ビットコインは一時87,000ドルを下回った。市場で何が起こったのですか?

2025年2月25日、ビットコインは87,000ドルを下回り、昨年11月中旬以来の最低水準に達した。

暗号通貨市場で何が起こったのでしょうか? Golden Finance の Xiaozou 氏は下落の理由をまとめており、考えられる理由は次のとおりです。

1. 多くの米国州はビットコイン準備金提案に疑問を抱いている

この下落は、米国のいくつかの州がビットコイン準備金を保有するという提案に対して懸念を表明した後に起きた。

BRNのアナリスト、バレンティン・フルニエ氏は、「トランプ大統領が最近ビットコインを支持したにもかかわらず、モンタナ州、ノースダコタ州、ワイオミング州の3州におけるビットコイン準備金の提案は可決されていない。政策立案者は、税金を投機に使っているとの非難を避け、政治的リスクを浮き彫りにするため、州レベルのビットコイン準備金について慎重だ」と述べた。フルニエ氏はさらに、「将来的には、債券発行や米国の金準備の一部売却によって支えられた国家準備戦略の方が、採用の現実的な道筋となるかもしれない」と付け加えた。

2.世界のマネーサプライの減少

一部の観測者は、ビットコインの弱さは今年初めに見られた世界的なマネーサプライの減少傾向と一致していると考えている。

「世界のマネーサプライとビットコインの価格の間には遅れがあるようだ」とバイワイズの欧州調査責任者アンドレ・ドラゴッシュ氏はXプラットフォーム上で指摘した。

3. マクロ経済の不確実性が暗号通貨市場からの資本流出につながる

暗号通貨市場で進行中の調整は、暗号通貨投資商品からの資本流出と一致しています。

• デジタル資産投資商品からの資金流出は2週連続で発生。

• CoinSharesのレポートによると、2月21日までの週の流出額は合計5億800万ドルだった。

• これは、機関投資家がデジタル資産への投資を減らしていることを示しています。

• ビットコインからの資金流出は最大で、総額5億7100万ドルとなった。

• 年初からの流入額は2週間前の74億ドルから先週の66億ドルに減少した。

コインシェアーズの調査責任者、ジェームズ・バターフィル氏は、これは貿易関税、金融政策、インフレをめぐる不確実性によるものだと指摘した。 「米国大統領就任とそれに伴う貿易関税、インフレ、金融政策をめぐる不確実性を受けて、投資家は慎重になっているとみている」と同氏は述べた。

4.流動性が枯渇し、仮想通貨と米国株が同時に下落

金融ニュースレター「The Kobeissi Letter」は、Xプラットフォーム上で暗号通貨の流動性が枯渇するという懸念について次のようにコメントした。

暗号通貨市場は金曜日の朝以来、3,250億ドルの価値を失った。今日午後5時（東部標準時）、暗号通貨市場は大きなニュースもなく、1時間で1,000億ドルの損失を被った。暗号通貨市場で何が起こったのでしょうか?

過去 24 時間だけでも、暗号通貨市場から約 1,500 億ドルが消失しました。売り圧力が拡大し、ほぼすべての暗号資産が急落した。ミームコイン市場でさえ、かなりの流動性を失っているようだ。

それで、一体何が起こったのでしょうか?

すべては先週の金曜日から22%下落したSolanaから始まったようだ。ミームコインブームの中、ソラナは相対的に極めて強い強さを見せています。しかし、ミームコインの流行が衰えるにつれて、ソラナも弱まり始めました。しばらくの間、ソラナの売りはビットコインとはほとんど関係がありませんでした。

しかし、金曜日にS&P500が下落し始めると、ビットコインも下落に加わった。下のグラフに示されているように、S&P 500 の下落はビットコインの売りの加速を伴いました。今日、ビットコインは98,000ドルのサポートレベルを下回り、相対的な強さを失っています。

5.ヘッジファンドはビットコインETFのポジションを閉鎖する可能性がある

BitMEXの共同創業者アーサー・ヘイズ氏はソーシャルメディアに、IBIT保有者の多くはヘッジファンドであり、ETFを買い持ち、CME先物を空売りすることで短期米国債よりも高い収益を得ていると投稿した。 BTC 価格が下落し、ベーシス（つまり、ETF 価格と先物価格の差）が縮小した場合、これらのファンドは IBIT を売却し、CME 先物をカバーすることになります。これらのファンドは現在利益を上げており、ベースが米国債利回りに近いことを考えると、米国の取引セッション中にポジションをクローズして利益を実現することになるだろう。

6. シタデル・セキュリティーズが暗号通貨市場に参入

興味深いことに、これはシタデルが暗号通貨に対する姿勢を大きく転換してからわずか数時間後に起こった。

本日、ブルームバーグは、650億ドルのシタデル・セキュリティーズがビットコインと暗号通貨の流動性プロバイダーになることを目指していると発表した。市場はこれを「ニュース売り」イベントとみなした。

7.バイビットのハッカー攻撃が市場心理に打撃を与える

さらに、 2月21日のBybitハッキングも市場心理を弱めたようだ。アーカム・インテリジェンスは、この攻撃を、2003年3月にイラク中央銀行から10億ドルが盗まれて以来の「史上最大の金融窃盗」と呼んだ。

実際、Bybit のハッキングで盗まれた資金の額は、暗号通貨史上 2 番目に大きなハッキングの額の 2 倍以上でした。これまでの最大の暗号通貨ハッキングは、2021年8月にポリネットワークから6億1100万ドルが盗まれた事件だった。

イーサリアムの弱さは暗号通貨市場全体にさらなる圧力をかけています。ハッキング攻撃により市場の信頼は損なわれた。

技術的な状況も勢いを失っているようだ。

しかし、これは暗号通貨市場が長期的な弱気相場に突入することを意味するものではありません。この強気相場では、ビットコインが10%下落する場面が何度も見られました。テクニカルなプルバックは無害かつ健全です。

8. SBFがXプラットフォームに戻る

最も重要なのは、サム・バンクマン・フリードが X プラットフォームに復帰することです。

仮想通貨暴落のさなか、SBFは復帰し、「政府職員に深い同情」を抱いていると述べた。一方、DOGEとイーロン・マスクは連邦政府内でさらに大規模な人員削減を準備している。

最後に、株式市場にボラティリティが戻るにつれて、ビットコインなどのリスク資産は調整されつつあります。

2024年から2025年にかけて、リスク選好度は歴史的なレベルに達すると予想しています。

リスク選好度の後退は、暗号通貨市場の流動性の低下を意味します。

確かにこれは以前にも起こったことだ。

暗号通貨市場が繁栄するには流動性が必要であることは誰もが知っています。全体的に、現時点では暗号通貨の価格を下落させている特定の要因はありません。むしろ、流動性の低下につながったのは、さまざまな要因の組み合わせです。

最後に、アンドレ・ドラゴッシュ氏の言葉を引用してこの記事を締めくくります。「最近のマネーサプライの底入れは、ビットコインの価格下落が長く続かないかもしれないことを意味しています。」