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画像ソース @Visual China オンライン化されるとすぐに史上トップ15に入り、初日の取引量は史上2番目に高い記録を樹立しました。 8年もの長い待ち時間を経て、ついに米国初のBTC ETFが立ち上げられました。
10月19日午前9時30分（東部標準時）、ProShares Bitcoin Futures ETFがコードBITOでニューヨーク証券取引所Arcaに正式に上場されました。初日の初値は40.89ドルで、取引量は開始から20分で2億8000万ドルに達し、初日の発行高としては史上トップ15にランクインした。初日の最終終値は41.94ドルで、初値純資産額から4.9%上昇した。ブルームバーグのデータによると、ETFの売買高は2,400万単位を超え、初日の総取引量は10億ドルに近づいた。この規模はブラックロックのカーボンニュートラルETFに次ぐもので、初日の取引量としては史上2番目に大きいものとなった。
市場センチメントの影響を受け、ビットコインの価格は過去最高値に近づいています。記事執筆時点で、ビットコインの価格は63,869.5ドルでした。
ProShares BTC Futures ETF は、米国商品先物取引委員会 (CFTC) に登録され、シカゴ・マーカンタイル取引所 (CME) を通じて取引されるビットコイン先物契約で、投資額の 0.95% の年間管理手数料がかかります。
この BTC 先物 ETF はビットコイン現物に直接投資するものではありません。追跡する指数はCMEの近月ビットコイン先物に基づいている。一般投資家は証券市場で法定通貨を使って株式を売買するだけで済みます。 ProShares は、スワップ契約を通じて短期契約を売却し、先物契約を購入し、ビットコイン先物契約価格と指数を追跡し、契約エクスポージャーの洗練された管理を通じて安定した資本の増加を実現します。
米国の伝統的な金融取引市場において、ETF は最も重要な取引形態の 1 つです。商品が ETF の形で登場するということは、そのコンプライアンスと成熟度が市場で高く評価されていることを意味します。 ETF は物理的な担保を通じて資産を証券化し、投資家はファンドの株式を保有することで間接的に原資産へのエクスポージャーを保持します。 ETF の取引量は、米国の取引所における総取引量の 30% 以上を占めることがあります。
BTC ETF の立ち上げは、暗号通貨への閉ざされた扉がゆっくりと開きつつあることを意味します。投資家はファンドの株式を購入することで間接的に原資産へのエクスポージャーを保持することができ、暗号資産の購入という複雑な取引プロセスがなくなり、暗号資産への投資のハードルが下がり、投資家により安全な取引方法と入出金チャネルが提供されます。
先物 ETF の刺激効果はスポット ETF の刺激効果とは比べものにならないものの、この瞬間は米国の暗号通貨の世界と伝統的な金融の世界の両方にとって歴史的な意義を持っています。
歴史を築くために、なぜ ProShares Bitcoin Futures ETF を選んだのですか?
世界の金融の中心地である米国は、8年間の長期にわたってビットコインに対して常に厳しい規制政策をとってきた。 BTC ETFは次々と拒否されました。 ProShares Bitcoin Futures ETF が最初に承認された先物 ETF になったのはなぜですか?
まず、コンプライアンスの観点から見ても、監督の容易さの観点から見ても、最初に承認される BTC ETF は間違いなく先物 ETF になるでしょう。
以前、今年8月にゲイリー・ゲンスラー氏はCME取引に基づくビットコイン先物ETFへの支持と支持を公に表明した。こうした明らかな好みを伴った会話が、ビットコイン先物 ETF への申し込みの波を引き起こしました。
プロシェアーズ先物ETFが上場された日、SECのゲイリー・ゲンスラー委員長はCNBCのインタビューで次のように語った。「ビットコイン先物は米国商品取引委員会によって4年間規制されており、CMEに上場されているため、投資家保護の範囲に含めることができるが、ビットコインは依然として投機性の高い資産である。」
ProShares のビットコイン先物 ETF は、先月 CME で取引されました。同社の方針は、投資家保護措置を講じる1940年投資会社法に準拠しています。取引会場であるCMEは世界最大のデリバティブ取引所であり、これはSECの「重要な投資家保護を提供できる」という主張と一致しており、暗号市場における市場操作のリスクに関するSECの懸念を回避している。
発行体の背景から見ると、ProShares は、専門的な上場投資信託 (ETF) プロバイダーであり、米国最大の ETF 発行体の 1 つである ProFunds Group に属しています。 ProShares は常に革新的な ETF 市場の最前線に立ち、リスク管理と投資戦略の経験を積んでいます。老舗で安定したファンド会社です。
製品のコンプライアンスと強力な資格により、ProShares は当然ながら最初の ETF に最適な候補となりました。
ProShares と過去の先物 ETF およびスポット ETF の違いは何ですか?
では、ProShares の ETF と過去に申請した ETF の違いは何でしょうか?
1. セキュリティ。 SEC の観点から見ると、規制対象の BTC 先物 ETF のセキュリティは、BTC スポット ETF のセキュリティよりも大幅に高いです。 BTC 先物 ETF はビットコイン市場に直接投資する必要はありません。 SECは、現在の暗号通貨市場がファンドの流動性ニーズを十分に満たすことができず、ビットコインのスポット二次市場には資産保管、完全なプレマーケットおよびポストマーケット、マーケットメーカーの席、決済システムに関してナスダックのような二次プラットフォームが存在しないことを懸念している。
したがって、このレベルでは、ProShares の CME ベースの ETF のセキュリティとコンプライアンスは、SEC の投資セキュリティの要件にさらに準拠しています。
2. 先物 ETF は、取引方法と原資産に基づいて、原資産の価格を継続的に追跡し、近い月のビットコイン先物契約を配信し、ローリング方式でポジションを調整します。価格が変動するにつれて、プレミアムとディスカウントが実現され続け、裁定取引が行われます。 ProShares の戦略的 ETF は、CME ビットコイン参照レートに基づいて評価されます。 BTC 先物 ETF では、金融商品のプレミアムとディスカウントがスポット価格と完全に相関していないため、価格アンカー偏差の問題が発生する可能性があります。
BTC スポット ETF は実際のお金を使ってビットコインを購入し、取引用の対応する株を作成します。商品の価値は投資対象に依存し、ビットコインの価格変動を追跡できます。
また、先物ETFは頻繁な売買取引やポジション調整が必要となるため、売買回転率が高く長期保有には適さないことにも留意する必要があります。
8年間の運営、BTC ETFの曲がりくねった応用の道 暗号通貨の世界にとって、BTC ETFの応用の道は長く曲がりくねっています。過去8年間、暗号資産に熱心なファンド会社は、BTC ETFの円滑な成立に尽力してきました。ウィンクルボス兄弟が2013年に初めてSECにBTC ETF申請を提出して以来、SECはグレイスケール、プロシェアーズ、ビットワイズなどの有名企業を含む10社以上のファンド会社のBTC ETF申請を却下してきた。
2013 年 7 月、ウィンクルボス兄弟は米国で最初のビットコイン ETF 申請であるウィンクルボス ビットコイン トラストを提出しました。その後4年間、彼らは取引場所や取引ルールの変更などさまざまな取り組みを通じてBTC ETFを推進しましたが、最終的にはビットコインの詐欺や市場操作に対する懸念からSECに拒否されました。
元SEC委員長ジェイ・クレイトン氏も、デジタル通貨取引プラットフォームには市場操作を防ぐための規則や規制措置がないとして公に非難した。
2016年7月12日、ブロックチェーン技術企業 SolodX は BTC ETF 申請を提出しましたが、最終的に SEC によって却下されました。
2017年1月20日、グレイスケールはビットコイン投資信託を提出し、ニューヨーク証券取引所への上場を申請しました。 2017年7月11日、Grayscaleはついに申請を取り下げた。
2017年9月27日、SECがウィンクルボス氏の申請を却下した後、今回承認されたプロシェアーズはビットコイン先物ETFの申請を提出したが、最終的に2018年8月22日に却下された。
ジェミニのスポット市場ベースの ETF 提案であれ、ディレクシオン、グラナイトシェアーズ、プロシェアーズが提出したデリバティブ市場 ETF 提案であれ、グレイスケールが提出したビットコイン投資信託であれ、いずれも SEC の扉を叩くことはできなかった。
ファンド会社は他の方法を見つけ始めました。一部のファンド会社は、一部のみ（たとえば、BTC資産の25％）を含むETFバスケットや、ビットコインと米国債を含む複合ETFを提出し始めましたが、最終的にはすべて忘れ去られました。
暗号資産市場にもっと友好的なSECの新議長、ゲイリー・ゲンスラー氏が就任して初めて、BTC ETFは徐々に日の目を見るようになった。
2018年、ChainDDが米国ニューヨークで開催した「2018 ChainDD CHAINSIGHTS Global Summit」で、Gary Gensler氏がChainDDとの独占インタビューに応じた。彼は当時 ChainDD にこう語った: ブロックチェーンの発展にとって規制政策は重要です。ブロックチェーンとデジタル通貨が規制政策体系に組み込まれるまでは、ブロックチェーン技術の真の価値を反映することはできません。 デジタル通貨の発展に関して、ゲイリー・ゲンスラー氏は規制の重要性を繰り返し述べた。彼は、ブロックチェーンの政策規制は公共政策規制の分野に属するべきだと信じていました。彼は、ブロックチェーンとデジタル通貨が規制政策システムに組み込まれるまで、ブロックチェーン技術の真の価値は反映されないと信じていました。
何度も延期されてきたビットコインETFについて、ゲイリー・ゲンスラー氏は、ビットコインETFを推進するためには、まずデジタル通貨取引所を規制システムに組み込む必要があると考えている。投資家の権利が適切に保護されて初めて、ビットコイン ETF は成功裏に実施されることができます。
ゲイリー・ゲンスラーは合理的な改革者です。彼は、規制とイノベーションは常に補完し合うものだと信じています。彼は経済発展と規制政策のバランスを見つけ、標準化された業界監督を通じてトレーダーと投資家を保護しながら、技術革新が金融ハイウェイに参加できるようにしたいと考えている。
同様に、ゲイリー・ゲンスラー氏も、暗号通貨デジタル取引所が政策によって完全に規制されるまでは暗号通貨市場を完全に信頼できないと述べた。
ChainDDとの独占インタビューや、ゲイリー・ゲンスラー氏が就任以来対外的に伝えてきた発言から、同氏は技術革新と規制のバランスを取ることを望んでおり、現時点ではBTC先物ETFが最適な参入ポイントとなっていることが分かる。
ETFの発行が進行中
スポットおよび先物 ETF に加えて、ビットコイン資産に関連するテクノロジー関連の企業 ETF は規制当局に人気があります。 10月初旬、SECは「Volt Crypto Industry Revolution and Technology ETF」（コードBTCR）も特別に承認した。ボルト・ファンドは、テスラ、スクエア、コインベース、ペイパルなどのテクノロジー企業を含む、ブロックチェーン技術に携わる30社以上の企業の株式の組み合わせです。
Grayscale Trust は異なるアプローチの例です。前回のETF申請での挫折により、グレイスケールはビットコイン・トラスト（GBTC）に目を向け、従来の金融と暗号通貨の世界の間に橋を架け、その株価はビットコインに近づきました。もちろん、グレースケール・ビットコイン・トラストは、長期のロックアップ、償還不能、高額なプレミアムなどの問題を抱えており、ETFの役割に匹敵したり、ETFに取って代わったりすることは依然としてできない。
BTC先物ETFの立ち上げに伴い、グレイスケールも迅速に対応し、ニューヨーク証券取引所のアルカを通じてSECに19b-4文書を提出し、グレイスケール・ビットコイン・トラスト（GBTC）をビットコイン現物ETFに変換する申請を行った。最初の BTC スポット ETF に影響を与えることを期待しています。この提案が最終的に可決された場合、GBTC ユニット保有者のポジションは自動的に同等のスポット ETF に変換されます。
暗号資産ETFに常に興味を示してきたグレイスケールは、他の14の暗号資産投資商品もETFに変換する予定だ。
BTC ETFの立ち上げに触発され、マイク・ノボグラッツ氏のギャラクシー・デジタルとキャシー・ウッド氏のARKインベストも、今後数週間以内にプロシェアーズに似たETFの立ち上げを申請する予定だ。
これまでプロシェアーズと初のBTC ETFの座を争ってきたヴァルキリー、ヴァンエック、インベスコ、ブロックファイなどの機関投資家も、この試みに熱心だ。
以前、SECは4つのBTC ETFの申請裁定期間を45日間延長すると発表していた。 Global X Bitcoin Trust、Valkyrie XBTO Bitcoin Futures Fund、WisdomTree Bitcoin Trust、Kryptoin Bitcoin ETFの4つのETFの承認日は11月末と12月末に再スケジュールされました。棄却ではなく判決延期を考慮すると、支持率も非常に高くなるだろう。
SECのオフィスの机の上には、SECの審査を待つビットコインETF申請書約40件のリストが静かに置かれている。
一部の市場専門家は、現時点ではビットコイン先物 ETF 申請の成功率は非常に高いと考えています。しかし、先物 ETF が成功したからといって、必ずしもスポット ETF も SEC の審査に合格できるというわけではありません。スポット ETF は、SEC との長い闘い、あるいはさらに長い道のりに直面することになるかもしれない。
いずれにせよ、長征の勝利の第一段階が到来した。これは暗号通貨の世界にとって新しい時代です。今後、ETFを通じて伝統的な金融界から導入される資金は、暗号通貨の世界を新たな高みへと押し上げるのに役立つでしょう。 （チェイン・デ・デ） | 
