カルダノの奇妙な現象：エコシステムは小さいが市場価値は高い

2015年に開始されたプロジェクトとして、Cardano（ADA）は暗号通貨業界で強気相場と弱気相場を何度も経験してきました。しかし、スマートコントラクトの展開を初めてサポートし、真のDAppプラットフォームになったのは昨年9月になってからでした。

過去 6 か月間、Cardano はオンチェーン エコシステムの構築の初期段階にありました。 3月23日のDeFiLlamaのデータによると、Cardanoネットワーク上のDeFiアプリケーションの総ロック値（TVL）は3億ドルを超えており、そのうちTVLの大部分は2つのDEXによって提供されており、ネットワークがまだ開発の比較的初期段階にあることを示しています。

現在、カルダノチェーンのTVLは全パブリックチェーンの中で24位にランクされていますが、そのネイティブトークンであるADAは暗号資産時価総額ランキングで7位にランクされており、この順位は下落の結果です。昨年8月末、ADAはこのリストで3位にランクされました。

トークンの市場価値と環境の発展との間の大きな対比により、ADA は物議を醸しています。業界関係者の見解では、暗号資産市場が成長する中で、ADAが高い市場価値を維持したいのであれば、プロジェクト自体の価値向上を推進することが必然であり、特にオンチェーンエコシステムの構築を加速させることが重要だ。

しかし、現在のパブリックチェーンセクターは、ETH、EOS、Tron などの少数のパブリックチェーンのみが存在する市場ではなくなっています。カルダノは、高い市場価値に「追いつく」という道のりで、前例のない競争圧力に直面している。

カルダノのオンチェーンTVLは3億ドルを超え、DEXが優勢

暗号資産業界では、ADA の資産コードは、それが付属する Cardano パブリック チェーンよりもよく知られています。 Cardano のオンチェーンネイティブトークンとして、その市場価値は常に暗号資産の市場価値ランキングのトップに位置しています。しかし、パブリックチェーン戦争において、カルダノのオンチェーンエコロジカルアプリケーションは精彩を欠いており、この対比はフォロワーに深い印象を残しています。

ブロックチェーンの分野では、Cardano はまさに「古いブランド」です。 2015年に設立され、設立当初から第3世代のブロックチェーンプラットフォームであると主張しており、オンチェーンのスケーラビリティ、操作性、持続可能性に関連する問題の解決に重点を置いています。同社の中核創設者であるチャールズ・ホスキンソン氏も暗号通貨業界ではよく知られている。彼はイーサリアムの共同創設者であるだけでなく、EOSの創設者ダニエル・ラリマー（愛称BM）とともに第一世代の分散型取引所BitSharesも共同設立しました。

このようなスターハローを備えたブロックチェーンは、オンチェーンアプリケーションの構築が特に遅くなる傾向があるようです。 2021年、ソラナやアバランチなどの新しいパブリックチェーンが話題を呼んでいた中、カルダノは9月13日のアロンゾハードフォークアップグレードを通じて、ついに初めてスマートコントラクトの展開をサポートした。当時、暗号資産市場はすでに強気から弱気へと転じており、カルダノの運営は外部から「早起きして遅刻」とみなされていた。

最近、Cardano チェーンのエコシステムが改善されました。 3月23日のDeFiLlamaのデータによると、カルダノネットワーク上のDeFiアプリケーションの合計ロック値（TVL）は3億ドルを超え、24時間で6.76％増加しました。

さらに、メッサーリのデータによると、カルダノのオンチェーン取引量は23日に687億6000万ドルに達し、ビットコイン（159億ドル）やイーサリアム（360億ドル）のネットワークを上回った。

カルダノのオンチェーン取引量は1日あたり687.6億ドルに達した

活発なオンチェーンエコシステムにより、Cardano は再び注目を集めています。

DeFiLlama が収集した Cardano オンチェーン アプリケーション データから判断すると、DEX タイプのプロトコルは現在もネットワークの主な TVL を提供しているものです。 3月23日現在、Cardanoチェーン上のTVLの点で上位3つのアプリケーションは、Minswap、SundaeSwap、MuesliSwapで、TVLはそれぞれ1億9,400万米ドル、1億1,200万米ドル、167万米ドルでした。最初の 2 つの TVL は、Cardano チェーンの 99% 以上を占めます。

このデータは、Cardano がまだ開発の初期段階にあり、その TVL 構成は初期段階のほとんどのパブリック チェーンと似ており、最初に DEX が起動し、その後さまざまなトラック アプリケーションが徐々に埋めていくことを示しています。

注目すべきは、Metamask などの主流の暗号通貨ウォレットは現在 Cardano をサポートしていないため、ユーザーがパブリック チェーンにアクセスするには依然として一定の運用上のしきい値が存在することです。 Cardano で DEX を体験したユーザーによると、トランザクションを実行するときに遅延が発生し、ユーザー エクスペリエンスをさらに最適化する必要があるとのことです。

ADAロックアップのノード担保率は71.64%に達した

いずれにせよ、Cardano にとって、スマート コントラクトの開始とオンチェーン アプリケーションの初期構築は良いスタートです。最近の勢いに乗って、Cardanoは現在、パブリックチェーンのTVLリストで24位にランクされ、KusamaとEOSを上回っています。

カルダノのオンチェーンTVLはパブリックチェーンの中で24位にランクイン

公式ブログの発表によると、Cardano は今年夏にトランザクションスループットを増強する予定だという。これは主に、スマート コントラクトの有効化によってユーザー アクティビティが大幅に増加したことと、コードを運ぶスクリプト トランザクションによって平均トランザクション サイズが増加したことによるものです。一方では、このチェーン上でのオンチェーン相互作用の需要があることを示しており、需要の増加はチェーン自体の需要を満たす能力が不十分であることも明らかにしており、そのためユーザーはCardanoオンチェーンアプリケーションの使用時に遅延が発生すると報告しています。

パブリックチェーンの研究者は、カルダノ上にさらに多くのアプリケーションが構築されることが予想されており、この高い需要に対応するためには、システムの現在のトランザクションスループットを向上させる必要があると考えています。

おそらくオンチェーン採用の増加により、ADAの市場価格も最近上昇しています。 3月16日から23日までの週に、ADAは0.8ドルから0.97ドルに上昇し、21.25%増加しました。

ただし、スマートコントラクトが開始される前と比較すると、ADAの時価総額ランキングは低下していることに注意する必要があります。現在、ADAは流通時価総額326億6,500万米ドルで、暗号資産時価総額ランキングで7位にランクされています。昨年8月末、ADAの時価総額はBTCとETHに次ぐ時価総額ランキングで3位にランクされました。

ADAフォロワーの視点から見ると、ADAの市場価値ランキングの低下は、一方では、スマートコントラクトの開始によるメリットが実現され、市場の誇大宣伝感情が低下したためです。一方、暗号資産市場も下落中に再編を繰り返しており、現在ADAのポジションは市場の合理的な期待に近づいています。

実際、ADAは暗号資産の時価総額ランキングで長い間トップ10にランクされていますが、業界の多くの人々の目には、常に「奇妙な」資産でした。これは主に、ADA の市場価値が高いにもかかわらず、その価値を裏付ける根拠を見つけるのが常に難しいためです。

ブロックチェーン3.0を主張するカルダノは、7年間の開発プロセスの間、昨年までスマートコントラクトを開始せず、投資家の目には不十分なパフォーマンスと見なされていました。オンチェーンエコシステムの構築が始まっているとはいえ、現在の規模を考えると暗号資産時価総額ランキング7位というのは驚きです。

市場価値とプロジェクト開発の間の大きなギャップは、ADA トークンの集中化と巨大クジラの支配に関連していると信じる声がコミュニティには常にありました。

Staking Rewardsのデータによると、現在Cardanoネットワークには238億ドル相当のADAがステークされています。このステークの大部分は、PoS ネットワークの検証ノードとして使用されます。ネットワークステーキング率は71.64%に達し、パブリックチェーンをリードしています。これは、ADA が中央集権的にロックされ、市場の流通をある程度制御していることを示しています。

業界関係者の見解では、暗号資産市場が成長する中で、ADA が高い市場価値を維持したいのであれば、資金をロックすることは長期的な解決策ではない。オンチェーンエコシステムの構築を加速することがより重要であり、生態学的繁栄を促進するにはADAの市場供給も必要です。

カルダノコミュニティが以前に発表した将来のエコシステムマップによると、プロジェクト関係者は、レンディング、ランチャー、オラクル、ステーブルコイン、ウォレット、ゲーム、NFTなど、複数の分野で展開しています。その中でもNFTトラックが最も人気があり、CNFT、BitBunny、PunksterArtなど数十のチームがカルダノ上でプロジェクトを計画中またはすでに開発中です。

しかし、遅れて参入したカルダノは、市場で台頭する複数のパブリックチェーンからの競争圧力に直面しなければならない。結局のところ、現在の市場は、ETH、EOS、Tron などの少数のパブリック チェーンだけが存在する市場ではなくなっています。カルダノがその高い市場価値に匹敵するまでには、まだ多くの不確実性がある。