FTX は次の Three Arrows Capital になるでしょうか? SBF：「すべては噂だ」

少し前、「三本の矢資本」が深刻な危機に陥ったとき、SBFは市場を救うために立ち上がった。これは、米国の金融危機を2度救ったモルガン銀行の創設者、JPモルガンの偉業に匹敵すると評価された。しかし、FTXは現在、Binanceとの紛争により流動性危機に直面していると考えられています。それで、FTX には流動性の問題があるのでしょうか?スリーアローズキャピタル（3AC）の悲劇が繰り返されるのでしょうか？

この論争は、先週CoinDeskが公開したアラメダ・リサーチのバランスシートの詳細に端を発している。報告書によると、同社の資産146億ドルのうち40%はFTT（FTX取引所のネイティブトークン）、8%はSBFがサポートするSolanaブロックチェーンのネイティブトークンであるSOLであり、流動性の低いSolanaエコシステムトークンであるMAPS、OXY、FIDAなどもAlamedaの投資ポートフォリオの一部となっている。さらに、負債は80億ドルあり、そのうち74億ドルは融資である。

この報道は、暗号通貨業界ではすぐにFTXの流動性に関する懸念を引き起こした。結局のところ、スリー・アローズ・キャピタルやセルシウス・ネットワークなどの大手取引・貸付会社の破綻は、保有していた流動性の低いアルトコインの急激な価値下落が一因だった。週末のバイナンスCEO、ジャオ・チャンポン氏による「火に油を注ぐ」ような行動（FTTトークンの売却、皮肉なツイートなど）と相まって、市場のFUDが引き起こされ、FTTトークンの価格は激しく変動し、1年前の高値と比較して70％下落しました。

FTXの創設者サム・バンクマン・フリード（SBF）氏は11月7日のツイートで投資家を安心させた。「FTXは顧客の保有資産すべてをカバーできるほどの規模がある。当社は顧客の資産（国債も含む）には投資しない。当社はこれまですべての引き出しを処理してきたし、今後もそうする。処理が遅くなるとしても、それは厳しく規制されている。当社はGAAP監査を受けており、10億ドル以上の現金を保有している。当社は顧客資産を保護してきた長い歴史があり、現在もそうしている。」

アラメダのキャロライン・エリソン最高経営責任者（CEO）もツイートで、市場に流通している貸借対照表情報はアラメダの法人の一部のみを示しており、コインデスクのレポートには反映されていない100億ドル以上の資産を保有していると述べた。

Alameda は完全な財務報告書を公開していないため、トークンの現在のパフォーマンスとオンチェーン データから、その流動性の健全性を間接的に推測することしかできません。

FTT価格は安定する傾向にある

データプロバイダーのKaikoはレポートの中で、FTTマーケットメーカーはFTTの価格を維持するために「残業している」と述べた。売り圧力が大幅に上昇したにもかかわらず、「市場の厚みはほとんど減少せず、価格の下落はわずかに増加しただけだった。」

カイコ氏は、大規模な清算が特定の市場価格に与える影響をシミュレートするために、50,000 ドルの市場売り注文の価格スリッページを計算しました。アナリストらは、11月7日時点で、バイナンスとFTXの最も流動性の高いFTT取引ペアについて、5万ドルの売り注文を持つトレーダーはそれぞれ0.17%と0.5%のスリッページを経験すると計算した。これは、アラメダのデータが公開される前の水準からわずかに増加しただけだ。

カイコ氏は、「売り圧力が急激に高まったにもかかわらず、市場の厚みはほとんど減っておらず、価格のスリップもわずかに増加しただけだ。キャロライン・エリソン氏が示唆するように、最終的には、FTT価格が急落した場合、バイナンス、FTX、アラメダのすべてが巨額の損失を被る可能性があることを考慮すると、価格への影響を抑えるためにOTC取引に参加することがすべての関係者にとって最善の利益になるかもしれない」と述べた。

Bitpush端末のデータによると、FTTの価格は安定しているようです。 11月8日北京時間午前6時30分現在、FTTの取引価格は過去24時間で2%下落し、22.05ドルとなった。

ETH準備金の充実

ユーザーのパニックにより、FTX はイーサリアム (ETH) の準備金の損失も経験しました。データプロバイダーのCryptoQuantは、この取引所が過去2日間で約30万ETHを失ったことを発見した。現在、FTX の Ethereum 準備金は約 108,246.43 です。これは2020年11月以来記録された最も急激な下落の一つです。

FTXは積極的に改善策を講じています。ナンセンのデータによると、SBFの子会社であるアラメダは過去1日間で26,600 ETHをFTXに送金したことが明らかになった。さらに、アラメダは他の暗号通貨取引所を通じて大量のステーブルコインをFTXホットウォレットに送信しました。

PeckShieldAlertのデータによると、FTXはGearbox Protocolから1,985 ETHの流動性を削除しました。さらに、SBF傘下の別の企業であるBlockfolioは、約13,555 ETHをFTXに送金しました。

業界の見解

FTX の最近の行動のいくつかは、間接的に同社の財務力を証明するものでもあります。同社は最近、2つのスターパブリックチェーンプロジェクトであるAptosとSuiを含む、新規プロジェクトへの巨額の資金調達を主導することに忙しくしている。さらに、業界の重要人物として、SBF は米国の暗号通貨政策において中心的な役割を果たしてきました。政治資金統計プラットフォーム「オープン・シークレット」のデータによると、SBFは2021～2022年の選挙サイクルで総額3,980万ドルを寄付し、6番目に大きな政治献金者となった。

ブロック・リサーチは、この混乱について、ユーザーによる引き出しが開始された後もウォレットへの資金補充が続けられており、同社が「債権者からの引き出しを尊重することに尽力している」ことを示したため、今回の出来事は「FTXにとって大きなストレステスト」となったと述べた。

「この一連の出来事は、暗号通貨界にまだ存在する伝染性の恐怖をよく表している」とザ・ブロックの研究員アーノルド・トー氏は書いている。 「大手ヘッジファンドや貸付プラットフォームが破綻するサイクルの中で、FTXの素晴らしいブランドと地位にもかかわらず、根拠のない噂が大量の引き出しにつながったのは驚くことではありません。」

通貨界における噂は、火のないところに煙は立たないということを意味していることが多い。暗号資産アナリストのマイルス・ドイチャー氏は投資家にこう注意を促した。「煙があれば火もある。FTXが破産する可能性は非常に低いが、実行可能な代替手段があるのに、なぜ暗号通貨でリスクを負うのか？」