暗号通貨市場の低迷は続くのでしょうか？

米国の関税をめぐる不確実性は、先週の仮想通貨取引所バイビットでの15億ドル相当のイーサリアムのハッキング事件を受けて仮想通貨投資家の信頼が失われたことで悪化し、ビットコインは9万ドルを下回り、火曜日には11月18日以来の最安値を記録した。

ビットコインは7%以上下落して8万7200ドル前後となり、先週のドナルド・トランプ大統領就任式の日に記録した10万9000ドル以上の高値から2万ドル以上下落した。

1. 市場のマクロ環境

米国経済が弱体化の兆しを見せており、景気後退懸念が再び高まっている。

トランプ大統領の政策に関する不確実性により、アメリカ人が経済の将来についてより不安を感じていることを示す証拠が増えている。米国の消費者信頼感は先月急落し、2021年8月以来の大幅な落ち込みとなった。

アメリカ人は支出を減らしている。ウェルズ・ファーゴの最新調査によると、消費者の半数以上が経済見通しとトランプ大統領の関税脅迫の影響に対する懸念から、人生における大きな決断を先延ばしにしている。

6人に1人が進学計画を延期し、8人に1人が退職計画を延期し、約3分の1が住宅購入計画を延期している。

景気後退懸念を反映して安全資産である米国債の価格が急騰し、利回りは2カ月ぶりの低水準となった。

こうした懸念に拍車をかけたのは、トランプ大統領が月曜日の期限を前に、先月延期されていたカナダとメキシコからの輸入品への25％の関税を再確認したことだ。

小規模な暗号通貨はビットコインよりもはるかに大きな打撃を受けており、ビットコインは過去1週間で約8%下落している。 CoinGeckoによると、Dogecoin、Solana、CardanoTokenの価値はいずれも約20%下落した。

暗号通貨市場のセンチメントは年初から全体的に落ち込んでおり、特にここ数週間のミームコインをめぐるボラティリティと最近のBybitハッキングにより、この悲観的な雰囲気はさらに悪化しています。史上最大のハッキング事件を受けて最近暗号通貨の価格が下落したのは驚くべきことではない。

現在のマクロ経済状況も暗号通貨への投資に圧力をかけています。さらに大きな懸念は、リスク資産の間で出現している小さいながらもかなり憂慮すべき傾向によって、暗号通貨市場でのより大きな売りが引き起こされる可能性があることだ。ウォール街も楽観視しておらず、「ビッグセブン」の株価は調整レンジに入った。

火曜日は、2025年の大半を記録的な水準で推移してきた米国株式市場にとって、激動の瞬間だった。米国の株式市場を2年間で54％上昇させた7つの巨大銘柄は急落した。

ブルームバーグの「ビッグ・セブン」指数は火曜日に3.4％下落し、12月17日の史上最高値から10％以上下落した。この期間に、これら7社の時価総額は合計1兆6000億ドル減少した。テスラは37％下落し、最大の下落銘柄の一つとなった。

株式市場の下落にもかかわらず、暗号通貨と米国株の間には大きな乖離が見られました。今年、ビットコインとナスダックの相関関係は大幅に低下しており、現在の暗号通貨に対する市場感情は総じてネガティブです。

「仮想通貨市場は、主に一連のミームコインのスキャンダルと詐欺のせいで、深刻なネガティブ感情に陥っている」と、マーケットベクター・インデックスのデジタル資産調査・戦略責任者で『Mastering Crypto Assets』の著者であるマーティン・ラインウェーバー氏は述べた。同氏はさらに、「アルゼンチンのリブラコイン事件、トランプコイン、その他のミームトークンなどの注目を集めた詐欺は投資家の信頼を著しく損ない、ソラナやその他のアルトコインの価格が急落する原因となっている」と付け加えた。

Solana は最もスケーラブルで安価、かつ高速なブロックチェーンの 1 つですが、現在では「Memecoin チェーン」と呼ばれています。さまざまな FUD (恐怖、不確実性、疑念) により、Solana から Ethereum や他のネットワークに多額の資金が流れました。しかし、Solana の核となる利点は変わりません。それは、ミームコインの集まりであるだけでなく、DeFi、AI アプリケーション、実物資産 (RWA)、次世代の金融ツールも扱っているということです。

一方、ビットコインの価格は火曜日の急落前は10万ドルを下回る狭い範囲で取引されていたが、多くのトレーダーは仮想通貨の強気相場は終わったと考え、ビットコインを売却した。

しかし、これは本当に正確なのでしょうか?

出典: トータルリターン指数（ベンチマークは100）、マーケットベクター指数

米国の仮想通貨政策の変更が期待に応えられず、市場心理の変化を悪化させているため、仮想通貨と従来の株式市場との「分離」も激化している。「特にリスクの高い投資が依然として有利な現在のマクロ経済環境において、仮想通貨と株式市場の相関関係が崩れることは極めて異例だ」とラインウェーバー氏は述べた。

マーケットベクター・インデックスの責任者は、ドルが弱まるにつれ、これまでと同様に暗号通貨やその他のリスク資産が恩恵を受けると予想している。同氏は「この状況を考えると、仮想通貨が長期間低迷し続ける可能性は低い。株式市場に流入する資金は遅かれ早かれデジタル資産市場に流れ込むだろう」と述べた。

2. 暗号通貨の底打ち：底に到達したのか？

ラインウェーバー氏は、上位100の暗号通貨トークンの93％以上が現在、90日移動平均を下回って取引されていると述べた。このような厳しい市場状況は、長期間続くのではなく、市場が底を打つ前に発生するのが一般的です。

ソーシャルメディアの活動、ボラティリティ、トレンド、価格を追跡する市場指標である暗号通貨恐怖・強欲指数は、悲観的な市場感情の高まりを反映して、最近5か月ぶりの安値25に下落した。トランプ大統領の関税政策をめぐる不確実性の中、暗号通貨の価格は下落を続けている。

一部のアナリストは、今が「安値で買う」時期ではないかと考え始めている。スタンダード・チャータード銀行のデジタル資産調査部門グローバル責任者、ジェフリー・ケンドリック氏は、長期的にはビットコインは米国債利回りの低下から恩恵を受ける可能性があると述べた。この変化は先週金曜日のPMI報告後の市場センチメントのリスク回避へのシフトから生じたもので、中期的には反発が見込まれる。

「しかし、まだ下落時に買う時期ではない。市場は8万ドル程度まで下落する可能性がある」とケンドリック氏は付け加えた。

バーンスタインのアナリストは、ビットコインが年末までに20万ドルに達するとの予測を改めて表明しており、トレーダーは、特にデータが連邦準備制度理事会の目標に向かっている場合、強気のシグナルとなる可能性があるかどうか、今後の米国のインフレデータを注視している。

しかし、トランプ大統領の政策は、暗号資産だけでなく、より広範なリスク市場に悪影響を及ぼし始めている。関税が交渉戦術なのか、それとも実際の脅威なのかという不確実性が、多くの投資家を不安にさせている。

バンク・オブ・アメリカのストラテジスト、マイケル・ハートネット氏は、市場リスクが高まり続ける中、「S&P500の方向性に対する懐疑論」が高まっていると述べた。

それでも、ウォール街のベンチマーク指数は先週記録した史上最高値からわずか2.6％しか離れていない。

ハートネット氏は本日ブルームバーグテレビとのインタビューで、株価がさらに6%下落した場合、政府が下落を食い止めるための措置を講じる可能性があると警告した。

一方、イーロン・マスク氏の「政府効率化省」は、ワシントンでの政府雇用と予算の削減を依然として積極的に求めている。投資家たちはこの一掃がFRBの金利動向に与える影響を定量化しようとしており、市場では悲観論が顕著となっている。

ブルームバーグの経済学者アンナ・フアン氏は、DOGEが1000億ドルの予算削減を達成できれば、消費者物価指数を0.2パーセントポイント下げるのに十分だろうと述べた。削減額がさらに大きく、6000億ドルになった場合、0.8パーセントポイントの削減に相当する。彼女は、上記のような状況が発生した場合、連邦準備制度理事会は金利をさらに引き下げなければならないと考えています。「2026年に利下げを予想するのはイーロンを過小評価している」とアンナ氏は語った。

トランプ大統領の関税と北京に対する強硬発言を受けて、中国に対する半導体規制が強化されるとの懸念から半導体株は急落した。インテルとエヌビディアはそれぞれ1.5％下落し、オランダのASMLとASMIは2％下落した。日本の東京エレクトロンは4.9％下落した。ビットコインの価格が11月中旬以来の安値である9万ドルを下回ったため、仮想通貨関連株も下落した。これにより、トランプ大統領の再選後に上昇した株式市場の一部が反転した。マイクロストラテジーの株価は6%以上下落し、コインベースは5%以上下落した。