ビットコインの取引手数料が高いため、価値の低いユーザーを排除しているのでしょうか?

第0章 はじめに

ビットコインのブロックは半年以上フル稼働し続けています。取引をできるだけ早く確認するために、取引手数料は 1mbtc ほど高くなることがあります。特に、ここ数日で蓄積された未確認取引の数は5万件を超えているが、ビットコインの価格は1週間で500元以上上昇している。このため、多くの人がコイン価格の上昇と取引手数料の増加の因果関係について推測するようになり、中には、これは価値の高いユーザーがビットコインのエコシステムに参入した結果であると結論付ける人もいました。

本当にそうなのでしょうか？分析してみます。

第1章 手数料に敏感な人とそうでない人

現在、ビットコインの最も広範な用途は、投資、または投機商品としてです。ビットコインに投資するユーザーは、ビットコインを購入して保有するだけです。彼らはビットコインを資産として保有するだけで、必要な取引はごくわずかです。最も一般的な方法は、ビットコインを取引所に直接保管するか、ETF/ETNファンドに資金を委託することです。これらの投資家は、金の買い手と売り手が取引コストを気にしないのと同じように、ビットコイン チェーン上の取引手数料を気にしません。このタイプの投資家は、ビットコインの取引手数料が10倍になったとしても気にしないだろう。

小規模投資家が取引手数料に敏感かどうかは個人によって異なり、主に将来に対する楽観的な見方のレベルによって決まります。

日常の支払いにビットコインを使用する人は、取引手数料に敏感になります。ビットコインを通貨として使用することは、すでにビットコイン経済の重要な部分となっています。たとえば、Openbazzar で買い物をする人は取引手数料を考慮する必要があります。クレジットカードの手数料は基本的に1%です。ビットコイン決済の手数料が1%を超えると、競争力がかなり低下します。また、一部のビットコイン金融管理やマイニングプールでは、ユーザーに利益を分配する際に、毎日大量の取引を発行することがあり、取引手数料が莫大な費用となる場合があります。過去には、ビットコインは少額の報酬に使用され、報酬の多くは数ドル、または数ミリビットでした。しかし、手数料が1ミリビットだと報酬を得る動機が薄れてしまいます。現在の取引手数料はビットコインの小額決済機能を基本的に排除していると言えます。

ビットコインブロックチェーン上で開発を行い、ブロックチェーンアプリケーションを統合する人々は、ビットコインに対して非常に敏感です。たとえば、オンライン ファイルのタイムスタンプでは、知的財産の証拠を採用するためにビットコイン トランザクションを使用する必要があります。カラーコインによって実現される資産表現など、ビットコインブロックチェーンに基づいた非金銭的なアプリケーションもいくつかあります。これらの資産は、取引、分割、統合、利息の獲得、再色付けなどを行う必要があり、理想的にはビットコイン取引を通じて 100% の信頼性が求められます。このタイプのアプリケーションは大量のビットコイン取引を消費し、取引手数料が高ければ運用コストが非常に高くなります。

ビットコインの裁定業者、特にクロスプラットフォームの裁定業者は、取引手数料に対してより敏感です。たとえば、レンガを移動するパーティー。異なるプラットフォーム間でのコインの転送を実現するには、より多くのオンチェーン転送が必要になるためです。しかし、利益が十分に大きい限り、より高い手数料を受け入れることもできます。しかし、長い確認時間を受け入れることはできないため、ブロックが非常に混雑している場合は、プラットフォーム間の資金移動を実現するために Litecoin を使用することさえあります。

純粋な投資家や投機家はビットコインの取引手数料に敏感ではありませんが、日常の支払いにビットコインを使用する人やビットコインブロックチェーン上のアプリケーション開発者は手数料に非常に敏感です。

実際、決済手数料の総額を見れば、誰もが敏感になります。投資家は支払い頻度が低いため、1 回の取引手数料が高くても受け入れることができますが、ユーザーは支払い頻度が高いため、1 回の取引手数料が高くても受け入れたがりません。しかし、どちらも支出総額に敏感です。

第2章: 確認時間に敏感な人とそうでない人

ビットコインの長期投資家は、確認時間にほとんど無関心です。彼らのコインは基本的にコールドウォレットに保管されます。コインがコールドウォレットに送信され、確認がゼロであっても、遅かれ早かれ確認されるため、問題はありません。

さらに、ほとんどの人はビットコインを使用する際の確認時間が不確実であることにイライラしています。誰かに小銭を送ったときと同じように、相手が急いで使うつもりがなかったとしても、お金が遅れると気分が悪くなります。

ビットコイン ブロックチェーン上でアプリケーションを開発する人、特にゼロ確認のセキュリティ リスクを受け入れることができない人にとっては、確認時間の要件はさらに厳密になります。

第3章 どのグループが高価値ユーザーで、どのグループが低価値ユーザーか

ビットコインの取引手数料に敏感な人もいれば、そうでない人もいるので、ユーザーが手数料としていくら支払ってもよいと思っているかによってユーザーの価値を区別できるでしょうか?ここでの価値は、主に通貨価格への貢献に基づいて評価されます。これがほとんどの人が気にしていることだからです。

誰がより多くの手数料を支払う意思があるかを判断するには、支払意思のある総額と支払意思のある単独の金額に分けることができます。

決済手数料の総額で見ると、手数料に敏感でない人が一番安く支払っているのは間違いありません。オンチェーン取引をほとんど行わないため、単一の取引に対して高い取引手数料を受け入れることができますが、その貢献価値はこれらの少数の単一の取引に限定されます。ビットコイン ETF に投資する人は、取引手数料をほとんど負担しません。取引手数料の負担は、主にビットコインを日常の支払いに利用する人や、マイニングプールでマイニング収入を分配する人など、オンチェーン取引を利用する多数の人々から生じます。

ユーザーの価値は、取引手数料の総額に対する貢献度に基づいて評価すべきでしょうか、それとも、1 回の取引の取引手数料の額に基づいて評価すべきでしょうか。通貨の価格に大きく貢献しているのはどのグループでしょうか?

私たちには知るすべがなく、この種の価値判断は非常に奇妙な命題です。価格自体への影響は非常に複雑です。これは自由市場における多者間ゲームの結果であり、その結果を単一の次元から測定することはできません。

正直に言うと、取引手数料という次元からユーザーが通貨の価格に与える影響の価値を評価することは不可能であり、信頼できる答えを見つけることはできません。

言い換えれば、通貨の価格に対するさまざまなグループの貢献を、各人が支払う意思のある取引手数料の額（単一の取引に対して、または合計金額に対して）によって区別することはできません。

第4章：高額な取引手数料がビットコイン自体の価値を圧迫する

取引手数料が高額だと、少額の支払いや日常の支払いを行うユーザー、ビットコイン ブロックチェーン上でアプリケーションを開発するユーザーなど、取引手数料に敏感なユーザーが排除されてしまいます。まず第一に、これはビットコインの機能の排除です。ビットコインはもともと小額決済に使われていましたが、取引手数料が上昇すると、この機能は失われました。

排除されているのはユーザーではなく、ビットコインの機能だと言われるのはなぜでしょうか?市場にはユーザーが選択できる他の製品が存在するからです。ユーザーは積極的に他の製品を使用することを選択します。あなたによって見捨てられるわけではありません。分裂について言えば、ビットコインを売り払ったのはユーザーたちだ。ビットコインがユーザーを見捨てたと言うのは恥知らずだ。ビットコインの裁定取引業者がライトコインを使用してプラットフォーム間で資金を移動するのが完璧な例です。

投資家にとって、ビットコインに投資する価値があるかどうかは、それが市場で過小評価されているかどうかによって決まります。過小評価されている限り、投資家を引き付けるだろう。ユーザーにとって、ビットコインを使用するかどうかはビットコインの機能によって決まります。取引手数料のレベルはビットコインの機能に大きな影響を与え、ユーザーを排除することになります。しかし、この機能が通貨価格に与える影響は、投資家の資金が通貨価格に与える影響ほど直接的ではないようです。おそらくこれが、投資家は質の高いユーザーであり、ユーザーは低質なユーザーであると多くの人が誤解している理由ですが、これは間違いです。

第5章 結論

ユーザーの価値は取引手数料で評価することはできません。実際に評価したい場合は、1 回の取引の規模ではなく、支払った合計手数料を使用してください。