イーサリアムは病んでいる

Uphold Institutional には、Ethereum に多額の投資をしているクライアントが多数います。そのため、特に Solana や他の L1 チェーンとの激しい競争に直面している中で、この独自のスマート コントラクト ネットワークの将来について現在多くの質問が寄せられています。

イーサリアムは最近、道を見失っているようだ。価格は低迷しており、大手プレーヤーは撤退したり、Solana に移行したりしています。イーサリアムの毎週の会議は相反する提案で満ち溢れており、まさに「ハンニバル」が迫っています。これほど多くの L1 チェーンがイーサリアムと直接競合したことはかつてなく、イーサリアム自体だけでなく、イーサリアムのビジョンやビジネス モデルにも挑戦しています。

誤解しないでください。イーサリアムはビジネスになりました。収益は取引から生まれますが、取引コストが低いことは誰にとっても利益になると繰り返し言われていますが、実際はそうではありません。 ETH を所有する人々は高い手数料を望んでいます。彼らは、寄生的な L2 (表面上はスケーラビリティの問題を解決するために作成されたもの) が利益を食いつぶしていることに不満を抱いています。手数料が上がると、ETH の価格も上がります。手数料が下がると、ETH の価格が下がります。イーサリアム財団の予算の 90% 以上は、イーサリアムの取引手数料に依存しています。より公平なインセンティブ モデルの例が多数あるにもかかわらず、ブロックチェーン ネットワークには手数料が必要であるという点ではコンセンサスがあります。イーサリアムは時代遅れのビジネスモデルに囚われており、そこから抜け出すのは容易ではありません。

問題は手数料だけではありません。イーサリアムは自らの使命と暗号純粋主義者の当初のビジョンを何度も裏切ってきました。最大抽出可能価値 (MEV) が登場したとき、コミュニティは衝撃を受けました。これはブロック内のトランザクションを並べ替えることで達成されたものでしたが、その後、貪欲な利益のためにそれを受け入れました。純粋で隠し立てのない貪欲さは、分散型 Web が当初想定されていたものとは正反対です。貪欲さを煽っているのは、イーサリアムの利害関係者、つまり「世界コンピューター」に数十億ドルを賭け、自分たちの投資収益だけを気にしている大手金融機関だ。彼らは分散型金融の理想に興味がなく、この概念を支持することにも興味がありません。

ヴィタリックの今後数年間のロードマップを見ると、改革の緊急性は依然として感じられるものの、ネットワーク内の多くの欠陥や矛盾を解決することへの躊躇も感じられる。プライベートな会話の中で、彼がため息をつくことがますます多くなってきた。彼は自身の高い理想と「取締役会」や投資家のニーズとの間で板挟みになっていた。

最も明白な技術的問題は、イーサリアムがもはやそれほど分散化されていないことです。 Solana は確かにそうではないので、分散化は投資家が望むものとはほとんど関係がありません。すべてのもののドル価値だけを気にし、理想を無視する人々にとって、ブロックチェーンのこの理想はとっくに放棄されています。現在、イーサリアム上のブロックの 90% を生成しているブロック ビルダーは 3 つあります。イェール大学のコンピューターサイエンス教授であるセン・ヤン氏とファン・チャン氏、およびデューク大学のカルティック・ナヤック氏が執筆した論文の中で、著者らは「ビルダー市場は許可制ではなく、誰でも参加できるのに、なぜ中央集権化されるのか」と疑問を投げかけている。

もちろん、コンピューター サイエンスには、インセンティブのある分散型システムは時間の経過とともに中央集権化される (インセンティブがなければ、システムは衰退し、行き詰まる) という古い格言があります。しかし、本当の理由は、ブロックチェーンの構築は大規模に行うのが合理的であり、安価なデータセンターではより有利だが、個人ではそれほど有利ではないということだ。ネットワークが大きく、利害関係者の影響力が大きいほど、集中管理への動きは強くなります。ビットコインのマイニングが集中化されているのと同じように、単一のコンピューターが競争に参加してもほとんど価値がありません。イーサリアムは大企業の利益によって乗っ取られ、今やどちらの通貨も「国民の通貨」ではなくなりました。そのため、ビットコインに対する Kaspa、本物の人民元としての SpaceMesh、より安全で公平なスマート コントラクト プラットフォームとしての Alephium など、多くの優れた競合相手が生まれています。

伝えられるところによると、MEV に対抗するために、イーサリアムは MEV ブースト オークションを導入しました。これはもともと、「オンチェーン フロントランニング」という悪意のある行為を削減および禁止するためのいくつかの方法を提案することを目的としていました。しかし、イーサリアムの歴史でよく起きていることだが、競争を導入するとビッグ3の優位性がさらに強まるという効果がある。

イーサリアムは、より広範な分散型コミュニティにとっての魅力を失ってしまった。プライベートオーダーフローMEVへの参加コストは約1.5 ETHです。これは新規参入者にとっては大きな障壁となるが、既存の大手企業はこれを歓迎している。その結果、Vitalik は Proposer-Builder Separation を導入しましたが、これはまたしても失敗した試みとなりました。

議論の中心となるのはトランザクションの順序です。たとえば、ほとんどの L2 は単一のソーターに依存しています。これは分散化の理念そのものに反するものです。イーサリアムの内部関係者は「共有コレータ」を作成したいと考えていますが、これは機能しません。イーサリアムを犠牲にして L2 を収益性の高いものにしているのは単一のコレータです。これには最終的にリアルタイムの構成可能性、つまり「同期構成可能性」が必要になりますが、多くの研究者は、これは線形ブロックチェーンでは実現できないと考えています。これを行うには、有向非巡回グラフ (DAG) または格子構造が必要です。

ブロックユニコーンの注記: 上記のトランザクション順序は、ミルクティーを買いに行くとき、前に誰かがいる場合はミルクティーを買うために列に並ぶ必要があるのと同じように、あらゆるトランザクションアクティビティでソートされる必要があることを意味します。第 2 層ネットワークの現在のソーターとバリデーターはすべて自己指定ノードであり、分散化の原則から逸脱しています。ソーターは少人数のグループによって制御されるため、集中的な攻撃に対して脆弱になり、セキュリティの保証が失われます。

現在、MultiversX など、Ethereum ではこれらの問題が発生しないチェーンがいくつかあります。イーサリアムは癌患者にバンドエイドを貼り続けているが、他のプロジェクトはゼロからスタートし、「ブロックチェーンのトリレンマ」（実際は「イーサリアムのトリレンマ」）を完全に回避している。

しかし、今日ブロックチェーンを初めて知る人は、まず「2つの巨人」について学びます。ビットコインのコンセンサス全体の知恵は、サトシ・ナカモト 1 人 (実際には 7 人のチーム) に帰属しますが、スマート コントラクト プラットフォームの知恵は Vitalik に帰属します。これはどちらの場合も不公平です。イーサリアムの場合、多くの共同創設者がいましたが、全員が何らかの理由で去りました。しかし、学校では、ブロックチェーンの初心者にブロックチェーンの時代遅れのイメージが提示され、イーサリアムの Solidity スマート コントラクトと EVM がパン以来の最大の発明であると誤解させています。イノベーションは急速に進んでいますが、イーサリアムは教育の慣性から恩恵を受けています。

もう 1 つの問題は、Ethereum エコシステム自体にあります。その広大さにより柔軟性が失われ、独自のエコシステムをサポートしたがらないことがよくあります。そして、それが非常に定着しているため、分散化と協力を組み合わせると、本質的に整合の問題（一貫性の維持）が生じます。 Ethereum チームにとっての課題は、多様なプロジェクトが統一されたビジョンに貢献できるようにすることです。この概念は歴史的に明確に定義されておらず、「社会レベル」によって制御される危険性を伴います。 「コントロールを維持する」ためには、「整合」の概念をより明確にし、特定の属性に細分化し、特定の指標で測定できるようにする必要があると、ヴィタリック氏は繰り返し主張してきました。

「アラインメント」についての議論は、「イーサリアム第一」という考え方がいかに根深いかを示しています。自らの成功により、ポジショニングの面で知的な行き詰まりに陥ってしまった。 「マルチチェーンの未来」に参加するということは、優位性の主張を放棄することを意味するが、それは明らかに投資家の利益にはならない。イーサリアムが、いわゆる「ワールドコンピューター」どころか、すべてのブロックチェーンの統一された決済レイヤーになることは決してできないし、そうなるべきでもないことを認めるよりも、意味のない Solana 対イーサリアムの議論で戦い続ける方がよいでしょう。

ヴィタリックは、イーサリアムのスーパーシップを行き詰まりから好転させようとしていることをよく知っています。彼が問題視しているのは、この「利潤追求の楽園」に留まることがイーサリアムの大口投資家にとって非常に利益になるということだ。そして、イーサリアムは今も健在であり、決して死んではいません。先週、3つの大手伝統的金融会社が、いわゆる「現実世界の資産」をイーサリアム上で立ち上げる計画を発表した。死んではいなかったが、確かに癌病棟にたどり着いた。

しかし、がんも治癒可能であり、より効率的な EVM が開発されつつあります。何千人もの人々がイーサリアムに取り組んでいます。それが分散型でグローバルな労働力の素晴らしさです。治療法が見つかる希望はまだ残っています。現在、イノベーションは急速に発展しており、イーサリアムは多くの問題と激しい競争に直面していますが、それを簡単に却下するのは間違いでしょう。

つまり、これはイーサリアムの終わりではありません。これは治療法の探求であり、具体的には次のことが必要です。

1. L2 でのレントシーキング行為を排除し、メインチェーンをスケーラブルにすることに重点を置きます。これは考え方の大きな転換ですが、イーサリアムはこれまで多くの改革と革命を経験してきたので、もう一度改革と革命が起きても問題はありません。

2. イーサリアムは「世界コンピュータ」や「グローバル決済レイヤー」ではなく、オンチェーン コンピューティングの強靭な未来を構築するために連携する多くのチェーンの 1 つにすぎないことを受け入れます。イーサリアムは、デジタルネットワークが国境、プロトコル、ブロックチェーンを越えてシームレスに連携できる「マルチチェーンの世界」における「多くの」ブロックチェーンの 1 つにならなければなりません。多様性が人間の労働力に力をもたらすのと同様に、多様なネットワークはブロックチェーンにセキュリティと冗長性をもたらします。

3. イーサリアムの開発をより民主的な方法で開放し、DAO を採用し、小規模な開発者グループを廃止します。現在、ブロック生成だけでなく、少数の人々が大きな影響力を持っています。

4. 大規模投資家の影響を減らすために、個人が保有できる ETH の量を制限する必要があるかもしれません。

5. ブロックビルダーに対するインセンティブを作成し、現在の 3 から 300 に拡大します。これは、Ethereum をより安価で公平にすることを意味しますが、収益性が低下することも意味します。これは ETH の価格に影響を与える可能性がありますが、それで何が問題なのでしょうか?ネットワークを救うために富裕層の収入を減らす必要があるなら、そうしてください。10,000 ETH を超える ETH を保有するすべての人に課税してください。

いかなる改革も推進するのは非常に困難です。一方で、イーサリアム内には多くの意見があり、誰もが独自の考えを持っています。その一方で、重要な決定は少数の人々の手に委ねられています。開発者コミュニティには有害な「我々対彼ら」という考え方があり、チームのビジョンに同意しない場合は、意思決定者によって即座に「ブラックリスト」に載せられます。多くの組織と同様に、イーサリアムのガバナンスは、影響力を持つ少数の個人が権力を握る問題となっている。

他にもたくさんの提案がありますが、イーサリアムが本当に意味のある改革を実施できるかどうかはわかりません。次の強気相場で他の L1 チェーンが ETH を上回るたびに、プレッシャーは強まります。 ETH の価格が再び上昇すると、この圧力は消えます。資本主義には気まぐれがあり、インセンティブが真に一致することはめったにありません。

したがって、 Solana ファンの言うことに惑わされないでください。これは 2 つの巨人の対決ではなく、Ethereum の終焉でもありません。これはアップデート、改革の期間の始まりとなるはずです。これは、複雑なシャーディングや BlockDAG などの新しいテクノロジーに直面したときに他のリニア ブロックチェーンが経験しなければならなかった痛みを伴う改革とまったく同じです。これはイーサリアムの終わりではありませんが、不死鳥が灰から蘇る前に、私たちは灰を見ることになるでしょう。

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