米国上場企業であるマイクロストラテジーはなぜビットコインを買い続けるのか？

オリジナル記事：Biraajmaan Tamuly
カーボンチェーンバリューオリジナルチームによる編集

• 8月11日、マイクロストラテジーはビットコインに2億5000万ドルを投資したと発表し、機関投資家にビットコイン市場参入の警鐘を鳴らした。

• 9月8日、マイクロストラテジーはビットコイン購入のためにさらに1億7500万ドルを投資すると発表し、同社のビットコインへの投資額は4億2500万ドルとなった。

• 12月21日、マイクロストラテジーは、約29,646ビットコインを現金6億5,000万ドル（手数料および経費を含む）で購入すると発表した。

ナスダックに上場しているこのビジネスインテリジェンスソフトウェア業界の大手企業が、最近ビットコインを繰り返し購入しているのはなぜなのか、多くの人が疑問に思っている。当初、MicroStrategy によるビットコインの購入は同社にさらなる利益をもたらすためだろうと誰もが考えていましたが、同社の株式市場での業績に注目すると、MicroStrategy によるビットコインの購入がいかに「お得」であるかが分かります。

マイクロストラテジーはビットコインへの投資を増やしている

Ecoinometrics が発表したレポートによると、MicroStrategy はビットコインへの投資のためにさらに 4 億ドルを調達しようとしている可能性がある。根本的な観点からこれは何を意味するのでしょうか?実際、MicroStrategy はビットコインに投資することで、現金準備金の収益性と資産保全能力を考慮するだけでなく、ビットコインへの投資によって株価も上昇するでしょう。下の図（出典：Google Stock）は、2020年8月から現在までのマイクロストラテジーの株価推移を示したもので、8月は同社が初めてビットコインの購入を明らかにした月です。

次に、Ecoinometrics の別の分析チャートを見てみましょう。

このチャートは、2020 年のビットコイン、マイクロストラテジー、ナスダック株式市場の成長傾向を示しています。マイクロストラテジーがビットコインを購入して以来、同社の株価動向はビットコインの上昇傾向とほぼ一致しており、両方とも放物線状の上昇を示しています。

• ビットコインに投資する前、つまり2019年から2020年8月まで、マイクロストラテジーの株価動向は基本的にナスダック株式市場のそれと似ており、相関は最大51％でした。

• ビットコインに投資した後、マイクロストラテジーの株価は急騰し始め、ナスダック株式市場の動向との相関関係は消えたように見えました！すぐに、MicroStrategy とナスダック株式市場の相関関係は逆転しました。本稿執筆時点では、マイクロストラテジーの株価はビットコインと52%の相関関係にあるが、ナスダック株式市場との相関関係はわずか21%だった。

この状況は異常に思えるが、実は合理的である。なぜなら、マイクロストラテジーとその最高経営責任者マイケル・セイラー氏によれば、市場全体はまだビットコインの初期の「蓄積段階」にあり、他の多くの機関投資家もビットコインの強力な価値保存能力に注目しているからだ。例えば、テスラの創設者イーロン・マスク氏は最近、自身のツイッターにビットコインの漫画を投稿したが、その漫画の主人公は現在の世界の生産性の低さに苦しんでいる。このとき、誰かがビットコインを試してみることを提案しました。マイケル・セイラー氏は「株主に1000億ドルの利益をもたらしたいのであれば、テスラのバランスシート上のドルをビットコインに交換してください。そうすれば、S&P500の他の企業も追随するでしょう。時間が経つにつれて、資産は1兆ドルに達するでしょう」と答えた。イーロン・マスク氏はその後、ビットコインがこれほど大量の取引量に対応できるかどうか疑問視した。仮想通貨デリバティブ取引所FTXの創設者であるSBFは、「ビットコインはこのような大規模な取引をサポートしており、FTXや他の店頭取引プラットフォームは喜んでこの取引の実行を支援します。基本的に、この取引は一定の市場への影響を及ぼしますが、1日に250億ドルの取引を処理する可能性があり、1000億ドルの処理には約1週間かかる可能性があります」と答えました。

少なくとも、MicroStrategy のビットコインへの投資から判断すると、彼らは通貨市場と株式市場の両方で win-win の状況を達成しました。

機関がビットコインに多額の投資をするのは安全でしょうか?

公平に言えば、マイクロストラテジーのビットコイン投資計画は実に積極的であり、ビットコイン市場が2017年から2018年のように強気相場の後に長期の弱気相場に陥った場合、マイクロストラテジーやビットコインに多額の投資をしている他の企業に「損害」を与えることになるため、やや不安である。

もちろん、ここで指摘しておくべきことは、現在のビットコインの経済情勢は大きな変化を遂げているということです。ビットコインは11月24日に最初の高値に達した後、概ね安定しており、それ以降は大幅な下落は見られません。なぜ？まあ、これは個人投資家による潜在的な売り圧力を吸収する機関投資家の関与の結果である可能性があります。

それだけでなく、他の機関投資家も MicroStrategy の道をたどり始めています。 BitGoやGrayscaleなどの規制されたビットコイン投資サービスプロバイダーも現在、機関投資家に代わってビットコイン投資を増やしています（GrayscaleやBitGoでビットコインに投資すると、関連取引でプレミアムが発生する可能性があることに留意してください）。グレイスケールも2020年に大量のビットコインを吸収したという事実は、顧客のビットコイン需要が日々高まっていることを示しています。

他の機関投資家と比較して、MicroStrategy の最大の違いは、非常に率直であることです。彼らはビットコイン投資計画を公表した。近い将来、さらに多くの機関投資家がビットコインへの膨大な投資情報を開示するようになると思います。これは暗号通貨市場にとって良いことであることは間違いありません。