研究レポート |多次元データ分析、FIL値ジオメトリ

Filecoin は、クラウド ストレージをアルゴリズム市場に変える分散型ストレージ ネットワークです。これは IPFS のインセンティブ レイヤーであり、トークン シンボルが FIL である唯一の公式トークンです。 Filecoin メインネットは、2020 年 10 月 15 日に正式に開始されました。過去 6 か月間の開発で、Filecoin ネットワークは徐々に安定し、その計算能力は成長を続けています。 2021年3月31日現在、総計算能力は3.77EiB、コイン価格は185ドル、時価総額は197億ドルです。

データソース: Filecoin ネットワーク公開データ、coinmarketcap、2021/3/31

表1: Filecoinプロジェクトのパラメータ（2021年3月31日現在）

有効計算能力とは、注文を受け取った後にマイナーが保存する計算能力であり、有効ストレージと自己充填ストレージの両方が含まれます。 FIL ウォレットは、マイナーや一般ユーザーが FIL を保存するために使用するツールです。有効マイナー数とは、現在の有効計算能力値が 0 より大きいマイナーの数です。これら 3 つの指標は、Filecoin プロジェクトの開発への参加を反映する重要なパラメータです。下図は異常データを除いた2021年3月31日時点の各パラメータの変化を示したものです。図から次のことがわかります。

1. メインネットの立ち上げ当初、Filecoin ネットワークの実効計算能力は平均 10PiB/日の割合で増加しました。 2021年3月現在、ネットワーク全体の有効コンピューティング能力の平均成長率は30PiB/日で、合計値は3.77EiB（1GiBの容量のビデオを約40億本保存可能）に達しています。

2. FIL ウォレット アドレスの数は増加し続けており、毎日追加される新しいウォレットの数は以前よりも速いペースで増加しています。 3月以降、FILウォレットの数は1日平均1,000個から約2,000個に増加しました。

3. アクティブな Filecoin マイナーの数は、当初の 311 から現在の 1,601 へとほぼ 5 倍に増加しました。

データソース: Filecoin ネットワーク公開データ、2021/3/31

図 1: 実効計算能力、ウォレット数、実効マイナー数などの変化

FIL はデジタル通貨の属性を備えているだけでなく、Filecoin プロジェクトには実用的なアプリケーション シナリオも豊富に用意されています。 Filecoin が誕生する前は、ブロックチェーン ベースのアプリケーションを大規模に開発することはできませんでした。アプリケーション開発を制限するボトルネック技術の 1 つは、従来のブロックチェーン技術では大量のデータを保存できないことでした。 Filecoin の誕生により、この問題は効果的に解決されます。

プロジェクトの開発以来、開発者ツールやプロトコルツールなどの基盤となるブロックチェーン技術の継続的な進歩に加えて、FILトークンのクロスチェーン取引やデータストレージDappsへの参加者も増えてきました。 Filecoin プロジェクトは、開発者、Fil 保有者、データ ストレージの顧客を密接に結び付け、豊かなエコロジカルな閉ループを形成します。現在、Filecoin エコシステムは活発に発展しており、Slingshot (データ ストレージと開発サービスに重点を置いたコミュニティ コンペティション)、Filecoin frontier、Filecoin launchpad、Huobi の Filecoin インキュベーターという 4 つの主流エコシステム アクセラレーション インキュベーターがあります。 Filecoin ローンチパッド アクセラレータだけでも、100 を超えるチームから応募を受けています。成功したプロジェクトは、Distributed Capital、Techyon、Longhash、Huobi Ecosystem から資本投資を受けます。以下は、Filecoin エコシステムのケーススタディといくつかのインキュベーター インキュベーション事例です。

データソース: Filecoin Launchpad Accelerator、2021/2/21

図2: Filecoinエコシステムのケース図

データソース: Filecoinブロックチェーン、Filecoin Frontier、2021/3/31

表2: Filecoinプロジェクト関連のインキュベーション事例

2.1 FILのデータ保存価値

データ ストレージの主な要求は、データ アクセスのセキュリティを確保し、ストレージ コストを削減しながらストレージ スペースを最適化することです。このようなデータ ストレージのニーズに応えて、現在の市場では集中型データ ストレージ ソリューションと分散型データ ストレージ ソリューションが主流となっています。集中型データストレージとは、第三者がアクセスできるサーバー上に保存されたデータ情報として簡単に理解できます。分散型データ ストレージでは、断片化された暗号化ストレージ方式を使用して複数のサーバーにデータ情報を保存し、有効な検証を通じてのみデータにアクセスできます。集中型データ ストレージ ソリューションと分散型データ ストレージ ソリューションはどちらも安全で効率的なデータ ストレージ手段ですが、パフォーマンスは異なります。

データ ストレージ サーバーのレイアウトとパフォーマンスの違いにより、集中型データ ストレージ ソリューションは、分散型ソリューションよりもデータの更新が容易で、時間もかかりません。しかし、FIL に代表される分散型データストレージでは、データの永久的な損失や盗難が発生する可能性も低く、トラフィック量の増加時に混雑が発生する可能性も低くなります。集中型データストレージは人員、サイト、運用にかかるコストが高いため、集中型データストレージのデータストレージ単位あたりの価格も分散型ソリューションよりも高くなります。たとえば、分散型データストレージプロバイダーの Storj が提供するソリューションでは、データ 1 TiB あたり 55 ドルの料金がかかります。これは、Amazon S3 の半分、Google Cloud のほぼ 3 分の 1 の料金です。 FIL はオンラインになってからまだ間もなく、まだ市場インキュベーション段階にあるため、データ ストレージ注文の料金は非常に低くなっています。エコシステムが徐々に発展するにつれて、Filecoin は引き続き顧客に安全で安価な分散型クラウド ストレージ ソリューションを提供していきます。

データソース: Memolabs、2019/8/25

表3: 集中型データストレージと分散型データストレージの指標の比較

2.2 FILの通貨価値

FIL は、インターネット上で新時代のデジタル通貨の役割を果たす、分散型デジタル暗号化資産です。ユーザーが Filecoin ネットワークにデータを保存したり、分散型取引所で取引を実行したりする場合は、必ず FIL を使用する必要があります。

2.2.1 FIL流通市場価値

FIL はデジタル暗号通貨です。その金銭的価値を研究する際には、その流通市場価値を分析することが不可欠です。次の図は、FIL の流通市場価値の変動を分析したものです。

図3からわかるように、発売以来、FIL流通市場価値（FIL流通市場価値＝FILコイン価格×FIL市場流通量）は継続的な上昇傾向を示しています。 2021年3月31日現在、FIL流通時価総額は発売当初の9億ドルから197億ドルに増加しており、つまり、FIL流通時価総額は半年で28倍に増加したことになります。

データソース: Filecoin ネットワーク公開データ、2021/3/31

図3：FIL流通市場価値分析

2.2.2 FIL、ETH、BTCなどの流通市場価値の比較分析

デジタル暗号通貨のリーダーとして、BTC の市場価値は常に他の暗号通貨の市場価値を評価するための重要な基準となっています。 ETH の時価総額と BTC の時価総額の関係を利用して、FIL の時価総額と BTC の時価総額の関係の傾向を比較します。 2021年3月31日現在、ETHは時価総額で第2位のデジタル通貨です①。流通市場価値はBTCの市場価値の1％から現在では20％にまで成長しました。 ETH は 5.6 年間の開発を経てきました。 FIL の現在の時価総額は約 200 億ドル (BTC の時価総額の約 1.8%) です。 FIL の市場価値がビットコインの市場価値におけるイーサリアムの市場価値の現在のレベルに達するには、依然として長期的な市場インキュベーションが必要になります。

注記：

①FIL、BTC、ETHの発売時期、流通時価総額、関連ランキングのデータはcoinmarketcap公式サイトより引用しています。

データソース: Coinmarketcap、2021/3/31

表4: ETH市場価値の推移

FILは2020年10月15日にローンチされ、2021年3月31日まで168日間継続しました。図6はローンチから168日間のFIL、BTC、ETH①の日々の市場価値の変動を示しています。図からわかるように、BTC と ETH の市場価値は発売後 168 日間はあまり変化していませんが、FIL の市場価値は 9 億ドルから現在の 197 億ドルに増加し、21.5 倍の増加となっています。これは、同じ期間 (発売後 168 日以内) の BTC 市場価値の増加の 21 倍、ETH 市場価値の増加の 8.5 倍に相当します。

データソース: Filecoin ネットワーク公開データ、2021/3/31

図4: 上場後168日間のFIL、BTC、ETHの市場価値の変化の比較

2.2.3 FILの1日あたりのオンチェーン転送量

毎日のオンチェーン転送量とは、チェーン上で毎日発生する転送の数と構成を通貨単位で表したものです (例: 5,000 万 FIL)。

図5から、2月20日以降、毎日のオンチェーン転送量は減少し続けていることがわかります。通貨価格は上昇しているものの、オンチェーン転送量は減少しています。これは、通貨価格が高かったときに利益を得ることを選択せず​​、通貨を長期間保有することを好んだ参加者が増えたことを示しています。つまり、FILの短期投機家の数は減少し、長期保有者の数は増加したのです。

データソース: Filecoin ネットワーク公開データ、2021/3/31

図5: 毎日のオンチェーン転送

2.3 FILの消費者価値

2.3.1 FILの需要と供給の分析

市場の本質は売買であり、売買の本質は需要と供給の関係です。 FIL の需要と供給の関係は市場の動向に影響を与えます。 FIL の供給から判断すると、FIL トークンの出所は主に投資家、役人、マイナーから来ています。 2021年3月31日現在、FILの総流通量は1億900万FILで、これにはプロトコルラボと財団が長期保有する20%の線形リリース部分が含まれています。したがって、二次市場における FIL の実際の流通量は、オンチェーンの統計値よりも少なくなります。

現在の FIL 需要から判断すると、Filecoin マイニングにはステーキングが必要なため、FIL の一部はステーキング マイニングに使用され、一部はストレージ取引の GAS 料金の支払いに使用されます。さらに、FIL の将来の市場に楽観的な参加者は、FIL 保有の需要を高めるだけでなく、将来の顧客が分散ストレージに支払う通貨としての FIL の需要も高め、これも FIL の市場需要を高めることになります。

図6からわかるように、需給比率は徐々に減少しており、FIL需要の増加が市場供給の増加を上回っていることを示しています。現在のFIL市場の需給関係からすると、将来的には供給が需要を上回る状況になる可能性もあります。さらに、2021年4月15日にICOの1日あたりのリリースが約160,000 FIL削減されることも注目に値します。そうなると、供給もそれに応じて減少し、需給関係からデフレ圧力が生じる可能性もある。

データソース: Filecoin ネットワーク公開データ、2021/3/31

図6：FIL需給比率の推移

2.3.2 通貨比率

通貨比率: FIL 流通量と Filecoin ネットワークの計算能力の比率。通貨比率が低いほど、FIL トークンに対するデフレ圧力が大きくなり、逆もまた同様です。

図7は異常データを除去した後の通貨比率の変化を示しています。図から、時間の経過とともに、FIL通貨比率が徐々に減少していること、つまり、1Tの有効コンピューティングパワーコスト投資で取得できるFILの量がますます少なくなっていることがわかります。これは、FILのデフレ圧力が徐々に高まっていることを示しています。

データソース: Filecoin ネットワーク公開データ、2021/3/31

図7: FIL通貨比率の変化

2.3.3 トークンFIL配布戦略

FIL の配布は慎重に検討され、設計されており、ランダムな行為ではありません。 Protocol Labs は、トークン発行プロセスがスムーズに行われ、通貨価格の急激な変動を引き起こすような大量のトークンが突然リリースされることがないように、多くの分析を行ってきました。

データソース: Filecoin 経済モデル ホワイトペーパー、2021/3/31

表5: FIL分布の詳細

注記：

上記の表の配布期間は、Filecoin ネットワークの立ち上げから始まる時間を指します。たとえば、6 か月の配布期間の場合、ネットワークがオンラインになってから 6 か月以内にすべての配布が完了します。

表 5 から、FIL の 55% はマイニングを通じてのみ取得可能であり、ICO および公式にリリースされたトークンが全体の 30% を占めていることが容易にわかります。短期間で市場に流通する FIL の量は非常に少ないです。ストレージマイナーは、ハードドライブが信頼性が高く、常にオンラインであることを保証するために、まず FIL トークンの一部を担保にする必要があります。ファイルストレージのサービスを利用するには、顧客は FIL に料金を支払う必要があります。参加者が増えるほど、担保と取引が必要な FIL も増えます。 FIL トークンの流通は、ICO、役員、マイナーによる毎日のリリースによって行われます。初期段階でリリースされた FIL はすぐに二次市場に流入することはなく、長期間保有されたり、マイニングのために担保にされたりする可能性があります。さらに、公式は毎日182,500 FILをアンロックしてリリースしており、初期段階では販売しないと約束しています。そのため、初期の段階ではFILの流通量は非常に少なかった。 2021年3月31日時点で、ネットワーク全体の流通量は1億900万で、総供給量のわずか5.4％を占めています。

2.3.4 バーンされたGASトークンの合計量

GAS バーニング トークンは、トランザクションを実行するためにネットワークに支払われる手数料であり、トランザクションの実行に必要な消費量を測定するために使用されます。 Filecoinマイナーの数が増え続けるにつれて、Filecoinネットワークの高速道路を走る車が増え、Filecoinネットワークはますます混雑し、GAS料金も上昇しています。

FIL の破壊に関しては、ストレージ障害やコンセンサス失敗のペナルティにより破壊されるトークンの総量に加えて、一部の FIL はオンチェーン コンピューティングと帯域幅の支払いのためのネットワーク取引手数料としても破壊され、トークンに長期的なデフレ圧力をもたらします。要約すると、トークン燃焼メカニズムは、事前に定義されたロジックに従って一定数のトークンを燃焼させ、それによってトークンの希少性を高めることができます。理論的には、このメカニズムにより、最終的にはより少ないトークンでより多くの価値を追求できるようになります。

FIL 価格が上昇すると、GAS 消費量が増加し、参加者の投資コストが大幅に増加します。原則として、コストを削減するために、価格が上昇するにつれて投資もそれに応じて削減されます。しかし、図 8 からわかるように、価格の上昇によりネットワーク全体でバーンされた GAS トークンの総量は減少していません。代わりに、参加者は投資消費を継続的に増加させています。

データソース: Filecoin ネットワーク公開データ、2021/3/31

図8: バーンされたFILトークンの合計量

2.4 FIL資産価値

2.4.1 FIL担保資産価値

鉱山労働者の資産担保の観点から、担保として差し入れられたFILの量は注目に値する重要な指標です。

Filecoin のネットワークの使命は、人間の情報のための分散型で効率的かつ強力な基盤を構築することであり、経済成長を奨励することでこの使命を達成します。このミッションを技術的手段だけで達成するのは困難であり、一緒に達成するためには経済的手段も加える必要があるため、当局は誓約の仕組みを追加した。

GAS バーニングトークンと同様に、コイン価格が高くなるほど、より多くのステーキングが投資され、投資コストが高くなります。原則として、コストを節約するために、投資家はコイン価格が上昇したときに FIL ステーキングを一時停止または延期する必要があります。しかし、図9から、マイナーの資産の担保として、FILの毎日の担​​保額は継続的に増加しており、通貨価格の上昇によって減少していないことがわかります。

データソース: Filecoin ネットワーク公開データ、2021/3/31

図9: 毎日の新規ステークされたFIL

2.4.2 FILローン資産価値

Filecoin ネットワークの機能とパフォーマンスは、時間の経過とともに進化し続けます。 FIL 担保不足の問題に適切に対処するため、市場の公式および関連サービス プロバイダーは FIL 貸付サービスを準備中または開始しています。 FIL レンディング サービスでは、トークン保有者は第三者担保としてトークンをマイナーに貸し出し、マイナーと協力して市場のボラティリティ リスクを分散し、収益を得ることができます。

これは、FIL の価値におけるもう 1 つの重要な変化です。 FIL 貸出機能は、FIL を消費財から生産財へと変換します。 FIL保有者はFILを貸し出すことで利息を生み出すことができ、これはFILに資産機能を与えることと同等です。

その初期価値は、商品としての使用と市場の需要と供給の動向によって決まります。 FIL の将来の価格見通しに自信のある人は、マイナーにトークンを貸し出すことができます。マイナーは借りたトークンをマイニングの担保として使用します。トークン貸し手はトークンを貸し出すことで金利スプレッドを得ることができ、一方マイナーは借りたトークンで生産オペレーションを増やしてより大きな利益を得ることができます。貸付事業は、最終的には FIL の価格に正のフィードバック ループの役割を果たす可能性があります。

2.5 FILの相対価値

ブロックチェーン技術に基づく分散型データストレージのプロトタイプは、2014 年にはすでに存在していました。プロジェクト チームは、アイドル状態のストレージ リソースを統合し、ブロックチェーン インセンティブ レイヤー トークンを発行することで、安価で安全なデータ ストレージ ソリューションの構築にすべての関係者が参加できるようにしたいと考えています。世界的なデータ量の急増により、広範なデータストレージトラックに参加するプロジェクト関係者が増えていますが、各社の開発ビジョンは依然として異なります。このトラックには、データストレージのセキュリティと効率的な検索の確保に加えて、データ共有、データ価値交換、Dapp ホスティング、その他のデータ派生サービスも含まれます。現在、関連トークンを発行している分散型データストレージサービスプロバイダーは20社近くあり、主要取引所にもストレージ部門が開設されています。次の表に、代表的なプロジェクト関係者を示します。トークンの財務指標に関して言えば、Filecoin の現在の時価総額はデータストレージ分野で第 1 位であり、この分野で時価総額が 100 億米ドルを超える唯一のトークンです。 2位のBitTorrentとの時価総額の差は2倍以上となり、先行効果が現れ始めている。

データソース: coinmarketcap、2021/3/31

表6: 分散型データストレージトークンの比較

データストレージトラックで展開されているブロックチェーンプロジェクトは、基盤でパブリックチェーンを運用しており、データの保存方法やデータ保護の仕組みが異なります。技術的な指標の観点から、Filecoin と明確な競合関係にある当事者を以下で分析します。現在、Filecoin の有効ストレージ容量は最大 3.77EiB であり、EiB レベルに到達している唯一のストレージ サービス プロバイダーとなっています。この値は、ネットワーク上に大量のデータ ストレージ リソースがあることを意味します。同時に、ネットワークが成長し発展するにつれて、参加ノードの改善はローカルデータのキャプチャ速度の向上につながり、データの取得と交換に長期的なプラスの効果をもたらします。

分散型データ ストレージ プロバイダーのビジョンは、使用されていない個人用ストレージ リソースをより効果的に集中化することですが、プロフェッショナル グレードのデータ サーバー ストレージを好むプロジェクトが増えています。これにより、ストレージ パフォーマンスの面では高品質が保証されますが、個人リソースの統合使用も妨げられます。プロフェッショナルグレードのサーバーのデータストレージ品質保証と着実に増加するノード数により、Filecoin は将来的に顧客に高速かつ安全なデータストレージおよび検索サービスを提供していきます。

現在、主要プロジェクトの中で、永続的なストレージを使用して顧客にサービスを提供しているのは Arweave のみであり、その顧客ポジショニングは主にブロックチェーン開発や一部の非営利オンライン ライブラリなど、永続的なデータ ストレージのニーズがあるプロジェクトにサービスを提供することです。他のプロジェクト関係者は、主に低コストのクラウド サービスで Alibaba や Amazon AWS などの従来のクラウド サービス プロバイダーと競争することに重点を置いています。プロジェクトはまだ開発の初期段階にあるため、Filecoin ネットワーク上に実際の有効なデータを保存するコストは現在非常に低く、従来のクラウド サービス プロバイダーと比較して明らかな価格上の利点があります。最後に、データ保護メカニズムの設計では、データを暗号化して断片化し、異なるサーバーに保存するという業界で一般的に使用されているアプローチを採用することに加えて、Filecoin は複雑な証明方法も使用して、サーバーがデータの有効性と整合性を継続的に証明することを要求し、データのセキュリティを強化します。

データソース: Filecoin メインネット、Arwaeve、Siacoin、2021/3/31

表7: 分散型データストレージ技術の比較

データストレージの開発には、資本関係者によるバリューチームの育成を含め、業界内のエコロジカルメンバーの共同推進が必要です。プロジェクト関係者による技術革新産業発展による経済的利益を享受する地域住民;データストレージ需要者は効果的なソリューションを得ることができます。

以下は、開発中の主要プロジェクトにおける重要な生態学的メンバーの一覧です。 Filecoin プロジェクトは、資金調達の初期段階でトップクラスのデジタル資産ベンチャーキャピタルと伝統的な金融プライベートエクイティの支持を集めました。 2020年12月、HuobiグループはProtocol Labsとさらに協力し、Filecoinエコシステムの開発を支援するために1,000万米ドルのインキュベーションファンドを設立しました。さらに、Filecoin の市場での人気は上流のマイナーにも広がっています。現在、Filecoin のネットワーク全体の計算能力は、1 日あたり平均 30PiB の割合で上昇傾向を維持しており、アクティブなマイナーも 1 日あたり平均 30 の割合で増加し続けています。 Storj は現在 Filecoin よりも比較的多くのノードを持っていますが、Storj は主に分散ストレージ方式を使用し、アイドルデータストレージサーバーを主なストレージ手段として使用します。一方、Filecoin はクラスター方式とプロフェッショナルグレードのサーバーをストレージ手段として使用しており、ストレージスペース、コンピューティング速度、および検索速度の点でより多くの利点があります。

最後に、Filecoin の垂直エコシステムはより広範囲です。 Storj は Ethereum 上で実行され、独立したパブリック チェーンを持たないため、そのエコシステムの発展は主に商業協力に基づいています。他の企業はすべて独自のパブリックチェーンを持っています。従来の開発者ツール、トークンツール、データ Dapps に加えて、Filecoin は科学研究やクロスチェーン取引におけるエコロジカルな協力も深めています。

データソース: Golden Finance、Arweave 公式サイト、Vernacular Blockchain、2021/3/31

表8: 分散型データストレージエコシステムの比較

現在、Filecoin プロジェクトは、エコシステムの拡大に伴い人気が高まり続けています。業界のマイニング部門の参加者が増えているだけでなく、顧客データのストレージやアプリケーション開発部門に参加するチームも増えています。 FIL トークンは BTC や ETH よりも後にリリースされ、新しいものですが、上昇の勢いはより速いです。現在、Filecoin は規模と市場価値の面で分散型ストレージ分野で最大のプロジェクトとなっています。

市場分析の分野には明確な FIL 価値評価方法が存在しない。この記事では、ブロックチェーンストレージ価値、FIL の金銭的価値、FIL の消費者製品価値、FIL の資産価値という 4 つの価値表現の次元から FIL の価値を分析します。また、流通市場価値、需給、通貨比率、GAS燃焼、担保資産など10の指標に基づいた相対価値評価も行っていますので、ご参考ください。

Filecoin プロジェクトのエコシステムは徐々に完成しつつあり、流通市場での FIL の価格は Filecoin プロジェクトの本質的な価値を反映しています。関連データから、新しい FIL ウォレットの数、アクティブなマイナーの数、保管注文の量、FIL 流通市場価値などの複数の指標が継続的に上昇していることがわかります。これらの指標は、業界の発展にとって比較的前向きな兆候です。