020年6月26日に上場した。マイニング大手のビットメインも米国での上場を目指してきたが、社内の権力闘争により上場計画は再三延期されてきた。

ビットメインは、マイニングマシン大手3社の中で最後にIPO計画を発表した。以前、ビットメインは2018年7月に香港証券取引所にIPO申請書を提出し、少なくとも30億ドルを調達する予定だった。計画によれば、上場申請書は同年８月末に提出する予定だった。上場計画のニュースが報じられる前に、BitmainはPre-IPO資金調達を実施し、関連するPPTがオンラインで流通し始めました。

その年の資金調達PPTのデータによると、Bitmain社が製造したマイニングマシンは市場シェアの70%を占め、同社が管理するマイニングプールの計算能力はビットコインネットワーク全体の計算能力の50%を超えていた。過去9四半期の総利益は32億米ドルで、そのうち2018年第1四半期の売上高は20億米ドルでした。同社は市場で「鉱業の覇者」と呼ばれた。 Bitmainの評価額が500億ドル、あるいは300億ドルだという噂がインターネット上で急速に広まった。

主にマイニングマシン事業とフォーク計画の2つの側面から疑念も広がり始めました。

公開データによると、マイニングマシンの収益はBitmainの総収益の90％以上を占めていますが、同社は2016年以降、技術的な停滞に陥っています。これまで、BitmainのS1、S2、S9はいずれも市場に驚きをもたらしてきました。 2015年に発売されたS9は16nmプロセスを採用し、消費電力は110W/Thashで、当時の競合製品に比べて25%の消費電力優位性がありました。発売直後から大ヒット商品だったが、BitmainはS9以降、目を見張るような新製品を発売していない。

2018年6月に発売されたAntminer V9は、消費電力が高く、計算能力が低いため、製造中止となりました。同社のアップグレード版S9iマイニングマシンは依然として16nmプロセスを採用しているが、競合のCanaan Creativeは同年6月に7nmマイニングマシンAvalon A9シリーズをリリースした。 BitmainのIPO前の資金調達文書によると、同社のV9とS9を含むマイニングマシンの在庫は12億ドルに上る。当時は新しいマイニングマシンがまだ発売されていなかったため、将来の収益力に影を落としていました。

さらに、IDGキャピタルの2018年の内部投資報告書によると、ビットメインは同社の利益のほとんどをBCHの購入に充てており、その総額は25億ドルに上る。 BCH は、Bitmain が開始したビットコインのハードフォーク計画から生まれたもので、Bitmain は正式に市場の反対側に移動しました。データによると、BCH ユーザーの数はビットコインの 3% ～ 10% であり、その価値は BTC の 20% を超えません。

このハードフォークにより、IPO の資金調達が完了するまで、マイニング マシンは依然として Bitmain の BCH の主な資金調達源となります。 Bitmain の IPO 申請が実現すれば、市場に対する最も強力な反応は、真に技術的なアップグレードを表す製品となるだろう。しかし、現時点では、新しくリリースされた S21 マイニング マシンは、明らかにメジャー アップグレードの基準を満たしていません。

停滞する暗号通貨マイニング業界

Bitmainだけでなく、他の大手マイニング企業も収益減少の泥沼に陥っている。

以前、易邦国際は2023年度上半期の業績を発表した。データによると、今年上半期、易邦国際は409万米ドルの収益を達成し、2022年の同時期の2,506万米ドルから83.69%減少した。売上総利益は99万ドルであったが、2022年の同時期の売上総利益は1,424万ドルであった。純損失は838万ドルで、2022年の同時期の純損失は1,092万ドルだった。

カナン社は年初に2022年第4四半期および通年の業績を発表しました。データによると、同社の2022年通年の総収入は43億7890万元で、前年比12.2%減少した。売上総利益は17億4,790万元となった。カナンテクノロジーは売上を伸ばすために、製品の価格を下げた。しかし、これによって収益力が弱まり、仮想通貨の厳しい冬に売上を押し上げる効果は非常に限られている。

昨年からビットコイン価格の下落とエネルギーコストの上昇により、マイニング収益は縮小し続け、暗号通貨マイニング業界全体が厳しい環境に陥り、マイニングマシンの価格が80％以上下落しました。

ロシアとウクライナの紛争が勃発し、ロシアはヨーロッパへの天然ガスの供給を停止したため、各国は代替エネルギー源を探さざるを得なくなった。欧州エネルギー取引所のデータによると、2022年第1四半期に欧州で供給された電力の契約価格は1メガワット時あたり184.62ユーロだった。ロシアとウクライナの紛争が激化した後、2022年第3四半期にヨーロッパで供給された電力の契約価格はメガワット時あたり375.75ユーロに急騰し、2021年の同時期（メガワット時あたり97.14ユーロ）のほぼ3倍となった。世界の電気料金は大幅に上昇しており、主要な電力消費者である鉱業会社は当然ながら圧倒されています。

ビットコインの価格下落も無視できない。 CoinMarkertCapのデータによると、10月10日の終値時点でビットコインの価格は1コインあたり27,600ドルだった。この価格は、2021年11月の1コインあたり64,800ドルのピークから57.36％の下落です。今年8月18日、ビットコインの価格はフラッシュクラッシュを経験し、前日の1コインあたり28,600ドルから25,200ドルの安値まで下落し、11％以上の下落となりました。

電気料金の上昇とビットコイン価格の下落は必然的にマイナーのマイニングへの熱意に影響を与え、それによってマイニングマシンの市場需要を減少させるでしょう。しかし同時に、チップの生産能力は6か月または1年前に予約する必要があり、上流メーカーは依然として毎月15万〜20万台のマイニングマシンを生産するため、マイニングマシン市場全体が確実に供給過剰になっており、短期的には回復不可能です。蓄積されたマイニングマシンの在庫は消化が難しく、在庫処分のための値下げは当然最後の手段となります。

海外の鉱業従事者も苦戦している。鉱山大手のコア・サイエンティフィックとコンピュート・ノースはともに破産申請を行い、一方アルゴ・ブロックチェーンはテキサス州のヘリオス鉱山をギャラクシー・デジタルに6,500万ドルで売却し、同社の破産を阻止することに成功した。

寒い冬に、暗号通貨マイニング企業の業績は全体的に低下し、マイニング企業の上流にあるチップ企業も持ちこたえられなくなっています。半導体大手インテルは以前、暗号通貨マイニング専用の製品ラインであるブロックスケールASICチップシリーズの生産を終了すると発表していた。同社は今年10月20日までに同シリーズの受注を停止し、来年4月20日までに出荷を停止する予定だ。

ギャラクシーのビットコインマイニング業界に関する中間報告によると、マイニング部門のいくつかの主要分野でトレンドが逆転したにもかかわらず、今年前半のネットワークハッシュレートの驚異的な成長が多くの有利な要因を相殺し、マイニング難易度が過去最高に達したことが示されています。

暗号通貨マイニングの実践者は前例のない課題に直面しています。

結論

Bitmainのような強力な暗号通貨企業でさえ、悪い市場環境で苦戦しており、影響を受けずにはいられない。

ビットメインの財政難は、仮想通貨業界で働くことに伴う固有のリスクを浮き彫りにしている。仮想通貨業界では、市場の変動が業界で最も洗練されたプレーヤーにさえも大きな影響を及ぼす可能性がある。暗号通貨コミュニティは、ビットメインが現在の資金不足を克服できるのか、あるいはさらなる挫折に直面するのかを注視している。

ビットコインは2024年4月に4回目の半減期を迎えると予想されています。現在の市場の期待はこれに対して前向きであり、暗号通貨マイニング企業もこの市場の爆発的な成長を待っています。しかし、その前に、ビットメインはまず資金調達問題を解決し、半減期の日までスムーズに移行できるようにする方法を検討する必要があります。