FRBのアンドルファット氏：ビットコイン決済ネットワークと中央銀行の業務

原作者のデイビッド・アンドルファット氏はセントルイス連邦準備銀行の副総裁である。アンドルファット氏の見解では、ビットコインには多くの利点があるが、大きな問題もある。連邦準備制度などの中央銀行機関はこの技術から学び、匿名のコンセンサスアルゴリズムを通じて安定した為替レートの暗号通貨を発行することができます。この記事で述べられている見解は著者のものであり、必ずしもセントルイス連邦準備銀行または連邦準備制度の立場を反映するものではありません。

経済的な取引は、安全で安心な決済システムに大きく依存します。決済システムは基本的に情報の記録と送信を目的としているため、その発展が電子データの保存と通信の発展と結びついているのは当然のことです。最近登場した最もエキサイティングな新技術の 1 つは、アルゴリズムに基づきコミュニティによって運営される通貨および決済システムである Bitcoin 決済ネットワークです。この決済ネットワークについて自分の考えをまとめ、中央銀行がこの革新にどのように対応するかを考えるには、少し時間が必要だと思いました。

ビットコインは、認可銀行や中央銀行などの従来の仲介者の助けを借りずに通貨と決済システムを管理するために設計されたオープンソースソフトウェアです。支払いを処理する認可銀行としての役割は、取引履歴がオープンな台帳（ビットコイン ブロックチェーン）に記録されるコンセンサス プロトコル（マイニング）に置き換えられます。中央銀行の役割は、「固定された」通貨供給ルールに置き換えられます (注: ビットコイン ネットワークは実際には固定されていません。原則として、コミュニティは「投票」を通じてプログラムのパラメータを変更できるためです)。

ビットコインは人類がこれまでに見たデジタル現金に最も近いものです。ビットコイン ネットワークは、供給量が比較的固定されている（と推測できます）ため、デジタル ゴールド システムと比較されることがあります。

ちょっと現金についてお話しましょう。現金は無記名証券です（所有権は占有権に相当します）。現金支払いは P2P 方式で行われ、仲介者の助けを必要としません。朝のコーヒーを買うとき、私は店が受け取るのと同じ金額を現金で支払います。現金は、ある程度、二重支出の問題を解決します。偽造が困難で、現金ベースの支払いシステムは許可不要です（キャッシュウォレットアカウントを開設するための申請プロセスはなく、アカウントを閉鎖するために個人情報は必要ありません）。つまり、現金は「検閲耐性」があり、好きなように現金を使用できるということです。最後に、現金は目に見えない台帳に分散され、ある程度の匿名性が確保されます。現金取引には書面による記録は必要ありません。

銀行が発行するデジタル通貨は、いくつかの点で現金とは異なります。大きな違いは、2 人のトレーダー間のあらゆる取引は、仲介者として銀行を介して完了する必要があることです。トレーダーは銀行を信頼し、銀行が正しい口座を維持してくれると信じる必要がある。デジタル銀行通貨の二重支出問題を「解決」するのは、この信頼です。つまり、銀行のお金にはライセンスが必要です。このプロセスでは、人々は銀行口座を申請し、多くの個人情報を提供し、銀行を信頼してこの会計プロセスを安全に処理できるようにする必要があります。本人確認が適切にできない人は、従来の銀行サービスを利用できず（米国では4世帯に1世帯が銀行口座を持っていないと推定されている）、彼らのお金は検閲に耐えられず、銀行は特定の種類の支払い要求を処理できない可能性がある。もちろん、銀行のお金での取引は、あなたの身元を示すデジタルフットプリントも残します（システム元帳は閉じられている場合でも）。これは特定の取引履歴に関連付けられます。

では、ビットコイン取引ネットワークの利点は何でしょうか?これは人によって異なるかもしれませんが、要約すると次の点を挙げました。

まず、長期的な価値の保存手段となる可能性があります。

第二に、インターネットにアクセスできる人なら誰でも、現金と同じように、無料で自分のビットコイン アカウント（公開鍵/秘密鍵のペア）を設定でき、許可は必要ありません。公開鍵は口座番号のようなもので、秘密鍵はパスワードのようなものです。秘密鍵が安全である限り、口座残高は安全に保たれます。

3 つ目は、現金と同様に、ビットコイン アカウントを開設する際に個人情報を提供する必要がないため、個人情報のセキュリティについて心配する必要がありません。

4 番目に、現金と同様に、ビットコインは検閲に耐性があり、誰もあなたと誰かとの取引を阻止することはできません。

第五に、ビットコインは銀行のお金よりも高い匿名性を提供できますが、現金ほどではありません（現金とは異なり、ブロックチェーンの台帳は可視かつ公開されています）。

6 番目に、マネーサプライ全体 (ブロックチェーン) は、どこにでも存在できる複製された分散型台帳に依存しているため、「どこかにお金を送る」ということは、すべてのコンピューターによって実行される台帳を更新することを意味します。銀行も国境もありません。

第7に、ユーザーの価値移転コストが比較的低いことです。

先ほども述べたように、消費者がこれらの利点をどのように認識するかは、多くの要因によって左右される可能性があります。私の意見では、従来の銀行サービスにアクセスできない人々にとって、これは大きなメリットがあります。インフレ率の高い地域に住む人々にとっては、その恩恵はより大きなものとなる可能性がある。

では、ビットコイン決済ネットワークのコストはいくらでしょうか?まず、通貨は金融政策と需要が不安定で、価値も非常に不安定であるため計算単位にはなりません。そのため、支払い手段としては不便です（たとえ長期的な価値の保存手段としては優れていたとしても）。

2 番目に、現金と同じレベルのセキュリティを備えています (秘密鍵を紛失すると、財布を紛失するのと同じことになります)。もちろん、サードパーティのサービスを使用することもできますが、その場合は銀行を使用するだけでよいのではないでしょうか。

第三に、ビットコイン ネットワークのユーザー コストは現在低いものの、信頼できる台帳の運用コストと比較すると、その社会的コスト (主に電気) は高くなっています。

4 番目に、ビットコインは現金のような性質を持っているため、違法な取引を助長する可能性もあります。 （もちろん、現金でも同じ問題があります。）

ビットコインの出現は中央銀行の考え方に影響を与えるでしょうか?

まず、ビットコイン（およびその他の代替通貨）の脅威は、中央銀行の金融政策に抑制効果をもたらします。

第二に、ビットコインが重要な支払い手段（または計算単位）になるにつれて、金融の不安定化につながる可能性があります。原則として、要求債務はリスク差額ベースで取引されるべきである。しかし、実際にはそうしないかもしれません。特に経済的に満足している時期には、それらは銀行のお金や現金のほぼ完璧な代替品として見られるかもしれません。ここで問題となるのは、そのようなシステムで銀行の取り付け騒ぎが起こったらどうなるかということです。ビットコインが計算単位として使用できるかどうかという疑問はさらに深刻化している（欧州の銀行が発行するドル建てローンを参照）。 FDIC がサービスを提供できなくなる可能性があり、BTC を発行する最後の貸し手が存在しない場合には、典型的な銀行パニックが発生する可能性があります。この文脈では、中央銀行と財政当局は何かについて考えなければならないだろう。

私の個人的な提案は、中央銀行が小売部門と卸売部門の両方にデジタル通貨サービス（おそらく暗号通貨も）を提供することを検討すべきだということです。これらの口座には当然ながら保険をかける必要はありません。銀行やシャドーバンキング部門に報告することなく、企業が安全に現金を管理できる場所を提供する。これらは、支払いに対して低い（おそらくマイナスの）金利を支払うための追加的な手段を金融政策に提供することになる。ある程度、紙幣は置き換えられ、それによって多くのコストも節約されるでしょう。

中央銀行が提供するデジタル通貨の欠点が何なのか、私には分かりません。批評家は、それが人々を潜在的に悪い金融政策にさらすことになると言うかもしれない。これは真実かもしれませんし、こうした人々のために、通貨の代替手段（ビットコインを含む）が存在するはずです。決済面では、中​​央銀行口座は許可制となり、個人情報が要求され、KYC制限が適用される（そのため検閲耐性はない）などと批評家は主張するかもしれない。これらの問題に対処するために、中央銀行はさらに一歩進んで、ビットコインにヒントを得た匿名のコミュニティ合意アルゴリズムを介して決済が行われる固定為替レートの暗号通貨（Fedcoin）を発行することもできます。このようなものをすぐに実装できるとは思いませんが、技術的には可能です。もちろん、Fedcoin は違法取引を奨励するなどと不満を言う人もいるだろうが、中央銀行が発行する合法的な現金にも同じ問題があることを改めて認識する必要がある。

もう一つの問題は、このようなイノベーションが伝統的な銀行モデルに影響を及ぼす可能性があることです。この問題については別の記事で説明します。

元記事: http://andolfatto.blogspot.fr/2015/11/bitcoin-and-central-banking.html
デビッド・アンドルファット
編集者: Satuoxi
編集者: Satuoxi
出典（翻訳）：バビット情報