金利上昇の本質は何ですか?

Fedの利上げの性質は、米国自体に対するものと、他の国や地域、あるいは特定の業界に対するものの2つの側面から議論することができます。

米国自体にとって、簡単に言えば、連邦準備制度理事会による利上げの本質は、金融政策の調整を通じて米国経済を発展させることです。実際、連邦準備制度理事会が何をしようとも、その最終的な目標は米国経済の発展を守ることです。米国経済の発展に有益なことなら何でもするし、より深刻な問題によってそうせざるを得なくなる場合を除き、米国経済の発展に有益でないことは基本的に何もしない。

連邦準備制度理事会が具体的な政策を策定する際には、主にGDP成長率と財政赤字、インフレ率と失業率、そして経済サイクルの3つを考慮します。連邦準備制度理事会の利上げの動機は、基本的にこれら3つの側面を分析することで推測できます。ただし、季節によってこれら 3 つの側面の重み付けが異なることに注意してください。結局のところ、多くの場合、特定の目標を達成するために金融政策を策定することは、両方の利点を享受する問題なのです。連邦準備制度理事会はこれら 3 つの側面に重点を置いていますが、厳重に監視する必要があるのは GDP と財政赤字であることに留意することが重要です。これらを守れなければ、単なる経済不況ではなく、米国の崩壊となるだろう。

他の国や地域、あるいは特定の業界にとっては、FRBの利上げの性質ははるかに複雑になる可能性があります。あるいは、率直に言えば、FRBの利上げの歴史に基づくと、FRBの利上げは、米国による他国・地域または特定の産業への財政的搾取に変わることが多いかもしれない。この「収穫」が主観的な意図であるかどうかにかかわらず、客観的に見れば、歴史上連邦準備制度理事会が行ったあらゆる利上げは、世界規模で壊滅的な結果をもたらし、一部の地域や産業は破滅に直面する可能性さえある。

2008年の世界金融危機、今世紀初頭のITバブル、インターネットバブル、そして前世紀の東南アジア金融危機、日本経済危機、ラテンアメリカ債務危機は、いずれも当時の連邦準備制度理事会の利上げが内部対立を引き起こし、崩壊を招いた結果、大きな打撃を受けたと言える。

連邦準備制度理事会（FRB）による今回の利上げの背景は、米国を含む世界各国が感染症の影響で経済不況に陥っており、「お金を刷る」という無制限の量的緩和によって一時的に経済は安定しているものの、深刻な潜在的危険も生じていることだ。

米国連邦政府の負債規模だけを見ても、今年は30兆ドルの水準を超えており、現在の米国連邦政府の負債上限である31.4兆ドルにあと少しのところまで迫っている。平均的なアメリカ人は連邦政府に対して9万ドル以上の負債を抱えている。この数字は2021年の米国のGDP（約23兆ドル）より7兆ドル高く、新型コロナ流行の発生から2年間で負債規模はちょうど7兆ドル増加したことになる。

この状況の主な原因は、流行の発生以来、連邦準備制度理事会が経済発展を維持するために数兆ドルの紙幣を印刷してきたことです。 2020年だけでも、米ドル総額の21％が市場に流入し、人類史上最大の「洪水」記録を樹立した。連邦準備制度理事会が最終的に債券購入の削減加速、つまり「紙幣発行」のペース減速を発表した時点で、そのバランスシートはほぼ9兆ドルに達していた。

もちろん、FRBの大規模な紙幣発行は確かに米国経済の発展を促進した。米商務省が先月発表したデータによると、米経済は2021年に5.7％成長し、1984年以来の高水準となり、名目成長率は10.05％に達した。名目成長率と実際の成長率の差は主にインフレによるものです。米労働省が発表した最新データによると、2022年1月の米国消費者物価指数は前年比7.5％上昇し、1982年2月以来の高水準となった。

先進国として、米国はすでに低成長の時代に入っている。これは世界的に認められた常識です。今では突然、名目成長率10％を達成しています。これをやることは、実は高齢者が強壮剤を大量に服用するのと同じことです。リスクがいかに大きいかは想像がつくでしょう。

このような厳しい状況だからこそ、FRBは債券購入の削減を加速させ、できるだけ早く金利引き上げを開始するだろうと絶えず漏らしている。しかし、まさに前例のない深刻さゆえに、世界中のすべての国と投資家は、FRBの利上げに恐怖し、この利上げによってもたらされる嵐が彼らに壊滅的な災害をもたらすことを恐れているのです。

例え話で言えば、連邦準備制度理事会による一連の利上げは、米国が飢えたオオカミに餌を与えるために角笛を吹き、飢えたオオカミを世界中に放つようなものだ。弱い獲物や無防備な獲物を見つけると、彼らはそれに飛びかかり、獲物を噛み殺して、一時的に自分の飢えや病気を治そうとします。

これまでのFRBの利上げによって引き起こされた危機から、米国は国際通貨としてのドルの地位を利用して何度もバブルを膨らませ、「獲物」を太らせ、その後金利を上げて飢えたオオカミを解放してきたことがわかります。世界はグーを育てるようなもので、グーを育てるにはますます多くの栄養素が必要になります。連邦準備制度理事会が金利を引き上げるたびに、それは魔女の角笛のようなもので、新たな「狩り」の始まりを意味する。

もちろん、現在の視点、あるいは今年の視点から見れば、過度に心配する必要はありません。なぜなら、FRBの利上げ前半は、最も危険な時期ではないことが多いからです。しかし、FRBがあらゆるレベルで調整を行い、すべての準備がほぼ完了した時点で、本当のリスクが露呈するでしょう。前述の通り、金利の引き上げが最終結果となります。この結果が望ましいものとなるよう、米国は利上げ前および利上げ初期段階で期待に沿った他の分野での準備を進めなければならない。そうしないと、効果がなくなるか、簡単に制御不能になります。

この準備時間は、暗号通貨市場と投資家にとって貴重な緩衝期間でもあります。現在の暗号通貨市場はまだ急速な発展の初期段階にあり、暗号通貨市場は本質的にグローバルな性質を持っていると考えていますが、連邦準備制度理事会が金利を引き上げている環境において、リスクに抵抗する能力はほとんどの投資市場よりも優れています。しかし、巣がひっくり返されると、割れずに残る卵は一つもありません。もし、FRBによる今回の一連の利上げが、本当にこれまで以上に恐ろしい世界的な嵐を引き起こすのであれば、蓋が開けられる前に、私たちはそれに対処する準備を整え、独自の対応戦略を策定する必要がある。