暗号証明: オラクルとステーブルコイン

ブロックチェーン外部のデータを保護し、安定したコインの価格ペグを維持する上での分散型オラクルの役割を探ります。

目次

• 分散型 Web3: 暗号化された真実と透明性

• ステーブルコインの発行: DeFi vs. CeFi

• 分散型オラクルを使用したアルゴリズムステーブルコインの準備金証明監査とリベース

• Web3 のコンポーザビリティ: Oracle は安定性に不可欠

• 参考文献

Web3 用語「ステーブルコイン」を最も広い意味で定義するのはかなり簡単です。ステーブルコインは、特定の非暗号資産のスポット価格に固定され、安定したスポット価格を維持する暗号資産です。 USDC は米ドルのスポット価格を追跡しており、たとえば、Paxos Gold (PAXG) の価格は 1 オンスの金の価格に固定されています。したがって、投資家は暗号通貨取引所とブロックチェーン技術の流動性の恩恵を受けながら、両方の資産に投資することができます。

ステーブルコインは DeFi アプリケーションで流通する価値の大部分を占めるため、ブロックチェーンとそれを使用する dApp に同じセキュリティ保証を提供する必要があります。 Web3 の相互接続性または構成可能性には、ステーブルコインがエコシステムのどのコンポーネントと同じくらい強力であることが必要です。

実際には、これはオラクルが分散化され、複数の層の暗号化セキュリティを備える必要があることを意味します。これにより、これらのステーブルコインのユーザーには透明性と信頼がもたらされます。なぜなら、ユーザーは自分の富がデジタルで保存されており、二重使用や、部分準備金の発行やローンによる膨張、あるいはステーブルコインの発行者によるその他の不正使用が行われていないことを確信できるからです。 SupraOracles を使用すると、更新レートが数秒以内に発生するため、価格ペグを最高レベルの確実性で維持できます。

より深いレベルでは、ステーブルコインは直接担保型とアルゴリズム型の 2 つの主なカテゴリに分けられます。直接担保付きステーブルコインは、多くの場合、ステーブルコインを原資産の 1:1 の比率で裏付ける中央集権的な第三者によって保有されます。

一方、アルゴリズムによるステーブルコインは、需要に基づいて発行されたステーブルコインの流通供給を調整するためにリアルタイムで動的に鋳造または破棄され、それによって価格が上下に調整され、特定の資産に対する安定した価格ペッグが維持されます。

分散型 Web3: 暗号化された真実と透明性

ブロックチェーン技術と Web3 は、より広義には、財務の透明性と説明責任に関する期待を変えています。つまり、ブロックチェーンという形の透明かつ不変の共有台帳を通じて、ユーザーは自分の資産を管理する主体の支払い能力を信頼できるかどうか知りたいのです。

もちろん、ビットコインは2009年に爆発的に普及した超新星であり、不変性、透明性、分散化、そしてブロックチェーン上での新規ビットコインの発行を規制する厳格なルールを導入しました。

もちろん、誤って支払いが行われたり、資金が間違ったアドレスに送金されたりした場合でも、ブロックチェーン上で行われた取引は元に戻すことができないことに注意することが重要です。したがって、銀行に電話して介入してそのようなエラーを修正するように依頼することはできないため、より細心の注意と責任を払う必要があります。

ブロックチェーンの取引は元に戻すことができず、ユーザーの資産を管理する中央管理者が存在しないため、エラーが発生する余地はありません。法定通貨の銀行では詐欺が発生する可能性はありますが、盗まれた資金を回収または凍結し、詐欺の被害を受けたユーザーに全額を返還するためのインフラが存在します。

「改ざん防止機能と堅牢なオラクルがなければ、ブロックチェーンエコシステム全体が危険にさらされ、誤った、または古い価格データに基づいて取引が実行される可能性がある。」

銀行は信頼できる組織として、必要に応じて介入して元帳を操作することができます。ブロックチェーンでは、元帳がネットワーク上のすべてのノードによって共有され、ネットワーク参加者の合意なしに元帳履歴を書き換えることができないため、変更不可能であるため、これを実行することはできません。

どのステーブルコインを調べるかに関係なく、分散型オラクルからの正確な価格データが必要になります。オラクルは、法定紙幣の預金で単純に 1:1 で裏付けられているステーブルコインの場合でも、価格ペッグを維持するために、さまざまな商品や通貨のスポット価格を継続的に取得し、それに応じてオンチェーン価格を更新する必要があります。

改ざん防止機能と堅牢なオラクルがなければ、ブロックチェーン エコシステム全体が危険にさらされ、誤った価格データや古い価格データに基づいて取引が実行されることになります。結局のところ、法定通貨の価値は、互いに対して、また他の商品に対して常に変動します。

したがって、 Web3 は分散化、説明責任、ネットワーク合意、暗号化証明のインターネットです。つまり、オンライン金融プロトコルとトランザクションは、暗号化プリミティブ、オンチェーンの透明性、およびブロックチェーンの不変性を厳密に遵守する必要があります。 SupraOracles は、特にトークン化された資産とステーブルコインの監査において、これらの特性を保護する上で重要な役割を果たします。

ステーブルコインの発行：DeFiとCeFi

ステーブルコインは、オフチェーン アカウントに担保付き資産を保有する中央管理人によって発行されるか、ブロックチェーン台帳に保持されている資産に担保を提供する分散型プロトコルによって発行されます。それぞれのオプションには独自の長所と短所があり、ステーブルコインが実際にその主張する担保の価値に裏付けられているかどうかを確認するために、異なる監査方法論が必要です。

たとえば、銀行口座に法定通貨ドルを保有する中央管理機関は、準備金監査の証明を通じて透明性を確保するためにオラクルを利用する必要があります。このようなステーブルコインの発行者は、特定の保管者に対して一定の信頼を持つ必要があるため、保管者と発行者の両方の透明性を高めるために第三者が必要になります。

つまり、オラクルは、特定のカストディアンの口座にある USD 預金を定期的に検索し、その金額が発行され流通しているステーブルコインの数と一致していることを確認する必要があります。注目すべき例の 1 つは、その価値が米ドルに固定され、1:1 で裏付けられている Coinbase の USDC です。

ステーブルコインがブロックチェーン上で実際の検証可能な価値を表すためには、オフチェーン資産によって裏付けられる必要があります。

あるいは、分散型ステーブルコインの発行者は、オンチェーンで監査できる暗号資産で保有資産を過剰担保することもできます。これが可能なのは、パブリックブロックチェーン上のすべての資産が透過的に検証可能であり、オンチェーン監査の形で継続的な説明責任が提供されるためです。これにより、預金者は、発行されたステーブルコインについて第三者が正直に報告し、適切な担保を維持することを「信頼」する必要がなくなり、「トラストレス」という用語は分散型プロトコルに関連付けられるようになりました。

世界中の中央銀行も、それぞれ独自の担保要件と監査要件を持つ、主権政府とその現地の法定通貨に裏付けられた、デジタル通貨（CBDC）とも呼ばれる独自のステーブルコインの発行を開始しています。現地の状況や財務報告、規制機関の性質に応じて、分散型または民間のステーブルコイン発行者ほど透明性がある場合とない場合があります。

結局のところ、中央銀行や商業銀行による法定通貨債務の担保レベルは、暗号通貨の担保レベルである 150% 以上に匹敵するものではありません。米国では、部分準備金貸付により、資産が 1,630 万ドル未満の銀行は準備金要件なしで債券を発行できます。資産の多い大手銀行は、発行する債務の法定準備金の3%～10%のみを保有すればよい。

準備金証明監査と分散型オラクルを使用したアルゴリズムステーブルコインの再配置

前述のように、ステーブルコインは、直接担保またはアルゴリズムの使用により、チェーン上で破壊または鋳造される弾力的な供給を使用して、商品または法定通貨へのペッグを維持します。預金者がステーブルコインが実際に同等の価値の資産によって裏付けられていると信頼するには、分散型オラクルがステーブルコイン発行者の準備金を常に監視し、準備金と流通するステーブルコインの供給が適切であるという検証可能で透明なオンチェーン証明を提供する必要があります。

ステーブルコインやその他の暗号資産の準備金を検証するメカニズムは、準備金証明 (PoR) 監査と呼ばれます。オラクルは、ステーブルコインの発行者が、流通させたステーブルコインの実際の担保について非常に正確な理解を維持するために必要なデータを取得します。

PoR 参照フィードは、分散型オラクル ネットワークによって自律的に操作できます。担保の透明な監査がリアルタイムで継続的に行われているため、ユーザーの資金は不正行為、ブラックスワンのセキュリティ侵害、部分準備金詐欺、またはステーブルコイン発行者による預金のその他の不正使用から保護されます。

過剰な担保準備金レベルを示すステーブルコイン準備金監査は、投資家の信頼を高めるとともに、ステーブルコインの発行者と保管人が合理的な決定を下すインセンティブを促進します。

Paxos は、USD ステーブルコイン Paxos Standard (PAX) と金担保トークン PAX Gold (PAXG) にオラクルベースの PoR 監査システムを使用しています。ただし、米ドルまたは金のスポット価格が急激に変動した場合、オラクル価格が十分な速さで更新されない可能性があります。

前述のように、一部のアルゴリズム ステーブルコインは、裏付けとなる担保に紐づくコインを破棄または鋳造することでペグを維持し、オラクルを利用してスポット価格をステーブルコイン発行者に継続的に中継し、ペグをスポット価格に可能な限り近づけています。 MakerDAO は、オラクルと調整可能な金利を使用して、ティッカー DAI の USD ステーブルコインを発行する分散型プロトコルの例です。

MakerDAO は、過剰担保債務ポジションを通じてユーザーにスマート コントラクトの担保をロックさせることでペグを維持する分散型ステーブルコイン プロトコルです。スマート コントラクトにより、ユーザーは、選択した担保超過額に応じて、DAI と呼ばれる発行済みステーブルコインを固定金利で借りることができます。たとえば、DAI を借り入れる 130% の過剰担保の Ethereum 預金にはより高いレートが適用され、170% の過剰担保に達した預金にはさらに良いレートが適用されます。

オラクルを使用してリアルタイムの PoR 監査を提供するプロトコルは、ユーザーが保有するトークンの現実世界の裏付けを証明するため、ユーザーに透明性を提供します。これらのオラクルベースの監査では、ペッグ資産の担保データも提供され、ステーブルコインの透明性が向上します。また、Web3 の過剰担保標準によりすべての参加者の説明責任が強化されるため、これらのトークンの貸し手と借り手にとって健全なインセンティブが促進されます。

Web3 のコンポーザビリティ: Oracle は安定性に不可欠

オラクルは、ステーブルコイン発行者、スマートコントラクトプラットフォーム、NFT マーケットプレイスなどの外部データを取得して検証するために絶対に必要です。データフォーセットをフルスピードで実行し続けるための高スループットのオラクルがなければ、他のブロックチェーンと同様に、高額のガス料金を支払わずに DeFi の有用性とスリッページリスクに悪影響が及び、運用コストが上昇し、ネットワークの混雑がさらに発生します。したがって、オラクルには、検証可能な暗号化のランダム性と分散化のレイヤーを Web3 エコシステムに追加することで、暗号資産への信頼を促進する責任があります。

おそらくデジタル資産とDeFiの新しさのため、ステーブルコインの発行者がさらに普及するために必要な正当性は、透明性と健全な準備金の証明を通じて預金者の信頼を得ることに必然的に帰着するだろう。したがって、今後数年間で世界的な採用が拡大し、従来の資産が Web3 プロトコル間を行き来するようになるにつれて、オラクルによってデジタル資産エコシステム全体の安定性が高まります。

ブロックチェーン、dApp、暗号資産の構成可能性を考慮して、SupraOracles は分散化と検証可能なランダム性の原則を厳守し、デジタル資産と従来の資産、および Web3 資産間の流動性を確保します。オフチェーンの法定通貨または商品準備金を維持するステーブルコイン発行者にとって、SupraOracles の定期的な PoR 監査は、発行者に透明性と説明責任を提供し、準備金と Web3 プロトコルの健全性をより広範に監視します。