呉暁玲：中央銀行が金融緩和政策で経済を支えることは期待できない

国内経済成長の鈍化を背景に、適度に緩和した金融政策は間違いなく経済に短期的な成長をもたらすだろうが、金融緩和のより直接的な結果は不動産価格の上昇である。過去2年間、一級都市の住宅価格は労働者階級の購買力をはるかに超えていた。

6月18日と19日に開催された2016年北京大学HSBC金融フォーラムで、中国人民銀行元副総裁、全国人民代表大会金融経済委員会副委員長、清華大学PBC金融学院学長の呉暁玲氏は、実体経済自体の構造と発展が困難に陥っている場合、紙幣を印刷して信用を拡大するだけでは問題は解決しないと述べた。したがって、世界の観点から見ても中国の観点から見ても、我々は中央銀行にすべての注意を集中することはできず、中央銀行が経済発展を支援するためにより緩和的な金融政策を採用することを期待することはできない。むしろ、経済構造、経済発展モード、運営メカニズムにもっと力を入れるべきです。

現在、各国の中央銀行は量的緩和に全力を尽くしており、マイナス金利の時代に突入した国も出てきている。しかし呉小玲氏は、客観的な状況から、信用が大幅に拡大すれば経済は発展できないことが示されていると述べた。お金は経済発展のための条件に過ぎません。お金と金融は経済に役立つ単なるツールです。

呉小玲氏は、中央銀行の金融緩和政策の効率は現在低下していると述べた。彼女は一連の数字を示した。中華人民共和国の建国から2008年までに中国は30兆元を信用基金に投資したが、2009年から2015年までに融資に投資された総額は63兆元だった。言い換えれば、過去 60 年間の 2 倍以上の信用供与をわずか 7 年で実現したことになります。

彼女は、今のところ中国の通貨供給量と信用注入は少ないとは言えないと述べた。生産の供給能力が非常に強いため、消費財の価格はあまり上昇していないものの、不動産などの資産価格の高騰により、大都市に留まる多くの若者にとって住宅価格が大きな頭痛の種となっている。

呉暁玲氏は、近年の中国では株式市場が好調なときには住宅価格の上昇が緩やかになるという現象が見られると述べた。株式市場があまり良くないときは、住宅市場はより速く上昇するでしょう。株式市場と住宅市場がともに低迷しているときは、プーアル茶、ニンニク、ショウガなど、宣伝できるものは何でも宣伝される。現在、ビットコインで投機する人がおり、違法な資金調達が行われています。かつては、数百万元、数千万元の違法な資金調達が重大事件とみなされていた。いまや、違法な資金調達事件がひとたび発生すると、その金額は数千万元や数億元、あるいは数十億元に及ぶこともある。これは、私たちがお金を持ちすぎており、市場にお金が流れすぎていて、良いプロジェクトを見つけることができないことを示しています。

「現在の中国経済の非常に大きな問題は、お金が多すぎてコストがかかり、お金が多すぎて資金調達が難しいことだ。」呉暁玲氏は、中国の経済改革と経済発展の現在のボトルネックとなっているのは資金の量ではなく、仕組みだと述べた。