リスクと期待の中で前進：ICOはブロックチェーン資本化の新たなモデルとなる

ICO はブロックチェーン コミュニティで注目の話題になっています。 ICO の背後にある考え方は、企業がブロックチェーンに基づいた製品やサービスを作成することを約束することです。

プロジェクト開発のための資金を調達するために、企業はデジタルトークンを発行し、通常は一度にそれを公開販売します。

トークン購入者は、後日そのトークンを使用してサービスを実行したり、トークンを保有したり、利益を得るためにトークンを販売したりすることができます。

従来の証券会社によるIPOと同様に、資金調達の手段としてトークンセールを実施するブロックチェーンの新興企業が増えている。調査会社スミス・クラウンのデータによると、ICOは2016年に2億6000万ドルを調達し、2017年に入ってからすでに5億6000万ドル以上を調達している。

ICO はクラウドファンディングの代替手段と考えられており、スタートアップ企業のビジネスのやり方を変えています。これは本質的に、スタートアップ企業が従来のシステムの外で資金を調達する方法です。

ICO トークンは会社の株式と同じように機能しますが、両者は同じではありません。実際、証券を販売するには、証券取引委員会に登録する必要があります。ただし、トークンではこれは必要ありません。これらは、ブロックチェーンの特定のアプリケーションにアクセスするために使用するライセンスのようなものです。

記録を破る

2013年、Mastercoinは資金調達のためにトークンセールを実施し、このタイプの資本化を採用した最初のプロジェクトの1つとなりました。マスターコインは巧妙な詐欺かもしれないという警告にもかかわらず、投資家たちはリスクを負ってプロジェクトに50万​​ドルを寄付した。

2014年、イーサリアムはこのトレンドに従い、ICOトークンセールを実施して1,800万ドルの資金を調達しましたが、ビットコインの価格が急落したため、プロジェクトは数百万ドルの損失を出しました。しかしそれ以来、ICOプロジェクトの規模は少しずつ記録を更新し続け、2016年には分散型ベンチャーキャピタル企業が1億5000万ドルのICOという歴史的記録を樹立しました。このプロジェクトは悪名高いThe DAOであり、ICOの終了直後に5,000万ドルを失い、その後完全に失敗しました。

ICO プロジェクトは SEC によって規制されていないため、これらの事件が発生した後、規制当局は何もできません。トークンを発行するスタートアップは第三者機関から独立した自主規制団体となるが、ICO投資家には創業者が約束したロードマップが尊重されるという保証はない。この曖昧な法的地位により、ICO は特にリスクの高い投資となります。

法的規定なし

米国証券取引委員会（SEC）は現在、この資本化方法を検討中ですが、決定が下されるまでは、投資家は投資に対するいかなる保護も享受できません。

マレーシア投資家協会副会長アーロン・ティン氏は次のように述べた。

「これは、ハイリスク・ハイリターンを求める人のための投資オプションです。」

Etherscan の創設者兼 CEO である Matthew Tan 氏は次のように説明しています。

「ホワイトペーパーでは、ICOトークンを購入することで、投資家はスタートアップの資産と負債、利益の一部を所有することになる、と述べられているが、プロジェクトが最終的に失敗し、チームが資金を持ち逃げした場合、この分野には現在法的規制や監視がないため、できることはほとんどない。」

リスク選好

これまでICOを実施したスタートアップの進捗状況を調べてみると、まだ完了したプロジェクトは多くないと言えます。間違いなく、成功するグローバルビジネスに成長するにはさらに時間がかかりますが、プロジェクトの成功はこの分野の投資家にさらなる信頼をもたらすでしょう。

さらに難しいのは、良いプロジェクトと詐欺プロジェクトを区別するのが簡単ではないことです。このため、業界の専門家は、投資家は投資する前にデューデリジェンスを実施し、プロジェクトの創設者、プロジェクトの実現可能性、大規模導入の可能性について深い知識を得るべきだと主張しています。

Hello Gold の創設者兼 CEO である Robin Lee 氏は次のように呼びかけました。

「インターネットの初期の頃のようです。当時は、Google、Amazon、Appleが大きな勝者になるかどうかはわかりませんでした。ブロックチェーン技術の可能性は大きいですが、最終的に誰が大きな成功を収めるかはわかりません。まだ初期段階です。」

さらに、ICOを通じて資金を調達するプロジェクトは数多くのリスクに直面します。ポンプ・アンド・ダンプとは、安く購入した株を高値で売るために、虚偽で誤解を招くような肯定的な発言を通じて株価を人為的につり上げる小規模株詐欺であり、規制されていない暗号通貨取引市場では珍しいことではない。

同時に、これらのプロジェクトは、トークンの価格を下落させてそこから利益を得るサイバー攻撃、特に他人を犠牲にして自分の利益を拡大するために証拠金取引を利用するハッカーの攻撃を受ける可能性もあります。

新モデル

ICO には多くのリスクが伴いますが、第三者を排除しながら多額の資金を調達するのに特に適しています。スタートアップ企業は、従来のベンチャーキャピタル企業と収益を分配する代わりに、早期導入者や自社のプロジェクトを最初に信じた人々に報酬を与えることができるようになりました。

ブルームバーグ・ビューのコラムニスト、マット・レヴィン氏は次のように説明する。

「企業と顧客はシステムの必要な部分です。ブロックチェーン資本化の新しいモデルでは、投資家は単なる侵入者であり、不可欠な存在ではありません。」

この観点から見ると、トークンは、企業の将来の成長から利益を得るためにトークンを購入する少数の機関投資家に販売されるのではなく、顧客がサービスを受けるために使用されます。 ICO 現象は、認定制度の外で投資の自由が必要であることを示しています。ブロックチェーンのエコシステムは、この分野での不正行為を自動的に監視することもできます。

Blockchain Partners の創設者 Richard Kastelein 氏は次のように詳しく説明しています。

「ICO業界では、あからさまな詐欺、パンプ・アンド・ダンプ、露骨なポンジー・スキームがかなり多く発生していますが、こうした犯罪行為の多くは、コミュニティ自体によるクラウドソーシングによるデューデリジェンスの取り組みや、Smith+CrownやICO Ratingなどの外部のICO情報サービスによって軽減されています。

ベンチャーキャピタル企業がこの資金調達の荒廃を厳しく調査しているのと同じように、私たちもそうすべきです。これは単にお金を稼ぐことではなく、近い将来ブロックチェーン プロジェクトだけでなく、他のスタートアップやネットワークにも資金を提供できる可能性がある新しいブロックチェーン資本化モデルを採用することです。

詳細については、[ブロックチェーンとICO]特別トピックをご覧ください。