意見：ビットコインは高値を正当化するかもしれないが、世界金融には影響しない

出典：エコノミスト、1月9日、英語版

編集： Houlang Finance

原題: ビットコインに勝つのは難しい: ビットコインは高価格を正当化するかもしれないが、世界金融には影響しない

2013年にビットコインの価格が初めて1,000ドル前後まで急騰した際に仮想通貨億万長者が誕生したが、その後市場の過熱によりバブルが発生し、初期のファンの一部が絶望に陥った。

落ちぶれたウェールズの男性が、偶然捨てられたビットコイン7,500個が入ったハードドライブをゴミ捨て場で捜索している。その価値はゼロから750万ドルにまで上昇していた。それ以来、ビットコインは乱高下を続け、投機家や市場操作の影響で2017年12月に価格は1万9000ドル前後まで急騰したが、その後1年で5分の4以上も下落した。

ビットコインの最近の上昇はこれまでで最高であり、価格は3か月で3倍になり、現在35,000ドルを超えています。つまり、ウェールズのニューポートにある埋立地には、26億ドル以上の価値があるコンピューターハードウェアが眠っていることになる。

現在のビットコインに対する市場の熱狂は驚くべきものだ。なぜなら、ビットコインを大騒ぎしているのは地下室に住むリバタリアンだけではなく、ウォール街のエリートたちもその仲間入りをしているからだ。

例えば、世界最大の資産運用会社ブラックストーン・グループのトップ、ラリー・フィンク氏は12月に、ビットコインが新たな「世界市場」になる可能性があると述べた。ルネッサンス・テクノロジーズなどの大手ヘッジファンドは仮想通貨に投資しており、モルガン・スタンレーのストラテジスト、ルチ・シャルマ氏は、米国の債務増加により仮想通貨の魅力が高まると考えている。

カナダドルの総額を紙幣と中央銀行の準備金を含めて狭く定義すると、発行されたビットコインの総額はカナダドルを上回ります。しかし、それが政府発行の紙幣に取って代わる可能性があると考える人はほとんどおらず、それは初期の信者たちの夢に過ぎなかった。

たとえば、支払いに使用するには効率が悪すぎます。ビットコインは1秒あたり10件未満のトランザクションしか処理できません。対照的に、AlipayやVenmoなど、消費者金融の基盤となる決済会社は、これらの問題を解決することができます。ビットコインがこの課題を解決するなら、各国政府は自国の通貨主権を脅かすあらゆる技術をすぐに禁止するだろう。規制当局の抵抗により、フェイスブックが提案したデジタル通貨「リブラ」は名称変更（ディエムに）を余儀なくされ、当初の目標も縮小された。

同時に、世界中の中央銀行が決済システムを改善し、独自のデジタル通貨を発行するにつれて、国家デジタル通貨とビットコイン間の競争も激化しています。

むしろ、ビットコインへの熱狂は、ビットコインが最終的には金のように安全な価値の保存手段となるかもしれないという可能性に根ざしている。ただし、より便利だ（物理的な金庫よりもデジタルウォレットの方が維持しやすいため）。これは投資家のポートフォリオの小さいながらも永続的な部分を形成することになります。

ビットコインと同様に、金は利息や配当を支払いません。対照的に、ビットコインは、金には基本的な用途があり、その価格を動かすのは宝石商や半導体メーカーではなく、投資家からの金属に対する不安定な需要であるという点で異なります。

したがって、ビットコインの高価格も需要を通じて自立的に維持される可能性があると考えられます。 JPモルガン・チェース銀行は、ビットコインが投資家の間で金と同じくらい人気（価値の保持）になれば、ビットコインの価格は146,000ドルまで上昇すると計算した。現在の市場では、金と比較して、ミレニアル世代の投資家は暗号通貨への投資を好むようです。

ビットコインが金になれるかどうか疑問視する理由は数多くある。

その価格は変動性が高く、株式市場の変動に応じて変化します。ビットコインは流動性に欠け、暗号通貨取引は未だ規制されていない市場であるため、安全資産、いわゆるセーフヘイブンとして使用することはほとんどお勧めできません。詐欺や盗難が横行しており、ビットコインは薬物のオンライン販売などの犯罪を助長しています。暗号通貨への投資家は、大きな投資リスクと評判リスクを許容しなければなりません。リスクの高い戦略への投資で繁栄するヘッジファンドは参入しつつあるかもしれないが、年金基金などウォール街の老舗金融機関の一部は距離を置いている。

ビットコインの上昇が制御不能であると考えるのは間違いかもしれない。最終的には、ビットコインは規制当局と和解し、取引の流動性が向上し、犯罪行為が取り締まられるようになり（ビットコインの匿名性はやや過大評価されている）、ビットコインの魅力はより広がるだろう。

ビットコインが最初に作成されたとき、世界的な通貨システムを混乱させると予想されていました。今日、その成功は、既存の金融システムの中でよりバランスのとれた役割を見つけられるかどうかにかかっています。