ビットコインのトレンドが反転した後、VC の今年の市場予想はどの程度変化したのでしょうか?

BTCの急激な上昇は多くの投資家の計画を混乱させました。逃したことを後悔しながらも、誰もが考え始めている。ビットコインは今年も上昇し続けるのだろうか？

2022年末に市場が深刻な弱気相場に突入して以来、次の市場サイクルに対する人々の期待は主に2024年のビットコイン半減期に置かれており、2023年の市場見通しは楽観的ではありません。今年初めの市場動向から判断すると、その通りのようです。市場心理は「春の動揺」を招いているものの、より顕著なのは、セクターとホットスポットの急速なローテーションであり、新たな資金が市場に参入する兆候はない。

今月初め、シリコンバレー銀行が破綻し、その波及効果は数日後に暗号通貨市場にまで広がった。 USDC は、発行元Circleが SVB に預金していたため、大幅なデカップリングが発生し、市場が再び氷点下に陥りつつあるように見えました。しかし驚くべきことに、FRBの救済措置は間に合い、銀行業界の流動性危機を一時的に緩和した。その後すぐに、ビットコインは2日間で「激しい上昇」を経験し、日中の上昇率は異例の20%に達した。突然の上昇により多くの投資家の計画が混乱した。逃したことを後悔しながらも、誰もが考え始めている。ビットコインは今年も上昇し続けるのだろうか？この点に関して、BlockBeats は市場が最も回答を期待している 8 つの質問を挙げ、いくつかの著名な機関投資家から意見を求めました。

BMAN、ABCDEキャピタル。 ABCDE は、Huobi の共同創設者である Du Jun 氏と元インターネットおよび暗号通貨の創設者である BMAN 氏によって共同設立され、Web3 ビルダーへの投資とサポートに専念しています。

ジェイソン、Folius Ventures。 Folius Ventures は、Web3 エコシステムへの投資、普及、構築に参加し、アジア太平洋地域および中国の起業家を支援することに尽力しています。

ピマ、資本継続。 2016年に設立されたContinue Capitalは、グローバルブロックチェーン技術、初期段階のテクノロジースタートアップへの投資と育成、定量取引サービスの提供に重点を置いています。

ビル、サイファーキャピタル。 Cypher Capitalは、UAE に本社を置くマルチ戦略の暗号投資ファンドであり、VC、二次市場、ノード、BTC マイニングなどの分野をカバーしています。

ジェリー、シナジス・キャピタル。 Synergis Capital は、パラダイムセッターのネットワークを活性化することで、次世代の初期段階のスタートアップ企業に投資し、その成長を加速させることに尽力しています。

BlockBeats注：記事中の回答のほとんどは3月24日以前のものです。過去1週間で予想外の出来事がいくつか発生し、ビットコインの価格動向も大きく変化しており、投資家の見解の洞察力の豊かさがさらに浮き彫りになっています。以下はBlockBeatsからの質問と機関投資家からの回答です。

1. BTC は数日連続で上昇しており、30,000 ドルの水準に達する勢いを増しています。 2023年後半の暗号通貨市場の方向性についてどのように判断しますか?この BTC 強気相場はいつまで続くのでしょうか?

BMAN – ABCDE Capital:市場は複数回の負債削減を経験してきました。大量の機関投資家が18,000ドルから20,000ドルのBTC範囲で購入しているのが確認されています。底値はすでに現れており、新たな安値は出ないだろうと我々は考える傾向がある。今年後半には、テストネットワーク上でいくつかの大規模プロジェクトが開始される予定です。ビットコインは来年また半減するだろう。市場は、2020 年の DeFi サマーのように、強気相場までまだ 1 つの物語しかなく、期待する価値があります。

Jason – Folius Ventures:私は個人的に悲観的です。引き締めから緩和への転換は起こっているが、リスク資産の価格と緩和後のインフレ再燃の可能性により、連邦準備制度理事会は政策ミスを犯す可能性があり、実際の爆発により米国はより深刻な不況に陥る可能性もある。市場は第 3 四半期にこれを価格設定する可能性があります。個人的には、年の前半は一生懸命に働き、後半は一歩ずつ進んでいくことを好みます。

ピマ – 継続資本: 40,000 ドルを超えると、下半期は注意が必要です。

ビル – サイファーキャピタル： 2022年のLUNA事件以来、BTCが30,000ドルを下回った後、BTCは半年以上この範囲で推移しています。 LUNA事件はマクロ要因によって一部の資金が市場から撤退し、下落に繋がったため、より多くの資金が市場に再参入するのを見ることができれば、BTCのその後の動向に自信が持てるだろう。このSVB事件により、銀行株とBTCの市場状況が初めて完全に異なるものとなりました。今後、このような市場環境の相違がさらに増える可能性があると考えています。

ジェリー - Synergis Capital:暗号通貨市場の全体的な方向性は、マクロ経済環境と密接に関係しています。今回、FRBは25ベーシスポイントの利上げを実施し、市場は今回の利上げは5月の利上げで終了すると反応した。これは今回の利上げでタカ派からハト派への最初の転換点であり、私たちが予想していた「何かが壊れた」結果でもあった。ドットプロットでは、FRBは現在、市場が予想していたよりもタカ派的であるが、これはインフレが下がる前にループを維持するための予想される手段でもある。全体的に、短期的な金融引き締めのピークは過ぎたと考えており、連邦準備制度理事会は短期的に流動性需要の緩和を続けるとみられるため、短期的には今回の強気相場については引き続き楽観視しています。中期的にどの程度まで続くかは、主に今年後半の米国経済環境がどの程度弱いかが影響するほか、最も粘着性が高い賃金や非住宅サービス部門のインフレデータにも左右される。長期的には、循環的なマクロ経済のストーリーの主題は根本から変化し、米ドルと米国債の支配的地位が揺らいでいる。脱グローバリゼーションによる新秩序の変容により、暗号資産はこの通貨競争の舞台で輝く機会を得ていますが、継続的な変動も伴うでしょう。

2. 2023年に仮想通貨、さらには世界市場が直面する主な問題は流動性危機であると多くの人が考えています。連邦準備制度理事会が2週間前にSVBの救済計画を発表し、その後流動性を改善するための一連の措置を講じた後、流動性危機は解決できると思いますか？待望の「反転」ノードが到来か？

BMAN – ABCDE Capital:質問 1 と同じです。

Jason – Folius Ventures:完全に解決されたわけではありませんが、市場は将来起こり得る問題と、この問題の結果として連邦準備制度理事会がより緩和的な選択肢を取ることを大まかに予想しています。したがって、問題が完全に解決されないとしても、リスク資産は上半期も改善し続けると個人的には考えています。

ピマ – 継続資本:さまざまな当事者間の駆け引きにより連邦準備制度理事会に圧力がかかり、短期的には流動性が緩和されます。世界的な対立は、「安価なエネルギー＋人口ボーナスによる低価格の製造＋消費」という低インフレの世界的分業モデルの逆転を招いた。最も下がりにくい下半期のインフレ率をいかに抑えられるかにかかっている。下半期は観察期間であり、反転について語るのは難しい。

Bill – Cypher Capital:連邦準備制度の BTFP プログラムが対処する銀行流動性危機は、リスク資産市場の流動性と同じではないことに注意することが重要です。 BTFPプログラムは、債券などの資産を銀行のバランスシートから永久に削除するものではなく、これまでの量的緩和とは異なります。銀行救済後、暗号通貨市場は大きく回復しており、市場リスクの問題をより積極的に検討する必要がある。

ジェリー – シナジス・キャピタル: SVB の救済計画と継続的な金利引き上げは、バランスシートの手段を用いて短期的な準備金不足に対処するという Fed の決意を裏付けるものであり、反転点が到来し、短期的な流動性引き締めのピークは過ぎたと考えています。

3. 先週、BTC は珍しい 1 日の急騰を経験しましたが、ETH に大きな動きは見られませんでした。この市場のパフォーマンスをどのように理解していますか?新たな資金が市場に参入しているのか、それとも流動性が集中しているのか？

BMAN – ABCDE Capital:一方で、破産企業からの資金がBTCに流入するのを避けるためであり、他方では、市場上昇の初期段階はBTCの吸血市場です。

Jason – Folius Ventures: BTC は金と長期債券の取引の不況に追随し、ETH は NASDAQ と長期債券に追随します。 BTC は一般的に暗号通貨機関によって過小評価されています。緩和によりリスク資産が再び上昇すると、ETH は BTC を上回るはずです。

Pima – Continue Capital: ETH は 800 ドルから 2,000 ドルに反発し、長期移動平均に触れました。 BTCはこれまでこれほど大規模な反発はなかったため、今回はそれを補うことになるだろう。

ビル – サイファーキャピタル:短期的な変動は説明が難しいです。価格動向に注目したい場合、「疑わしい場合は、ズームアウトしてください」という格言があります。また、ETH自体の変動だけを見るのも一方的です。例えば、ETH エコシステム内のArbitrum は最近非常に人気がありますが、これが必ずしも ETH 自体の価格にすぐに反映されるわけではありません。さらに、暗号通貨業界を従来の業界と比較すると、BTC は「金」であり、他の通貨は「ビジネス」です。過去1週間、BTCはある意味で「安全資産としての金」の役割を果たしてきました。

ジェリー - シナジス・キャピタル：多額の外部資金が暗号通貨市場に流入するとは考えていません。 FTX事件以降、暗号通貨市場はローテーションとPVPの状態に陥っています。今回、ビットコインの上昇は主に、リスク回避のためにステーブルコインや他の通貨からビットコインに資金が流入したことが原因だった。もう一つの理由としては、米国の規制当局がビットコイン以外のすべての暗号通貨を証券とみなす可能性があり、その結果、イーサリアムの価値保管特性の安全性が相対的に低下する可能性があることが挙げられます。ビットコインは歴史的に、暗号通貨の世界ではハードカレンシーとして、また伝統的な金融システムの代替として見られてきたため、銀行システムが逼迫している現状もビットコインのパフォーマンスに寄与している。米国の銀行システムの崩壊に対する懸念が和らぐにつれ、一部の資金がビットコインからイーサリアムやリスク許容度の高い他の通貨に戻ってくると予想しています。

4. 新たな資金が市場に参入した場合、BTC に流入したこれらの資金は ETH やその他のパブリック チェーン エコシステムに引き続き流入し、 DeFi 、NFT、その他のセクターの成長を促進するでしょうか?どのセクターにレイアウトを作成しますか?

BMAN-ABCDEキャピタル：今後は資本セクターのローテーションが進むと考えており、各セクターで先導的なプロジェクトを展開していきます。

Jason – Folius Ventures:可能性は高いです。既存のセクターの弾力性はほとんどありません。アプリケーション層はまだ待っています。 ARB エアドロップ資金の流れを追跡できます。

ピマ – 資本継続:新たな資金は転用され、全体的な増加はありません。私は個人的に、新しいパブリックチェーン、L2、およびominchainに投資します。

ビル - サイファーキャピタル：間違いなくそうです。 Cypherは特定のセクター向けのETFを作ることを目指しているわけではないので、あらゆるセクターで手配をしていきます。同時に、起業家たちが私たちを新しい分野の誕生と成長の目撃に連れて行ってくれることも期待しています。

ジェリー - Synergis Capital:イーサリアムは今年 4 月に上海アップグレードを実施し、ステークされたイーサリアムのロック解除が可能になります。短期的にはイーサリアムの価格に不確実性があるかもしれませんが、このアップグレードによりイーサリアムネットワーク上のステーク量が大幅に増加し、イーサリアムの価格にプラスとなり、イーサリアム/ビットコインの交換レートが上昇すると考えています。これにより、Ethereum エコシステムのネットワークの利点がさらに高まり、他のパブリック チェーン エコシステムの開発がさらに困難になります。特定の分野に関しては、最近の規制の詳細が不確実であることから、Web2.5、特にWeb3エンタープライズサービスと許可型DeFiへの投資には比較的慎重になっています。当社は、業界では比較的活発なクリエイターエコノミーVCとして、バリューチェーン全体のさまざまな部分で主導的なチームを的確に育成し、投資を続けています。流動性の回復を考えると、DeFi、特に分散型ステーブルコインとオプション取引のイノベーションも私たちが注力する分野になるでしょう。

5. 短期的には、BTC と ETH のどちらを好みますか?理由は何ですか?

BMAN – ABCDE Capital:短期的にはBTCについて楽観的です。銀行破綻の危機はま​​だ解決しておらず、短期的には資金がBTCに流入するだろう。

Jason – Folius Ventures:どちらも強気ですが、物語は異なります。どちらも適しており、個人的には選択したくありません。

Pima – 資本の継続:この質問は考慮する必要はありません。

Bill – Cypher Capital:私は短期的にはBTCについて個人的に楽観的です。なぜなら、これはグローバルマクロの物語の下での「中央集権的なプロトコルではなく、数学に裏付けられた」資金の移行だからです。 Cypher の暗号通貨市場における展開は長期的であり、短期的な市場変動についてはそれほど懸念していません。 BTC と ETH はどちらも革新的で活発なエコシステムを持っており、Cypher は両方に積極的に展開していきます。

ジェリー – Synergis Capital:ビットコインはブロックチェーンの世界で特別な地位と特性を証明しましたが、イーサリアムのデフレトークン経済モデルと、二次パブリックチェーンを含むそのエコシステムによってもたらされる強力なネットワーク効果を過小評価すべきではありません。セカンダリパブリックチェーンエコシステムは、Ethereum がスケーラビリティの問題を解決するのに役立ちます。現在、最も革新的なプロジェクトは依然として EVM 上に構築されています。従来の企業がブロックチェーンに参入したい場合も、Ethereum L2 を優先するでしょう。対照的に、ビットコインにはイーサリアムのような多くの応用シナリオが欠けており、このギャップは将来ますます顕著になる可能性があります。

6. Arbitrum エアドロップは再びそのエコシステムの発展に火をつけました。 Arbitrum エコシステムの人気は長期的に継続すると思いますか?

BMAN – ABCDE Capital:レイヤー2戦争は始まったばかりで、ZKのレイヤー2プロジェクトが立ち上げられるまで続くでしょう。

Jason – Folius Ventures:非常に健全です。最もチャンスがあるのは2階のうちの1つであるはずです。 Axiom + EigenLayer が Ethereum エコシステムにもたらすメリットを詳しく見てみましょう。

ピマ・コンティニューキャピタル：はい。

Bill – Cypher Capital: Arbitrum がエアドロップの基準とスナップショット時間を発表した後、オンチェーン アクティビティ データに大きな低下は見られませんでした。これは、ユーザーがそのエコシステムに固執していることを示しています。 Arbitrum エコシステムのさらなる発展を楽しみにしています。

ジェリー – Synergis Capital: Arbitrum の立ち上げ以来、トークンのエアドロップに対する期待が不確実であったにもかかわらず、エコシステム内の分散型金融サービス DeFi とゲーム部門は着実に有機的な成長を示してきました。 Arbitrum は現在、多くのパートナーのサポートを受けており、独自のプロトコルも絶えず革新を続けています。特に Stylus は、これまで Solana で Rust を使用していた多数の開発者を Arbitrum エコシステムに導入する機会を得ることになります。したがって、当社は Arbitrum の将来について引き続き楽観的です。

7. Arbitrum に加えて、Lens、zkSync、StarkNet などのプロジェクトでもエアドロップが期待されています。今年後半はどのエコシステムとの交流に重点を置く予定ですか?

BMAN – ABCDE Capital: Layer2エコシステムを体験します。

Jason – Folius Ventures: ZK トラックが実装されるまでには時間がかかります。個人的には、Scroll がダークホースになると思います。さらに、アプリの観点から SUI を確認することもできます。

Pima – Continue Capital:交流はあまりありませんが、交流する価値のあるプロジェクトをいくつかお勧めできます。zkSync、StarkNet、Sui、LayerZero などです。

ビル – サイファー・キャピタル：機関投資家として、私たちは長期投資に重点を置いています。

ジェリー - Synergis Capital:私たちは、DeFi と Web3 ゲームで革新的な進歩を遂げたプロトコルを好みます。エアドロップの期待に関しては、Celestia、Sui、Scrollなどの新興プロトコルなど、プライマリー市場で大量の第一層資本注入を受けたパブリックチェーンに注目します。

8. 最近、Ordinalsの登場により、「BTCエコロジー」が急にホットワードになりました。 Stacks などの従来の古いプロジェクトや、トークンや NFT の発行などの新しい方向性は、BTC OG コミュニティの外部から注目を集めています。しかし、私たちの観察によれば、熱狂にもかかわらず、BTC でトークンや NFT を宣伝することは非常に複雑で原始的です。 「BTC エコシステム」は一時的な流行だと思いますか、それとも長く続く新しいトレンドだと思いますか?

BMAN – ABCDE Capital: BTC と PoW キャンプには常に長年にわたる忠実なコミュニティがあり、私たちは BTC を中心に革新的なエコシステムが出現すると信じ、期待しています。

Jason – Folius Ventures: Stacks エコシステムには時間がかかります。短期的な投機には適していません。実際の成長は、BTC の 24 年半減期と一致する EVM がリリースされるまで待たなければなりません。それは市場全体で最も回復力のある物語となるはずです。

Pima – Continue Capital: 21 年末、Taproot のアップグレードがこのすべての主な理由でした。 4年間という長期的には失敗するかもしれないが、短期的には反証が難しい命題だ。市場には「期待ギャップ」があり、それが実は利益の源泉であり、注目に値します。

Bill – Cypher Capital:初期段階では、どんなイノベーションも UI/UX の面ではまだ成熟していません。 Cypher は常に技術革新に対して前向きでした。 Cypher は TwelveFold オークションに参加し、幸運にも Ordinals を獲得しました。 BTC エコシステムに関するアイデアやプロジェクトをお持ちの起業家の皆様は、いつでもご相談に応じます。

ジェリー - Synergis Capital:ビットコインは、最大の保有者グループと最も忠実なコミュニティ基盤を持っています。過去のライトニング ネットワーク エコシステムの継続的な発展に関するデータ経験から判断すると、BTC エコシステムが一時的な流行に終わる可能性は低いと考えられます。私たちのファンドは既に BTC エコシステム内で体系的なレイアウトをとっていますが、スマート コントラクトのテクノロジーと展開の点では、イーサリアム エコシステムに比べてかなり遅れていると考えています。