パウエル議長は、あまりに早い時期に金利を引き上げることは「非常に有害」である可能性があると述べ、市場を安心させ続けた。

金曜日、連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長は、投資家が待ち望んでいたジャクソンホール経済シンポジウムで演説を行った。同総裁は、年内に月１２００億ドルの債券購入インセンティブの縮小を開始する可能性を示唆し、中央銀行はインフレ抑制と最大雇用の達成に向けて明確な進歩を遂げていると述べた。

「我々は現在のペースで資産購入を続けるが、インフレは我々の予測と一致していると考えている。7月の直近のFOMC会合では、ほとんどの参加者と同様に、経済が予想通り成長を続けるのであれば、今年から資産購入のペースを緩めるのが良いだろうと私も考えていた。デルタ変異体は懸念材料であり、我々は現在収集されているデータと新たに出現するリスク要因を慎重に評価し、新たなトレードオフを行うつもりだ。」

パウエル氏の演説は相変わらず慎重なものだった。過去数回の演説を見る限り、パウエル氏は「バランスシートの縮小」への道を開いた。彼は、流行の脅威が続いていることを考慮しながらも、米国経済についてかなり楽観的な見通しを描いた。同氏はインフレデータに安心感を覚えるとともに、インフレは高水準にあるものの一時的なものだと改めて強調した。主要金利に関しては、経済が完全雇用に到達するまでには「まだ長い道のり」があるため、利上げは差し迫っていない。

ミーシャート・ファイナンシャル・サービスのグレゴリー・ボロキン社長はBFMビジネスに対し、「パウエル議長の意図は非常に明確で、今のところ具体的な日付は示していない。市場もそれを好んでいる」と語った。

パウエル議長の発言を受けて米国株は上昇し、S&P500とナスダックは今週4度目の最高値で引けた。

しかしパウエル議長は、追加措置を講じる余地を残し、「インフレが引き続き上昇し、深刻な問題となった場合、FRBは確実に対応する」と強調した。

パウエル議長は演説の中で、市場を落ち着かせるため、バランスシート縮小の時期や進捗が金利引き上げの可能性を直接反映するものではないともあえて言及した。彼は投資家に対し、バランスシートの縮小と金利の上昇自体には相関関係がないことを示唆したかったのだ。この措置は、バランスシート縮小の円滑な実施を支援することも目的としている。同総裁は、短期的に利上げが行われないリスクを強調し、過渡期の高インフレに対応するためにあまりに早い時期に利上げを行うことは「非常に有害」となる可能性があるとも付け加えた。

連邦準備制度理事会は、経済問題に対処するために、政策金利の「引き上げ/引き下げ」と資産購入プログラムの「拡大/縮小」という2つの主な武器を常に使用してきました。金利の上昇（「利上げ」）により、企業や家計は負債を減らすよう促されます（その結果、需要が制限され、商品価格が上昇し続けるのを防ぎます）。しかし、一部の中央銀行が政策金利を引き上げ始めた（韓国銀行は不動産価格の高騰を受けて金利を引き上げました）ため、そうするよう求める圧力が高まっているものの、直近のFRB会合ではその選択肢は議題に上らなかったようです。

連邦準備制度理事会の2番目の主要武器は、資産購入政策を調整することです。自社株買いを減らすことで経済への刺激が減り、金融環境の過熱を防ぐことができます。パウエル議長は9月21日と22日の次回金融政策委員会でバランスシート縮小の正確な時期と政策の次の段階を発表する予定だ。