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多くの人にとって、ビットコインの価格が今後どの方向に向かうかは難しい問題です。知るか？しかし、考慮すべき要素が 8 つあります。
フォーチュン誌によるビットコインに関するレポートが金曜日に出回り始めた。このレポートでは、フォーチュンとデータシートの上級ライターであるアーロン・プレスマン氏が、自身のビットコイン投資を3倍にしたが、その後半分を失ったと書いている。
これは、慎重な長期仮想通貨投資家と、非常に愚かな方法で資金を使いがちなデイトレーダーの両方にとっての警告の物語です。 「ビットコインの価格は今後どこに向かうのか？」それは単なる好奇心ではなく、難しい質問です。
次のツイートは、後から振り返ってみると痛みがわかるため、痛みとユーモアとともに年を重ねている非常に初期のアダプターからのものです。それは2011年のツイートでした。つまり、彼は明らかなインターネット詐欺に10セントをつぎ込んだ完全な狂人だったのです。 GOAT 投資界の巨人であるバフェット氏とマンガー氏に尋ねてみると、彼らにとってビットコインは今でもそうであると答えるでしょう。しかし、振り返ってみると、彼はそれほど狂っていなかったようだ。
このような機会を逃すのは恐ろしいことです。適切なタイミングで適切な場所にいたにもかかわらず（2011年にビットコインが何であるかを知っていた幸運な少数の1人）、本当に撤退したいのであれば、ビットコインが前回これほど人気だったとき、2017年12月にBTCを購入するためにローンを組むために家を抵当に入れた人もいたことを思い出してください。 記録的な価格でビットコインを購入するために自宅を抵当に入れるというのは大胆な行動だ。当時のCNBCとのインタビューで北米証券監督者協会会長ジョセフ・ボルグ氏は次のように語った。
「ビットコインを買うために住宅ローンを組んだり、クレジットカードや株などを使ったりする人を見てきました。彼は年収10万ドルの人ではなく、住宅ローンの支払いがあり、大学に通う子供が2人います。」
では、損失ではなく利益を得るために、この 2 つの極端な状況の間でどのように道筋を描くのでしょうか?
簡単な答えはありません。したがって、ビットコインのように極めて新しく、非常に複雑で、急速に進化している現象においては、何かについて確信を持ちすぎているなら、逃げるべきです。
ただし、以下は、今日の取引ポイントを価格に反映するために市場が評価するいくつかの最大の強み、弱み、機会、脅威の概要です。
弱気：ビットコインにとっての4つの大きな逆風
1. 買われ過ぎ状態への懸念から、保有者とトレーダーは利益を確定した。
売り手が市場で利益を得たりリスクを回避したりしても許される。 2017年12月の過去最高値と比較すると、ビットコインの価格は1か月足らずで3倍になりました。これも過去 3 か月間の継続的な急増に基づいています。ビットコインの価格チャートは、昨年9月の1万ドルの水準から12月の2万ドルへの2度目の回復まで放物線を描いていた。
「ロックスター」がビルボードで1位を獲得して以来、ビットコインが市場でこれほど高い額面価格に達したのは初めてだ。先月最も取引が集中したビットコインのロングは、この時点では簡単に買われ過ぎになる可能性があります。 1月には、ヘッジファンドマネージャーの間ではFAANGMT株よりもビットコインの人気が高まった。
注: FAANGMT は、Facebook、Apple、Amazon、Netflix、Google、Microsoft、Tesla を指します。
2. 二重支出のパニックがリスク回避的な取引を促進<br />今週、価格に対する懸念が過熱する中、マイニングプールが 21 ドルを二重支出したという噂が広まりました。この噂は水曜日、BitMEX Researchがチェーン上でRBFトランザクションを発見したときに始まった。ただし、RBF トランザクションはブロックチェーンの通常の一部です。実際、それらはビットコインのアーキテクチャの意図的な機能です。これにより、秘密鍵の所有者は、まだ確認されていないが、マイニング手数料が高いトランザクションを再送信できるようになります。これにより、送信者は、元の手数料が低すぎると時間内に検証されない可能性が高いにもかかわらず、マイナーを騙して注文を検証および確認し、ブロックチェーンに追加することができます。
サンフランシスコのオープンソースクラウドアーキテクトであるガウラヴ・アガルワル氏は、開発者がBIP125でRBFを提案したと語った。彼らはこれを2016年にBitcoin Core 0.12.0に実装しました。
残念なことに、二重支払いの噂が広まり、木曜日にビットコインの価格が急落した。その後のFUDにより、時価総額は約810億ドル減少しました。これは、ビットコインがルールとインセンティブを使用して、信頼できる第三者なしでの二重支払いを防ぐように特別に設計されているためです。資本損失のペースと規模は、市場への新規参入者の多さを示しています。木曜の朝、ビットコインの価格には大きな変動があったが、それを急騰させるには噂だけで十分だった。
3. 脅威となる規制環境<br />米国がバイデン政権に移行するにつれ、暗号通貨に対する規制の不確実性が生じています。トランプ政権は2019年以前はフィンテック業界についてほとんど沈黙しており、ビットコインや暗号通貨に対して公然と敵対していた。そして同年7月、大統領は暗号化に関する沈黙を破り、「自分は暗号化のファンではない」と述べた。トランプ氏はビットコインやフェイスブックのリブラについても言及し、これらを違法薬物取引などの違法行為と関連付けた。
バイデン米大統領は11月にジャネット・イエレン氏を米国財務長官に指名した。元連邦準備制度理事会議長はオープンソース金融を声高に批判してきた。イエレン氏が今週の上院での承認公聴会で仮想通貨に関するトランプ政権の方針を繰り返したことで、業界内では規制に対する懸念が高まった。しかし数時間後、彼女は回答に書面で補足し、態度を和らげた。
一方、バイデン氏は、政権が検討する機会が得られるまで、すべての新たな提案に対する規制を凍結するよう命じた。これには、イエレン氏の前任者財務省長官による、自己ホスト型暗号通貨ウォレットを規制するという提案も含まれる。ビットコインユーザーはバイデン氏が何をするかを待っており、市場は不確実性を嫌っている。
4. ビットコインの安全地帯/非相関性が疑問視される<br />現在ビットコインの価格が直面している最大のマイナス要因は、おそらく相関性の問題が未解決であることだ。ビットコインは、株式、債券、商品などの他の証券と連動して上昇したり下落したりする資産ですか?それとも、相関関係のない資産であり、ポートフォリオを多様化できる貴重なヘッジとなるのでしょうか?これは、インフレや株式市場の損失に対するヘッジとして、ファンドマネージャーのポートフォリオにおいて金が果たす役割です。 2019 年のほとんどの期間、ビットコインの市場動向は他の資産クラスとの相関関係を示さなかった。直接的な相関も逆相関もありません。しかし、昨年3月の世界的な資産評価の崩壊の際、ビットコインは他のすべてのものと同様に急落した。これは非相関性の議論に大きな打撃を与え、その疑問は今日まで残っています。
強気：ビットコインにとっての4つの大きな追い風
1. 過去2四半期の機関投資家による投資の急増「ウォール街がグレイスケールをビットコインへの投資と同義語にしたことで、グレイスケールの運用資産は急増した。ニューヨークを拠点とするこの投資会社は昨年、20億ドルの資産でスタートし、年末には資産が202億ドルを超えた。同社は木曜日の四半期報告書で、900%の成長はヘッジファンド、基金、年金基金などの機関投資家からの需要によるものだと述べた。」 - CNBC、2021年1月14日 ビットコインが直面している逆境にもかかわらず、ヘッジファンドは依然として市場に資金を注ぎ込んでいます。終わりのない利回り追求の中で、マネージャーたちは一年が過ぎていくにつれ、株式や債券以外のものに目を向けざるを得なくなってきた。ナスダック総合指数は急騰し、1年ぶりの高値で週次セッションを終え、この時点で市場において並外れた投資収益が得られるという望みは消え去った。
ビジネス倍率（株価と収益などの関連するファンダメンタルズとの関係）は歴史的に極端な状態にあります。株価は驚異的だ。現在の価格は、過去10年間のバフェットの価格よりも高い。株価が高すぎて、駆け引き好きの彼は興奮している。テスラの株価収益率は現在、驚異的な1,618にまで上昇している。
これは、TSLAの強気派であるチャマス・パリハピティヤ氏のような投資家が期待している継続的な成長によるものです。しかし、Investopedia によれば、「S&P 500 の平均 P/E 比率は歴史的に 13 から 15 の間であった」ということに留意してください。この新しい評価モデルはビジネスの基礎から完全に切り離されているため、今週、Yahoo Finance の Zacks のコメンテーターは P/E 比率はまだ重要なのかと質問しました。
一方、債券利回りはバイデン氏の選挙勝利で上昇したものの、2020年は長らく史上最低の水準にあったが、ようやく回復したばかりだ。そしてクレスキャット・キャピタルのオタビオ・コスタ氏が指摘するように、5年物インフレ調整後債券の実質利回りは史上最低水準に近づいている。
2. スター揃いの有名人がサトシ・ナカモトの世界に加わる<br />同時に、個人投資家はビットコインと暗号通貨業界に対してこれまで以上に熱狂的になっている。現在、Googleでの「ビットコイン」の検索数は、2020年9月と比べて約10倍となっている。 さらに、有名人による支持の波が、ビットコインや暗号通貨に対する世界中のファンの認知度を高めています。大規模なソーシャル メディア チャネルはシグナルを増幅し、数年前には不可能だった方法で導入を加速しています。たとえば、昨年 5 月、J.K. ローリングは誰かにビットコインについて説明してほしいと頼み、大きな話題を呼びました。イーロン・マスク氏も他のビットコインや暗号通貨の愛好家とともに反応した。
今週、『リック・アンド・モーティ』の制作者ジャスティン・ロイランドが芸術と金融を融合させ、驚くべき効果を生み出した。彼は自身の作品をオークションに出品し、合計1,300 ETH、市場価値約160万ドルで落札した。 ローランドは遅れて来た。 8月初め、パリス・ヒルトンは猫の絵をオークションにかけ、1万6000ドル相当以上のETHで落札した。同月、アシュトン・カッチャーもイーサリアムのアートオークションに参加した。今月初め、「ミーン・ガールズ」や「パパはつらいよ」で有名なリンジー・ローハンは、ビットコインの価格が10万ドルに達すると予測した。
これは奇妙には聞こえません。ローハン氏は2011年に早くも「FRBが紙幣を刷り続けるなら、（ドルは）すぐに価値がなくなるだろう！」とツイートしていた。さらに、昨年11月、HBOの「ゲーム・オブ・スローンズ」でアリア・スタークを演じるメイジー・ウィリアムズは、ツイッターでファンに「ビットコインをロングするべきかどうか」を尋ねた。先月、カロライナ・パンサーズのフォワード、ラッセル・オクング選手も、リーグからビットコインで報酬を受け取る初のNFL選手になったと発表した。
1年前、彼はツイッターに「ビットコインで支払ってください」と投稿した。
3. 2020年のFRBの金融緩和<br />2016年2月のCNBCのインタビューでバフェット氏は金利について次のように述べた。「金利は評価における重力のようなものです。金利がゼロであれば、価値はほぼ無限大になります。金利が極端に高ければ、価値に対する重力の引力は大きくなります。1980年代初頭にも同じ状況がありました。バークシャー・ハサウェイは欧州の保険会社の1社に数十億ドルを投資しており、マイナス金利を負担することになります。」
バフェット氏は持ち前のユーモアのセンスでこう付け加えた。「ヨーロッパに大きなマットレスがあって、そこにこのすべてのものを詰め込めたらいいのに。その上で寝てくれる信頼できる人を見つけられたらいいのに！」 これが、ビットコイン投資家にとって、オマハの賢人がビットコインと暗号通貨を極度に軽蔑していることを理解するのが難しい理由です。そして、金利とマネーサプライが評価において果たす役割についての彼の理解には、大多数が同意している。中央銀行による通貨の価値低下からの避難を求めるというこの根本的なマクロの焦点は、おそらくビットコインの最大のセールスポイントです。
中央銀行の通貨建ての資産は、設計上、インフレを誘発するものである。ビットコインは供給量が限られており、発行レートは4年ごとに半減する固定で、設計上、強いデフレ通貨となっています。デフレ対策として昨年行われた前例のない金融緩和により、ビットコインの価値が2017年の2倍に達したのも不思議ではありません。
4. 強力なファンダメンタルズ: ビットコインのハッシュレートと新しいアドレス<br />2017 年のビットコイン バブルのピーク時に、Bleakley Advisory Group の最高投資責任者である Peter Boockvar 氏は、ビットコインを「根拠のない大規模な価格追い」と呼びました。ビットコインは「根拠がない」というのは、暗号通貨批評家の間でよく言われる言葉だ。しかし、ビットコインの場合はそうではありません。
これは、完全に透明な公開台帳を保護、維持、更新するために使用される、世界中の約 10,000 のフルノードの多大な労力と費用の上に構築されています。ビットコインは、高速、正確、低コストで、コンピューターとインターネット アクセスがあれば誰でも使用できるサービスとしてのソフトウェアです。
それがビジネスモデルであり、ファンダメンタルズはビットコインが2021年1月にどのようなパフォーマンスを発揮するかについて多くのことを明らかにします。これは他の資産クラスや世界的なマクロ金融見通しと比較したものではなく、むしろミクロ経済の観点、つまり企業とそのサービスを要求し提供する人々と比較したものです。
ビットコインの価格は1月8日から1月12日にかけて約16%下落したが、その基礎はこれまで以上に強固である。ビットコインのマイニング難易度は、ビットコインを維持するために必要な世界的な計算能力がビットコイン暴落時に記録的なレベルに達したことを明らかにしています。
今週のパニックの中、ユーザーのアカウントを維持するビットコインの急速な採掘は加速し続けた。需要面では、Glassnode のデータによると、1 月 8 日にブロックチェーン上のアクティブ アドレスの数が過去最高に達したことが示されています。 CryptoCompareが収集したデータによると、1月11日までに取引所におけるビットコインの取引量も過去最高を記録した。 （メンヤンファイナンス） | 
