イーサリアムの合併が差し迫っています。 8年前のクラウドファンディングデータと現在の供給シェアの見直し

著者: カイル・ウォーターズ、ネイト・マドレー、マティアス・アンドラーデ、出典: Coin Metrics

編集者注: ヴィタリック・ブテリン氏はパリで開催されたEthCCカンファレンスで、イーサリアムの開発者がネットワーク全体の機能向上を目指して5つの長期フェーズに取り組んでいることを明らかにした。議題の最初の項目は「マージ」でした。これは 90% 完了しており、Ropsten でのテストのみが必要でした。「マージ」が正常に行われると、バリデータは ETH 2.0 デポジット契約でロックした ETH を引き出すことができるようになります。

イーサリアムクラウドファンディング 8年前

何年ものテスト、研究、開発を経て、The Merge による Ethereum の Proof of Stake (PoS) への計画的な切り替えの潜在的なタイムラインに期待が高まっています。この合併は、おそらくイーサリアム史上最大のプロトコルレベルの変更であり、マイニングを排除し、バリデーターがETHをステークして新しいブロックを作成し検証することで報酬を獲得するバリデーターシステムを導入しました。

ETH の保有量がユーザーの PoS 参加能力を直接決定するため、ETH 供給の追跡は引き続き注目を集めています。同時に、PoS への移行により、新しい ETH 発行モデルが導入され、ETH の金融政策にも影響が及ぶことになります。しかし、イーサリアムの現在の供給量をよりよく理解するには、イーサリアムネットワークの立ち上げから 1 年前、2014 年 7 月 22 日から 2014 年 9 月 2 日までの重要な期間、つまり ETH クラウドセールまで遡る必要があります。

この記事では、Coin Metrics の ATLAS データを通じて ETH クラウドファンディングのデータをレビューします。セールの背景にあるデータを確認する際に、現在のジェネシスアカウント (クラウドセールに参加したアカウント) も確認されました。

背景

暗号通貨は当初どのように配布されるべきでしょうか?この問題は長年にわたって多くの議論の的となってきました。世の中には多くの初期コイン提供モデルがあり、早期導入者や貢献者に対する報酬の額が異なり、供給配分に大きな違いが生じます。

ビットコインの場合、サトシ・ナカモトは2009年にビットコインコードの最初のバージョンをリリースしたときにこの問題を解決しました。

誰かにコインを送ってもらうか、「オプション」->「コインの生成」をオンにすることで、ノードを実行してブロックを生成できます。私はプルーフ・オブ・ワークの難易度を非常に単純に設定したので、最初の一定期間は、平均的なコンピューターがわずか数時間でコインを生成できるようになります。

誰でもビットコインのオープンソースソフトウェアをダウンロードし、新しく発行された BTC と引き換えにネットワークのセキュリティを確保するための計算能力を提供することができます。ビットコインの供給スケジュールによると、最初の 50 BTC はジェネシスブロックで作成され、他のブロックと同じ量になりましたが、2012 年の最初の半減期でブロック報酬が 25 BTC に下がりました (興味深いことに、これらの 50 ジェネシスコインは使用できず、失われたことが判明しました)。

それ以来、ビットコインに代わる暗号通貨が急増するにつれ、新しいモデルがテストされてきました。 2013年、ビットコインのオムニレイヤーの前身であるマスターコイン（MSC）は、ビットコインをクラウドファンディングプラットフォームとして使用して資金調達キャンペーンを開始しました。誰でも指定されたアドレスに BTC を送信し、事前に決められたレートで一定量の MSC を受け取ることができます。このプロジェクトでは5,000ビットコイン以上が調達され、当時の価値で約50万ドル相当となった。このモデルの成功は、2014 年にイーサリアムの高リスク ETH クラウドファンディングへの道を開くことにもなりました。

2014 年夏の ETH クラウドセール中の ethereum.org (出典)

Mastercoin と同様に、Ethereum クラウドセールでは BTC を ETH に交換します。翌年イーサリアムがローンチされると、クラウドセールの参加者にはETHの割り当てが約束されました。ビットコインをクラウドファンディングのプラットフォームとして使用することで、理論的には世界中の誰でも参加できます。作家でありDefiant Newsの創設者でもあるカミラ・ルッソ氏は、イーサリアムのルーツに関する興味深い説明を提供する著書『The Infinite Machine』の中で、ETHクラウドセールの深い意義を次のようにまとめている。

「以前は、FacebookやGoogleのような大手テクノロジー企業の株を買いたい人は、米国の銀行口座が必要でした。公開市場で資金を調達していないスタートアップ企業に投資したい人にとっては、状況はさらに複雑でした。今では、誰もが最先端のテクノロジー企業の投資家になることができます。必要なのは、インターネット接続と少なくとも0.01ビットコインだけです。」

クラウドファンディングキャンペーンは2014年7月22日に開始され、42日間続く予定です。この時点で、ヴィタリック氏と他の初期の貢献者たちは、2013 年のイーサリアムホワイトペーパーと、同年 1 月の Bitcoin Miami 2014 でのスピーチを通じて、イーサリアムのビジョンを世界に発表していました。

クラウドファンディングには、早期に参加したい人のための興味深いインセンティブが用意されています。セールの最初の 2 週間は、1 BTC で 2,000 ETH を購入できましたが、その後価格は直線的に変化し、最終的に 1 BTC で 1,337 ETH を購入できるようになりました。以下のチャートは、クラウドセールの初期段階での ETH の割引価格と、セールの 14 日目から 36 日目までの価格上昇を示すために、BTC での ETH の価格を示しています。

出典: イーサリアムジェネシスセールの利用規約

当時、クラウドファンディングの仕組みとしてビットコインを使用することは、多くの点で斬新な実験でした。しかし、公開台帳上でクラウドファンディングを行うことで、数年後でもこの豊富な寄付データセットに簡単にアクセスできるようになります。当然のことながら、このデータはこれまでかなりの精査の対象となってきた。最も注目すべきは、プレストン・バーンズの2018年のコメントと、その後の独立系暗号通貨研究者ハスによるデータに基づく分析だ。

ビットコイン「エクソダス」アドレス統計

以下のグラフは、イーサリアムチームが管理する「Exodus ウォレット」と呼ばれるビットコインアドレス (36PrZ1KHYMpqSyAQXSG8VwbUiq2EogxLo2) に送信された BTC の合計額を示しています。注目すべきことに、このアドレスは当時最も価値のあるマルチシグアドレスの 1 つでした。

また、クラウドセール中に調達された BTC と USD 相当の合計と、販売された ETH の合計も表示されます。 31,000 BTC 以上、約 1,830 万ドル相当が調達され、合計 6,000 万 ETH が販売されました (これは当時、イーサリアムにとって 2 番目に大きなクラウドファンディングイベントとなりました)。

出典: Coin Metrics ATLAS および Coin Metrics Reference Rate

販売された6,000万ETHのうち、約5,000万は価格が大幅に値引きされた最初の2週間に販売され、セールの早い段階と、1BTCあたり2,000ETHが購入できた最終日に売上が大幅に増加しました。

最小購入額 0.01 BTC から最大購入額 500 BTC までの間で合計 8,437 件のトランザクションがありました (ただし、理論的には、寄付者がより大きな金額を複数のアドレスに分割することを制限する方法はありません)。最も大きな購入額は500、466、330 BTCでした。平均購入額は3.65 BTC、約7,000 ETHでした。

結局のところ、ビットコインアドレスの疑似匿名性を考えると、参加者について多くを語るのは難しいですが、それでも結果は、これまでの暗号通貨の歴史の中で最も重要なイベントの 1 つに関する貴重な洞察を提供します。

現在のクラウドファンディング供給率

クラウドセールで販売された 6,000 万 ETH に加えて、早期に ETH を寄付した人は販売された ETH の合計の約 10% に相当する追加金額を受け取り、さらに約 10% が Ethereum Foundation に残されました。

これは、ネットワーク立ち上げ時のイーサリアムの総供給量が約 7,200 万 ETH であり、8,893 のアドレスに分散されていたことを意味します。しかし、追加の ETH がマイニングを通じて配布されるにつれて、クラウドセールの参加者と初期の貢献者が管理する総供給量は時間の経過とともにますます小さくなります。現在、ETH の総供給量は 1 億 2,000 万に迫っており、創設以来 5,000 万近くの新規 ETH が発行されています。

出典: Coin Metrics フォーミュラビルダー

上記のグラフは、時間の経過に伴うプルーフ・オブ・ワーク (PoW) の発行との比較のみを目的としており、時間の経過に伴うジェネシスアカウントのトークンの分配を反映したものではないことにご注意ください。言い換えれば、7200 万 ETH を管理するアカウントのセットは、Genesis 以来、常に変化し、成長し続けています。

これまでのところ、ジェネシスアカウントの 92% 以上が ETH を移動しており、これまでに ETH を移動したことがないアカウントは 693 のみです (最大のものは 0x2b6ed29a95753c3ad948348e3e7b1a251080ffb9ETH で、250,000 ETH を管理しています)。

すべてのジェネシスアカウントを見ると、現在保有されている ETH の量で最大のものは 0x1b3cb81e51011b549d78bf720b0d924ac763a7c2 で、347,000 ETH (今日の ETH 価格で約 5 億 3000 万ドル) を管理しています。このアドレスは、生成時に 560,000 ETH を受け取りました (今年は約 213,000 ETH のみが転送されました)。

しかし、全体として、ジェネシスで作成されたイーサリアムアカウントは現在、266万ETHのみを管理しており、これはETHの総供給量の約2％に相当し、2018年の700万ETHから減少しています（もちろん、一部の保有者は、単にETHをカストディアン/取引所または新しいアカウントに移すだけかもしれません）。

供給分配への永続的な影響についてはしばしば議論されていますが、ETH クラウドセールが野心的なプロジェクトであったことは否定できません。その成功は、スマートコントラクトと分散型アプリケーションをサポートするプログラム可能なブロックチェーンの新時代に対する熱意を反映しています。マージが間近に迫り、10年にも満たない歴史の中で重要な段階に入ったイーサリアムに多くの注目が集まっています。

ETH の供給と先行販売に関するその他のリソースもご覧ください。