ブロックチェーン: インターネット以来、ウォール街で最も破壊的なテクノロジー

ブロックチェーン技術が開発されてから7年が経ちました。しかし、一般の人々がそれに触れる機会は少なく、さまざまな誇大宣伝によってその核心を理解するのは不可能になっています。しかし、世界中の参加者や政府の姿勢や開発プロジェクトは、私たちに最も直感的な理解を与えてくれます。ウォール街も、技術革新の経験を通じて、ブロックチェーン技術は間違いなく次世代のインターネット技術であると語っていますが、まだやるべきことはたくさん残っています。

翻訳: Annie_Xu

今では、多くの人がブロックチェーンが物議を醸している通貨ビットコインの背後にある技術であることを知っていますが、それだけではありません。それは非常に革新的で広範囲に及ぶものです。このテクノロジーにより、取引前、取引中、取引後に資産の所有権を透過的かつ安全にデジタルで追跡できます。そして、それは証券取引所の運営方法や人々の投票方法を含む、幅広い産業に革命を起こす可能性を秘めています。ウォール街からエストニアまで、金融企業はブロックチェーンに投資し、テストを行っています。

ボブ・グレイフェルド

市場調査会社マッキンゼー・アンド・カンパニーは、ブロックチェーンは「資本市場を劇的に変えるだろう」が、「ブロックチェーン革命は突然起こるものではない」と指摘した。ナスダックのCEOボブ・グレイフェルド氏は「ブロックチェーンは金融市場にこれまでにない効率性をもたらすだろう」と語った。

私も同意します。ブロックチェーンは 1990 年代のインターネットのようなもので、複雑な金融システムを完全に変革する可能性を秘めていると信じています。

当社の戦略は、この分野の主要なイノベーターを活用して、有機的に投資することです。 1月、ブロードリッジは、JPモルガン・チェースの元幹部ブライス・マスター氏が設立したデジタル・アセット・ホールディングスに少額の投資を行った。同社は、有名な資産買い戻しプログラムを含む短期融資の管理に分散型台帳技術を使用している。当社は、一般的なブロックチェーン標準の改善に特化したオープンソース プロジェクトである Hyperledger プロジェクトにも参加しています。ブロックチェーンを研究しているのは私たちだけではありません。 Aite Group は、2019 年までに資本市場企業がブロックチェーン ベースのソリューションの開発に年間 4 億ドルを投資すると予測しています。昨年の投資額はわずか7,500万ドルでした。

ブロックチェーンの青写真

ブロックチェーンが金融サービス業界に与える影響は、短期、中期、長期に分けられます。

短期的には、分散型台帳は複雑な構造内の取引、例えばシンジケートローンのような高付加価値で低量の取引を処理できますが、手動プロセスの時代では決済に 20 日かかります。

ブロックチェーンは、業務のスピードアップ、法的コストの削減、決済コストの削減につながる可能性があります。これにより、融資市場の流動性が高まり、クレジット・デフォルト・スワップや私募証券市場などの店頭デリバティブ取引の効率性と流動性が増す可能性がある。 3〜5年後には、ブロックチェーンはこれらの市場に大きな影響を与える可能性があります。

バンク・オブ・アメリカ・メリルリンチ、シティグループ、クレディ・スイス、デポジトリー・トラスト・アンド・クリアリング・コーポレーション（DTCC）、JPモルガン・チェース、マークイットは、クレジット・デフォルト・スワップにブロックチェーンをうまく活用しているが、店頭取引の記録を担当するDTCCは、実際の取引にブロックチェーンを使用できるかどうかを検討している。エストニアは株主認証の改善と投票の効率化のためにブロックチェーンの実験を行っている。このプロジェクトは、国民向けに世界的に受け入れられるデジタル ID の開発を目的としたエストニアの e-Residency プロジェクトの一部です。

中期的には、今後 5 ～ 10 年以内に、ブロックチェーンは取引相手やセキュリティ識別子を記述するために使用されるデータベースを標準化する可能性がありますが、これは大手グローバル銀行にとってコストのかかる取り組みです。しかし、このデータは金融市場にとって非常に重要であるため、ブロックチェーンを重要な中央データベースとして受け入れる前に、いくつかの成功事例を確認する必要があります。

オーストラリアが先頭に立つ

長期とは今後10年以上を指し、取引量が多く比較的効率性が高い現物株式市場や債券市場でブロックチェーンを活用することができます。ブロックチェーンは決済時間を短縮し、利用可能な資産の量を増やすことができますが、広く使用されるためには、この技術の市場での受け入れを増やす必要があります。現在、デジタル・アセット・ホールディングスは株式市場に目を向けており、オーストラリア証券取引所と協力して、既存の清算・決済プラットフォームを分散型台帳技術に置き換える取り組みを進めている。

閉鎖的なオーストラリア市場でブロックチェーンがどのように機能するかを知ることは重要ですが、それを米国のような複雑な市場に適用することは別の問題です。ブロックチェーンは融資、デリバティブ市場、さらにはオーストラリアの株式市場に革命を起こすとみられるが、米国証券取引所の中核機能を効果的に変えるには、すべての企業が多額の投資を行い、協力して新しい技術を適用する必要がある。このような根本的な変化には、真の業界リーダーシップ、多大な投資、そして長期計画が必要です。最近のマッキンゼーのレポート「誇大宣伝を超えて：ブロックチェーンは資本市場」では、ブロックチェーンの開発には困難が伴うことが指摘されています。 「最大の困難はテクノロジー自体にあり、市場、法律、運用プロトコル、そして既存の銀行規則に対する課題もある。」このテクノロジーの複雑さを考えると、この変革は革命的なものとなり、統一された対応戦略と慎重な展開が必要になります。

しかし、その見返りも莫大なものとなるでしょう。 Autonomous Researchは、ブロックチェーンによって決済コストが3分の1、つまり年間160億ドル削減され、資本要件が1200億ドル削減される可能性があると報告した。しかし、マッキンゼーのレポートでは、ブロックチェーンの応用には「市場参加者、規制当局、技術専門家の間の協力が必要になる」と指摘している。このような技術協力プロジェクトはすでに実施されています。当社は、ABN AMRO、アクセンチュア、ASX Limited、BNPパリバ、シティ、CMEベンチャーズ、ドイツ証券取引所グループ、DTCC、IBM、ICAP、ゴールドマン・サックス、JPモルガン、サンタンデール、イノベンチャーズ、PNCファイナンシャルなど、多くのトップ企業とともにデジタルアセットホールディングスに投資してきました。同様に、他の 3 つの銀行とのクレジット デフォルト スワップ実験も、この種のコラボレーションの一例です。ブロックチェーンは次世代のトランザクション処理技術であり、当社は金融サービス分野におけるこのイノベーションの加速に期待し、取り組んでいます。私たちはウォール街で技術の飛躍的進歩を目撃しました。 1968年、ニューヨーク証券取引所は1日あたり1,500万株の取引量を処理することができなかったため、すべての書類手続きを完了するために6月から12月まで毎週水曜日に取引所を閉鎖することを決定しました。 忙しい日でも、NYSE は現在 1 日に 20 億株の株式取引を処理でき、3 分ごとに簡単に取引を完了できます。短期的には、ブロードリッジは、効率性とコラボレーションを向上させる破壊的技術を使用して次世代のソリューションを生み出すことを期待して、新興企業や専門的な取り組みへの投資を増やします。