VC が急騰するビットコイン市場を支持するのはなぜでしょうか?どのような起業チャンスがありますか?

注意：仮想通貨ビットコインは最近価格が激しく変動しています。 4月3日の夕方、CNNは、ビットコインが主要なビットコイン取引所の一つであるマウントゴックスで147ドルの高値まで上昇したが、その後すぐに125ドルまで下落し、その後141ドルまで反発したと報じた。わずか2週間前、ビットコインの価値はわずか47ドルでした。
ビットコイン（英: Bitcoin、略称: BTC、通貨記号: ?）は、オープンソースのP2Pテクノロジーソフトウェアによって生成される電子通貨です。ビットコインは最も広く使われている代替通貨です。 2013 年 3 月 30 日現在、発行されたビットコインの総額を市場価格で米ドルに換算すると 10 億ドルを超えました。
以下の記事はアメリカのテクノロジーブログ「TechCrunch」からのもので、著者はベンチャーキャピタル会社Lightspeed Venture Partnersのマネージングディレクター、Jeremy Liew氏です。彼は、仮想ウォレット、外国為替、支払いが、スタートアップ企業がビットコイン市場に参入できる3つの主要分野であると考えている。 Sina Technologyによる翻訳：
ベンチャーキャピタリストとして、ビットコインのエコシステムに対する私の関心は、アイデアではなく、ビジネスチャンスにあります。ビットコインには、数十億ドル規模の市場を混乱させると同時に、巨大な新しい市場を創出する機会があります。ビットコインには3つの主要市場があります:
1. 仮想ウォレット。仮想ウォレット サービスは、ユーザーがビットコインを保有するのに役立ち、銀行の当座預金口座の一部の機能を提供します。
2. 外国為替。交換サービスは、米ドルをビットコインに、またはビットコインを米ドルに変換します。
3. 支払い。決済サービスは、商人が取引でビットコインによる支払いを受け入れるのに役立ちます。
一般的に言えば、ベンチャーキャピタリストは数十億ドルの価値がある市場に興味を持っています。では、これらの市場はどのようにして数十億ドル規模の市場に成長するのでしょうか?
バーチャルウォレット
ビットコインウォレットは無料で入手できます。ビットコインウォレットは、ユーザーがビットコインを送受信できるようにコンピューターにインストールされるソフトウェアです。しかし、これはビットコインアカウントに関連する個人情報をコンピューターに保存する必要があることも意味しており、紛失や盗難のリスクがあります。ますます多くのビットコインユーザーが、ビットコインを保管し、インターネット経由でアクセスできるデジタルウォレットであるカストディウォレットサービスに目を向けています。ただし、ウォレット ホスティング サービスは信頼できるものでなければならず、ユーザーの資金の損失を引き起こしてはなりません。こうしたサービスも無料であるべきです。
将来的には、カストディウォレットが口座資金の 0.5% の年間手数料を請求できるようになると考えられます。これは高い見積もりですが、カストディウォレットがセキュリティ、損失に対する保険、不正取引に対する保護を提供している場合、そのような料金が発生することは不可能ではありません。仮想ウォレット市場の価値が10億ドルだとすると、保管ウォレットで管理されるビットコインの量は2000億ドルに達する必要があるということになる。現在のビットコインの総額はわずか15億ドルです。このレベルに達するには、ビットコインは約 150 倍に値上がりする必要があります。ビットコインは過去1年間で30倍に値上がりしており、150倍の値上がりも不可能ではない。 2年後にはビットコインの価値はこのレベルに達する可能性があります。
交換
ビットコインが世界通貨になるには長い時間がかかるかもしれないし、そのような目標は決して達成されないかもしれない。したがって、長い間、ビットコインと実際の通貨の交換は大きな需要のある市場となるでしょう。
一般消費者がビットコインを交換する際の取引手数料は50～100ベーシスポイントですが、大規模取引所の取引手数料は10ベーシスポイントまで引き下げることができます。今後の取引所では、手数料は平均で約 25 ベーシス ポイントになると想定できます。 10億ドルの市場規模を達成するには、年間取引額が4000億ドルに達する必要があります。先月のビットコイン取引量は6,000万ドルでしたが、今月は2億ドル近くになるかもしれません。これは、年間の取引量が 7 億 2,000 万ドルから 24 億ドルになることを意味します。最大値では、希望する市場規模を達成するには、取引量を 200 倍に増やす必要があります。
取引量、つまり実体経済内でのビットコインの移転量は、従来、交換量の2～20倍でした。取引量と取引所取引量の関係が安定している場合、市場規模 10 億ドルを達成するには取引量を 200 倍に増やす必要があります。ビットコインベースの取引量が過去 1 年間で 30 倍に増加したことを考えると、この規模は達成可能です。
支払い
最終的には、ビットコインの価値と変換量は、ビットコインベースの支払いの数によって決まります。人々がビットコインを支払いに使用しない場合、実体経済からビットコインの価値を高め、その取引量を増やす動機は生まれません。そのような展開は完全に推測の域を出ないだろう。
ビットコインの主な利点の 1 つは、取引コストがほぼゼロであることです。しかし、現在、ビットコイン取引に 25 ベーシスポイント以上の手数料を請求する加盟店サービスが複数存在します。たとえば、Bitpay は現在 1% 以上の手数料を請求しています。したがって、10億ドルの市場規模を達成するには、ビットコインベースの年間取引量が400億ドルに達する必要があります。
先月のビットコインベースの取引量は約2億5000万ドルだったが、今月は7億5000万ドルに達する可能性がある。したがって、年間の取引量は 30 億ドルから 90 億ドルの間になります。最大で市場規模が 10 億ドルに達するには、取引量を現在のレベルの 50 倍に増やす必要があります。ビットコインベースの取引量は過去1年間で30倍に増加しました。現在、世界のGDPは約82兆ドルなので、400億ドルの取引量は世界のGDPの約0.5％を占めることになります。比較すると、米国だけでも、クレジットカード取引額は現在年間2.5兆ドルに達し、同国の年間GDP15兆ドルの16%を占めている。
これらの目標を達成する方法
市場規模の分析によると、ビットコインのさまざまな指標は現在のレベルから2～2.5桁成長する必要があることが示されています。しかし、これらの指標は過去 1 年間だけで 1 ～ 1.5 桁の増加を達成しており、将来の目標もまだ達成可能です。今の問題は、そのような発展をいかにして達成するかということです。市場が違法な手段や投機的な活動を通じてそのような規模を達成することは不可能です。ビットコインの使用が主流になる必要があり、これを実現する唯一の方法は、取引手数料が極めて低いため、ビットコインが商人に受け入れられることです。こうした利点は、食品や電子商取引企業など純利益率が低い業界や、越境決済やマイクロペイメントなど取引コストが高い企業を引き付ける可能性があります。これらの業界はビットコインの利用における先駆者になる可能性があります。
しかし、ビットコインの為替レートが不安定なままであれば、手数料が安いという理由だけで商人がビットコインに切り替える可能性は低くなります。商人の費用は実際の通貨で決済され、商人はビットコインの為替レートリスクを負うことを望まないため、ビットコインの支払いを受け入れた後、商人はすぐにビットコインを実際の通貨に変換します。これには、ビットコイン取引サービスに高い流動性が必要であるため、専門企業がこの分野に介入することができます。現在、いくつかの企業がこの市場に参入しています。
将来的にビットコインの為替レートの変動が安定する傾向にある場合、商人はビットコインをより長期間保有し、支払いにビットコインを使用することさえ望んでくるでしょう。さらに、ビットコインは、通貨や金融システムがビットコインよりも安定していない国でも受け入れられやすい可能性があります。
ビットコインが一般ユーザーに受け入れられるためには、ビットコイン エコシステムのすべての要素が規制要件に準拠する必要があります。米財務省金融犯罪取締局が仮想通貨を規制する規則を導入した後、先月ビットコインの価格が急騰したのはそのためだ。ビットコインが米国の規制システムに近づくにつれて、この仮想通貨はさらに合法化されるでしょう。これらの規制、および将来導入される可能性のある規制により、ビットコインの使用コストは増加しますが、合法化のためには、この価格はそれほど高くありません。
スタートアップにとってそれが何を意味するか
すべての大規模市場がスタートアップにとってチャンスとなるわけではありません。ビットコインは、仮想通貨が現在のシステムを混乱させるという点で魅力的です。イノベーターのジレンマにより、大企業は現在の極めて高い利益率が破壊されるのではないかと懸念し、長期間にわたって決済市場から遠ざかる可能性がある。しかし、いつかは競争がやって来るでしょう。
スタートアップにとって重要な質問は、「競争上の優位性は何であり、市場におけるフォロワーとどのように対処するか」です。ビットコイン取引ビジネスにおいては、流動性は非常に高い基準となります。新規参入者がオープン市場モデルを採用できる例はあるものの、それを実行するのは依然として困難です。ビットコインウォレットやマーチャントサービスなどのビジネスに関しては、市場の障壁が何であるかは明らかではありません。
ビットコインのリスクについても言及する価値があります。ビットコイン取引所、ウォレット、投資手段に関連するハッキング、盗難、詐欺により、120万ドル相当のビットコインが盗まれましたが、現在存在するビットコインは1100万ドル分のみです。これは、小規模な盗難や個人のウォレットからの盗難を考慮に入れなくても、ビットコイン全体の 10% 以上が盗まれたことを意味します。今週、ビットコインウォレットサービスがハッキングを受けて閉鎖を余儀なくされました。現在の環境を考えると、ビットコインのスタートアップ企業は、リスクをヘッジし、セキュリティ対策と積極的な監視対策を講じるために、ベンチャーキャピタルからより多くの資金を調達する必要があります。
上記のすべてのシナリオでは、ビットコインは 100 倍以上に値上がりする必要があります。もしこれが現実になれば、ビットコインのスタートアップを立ち上げるよりもビットコインを購入する方がよい投資となるでしょう。実行リスクに直面することなく高いリターンを得ることができますが、それほど楽しいことでもありません。