暗号通貨2020年末レビューと2021年のトップ10予測

15日後、激動と魔法に満ちた2020年は最終章を迎えます。

今年はあらゆる人にとって振り返る価値のある年です。 2020年は大惨事だと考える人もいれば、近年で最高の年だと考える人もいます。特に流通市場の観点から見ると、2020年は10年以上見られなかった強気相場です。

暗号通貨市場も当然同様です。商品とテクノロジー株の高速列車に乗った後、ビットコインは新たな高値を記録した。米国株式市場におけるビットコインの1日あたりの取引量は4億ドルに達し、今年の市場の寵児である医薬品資産をも上回った。

2020年の暗号通貨のハイライトはビットコインだけではありません。「2020年を振り返る」では、Blockchain Capitalがマクロ経済から暗号通貨ファイナンス、プライムブローカー、コンプライアンスまで、暗号通貨市場を1年を通して徹底的にレビューし、最終的に2021年に向けた10の予測を立てました。

ブロックチェーン業界のトップ投資機関であるBlockchain Capitalの投資ポートフォリオには、米国最大の取引プラットフォームであるCoinbase 、カストディアンのXapo、最大のNFT取引プラットフォームであるOpensea、EOSの親会社であるBlock.one、最大の準拠ファイナンスプラットフォームであるCoinList、その他数十の有名プロジェクトなど、業界のほぼすべての有名企業が網羅されています。

Blockchain CapitalのまとめとBlockBeatsのまとめを組み合わせて、一緒に振り返り、想像してみましょう。

マクロ環境

2020年のマクロ環境は、基本的に「金融政策の緩和」という一言で要約できます。これは前例のない金融政策の緩和です。

上記のグラフからわかるように、連邦準備制度理事会、欧州中央銀行、日本銀行では今年、通貨発行額が急増しており、その中でも連邦準備制度理事会の通貨発行額が最も顕著です。 2020年半ばにはドル発行量が90度近く増加した。

各国中央銀行の金利も総じて低下傾向にあります。アメリカ、イギリス、日本はいずれも経済刺激策としてゼロ金利政策を採用しており、スイスはマイナス金利戦略まで導入している。

しかし、それでも世界経済は極めて大きな打撃を受けています。 2020年の中国と米国の経済成長は近年最低水準に達した。 2019年と比較すると、世界経済の成長率はわずか2.4％で、2009年の金融危機以来の最低の成長となった。

ビットコイン

市場に資金が溢れかえることの影響は、資本市場では肉眼で確認できます。今年、すべての主要資産クラスの中で、ビットコインは市場で最も好調なパフォーマンスを示し、新たな史上最高値を記録し、単価は2万ドル近くに達しました。呂東氏の意見では、すべては疫病から生じている。

全体的な環境が緩和され、資本市場に資金が流入し、商品、テクノロジー、安全な避難先などの属性を持つビットコインが機関投資家の視野に入ってきました。ますます多くの機関がGrayscale Capitalを通じてビットコインを購入しています。同時に、個人投資家にも投資ニーズがあります。米株式市場ですでに史上最高値に達しているテスラやNIOは彼らにとって脅威であり、長い間1万ドルで取引されてきたビットコインは良い選択肢だ。

その結果、PayPal は 3 億人のユーザーにビットコインを購入するためのチャネルを提供しました。機関投資家と個人投資家の支援により、ビットコインの価格は急騰しましたが、これはビットコインだけの強気相場ではありません。今年は多数の資産が「深いV字」カーブを形成しており、ビットコインもその1つに過ぎません。

ビットコインだけに注目することはできないため、今年のビットコインの新高値は以前の強気相場のような響きを持っていないようだと多くの人が考えています。世界を見渡すと、ほぼすべての資産が上昇しています。ビットコインはそれほど強い認知度はなく、単なる資産配分です。

イーサリアムと分散型金融

2020 年のイーサリアムは 2 つの変革を開始しました。 1 つ目はコンセンサス変換であり、PoW から PoS への変換プロセスを開始し、元のフェーズ 0 を開始しました。 2つ目は価値変換であり、IC0トークンファイナンス時代の価値からDeFi時代へと移行しました。

Lvdong氏の見解では、DeFiの発展は全体的な環境にも関係している可能性がある。ステーブルコインなどの基礎資産の増加は、DeFiの勃興の基盤となっています。

今年の DeFi コンテンツの発展は、一言でまとめることはできません。 2 つの記事を読むことをお勧めします。「Multicoin Capital: DeFi エコシステムの依存関係の包括的な理解」は、現在 DeFi フルスタックの最も包括的なレビューです。「2020年暗号金融市場レポート」は、リズム研究所がまとめた暗号金融の年間開発状況であり、分散型金融の爆発的な成長について詳しく説明しています。

ステーブルコインとCBDC

ステーブルコインは今年爆発的な成長を遂げました。

テザーは、年初には約60億ドルだったが、現在は260億ドル以上に成長し、USDTの発行額は200億ドルを超えており、依然としてステーブルコイン市場で確固たる地位を維持している。

ステーブルコインの急速な成長は、知らないうちに暗号通貨業界に影響を及ぼしています。デリバティブ市場、流動性マイニング、DeFi の台頭により、USDC や DAI などのステーブルコインの使用シナリオが充実しました。暗号通貨ウォレットなどのインフラもステーブルコインの普及に貢献しています。データによると、ステーブルコインは現在、ビットコインとイーサリアムのブロックチェーンにおける1日の決済量の40%を占めています。

ステーブルコインに加えて、各国は中央銀行デジタル通貨（CBDC）の研究開発と導入も加速させている。下の図から、世界各国がCBDCに対して異なる姿勢を持っていることがはっきりとわかります。

このうち、中国やロシアなど数カ国はCBDCに関する関連法案を策定しているが、米国と日本はまだ研究段階にある。今年10月、パウエル連邦準備制度理事会議長は、CBDCが米国の決済システムを改善する可能性があるとの見解を表明し、連邦準備制度理事会は一連の重要な問題に対するCBDCの影響を評価する予定である。

ブローカー市場

今年初めから、集中型取引プラットフォームの取引量は爆発的に増加し始めました。データから判断すると、 Binance 、Coinbase、Krakenは依然として市場で主導的な地位を維持しています。しかし、今年最も急速に発展した分散型取引の分野で、最も注目を集めているのはUniswapです。 12月15日、Uniswapの創設者ヘイデン・アダムス氏が提供したデータによると、同プラットフォームの総取引量は500億米ドルを超え、暗号通貨DEX分野のリーダーとしての地位をしっかりと維持している。

暗号資産仲介事業には、資産取引のプラットフォームの提供に加えて、ステーキング、保管、執行、貸付、ソリューションなどのサブセクターも含まれます。 BisonTrails、Xapo、SFOX、Galaxy Digital、BitGo などの企業の発展と成長により、暗号通貨ブローカー市場全体が徐々に成熟しつつあります。

強い者は常に強い。 2020年には、暗号通貨分野の仲介部門でいくつかの買収とIPOがありました。 Binance、Coinbase、DCGなどのチームが買収のペースを加速し、市場全体の構造が統合されました。

市場はM&Aの初期段階に入り、プライムブローカーの最初の兆候が現れている。

コンプライアンス

2020年現在、政府機関は暗号通貨の規制に関して依然として手探りの姿勢をとっています。

今年、3年間続いたKik訴訟が終結し、Telegramも規制による禁止措置を受けて開発を停止した。「ICO」が消えたが、米SECは依然として「決算処理」中だ。 EOSやEngigmaなどのプロジェクトは、SECとの和解のために数千万ドルを支払わなければならなかった。ジョン・マカフィー氏も、以前のプラットフォームのせいで訴訟に巻き込まれた。

トークン販売に加えて、規制当局によって非準拠とみなされたオフショア取引プラットフォームや市場も、米国で民事訴訟や刑事訴訟に直面し始めている。最も典型的なケースは BitMEX です。

規制当局は市場操作にますます注目している。規制当局は、BitMEX のような商品市場は操作や利益相反の影響を非常に受けやすく、KYC/AML を含む規制要件に準拠していないと考えています。ミキシングサービスを提供する Helix のようなツールは、犯罪行為を容易に助長したり混乱させたりする可能性があります。上記の検討に基づき、CFTC と FinCEN は民事訴訟を起こし、司法省は刑事訴訟を起こしました。

対照的に、Securitize、Kraken、Coinbase、TRM、Chainalysis などの規制に準拠している、または「規制当局に友好的な」組織は、規制当局から支援を受けています。

以下は、2020 年の主要なグローバルコンプライアンス実践のタイムラインです。

Blockchain Capital は、ICO 規制は最終的にトークンを発行しないサービスプロバイダーに利益をもたらすと考えています。今年、連邦裁判所の仮想通貨関連事件の実務では、以下の2つの要件が満たされている限り、投資契約の範囲内であるとも検討されました。(a) トークン販売で調達した資金をネットワークまたはプロトコルの開発を加速するために使用すること。（b）実際の使用シナリオがないトークンを発行する。トークンが発行されたとしても、必ずしも証券であるとは限らないことに注意が必要です。

今年初めから、DeFiの台頭に伴い、規制当局もトークン発行者に対して新たな要件を提示している。「レッドライン」を越えないようにするために、チームはトークンを発行する前にプロトコルを構築することができます。発行されたトークンは販売用ではなく、プロトコル参加者への報酬として使用されます。さらに、トークンの価値はプロトコルのガバナンス権に基づいており、ユーザーの役割は株主や取締役の役割と同等です。

分散型プロトコルは「サービスではなくソフトウェア」である必要があります。 DeFi プロトコルは世界中のユーザーにインタラクティブなサービスを提供しており、この操作はスマートコントラクトを通じて実行されます。スマートコントラクトはオープンソースソフトウェアであり、コア開発者による長期的な技術またはガバナンスの制御の対象にならないことが特に重要です。少なくとも開発者には「プロトコルを閉じる」権限はないはずです。設計上、DeFi プロトコルはユーザーがガバナンスに参加できるようにする必要があります。

応用

2020年、暗号通貨はより多くの人々に知られるようになりました。最も直接的な現れの一つは、 MetaMaskが公式に発表したデータによると、今年4月から9月にかけてMetaMaskの月間アクティブユーザー数が27万人から100万人に増加し、イーサリアムとDeFiの影響力は着実に拡大していることです。

暗号通貨ネイティブのアプリケーションに加えて、フィンテックポータルはビットコインに対する市場の関心も「フィルタリング」しています。

PayPal が 3 億人のユーザーに暗号通貨の売買サービスを開始すると発表したことなど、いくつかの重要なユースケースは賞賛に値します。 Square の Cash APP は、非 Circle ユーザーの間でのビットコインに対する認識の変化を目の当たりにしました。 eToro は暗号通貨のステーキングと資産の拡大を継続的に強化してきました。 SoFi は NYBitlicense の承認を受けており、より多くの人々に暗号通貨取引サービスを提供するための道が開かれています。

2021年の10の予測

未来を予測するのは難しい仕事であり、誰もそれを 100% 正確に予測することはできませんが、それでも挑戦する人はたくさんいます。昨年、Blockchain Capital は 2020 年に向けて 11 の大胆な予測を立てました。その結果から判断すると、いくつかは現実のものとなりましたが、その他はまだ不明確です。