意見：DeFiへの批判：投機の増加に加え、貪欲と恐怖を増幅させるものでもある

著者  |   WS

編集  |  コリン・ウー

（著者の見解は個人的なものであり、Wu Blockchainの立場を代表するものではありません）

ブロックチェーンの世界が現代の「ワイルド・ウェスト」であることは疑いの余地がなく、DeFi分野は多くの金儲けの機会を提供しています。 DeFi の発展がこれほど急速かつ猛烈だとは、いまだに信じられません。 AaveやUniswapなどの主要プロジェクトは、米国上場企業や機関の関心を集め続けています。また、Uniswapなどの主要プロジェクトをベースに、マーケットメイキングを活用する（Alpha/Alpaca）や、常にポジションを調整して最も利回りの高いマシンガンプールを見つける（Yearn）などのサービスを提供する「DeFi Lego」プロジェクトも無数に存在します。言うまでもなく、新しいプロジェクトが絶えず立ち上げられ、新しいパブリックチェーンに新たな芽が生まれています。この記事では、ブロックチェーンに対する私たちの信念と将来のビジョンを脇に置いて、DeFiが現在何に使用されているのか、そしてその背後にある投資ロジックは何かについて話したいと思います。

DeFiがなぜ上昇しているのか？それはどんな問題を解決しますか?

Defi はどのような問題を解決しますか?お金を持ち逃げする簡単な方法を提供することを除けば、DeFi の現在の主な用途は、レバレッジをかけた暗号通貨投機、アルトコイン取引、インサイダー取引です。 DeFi は、ユーザーに独自のプラットフォームの使用を奨励し、マイニング報酬 (イールドファーミング) を提供することで、暗号通貨ユーザーがゼロコストでお金を借りたり、暗号通貨取引を活用したり、迅速かつ無料でオンラインでアルトコインを取引したりすることを促進します。ユーザーは、DeFi で「合成株」を取引することで、株式市場でインサイダー取引を行うことさえできます。確かに、DeFi は、Aave のような分散型貸付プロトコルであれ、Uniswap のような分散型取引所であれ、将来の金融の可能性を提供します。しかし、その原資産は暗号通貨であり、現時点で暗号通貨の最大の用途は投機です。つまり、DeFi プロジェクトが解決する問題は、より良く、より便利に投機する方法だということです。彼らは世界の金融システムを変えることには程遠い。

しかし、暗号通貨業界自体にとって、DeFi は間違いなく革命的なイノベーションです。ネギの手にある暗号通貨が「星と海」に到達するにはまだ数年の「開発」が必要ですが、DeFi は彼らのコインに実用的な用途をもたらします。 DeFi では、現在これらの仮想通貨は Aave の空売り業者に貸し出して利息を得るために使用でき、また Uniswap での流動性マイニングに使用してプラットフォーム コインを獲得するために使用することもできます。ステーキングマイニングの後、DeFiの出現により、暗号通貨保有者は信頼に加えて売却しない理由が増えました。

DeFi – 暗号通貨市場の貪欲とパニックを増幅させるもの

前述のように、DeFi の出現により、ユーザーにはより多くの投機ツールが提供され、暗号通貨市場全体にとって有益です。 DeFi は人々に暗号通貨を売らない理由を与えるだけでなく、独自のマイニング報酬によって暗号通貨を購入する需要も高まります。しかし、DeFiの出現により、新興のDeFiプラットフォームコイン自体であれ、投機目的で生成されたねずみ講コインやエアコインであれ、暗号通貨の数と供給も大幅に増加しました。

DeFiは暗号通貨の世界における投機的な需要と通貨供給の両方を増加させ、市場の浮き沈みを増幅させました。

強気相場では、暗号通貨界隈のユーザー数と新規資金は増加します。彼らは、さまざまな形の「MLM コイン」や DeFi マイニング戦略に魅了されるでしょう。 DeFi の出現により、暗号通貨業界にさらなる流動性と買い手のプレッシャーがもたらされます。取引需要の増加は DeFi プラットフォーム コインの価格の上昇を意味し、プラットフォーム コインの価格の上昇は流動性マイニング報酬の増加を意味し、マイニング報酬の増加はマイナーの増加を意味し、マイナーの増加は暗号通貨の需要の増加を意味し、暗号通貨の需要の増加はコイン サークルの全体的な市場価値の上昇を意味します。これにより、コインの価格が上昇するにつれて、より多くの新規ユーザーと資金が市場に参加することになり、コインの価格が引き続き上昇するため、上昇スパイラルが生まれます。

DeFiが暗号通貨市場全体に与える悪影響は、「採掘、売却、引き出し」戦略によって市場にもたらされる売り圧力や、分散型取引所に上場されているさまざまなねずみ講コインやエアコインに反映されています。弱気相場では、暗号通貨界隈のユーザーと資金は在庫品ですが、DeFiプラットフォームのマイニング報酬と新たな「エアコイン」が市場に流入し続け、市場の流動性と資金を吸血鬼のように吸収します。賢い投資家は、市場が不安定なときに安定したデルタ中立の収益を得るために、「マイニング、売却、引き出し」戦略を使用します。まず、ベース通貨ペアのボラティリティをヘッジしてからマイニングに参加し、その後、マイニング報酬を毎日売却し、報酬が減少したときに元本を引き出します。これは間違いなく暗号通貨市場全体にとってマイナスです。鉱山・売却・調達戦略が市場を支配すると、鉱山会社のヘッジ需要が先物市場に売り圧力を生み出すことになる。スポット価格の継続的な下落により、ユーザーのレバレッジ需要が大幅に減少し、貸付プラットフォームでの貸出金利の低下につながります。この時点で、DeFiプラットフォームのロックイン量と取引手数料も減少しており、これがDeFiプラットフォーム通貨の基礎に影響を与え、「採掘、売却、引き出し」の状況をさらに促進しています。 「掘って、売って、引き出す」戦略によってもたらされた下降スパイラルに加えて、分散型取引所によって、新しいタイプのねずみ講やエアコインもさらに蔓延しています。 DEX を通じて、誰でもコインを発行し、新しい暗号通貨取引ペアを提供することができます。これは、特に弱気相場においては、暗号通貨界の長期的な発展にとって非常に不健全です。これらのねずみ講コインは、高度に管理された取引と組み込まれた「破壊メカニズム」を通じて、短期的に価格を急激に上昇させる可能性があります。しかし、十分な投資家を引き付けると、発行者はすべてのコインをDEX流動性プールに入れて流動性を枯渇させたり、「ハッカー攻撃」を口実にユーザーの資金を持ち逃げしたりすることができます。暗号通貨コミュニティ全体が規制に非常に反対しているものの、新規ユーザーがネズミ講のコインマイニングプロジェクトですべての資金を失い、最終的にゼロになってしまうのは、私たちが見たいことではありません。

DeFiの将来はどうなるのでしょうか?

世界中の中央銀行が今のように市場に過剰流動性を供給する口実を探し続け、実質利回りがマイナスのままである限り、中央銀行が紙幣を刷るスピードに遅れを取らないようにするために、より多くの金融機関が暗号通貨に投資し、この儲かるセクターの一部を手に入れようとしない理由はない。これは、前回の記事で述べた大手金融機関がDeFiに興味を持つ理由でもあります。暗号通貨界隈の弱気相場でも、AAVEの3%のステーブルコイン預託金利は、従来の金融市場のどのマネーマーケットファンドよりも優れています。問題は、中央銀行が最終的に過剰な通貨供給のバルブを締めなければならなくなり、投機的な需要が氷点下まで低下した場合、DeFi にはどのような応用シナリオがあるのか​​ということです。おそらくいつの日か、私たちは基本に戻り、商業手形を NFT 化し、分散型アプローチを通じて銀行を排除し、企業に短期資金を提供するようになるのでしょうか?あるいは、メタバースの爆発的な成長により、より多くの GDP が仮想メタバースで生成され、DeFi がメタバース経済の基本的な柱となるのでしょうか?いずれにせよ、今日見られる DeFi は仮想通貨によってサポートされており、暗号通貨の背後にある主な需要は投機です。