世界金融秩序の新たな変化：米国のビットコイン戦略準備金

2025年3月6日、トランプ米大統領は「戦略的ビットコイン準備金と米国デジタル資産準備金の設立」に関する大統領令に署名した。翌日、ホワイトハウスで別の暗号化サミットが開催されました。

これは暗号通貨業界にとってもう一つの重要なマイルストーンです。

ビットコインが主流に：米国の戦略準備金の新たなチェスゲーム

私たちはこれを米国政府の観点から見ています。米国がビットコインの戦略的準備金を確立する目的は、世界の金融システムにおける米国の支配的地位を強化し、統合することです。

大統領令は次のように明確に述べている。「米国政府は現在、大量のビットコインを保有しているが、世界金融システムにおけるこれらのビットコインの戦略的価値を実現するための関連政策はまだ策定されていない。国の他の資源の所有権と管理を適切に管理することが国益であるのと同様に、国の繁栄を促進するためにデジタル資産の可能性を制限するのではなく、活用しなければならない。」

アメリカの歴史には戦略備蓄の前例が数多くある。例えば：

戦略的金準備– 19 世紀、米国は金本位制を採用しており、ドルの価値は金準備によって裏付けられていました。 1933年、ルーズベルト大統領は大統領令6102号に署名し、金の個人所有を禁止し、金の再利用と連邦貯蓄銀行への預金を義務付けました。 1934年、米国は金準備法を導入し、金準備を財務省に移管した。 1944年、米国はブレトンウッズ体制を採択し、金を1オンスあたり35ドルで交換することを約束し、ドルを国際通貨とした。ドルが金から切り離され、ブレトンウッズ体制が崩壊し、金本位制が終了したのは、1971年のニクソン政権になってからでした。

戦略石油備蓄- 1974年、米国はサウジアラビアおよびOPEC諸国と国際石油貿易は米ドルで行われなければならないという合意に達し、米ドルは自然に世界の外貨準備通貨となりました。 1975年、米国議会は戦略石油備蓄（SPR）を設立するためのエネルギー政策および節約法案を可決しました。米国のSPR埋蔵量はピーク時には約7億バレルだったが、2024年には3億5000万バレルに減少した。 2024年6月9日、米国とサウジアラビア間のオイルダラー協定は正式に失効し、サウジアラビアはこれを更新しないことを発表した。

もちろん、ウラン、レアアース、銀、穀物など、影響がそれほど広範囲に及ばない戦略的備蓄もいくつかあります。

オイルダラー制度の終焉から1年も経たないうちに、米国は戦略的なビットコイン準備金を設立した。これは、ビットコインが「デジタルゴールド」であるというコンセンサスがすでに非常に強いことを示しています。

米国の戦略ビットコイン準備金に関する戦略的考慮

1. 米ドルの金融覇権の強化

長い間、米ドルは世界の金融システムを支配し、国際貿易や金融取引の主な決済通貨となっています。しかし、世界経済情勢の変化、新興経済国の台頭、地政学的情勢の再編により、ドルの金融覇権は課題に直面しています。

分散型デジタル通貨であるビットコインは、世界的な流通において独自の利点を持っています。その取引は従来の金融機関や政府によって管理されていません。地政学的制約を打ち破り、世界規模での迅速な取引と便利な流通を実現します。

米国が米ドルとビットコイン、暗号通貨との結びつきを強化し、ビットコインの戦略的準備金の確立を主導し、暗号通貨市場を米ドル決済システムに組み込むことで、暗号通貨分野で主導権を握り、国際金融取引における米ドルの地位を強化することができれば、それは間違いなく、新しい金融時代における米ドルの金融覇権のもう一つの強力な防衛となるでしょう。

トランプ大統領がホワイトハウスの暗号通貨サミットで述べたように、ビットコインの準備金を積み上げることは「仮想フォートノックス」を建設するようなものだ（フォートノックスは米国にある財務省の金が保管されている基地である）。同時に、彼はまた、議会議員らが米ドルのステーブルコインとデジタル資産市場の規制を明確にする法案を推進しており、長期的に米ドルの地位が安定し続けるようにするとも述べた。

チェスの駒が動かされ、状況が決まりました。トップレベルの設計の観点から見ると、このようなアイデアが公に発表されるのはこれが初めてかもしれません。しかし実際には、米国企業はすでに暗号通貨分野で重要な道筋を描いています。資産発行の点では、業界では依然としてRWAトークン化プロセスでトラストレスを実現できないことを批判していますが、フランクリン・テンプルトンは米国財務省RWAを発行する最大の従来型金融機関となっています。資産証券化の面では、ブラックロックを筆頭とする伝統的な金融機関が発行する米国BTCスポットETFの総資産運用規模が1,000億ドルを超えている。資産取引と保管に関しては、ナスダック上場の Coinbase が ETF の主な保管人です。

現在最も欠けているのは、同様の「バイデン政権の境界不明瞭な抑圧」や、複数の政府部門による重複した無秩序で曖昧な監督から暗号通貨業界を保護するための、明確な規制法案のセットである。

2. インフレに対する武器

理論的には、戦略的なビットコイン準備金を確立することで、ある程度インフレをヘッジすることができます。

世界銀行のデータによると、1960年から現在までの米国のM2曲線は次のとおりです。

米国の国家債務規模の曲線は次のとおりです。

米連邦政府の負債総額は36兆ドルを超え、過去最高を記録した。さらに、米国連邦政府の債務対GDP比率は近年上昇を続けており、債務増加率が経済成長率を上回っていることを反映している。債務の拡大と現在の高金利状況により、米国連邦政府の利子支出は2024年に約8,820億ドルに達し、財政負担が重くのしかかることになります。

ビットコインは「デジタルゴールド」であり、インフレと戦い国家債務問題を解決するための潜在的な「武器」として使用できる可能性がある。すべての国の政府はより多くのお金を発行することで経済を刺激し、それが通貨の下落とインフレにつながるでしょう。ビットコインの総量は一定なので、インフレに対するヘッジとして理想的な資産と見なされています。

米国政府が戦略的なビットコイン準備金を設立するに至った理由は数多くある。ドルの覇権を強化し、インフレと戦うことに加えて、金融イノベーションのニーズの観点から、ビットコインとブロックチェーンは金融業界に新たな発展の機会をもたらしました。世界的な金融競争の観点から、この大統領令に述べられているように、「ビットコインの戦略的準備金の確立を主導する国は戦略的優位性を獲得する」ことになる。米国当局の利益の観点から見ると、トランプ大統領は選挙公約を果たしており、トランプ政権における米国の暗号通貨関連の利益団体の影響力は大幅に増大し、政府の意思決定に一定の影響を与えている。

暗号通貨市場への大きな影響

トランプ大統領の大統領令は市場の期待ほど好意的ではない

この大統領令の主な要件は次のとおりです。

1. 財務長官は、財務省が保有し、刑事事件または民事事件で押収されたBTCで構成される戦略的ビットコイン準備金（SBR）の保管口座を管理および統制するための事務所を設立すべきである。 SBRに預けられたBTCは売却できません。

2. 財務省は、BTCを除く財務省が保有するすべてのデジタル資産で構成される「米国デジタル資産準備金」の保管口座を管理・統制するためのオフィスを設立すべきである。財務省は、米国のデジタル資産準備金を責任を持って管理するための戦略を策定する必要がある（売却できないとは言っていない）。

3. 財務長官と商務長官は、予算を増額したり、アメリカの納税者に追加の費用を課したりすることなく、追加の政府 BTC を取得するための戦略を策定する必要があります。 (BTC をさらに入手するにはどうすればいいでしょうか? 自分で考えてみてください...)

米国政府は現在、刑事事件または民事事件で押収した約20万BTCを保有している。トランプ大統領は財務長官と商務長官に対し、「納税者に負担をかけずにビットコインの準備金を増やす」戦略を策定するよう求めた。

この大統領令案は市場の期待に届かなかったが、主な理由はコミュニティが別の連邦法案、シンシア・ラミス上院議員が提出した「ビットコイン法案」（米国財務省が5年以内に100万BTCを購入し、20年間保有することを提案）に興味をそそられ、却下されたためである。

暗号関連法案は依然として連邦レベルで推進されており、市場に中立的な影響を与えている。

米国では、大統領令（EO）と議会の法律の間にはまだいくつかの違いがあります。残念ながら、最近、連邦レベルでビットコイン関連の法案は成立していません。現在、連邦レベルで推進されている暗号通貨関連の法案は 3 つあります。

HR148: 2025年コイン保管法案
S394：2025年GENIUS法
HRes111：ブロックチェーン技術とデジタル資産への支持を表明する。

その中で、HRes111 は少し乱雑で、内容が少なく、不合格になる可能性が高いです。コイン保管法（HR148）は、個人の暗号資産の自己保管権を保護するための提案です。 GENIUS（米国ステーブルコインにおける国家イノベーションの指導と確立）法は、米ドルステーブルコインの規制法案です。この法案の内容は、米ドルステーブルコインの発行者に対するライセンスと準備金要件を定めることです。

トランプ大統領はホワイトハウスの仮想通貨サミットで、8月の休会前にGENIUS法案が署名のために自分の机に届けられることを期待していると述べた。おそらく、実質的な利益が見えにくいため、コミュニティはこの法案に大きな期待を抱いていないのでしょう。

州政府による戦略的なビットコイン準備法が期待される

連邦レベルでの立法に加え、アリゾナ州、テキサス州、ニューハンプシャー州、オクラホマ州など一部の州政府も、戦略的ビットコイン準備法の立法プロセスを積極的に推進しています。モンタナ州、ノースダコタ州、サウスダコタ州、ペンシルベニア州、ワイオミング州の 5 つの州も拒否権を発動しています。

米国の州政府が戦略的なビットコイン準備金法案を制定するプロセスは、通常、以下の手順で行われます。まず、州議会議員または委員会が法案を起草し、州議会に提出します。その後、州議会の下院と上院で投票する。最終的に、州議会の両院が法案を可決すれば、署名のために知事に送られることになる。

次の図は、アリゾナ州における戦略的ビットコイン準備法の進行中の立法プロセスを示しています。

各州のビットコイン戦略的準備法案の内容は異なります。例えば、オクラホマ州は、州政府が公的資金の10％をビットコインまたは時価総額5000億ドル以上のデジタル資産に投資することを許可することを提案している。ケンタッキー州は、残りの現金の最大10％を、適切な規制当局の承認を得て、時価総額7,500億ドル以上の暗号通貨とステーブルコインに投資することを提案している。

全体的に見て、トランプ大統領の戦略的なビットコイン準備金に関する演説は、長期的には間違いなくプラスとなるだろう。政策面では、トランプ大統領の大統領令が一夜にして変更されない限り、政策環境は少なくとも今後数年間は友好的なものとなるだろう。資金面では、連邦レベルで100万BTCの保有を増やす計画はないものの、各州の提案が可決されれば、実際に資金が投入される可能性もある。市場の需要と供給面では、供給面では、米国政府によって押収されたビットコインは戦略ビットコイン準備金に預けられ、売却できないため、市場におけるビットコインの流通圧力が低下します。需要面では、米国政府のビットコイン戦略的準備金の決定により、一部の伝統的な金融機関や大企業を含むビットコインへの投資家の関心が高まり、暗号事業の実施に対する懸念が解消され、さらに多くの国がビットコイン戦略的準備金を設立するよう促される可能性があります。