暗号通貨の規制：権力の未来をめぐる戦い

ザッカーバーグが暗号通貨を変えたことは疑いの余地がない。

Facebook は意図的に平穏な時期を選んで暗号トークンをリリースした。リブラのローンチの18日前、金融安定理事会（FSB）は、暗号通貨は「既存の金融システムに重大なリスクをもたらさない」との判断を下した。

予想外にも、ザッカーバーグ氏が登場するや否や、規制当局はそれまでの無関心を一変させ、暗号通貨に対して強力な措置を講じた。 3年間の交渉の後、ザッカーバーグはリブラの棺が落ちるのをただ見ているしかなかった。

この事件の後、制御不能を感じた規制当局は、他の暗号通貨にも資本主義の鉄槌を下すと誓った。しかし、実際の監督プロセスでは、各当事者がそれぞれ独自の計算を行っており、その結果、全員が責任を負っているものの、誰も徹底的に責任を負っていないように見えます。

リブラ公聴会でのザッカーバーグ氏

バイデン政権は3月8日、米国史上初のデジタル資産に関する大統領令を発令し、規制強化を求めた。しかし予想外に、規制反対派も大統領令が曖昧で、主な規制機関が特定されていなかったため大喜びした。これにより、規制の支持者と反対者が互いに攻撃し合う余地が生まれます。

暗号通貨は金融に関するものであるだけでなく、デジタル覇権と Web 3.0 への重要な手がかりでもあります。米国では、規制当局、リベラル派、その他の利害関係者間の政治的争いが激化している。

規制：未来を掴む力

暗号通貨の特徴の 1 つは、明確な規制上の地位がないことです。いずれも規制当局ではありますが、各機関はそれぞれ独自の考えを持っており、それを自らの規制システムに取り入れたいと考えています。

最も頻繁に言及される規制トピックは、SEC（米国証券取引委員会）です。 SEC は米国連邦政府の直属機関であり、証券業界における最高の規制機関です。規制の対象は証券であり、暗号通貨を直接規制することは困難です。本質的に不利な状況下で、 SEC は巧みに業界チェーンの上流に目を向けました。つまり、第一者によるコインの公開発行は公募であると判断したため、このシナリオでは暗号化されたトークンの性質はデジタル証券になりました。

2021年夏、退任に際し、共和党のSEC委員長は、コインの発行で利益を上げていたテクノロジー企業リップル・ラボを「未登録のデジタル証券で利益を得た」として訴えた。

暗号通貨コミュニティはこれに憤慨しており、民主党の次期委員長ゲイリー・ガイスラー氏が危機から脱出することを期待している。彼はMITで長年デジタル資産関連の研究に携わっており、外部からは親しみやすい人物として評価されています。予想外なことに、新役員は公のスピーチで暗号通貨の混乱のレベルを「ワイルド・ウェスト」に匹敵すると表現しただけでなく[5]、元会長を親しい友人と呼び、リップルラボを訴え続けることを暗に表明した。

ゲイリー・ガイスラー

党派を超えた感動的な友情の背後には、実はもっと重要な利益、つまり未来に関わる権力がある。 2021年、世界の暗号通貨の時価総額は3兆ドルを超え、これはAppleの時価総額と同レベルです。

訴訟はまだ提起されていないが、SECはすでに仮想通貨業界に冷や汗をかかせている。2021年9月、世界最大の仮想通貨取引所Coinbaseは当初、新しい仮想通貨トークン貸付商品を立ち上げる予定だったが、SECから訴訟の警告を受け、すぐにその考えを断念した。

SECの最大のライバルは、同じく連邦政府直下の規制機関であるCFTC（商品先物取引委員会）です。その管轄は商品取引であるため、暗号通貨の本質は商品であると常に主張してきました。この声明はビットコインとイーサリアムにのみ適用されるのではなく、SECの「デジタル証券理論」よりも暗号通貨コミュニティで人気があります。

しかし、CFTC の規制権限は商品先物とデリバティブ取引の分野に集中しており、スポット取引のルールを定義する権限を持っていないため、実際の「管轄範囲」は SEC よりもはるかに狭いものとなっています。 CFTCは昨年8月にも仮想通貨デリバティブ取引プラットフォーム「BitMEX」に1億ドルの罰金を科したが、社会的影響はほとんどなかった。

SECが訴訟に勝訴すれば、ガイスラー氏の主張は最高裁判所によって承認されることになる。相手が勝利に近づいているのを見て、CFTC は反撃することを決意しました。「あなたが裁判所に行くなら、私は議会に行きます」。

2月9日、CFTCのロススタイン・バーナンキ委員長は米国議会に出席し、CFTCにデジタル資産の現物取引を規制する権限を与える法案を要求した。現在、2人の上院議員が法案の起草に熱心に取り組んでおり、これがCFTCにとって状況を好転させる希望となっている。

バーナンキ氏がさまざまな議員の間を動き回る中で、予想外にも暗号通貨業界からのロビー活動の支援を受けた。結局のところ、私の敵の敵は私の味方です。いつも厳しい表情をしているガイスラー氏と比べると、バーナン氏はずっと親しみやすい印象だ。世界第4位の仮想通貨取引所FTXの創設者は公聴会で公に発言し、CFTCが仮想通貨の規制を引き継ぐことを期待していると述べた。

ロススタイン・バーナンキ、議会で

2大規制当局が時間との戦いを繰り広げる中、米国財務省も存在感を示すために何度か姿を現した。政府は税金を金銭的な観点から検討し、監督する内国歳入庁を通じて税金を徴収します。つまり、それに対しても利害関係があるのです。財務省は、1万ドルを超える暗号通貨の送金をIRSに報告することを義務付けることを提案しており、これにより10年間でIRSの職員数は2倍以上に増加することになる。[18]

規制をめぐる争いは混沌としているように見えるかもしれないが、メッセージは明確だ。つまり、堰堤が崩れようとしているということだ。暗号通貨の支持者は当然ながら、ただ黙って見ているつもりはない。

反撃：イノベーションの抑制という名の下に

ガイスラー氏の構想では、暗号通貨取引プラットフォームは SEC に登録されるべきだ。彼が苛立っているのは、プラットフォーム側が事前に許可を求めるのではなく、事後に許しを求める傾向があることだ。[19]

実際、暗号通貨を支持するリベラル派は SEC を通過することすら望んでいません。

3月16日、共和党下院議員のトム・エマー氏はガイスラー氏に厳しい書簡を送り、SECが民間の暗号通貨企業に頻繁に情報を要求する理由の説明を求め、SECには規制する権限がないことを指摘した。エマー氏はツイッターでも積極的に宣伝した。「私のオフィスには、SECのガイスラー委員長の仮想通貨コミュニティに対する『要請』が重すぎて、イノベーションを阻害しているようだという苦情が多数寄せられている」

米国議会において、エマー氏は新興勢力である暗号通貨議員連盟に所属している。 SEC と同様に、この組織のメンバーシップは両党にまたがっています。彼らに代表されるリベラル派は規制当局と対決しようとした。彼らは暗号通貨を技術的なツールとみなしており、規制はイノベーションを妨げると考えています。

トム・エマー

内戦に巻き込まれた規制当局と比べると、反対派の要求ははるかに明確だ。それは立法だ。

2021年上半期だけでも、利害関係者はロビー活動組織に約230万ドルを費やしており、これは前年のロビー活動支出の2倍以上です。年末までにその支出は720万ドルに増加した。

2021年夏、クリプトアライアンスは暗号通貨への課税を拡大する新たな条項に注力し、この新たな税は今後10年間で280億ドルの徴収を見込んでいる。[21]イーロン・マスクなどの著名人も新規制に反対を表明したが、結局、条項の可決を阻止することはできなかった。

この戦いの後、「Crypto Alliance」は戦略を変更し、二正面作戦を採用した。

暗号通貨コアグループは、明確な役割分担のもと、議会で戦いを続けています。

エマーはガイスラーとともに頑張り続けた。この目的のため、彼は民主党下院議員を説得し、SECが暗号通貨に干渉する権利を持たないようにする法案を起草しようとした。「私の使命は、仮想通貨をガイスラー氏の手に渡さないようにすることだ」と彼は公に語った。「彼の使命はアメリカの投資家を守ることであり、金融の王になることではない。」[9]

残りの議員の中には、イノベーションを保護するための条項を起草する任務を負っている者もいれば、税制の拡大条項に対抗しようとしている者もいる。

隠された方針は「田舎から都市を包囲する」ことです。まず各州の法律に影響を与え、次に議会に立法を強制します。

連邦政府とは異なり、多くの州レベルの政治家は、暗号通貨がますます投票と結びついていることに気付いており、暗号通貨を積極的に受け入れ、関連する民間企業との密接な関係を維持している。

火花が最初に散ったのはフロリダ州だった。2022年3月、わずか4分足らずの議論の末、同州下院は暗号通貨取引の規制を緩和する法案を全会一致で可決した。その後の下院での審議のスピードはまたも記録を更新し、法案が知事の机に置かれ署名されるまでにたった75秒しかかからなかった。

フロリダ州、暗号通貨取引規制を緩和する法案を可決

米国の公式統計によると、2022年には少なくとも40の州が参加し、153の暗号通貨関連法案を提出する予定である[11]。

現在、暗号通貨の支持者と規制当局の間の駆け引きはますます熾烈になっています。4月には、米国と英国の少なくとも5つの異なる規制当局が暗号通貨の規制について演説を行いました[13]。一方、野党も立法手続きを強化している。

この戦争の最終的な結果は、将来誰が権力を握るかを決定するだけでなく、Web 3.0 時代において米国がデジタル覇権を維持し続けられるかどうかも決定することになるだろう。

探究: 次の革命的なフレームワーク

2019年、米国海軍兵学校のサイバーセキュリティ法教授ジェフ・コセフ氏は、業界全体に影響を与えた著書『インターネットを創った26の言葉』を執筆し、Web 2.0時代に米国が成し遂げた目覚ましい成果を26語からなる法律条項で結び付けました。

この規定は、通信規格法第 230 条です。「対話型コンピュータサービスのプロバイダーまたはユーザーは、他の情報コンテンツプロバイダーによって提供される情報の発行者または発言者として扱われることはありません。」

つまり、ユーザーがインターネットプラットフォーム上で過激な発言を投稿したとしても、プラットフォーム側は責任を負わないということになる。これは、プラットフォームがすべてのコンテンツレビューコストを節約でき、過激で違法なコンテンツを積極的に利用して収益を上げることもできることを意味します。

230条の誕生は、実は『ウルフ・オブ・ウォールストリート』に関係している。1995年、匿名のユーザーが「リトル・レオ」が勤務する会社が証券詐欺の罪を犯したと投稿したところ、相手側が激怒してフォーラムを訴えたのだ。当時、アメリカの法律におけるインターネットの位置づけは非常に曖昧でした。この問題を解決するために、議会は翌年、被告の法廷が責任を逃れることを支援する第 230 条を導入しました。

皮肉なことに、数年後に証券詐欺があったことが確認されました。ウォール街のエリートたちの犠牲により、シリコンバレーはその束縛から完全に解放された。

通信標準化法第 230 条は、イノベーションと問題解決を市場に任せるのが最善であるという、米国の長年の規制哲学を反映しています。この原則は、アメリカの過去のイノベーション経済の繁栄に貢献してきました。

トランプ大統領は第230条に公然と反対している

法案や条項は今後も更新され続けるが、米国における規制の方向性は連続的ではなく、国内外の環境に大きく左右されるため、暗号通貨の話題はこれまで以上に難しくなっている。

社会環境の変化により、「ネオ・ラッダイズム」が米国のあらゆる階層に根付き始めました。彼らは、遺伝子組み換え作物、人工知能、暗号通貨など、あらゆる革新に反対し、政府に高圧的な姿勢を取るよう要求し始めました。未来を研究するMITの専門家たちでさえ、自動化の拡大を遅らせるために連邦政府にロボットへの課税を求めている。

しかし、暗号通貨は依然として前進の兆しを見せています。

暗号通貨の規制は、金融とテクノロジーの間のゲームとして捉えることができます。リブラをめぐる規制は、主に、リブラが伝統的な銀行・金融システムに挑戦し、混乱させるのではないかという懸念によるものである。しかし、発言の権利はウォール街からシリコンバレーへと流れている。ビットコインの規制枠組みが10年以上かけて徐々に形作られてきたという事実は、その証拠です。この枠組みは管理であり、流通も保証します。

エマー氏のようなリベラル派にとって、この規制闘争の最良の結果は「暗号通貨版第230条」となるだろう。現状から判断すると、長い行進はまだ始まったばかりだ。

終わり

歴史的な経験から、監督には必然的に遅れが生じることがわかります。

SEC は大恐慌の余波を受けて設立されました。長年にわたりインターネット規制を求める声があるにもかかわらず、独占と濫用はいまだに存在しています。ウィスコンシン州では極端な事例が発生しました。銃の電子商取引サイトの一部が、法律で銃の所有が明確に禁止されている人々に公然と銃を販売していましたが、州裁判所は第230条に基づいてプラットフォームに責任がないとの判決を下しました[15]。

業界が完全に成熟する前に法律や規制が改善されることを期待するのは非現実的です。ある意味では、規制の遅れは実務者に（一時的に）規制されていない解決策を模索する時間を与えることにもなります[20]。

しかし、暗号通貨の分野では、その分散型の性質により、暗号通貨は過去のように最初は少数の国で普及するのではなく、世界中で開花しました。

2019年末、中国人民銀行がブロックチェーン技術に基づいて発行したデジタル人民元が、一部の都市で試験運用を開始した。民間通貨が発行されている他の国々とは異なり、中国の「国家チーム」はリーダーになろうとしている。バイデン氏は明らかに、東からの謎の勢力に負けたくないのだ。バイデン氏は3月、米国が中央銀行デジタル通貨を発行するために必要な条件を評価するよう連邦政府機関に指示した。

大規模な再編の時代が近づき、米国における規制の「内戦」の時間はなくなりつつある。

[1] ザッカーバーグの3年間のコイン発行の夢は打ち砕かれた。注目を集めて始まり、悲劇的な結末を迎え、その間苦い涙で満たされた、とシリコンスターは報じた。

[2] ファクトシート：バイデン大統領がデジタル資産の責任ある開発を保証するための大統領令に署名

[3] スマーシュのロバート・クルーズがバイデンの今後の暗号通貨規制について語る、アナリティクス・インサイト

[4] 米国の暗号通貨規制の道のりは長く複雑に見える、INSIGHT

[5] アスペン安全保障フォーラムでの発言

[6] 暗号通貨規制競争：CFTC対SEC、裁判官

[7] SEC対Ripple Labs, Inc.における最近の証拠開示決定の波及効果 Holland Knight

[8] CFTC議長、議会に一部の暗号通貨を規制する権限を要請、ウォール・ストリート・ジャーナル

[9] 「暗号通貨議員連盟」：デジタルコインを擁護する米国議員たち、フィナンシャル・タイムズ

[10] ビットコインファンが突然政治勢力に、ウォールストリートジャーナル

[11] 暗号通貨業界が州議会で独自の議題を作成し、可決するのを支援、ウォールストリートジャーナル