リップルは段階的な勝利を収めたが、XRPの証券属性はまだ未確定であり、SECは引き続き控訴する可能性がある

現地時間7月13日、米国連邦判事のアナリサ・トーレス氏は、リップル・ラボ社が公開取引所やアルゴリズムを通じてXRPトークンを販売したことは連邦証券法に違反していないとの判決を下した。米国の裁判官がリップル社に有利な判決を下したのは今回が初めてであり、今後のトークン分類訴訟の判例となる可能性があり、仮想通貨コミュニティは歓喜した。

XRPトークンも急騰した。 Bitpush端末のデータによると、XRPは当日80%近く上昇して0.81ドルとなり、1年以上ぶりの高値を記録した。 Solana (SOL)、 Polygon (MATIC)、 Cardano (ADA)など、 SECによって証券とみなされているさまざまなトークンは、このニュースを受けて15％上昇しました。

以前、自社の取引プラットフォームからXRPを上場廃止していたCoinbaseは、木曜日の午後、同資産の取引を再び許可すると発表した。米国の別の取引所であるジェミニは、「スポットおよびデリバティブ取引のためにXRPを上場することを検討している」と述べた。

リップル社の創設者ガーリングハウス氏はツイッターへの投稿でこの結果を祝福し、「今日の決定に至るまでに協力してくれたすべての人に感謝します。この決定はアメリカにおけるすべての暗号通貨イノベーションのためであり、今後さらに多くのイノベーションが生まれるでしょう」と書いた。

複雑な判決: XRP は証券か?

Bitpushは以前、2020年12月22日にSECがリップル社とその創設者であるブラッド・ガーリングハウス氏とクリスチャン・A・ラーセン氏に対する起訴を正式に発表したと報じていた。この文書は、2013年からリップル社とその創設者が13億8000万ドル以上の資金と引き換えに146億単位以上のデジタル資産証券「XRP」を販売したと主張している。被告らは、XRPの提供および販売を登録しておらず、また登録免除も取得しておらず、連邦証券法の登録規定に違反しています。

この新たな判決はリップル社の完全な勝利を意味するものではなく、判事は米国証券取引委員会（SEC）にも有利な判決を下した。

アナリサ・トーレス判事は、リップル社が機関投資家に7億2,890万ドル相当のXRPを直接販売したことは、連邦証券法に違反する未登録の証券販売に相当するとの判決を下した。 「経済的現実と機関投資家による売却の全体を考慮した後、裁判所は、リップル社によるXRPの機関投資家による売却は、証券法第5条に違反する未登録の投資契約の募集および販売を構成すると結論付ける」と判決文には記されている。

法律事務所ブラウン・ラドニックのパートナーであるスティーブン・パリー氏は、記事の中で、XRPは明らかに証券ではないという見方は間違っていると分析した。

弁護士らは、判決はXRP売却を取り巻く事実関係を分析するために、機関投資家による売却、アルゴリズムによる売却、従業員の報酬などの「その他の分配」の3つの部分に分かれていると考えている。

「リップル社による個人および法人の高度なネットワークへのXRPの販売」に関しては、裁判所はSECの立場を支持し、これらは投資を構成する証券取引であると述べた。しかし、「プログラムによる」販売、つまり取引アルゴリズムやその他の配布方法による販売に関しては、リップルが勝ちます。

パリー氏は、コインベースのような暗号通貨取引所が証券取引所として登録する必要があるかどうかという、もう一つの重要な問題を強調した。 SECは、取引される暗号資産のほとんどが証券とみなされるべきであることを明確にしました。しかし、パリー氏は、裁判所はこの件に関して結論に達しなかったと述べ、これはリップル社にとってもう一つの（目に見えない）勝利だと語った。

アンバーデータの研究責任者、クリス・マーティン氏はCNBCのインタビューで次のように語った。「本日の判決は業界にとって大きな前進です。XRPを販売する取引所は証券ではないという判決により、何が証券で何が商品であるかを明確にし始めています。SECは進行中のいくつかの訴訟で戦略を修正する必要があり、この判決は他のいくつかのトークンにも非証券として適用されると予想しています。」

マーティン氏はさらに次のように付け加えた。「リップル社がXRPの機関投資家向け販売は証券に該当すると裁定したことも業界に大きな影響を与え、一部のICOが注目を浴びる可能性が高まっている。SECの訴訟に巻き込まれた取引所にとって、この裁定がどのような影響を与えるかは不明だ。大半は二次販売にしか関与していないからだ。しかし、今日の価格からわかるように、市場はこの裁定に対して非常に楽観的だ。」

SECの対応

SECは裁判所の判決に反応した。 SECはフォックスニュースに対し、一部の判決には満足しているが、裁判所の最終決定については依然として検討中だと語った。

SECは次のように回答した。「裁判所は、リップルが投資契約の形でXRPトークンを提供・販売し、一部のケースでは証券法に違反していると判断した。我々は判決のこの部分に満足している。裁判所は、暗号取引が証券であるかどうかを分析するためにハウィーテストを使用できるという米国証券取引委員会（SEC）の見解に同意し、投資契約を構成するものに関するリップルの自己テストを却下したが、ハウィーおよびその後の判例では、さまざまな有形および無形資産が投資契約の対象になり得ると判決を下していることを強調した。さらに、裁判所はリップルの公正通知の主張を却下し、ハウィーテストは明確であり、無知を主張することは証券法違反の弁護にはならないと指摘した。我々は引き続きこの裁判所の判決を検討していく。」

ConsenSysの弁護士ビル・ヒューズ氏はツイートの中で、SECは第2巡回区控訴裁判所に控訴すべきだと予測した。同氏は「SECの執行戦略は深刻な打撃を受け、過度に広範な規則制定による​​SECの疑似立法も深刻な打撃を受け、政権と連邦議会におけるSEC委員長の信頼性は史上最低になるだろう」と述べた。

いくつかの事件はまだ裁判中です。判事は、ガーリングハウス氏とラーセン氏が機関投資家への製品販売を含むリップル社の違法行為を幇助したとするSECの申し立てについて判決を下すことを拒否した。つまり、両当事者が和解に達するかSECが降参しない限り、申し立ては引き続き陪審裁判に委ねられ、具体的な裁判日はまだ設定されていないということだ。

立法を求める

リップル社の訴訟はまだ終わっておらず、本日の判決は下級裁判所の判決であり、その一部は控訴され、覆される可能性が高い。しかし、この判決を受けて、仮想通貨業界からは、トークンに関する明確なルールを定める法律の制定を求める声が新たに上がり、議会にデジタル資産の地位を明確にするよう求めている。

カッテン・ムチン・ローゼンマンの弁護士ゲイリー・デワール氏は、この判決はコインベースの訴訟に有利に働く可能性があると述べ、市場の反応は、この判決が「業界にとって重大な出来事」であり、議会がデジタル資産の基準を定める法案を可決しなければならない兆候であることを示していると語った。

下院多数党院内幹事で共和党員のトム・エマー氏はツイッターで、この決議は「トークンは投資契約とは別個のものであり、投資契約であるかどうかは関係ない」ことを明確にしている、と投稿した。今こそ立法化の時だ。