Gu Yanxi: 世界的な規制はビットコインにとって有益でしょうか? ECB総裁のビットコインに対する見解を解読する

ロイター通信によると、欧州中央銀行のラガルド総裁は最近のオンライン会議でビットコインについての見解を表明した。この記事では彼女の見解を分析し、ビットコインと暗号化されたデジタル通貨に対する世界の金融規制当局の規制政策についていくつかの予測を立てます。

ビットコインは資産である

ラガルド氏はビットコインは通貨ではなく、投機性の高い資産だと考えている。このような発言は、彼女がビットコインを、たとえ非常に投機的なものではあっても、資産とみなしていることを示唆している。このような見解は、欧州の金融規制当局がビットコインを「ネズミ毒の二乗」と呼ぶどころか、完全に禁止する必要があるツールではなく、資産として認識していることも示しています（Buffett、2018年）。しかし、それは非常に投機的であり、不可解なビジネスを行うために、またマネーロンダリングのツールとしても使用されています。したがって、ビットコインは規制される必要がある。

ビットコインの規制には世界的な金融機関の協力が必要

ラガルド氏は、ビットコインの規制には世界の金融機関間の多国間協力が必要だと考えている。世界的な規制に抜け穴があれば、ビットコインは間違いなくこの規制の抜け穴を利用するでしょう。したがって、ビットコインの規制は世界的な金融機関の協力なしには実現できません。この協力の実施は、G7から始まり、その後G20諸国へと広がり、さらに拡大していく可能性があります。現在、FATF 作業部会がこの点に関して推進役を果たしています。

ラガルド氏のこの見解は正しい。ビットコインは世界規模で運営されており、個人や組織は自由に参加したり離脱したり、このネットワーク上の他のアドレスとビットコインを転送したりできます。したがって、国境や規制によって制限されることはありません。したがって、ビットコインの効果的な規制は、世界中の規制機関間の協力を通じて達成されなければなりません。

ラガルド氏の見解は、世界の金融規制当局の間でも一般的な合意となるはずだ。 2020年12月のG7会議では、主要7カ国（G7）の中央銀行と財務大臣らが、暗号通貨に対するより厳しい規制の必要性を表明した。最近、英国の金融規制当局は、暗号通貨は高度に投機的な資産であると改めて表明した。米国市場の大手金融機関の調査でも、ビットコインは投機性の高い商品であると考えられています。たとえば、ウェルズ・ファーゴの調査では、ビットコインは高度に投機的な商品であるとの見解が出ています。たとえば、バンク・オブ・アメリカの調査では、ビットコインがすべてのバブルの元凶であるとさえ示唆されています。この点に関する主流金融機関と一部の金融規制当局の見解は、金融規制当局がビットコインを規制するためにさらなる措置を講じることは間違いないことを示しています。

ビットコインの世界的な規制はビットコインにとって良いことだ

ビットコインはもともと、既存の法定通貨システムと競合するように設計されました。したがって、その基本的な特徴は、規制されておらず、どのユーザーも自由に参加、退会、使用できることです。ビットコインが今日まで発展するにつれて、その価値の保存と価値の転送の特性がますます活用されるようになりました。これらのアプリケーションは、一部の金融規制地域で主流の金融機関によって購入され、他の地域ではドル制裁を回避するために国家間の貿易取引に使用されています。ビットコインの使用はまだ完全に規制されていないため、市場の資金の大部分はビットコインに投資できません。これは、これらのファンドの運営が現地の規制要件を満たす必要があるためです。そのため、ビットコインは市場で人気があり、その市場価値は継続的に増加しているにもかかわらず、市場の機関によって管理されている資金のほとんどは、まだビットコインに参入することができません。さらに、ビットコインの現在の非常に投機的な性質も、機関がビットコインを保有することを妨げる主な理由です。多額の資金を管理する機関にとって、安定性は潜在的な収益よりもはるかに重要です。ビットコインが金融規制下に置かれれば、現在の投機性の高い性質は確実に抑制されるだろう。これは、機関が管理する資金がビットコインに流入するのに非常に役立つでしょう。したがって、世界的な金融規制はビットコイン保有者にとって朗報です。

ビットコインの世界的な規制は暗号化されたデジタル金融の発展にも役立つ

世界の主要な金融規制当局が協力してビットコインの規制政策を策定すれば、その政策の対象範囲はビットコインに限定されるものではなく、暗号化されたデジタル資産の分野にまでさらに拡大されることになるだろう。これは、暗号化されたデジタル金融の発展も非常に強い国際性を持っているためです。ブロックチェーン上で開発、生成、流通されるデジタル金融商品は国境によって制限されず、その流動性は規制を越えたものでなければなりません。したがって、世界中の金融規制当局は、共通の規制政策を策定するために協力する必要があります。

現在市場で開発されているステーブルコインと、この点での予想されるより迅速な開発は、暗号化されたデジタル資産の開発をさらに促進するでしょう。なぜなら、ステーブルコインの開発は、基盤となるブロックチェーンの開発を確実に推進し、金融市場インフラの構築を促進するからです。こうした新たな金融市場インフラを基盤として、さまざまな金融活動が行われるようになることは間違いありません。このような市場インフラとそれに基づく金融活動は国境を越えて行われる可能性があります。したがって、こうした金融活動を監督するためには、各地の金融規制当局が協力することが絶対に必要となるでしょう。したがって、世界の金融規制当局がビットコインの規制政策を策定するために協力すると同時に、暗号化されたデジタル資産の開発についても同様の規制政策を策定することになるだろうと私は考えています。実際、この点に関する活動はすでに始まっています。ラガルド氏が言及したFATF作業部会の活動は、この点における世界の金融規制当局間の協力である。明らかに、ビットコインの現在の発展は、この点に関して世界の金融規制当局に協力を加速するよう促しています。