ビットコインのボラティリティは半月で70%を超えました。 「アリーナ」でのビットコインのルーチンは奥深い。

わずか半月の間に、ビットコインは狂気の上昇からパニック的な暴落へと転じ、変動幅は70％を超え、再び規制の嵐に見舞われました。

「以前は、主要取引プラットフォームの1日の取引量は200万から300万ビットコイン、最高は600万ビットコインだった。しかし現在は100万ビットコインを下回っており、これは半減期よりも深刻だ。」 16日夜、ビットコイン投資家の李耀軍氏はエコノミック・ヘラルドの記者に対し、中央銀行主導の調査開始後、取引プラットフォームの一部業務が停止され、市場取引が凍結点に達したと嘆いた。

エコノミック・ヘラルドの記者はインタビューで、中国の3大ビットコイン取引プラットフォームのうち、ビットコイン・チャイナが最近、融資および通貨貸付サービスの提供を一時停止する発表を出し、HuobiやOKCoinの関連事業も停止に陥っていることを知った。ビットコイン市場でインタビューを受けた人々の中には、ローンや通貨貸付事業は投資家の資本レバレッジを最大5倍に高めることができ、初期の市場ブームの重要な原動力の一つだったと語る人もいた。関連事業の停止は、規制当局による最初の措置となる可能性が高い。

また、ビットコイン取引プラットフォームからは、調査チームが取引プラットフォームに運営の詳細に関する報告書の提出を求め、プラットフォームの位置づけ、ライセンスの必要性の有無、個人が現金を引き出す方法などについて質問したというニュースもある。

「現在の国内ビットコイン取引市場には、資金保管、マネーロンダリング防止、情報開示の面で抜け穴があり、早急に改善する必要がある。」中南財経大学金融学院の陳和教授は17日、エコノミック・ヘラルドに対し、ビットコインなど仮想通貨の取引が活発化するにつれ、関連するリスクも大幅に蓄積しており、規制当局の注目を集めていると語った。この金融リスクを解決するためには、取引所を地方の金融部門の監督下に置き、業界管理規制の導入を推進することが不可欠となるかもしれない。

暗号通貨トレーダーの口座は半月で30%近く損失

薄暗い部屋では、3台のコンピューターが置かれた大きな机がスペースのほぼ半分を占めていました。ベッドの上には散らかった衣服が広げられ、その横の小さなテーブルの上にはまだ片付けられていない残り物が置かれていた。油っぽい残り物の匂いと、手に持った半分吸われたタバコの刺激臭が混ざり合って空気を満たした。しかし、李耀軍はパソコンの画面上のKラインチャートをじっと見つめることに集中し、時々QQグループの友人たちと市場についての意見を交換していた。

「今月は一晩中ぐっすり眠れませんでした。ほとんどの時間、市場を見ていました。」李耀軍氏は、投資経験の少ないビットコイン投機家として、今月初めからの市場の変動に不安を感じていると語った。 「コイン1枚あたりの価格が6,800元から8,800元に上がったとき、私は億万長者になれるような気がした。しかし、その後、市場が一度下落しただけで、振り出しに戻ってしまった。私はまったく儲けていないどころか、口座資金は月初と比べて27％も減ってしまった。」

エコノミック・ヘラルドの記者は、ビットコインが今月5日に史上最高値の8,895元を記録した後、突然「フラッシュクラッシュ」を経験し、同日中に6,000元前後まで下落し、最大で30％を超える下落を記録したと指摘した。その後、ビットコインは7,000元近くまで戻したものの、市場の信頼は崩れ去った。 6日と7日は安値で始まり安値で終わり、11日と12日には再び急落し、月間で45％以上の下落となった。

「規制当局の注目は市場を規制するというシグナルを送ったが、将来の規制政策の不確実性と価格の高騰が相まって売りの増加につながった」と国創展報のインターネット金融アナリスト、郭奇氏は述べた。

エコノミック・ヘラルドの記者は、今月6日、中国人民銀行上海本部が上海のビットコイン取引プラットフォームの主要責任者と面会すると発表した後、同日遅くに中国人民銀行北京業務管理局も、HuobiやOKCoinなどのビットコイン取引プラットフォームの主要責任者と面会し、関連法規に従って厳格な自己検査を実施し、相応の浄化と是正を行うよう要求したという発表を行ったと報じた。

「実は、この状況は2013年に起きたのです」と李耀軍氏は語った。当時、ビットコインの年初来上昇率は900％を超えたが、その後中央銀行は「ビットコインリスク防止に関する通知」を発行し、ビットコインは通貨当局が発行するものではなく、法定通貨や強制性などの貨幣属性を持たず、実質的な通貨ではないと述べた。その後、市場は急落し、2015年初めには最高値の8,000元から900元前後まで下落した。

李耀軍氏は、2014年第2四半期に取引を始めたと語った。2013年の暴落を直接経験したわけではないが、Kラインチャートで「大きなマイナス線」を見るたびに、リスク管理を強化するよう自分に言い聞かせていたという。 「しかし、市場が改善し、特に2016年第4四半期の3か月連続の長期強気相場が続くと、私は過度に楽観的になり、中国でビットコインが法的に認められていないことを無視しました。盲目的に高値を追い求め、最終的に教訓を学びました。」

レバレッジツールはより大きなリスクをもたらす

注目すべきは、2度のビットコイン暴落のタイミングはどちらも規制当局の注目に関連していたが、インタビューを受けた市場投資家の見解では、2014年以降に国内取引プラットフォームが投資家にレバレッジ資金を提供した慣行が、市場の急激な上昇と下落の重要な原動力であったということだ。

「2014年から、いくつかの主要なビットコインプラットフォームが通貨の借り入れや融資事業を推進し始めたことを覚えています。」ビットコイン投資家の彭悦氏はエコノミック・ヘラルドの記者に対し、いわゆる通貨借入・融資事業はA株ファイナンスや証券貸付事業と全く同じものだと語った。投資家は、ロングまたはショートを行うために、数倍の資金またはビットコインを取得するために、わずかな資金のみを必要とします。 「通常、10,000元の元金は40,000元に充当でき、5倍の増額となります。」

資金の増幅効果により市場のボラティリティが高まり、より多くの資本参加が引き寄せられます。例えば、国内の大手取引プラットフォームでは、2014年に月間取引量がわずか100万～200万ビットコインで、取引額は100億人民元を超えていました。しかし、2015年末までに月間取引量は4,000万以上に急増しました。当時の1ビットコイン当たり約2,500元で計算すると、取引額は1,000億元を超えた。

李耀軍氏は、取引所がレバレッジツールを提供している一方で、多くの店頭取引機関もビットコイン証拠金取引サービスを提供し始めており、市場の資金量がさらに増加し​​ていると考えている。 「今回大きな損失を出した理由は、レバレッジを2倍にしたからです。」

「取引所はレバレッジツールがもたらすリスクをずっと前から認識していたはずだが、自らの利益だけを考え、このビジネスを積極的に推進していた」彭悦氏は、レバレッジツールが資金に及ぼす増幅効果により市場活動が活発化し、取引所の手数料収入も増加したと述べた。当該プラットフォームで請求される1日あたりの利息は、元本の1000分の1にも達し、年利に換算すると約36％の利子に相当すると報告されています。

しかし、規制当局が取引プラットフォームの調査を開始した後、上記のレバレッジド・ファイナンス事業は突然停止されました。

12日、Bitcoin Chinaのウェブサイトは、ローンおよびコイン貸付事業を停止したと発表しました。 OKコインバンクのスタッフは、現在融資とコインの貸し出しは停止しており、返済業務のみ行えると述べた。

「これは規制当局による取引プラットフォームの是正の始まりとなるはずだ」彭悦氏は、近年の株式市場、先物市場、債券市場などの急激な変動はレバレッジをかけた資金によって引き起こされており、規制当局の指示により取引所がリスク軽減に積極的に取り組む可能性が高いと分析した。これを受けてエコノミック・ヘラルドの記者は17日、中国国内のビットコイン取引プラットフォーム最大手3社であるビットコインチャイナ、OKCoin、コインネットに電話したが、記事執筆時点では3社から返答は得られていない。

しかし、ビットコインチャイナの李其源CEOは最近、中央銀行やその他の機関が検査のために市場に参入している問題について反応し、規制当局と取引所は「手数料、レバレッジ、貸付、価格変動など」の基本的な問題について話し合ってきたと述べた。

返済危機により取引機関が逃げ出した

もちろん、レバレッジ取引のリスクに加えて、この急激な値上がりと値下がりはビットコイン取引の安全性も試すことになります。

「償還危機により取引機関が逃げ出した。」李耀軍氏は、この取引機関の名前は「ビットコインアジアライトニングトレーディングセンター」であり、提供しているサービスは顧客に代わってビットコイン資産管理を行うことであり、つまり顧客はここにビットコインを預け、予定通りに利息を受け取ることができると述べた。しかし、1月5日から突然顧客アカウントが閉鎖され、センターは何の対応もしていない。この点に関して、エコノミック・ヘラルドの記者も何度もセンターに連絡を取ろうとしたが、電話やWeChatでの問い合わせには誰も応答しなかった。

また、ある投資家はエコノミック・ヘラルドの記者に対し、1月5日の市場ショックの際、Huobi取引プラットフォームが一時的にログインできなくなり、一部の投資家が大きな損失を被り、7日にも同様の状況がウェブサイトで再び発生したと語った。これに対し、取引プラットフォームのメディアディレクターである呉星氏は、両事件は取引量の急増による帯域幅の混雑とシステム応答の遅延を引き起こした技術的な障害であったことを認めた。

エコノミック・ヘラルドの記者はインタビューの中で、ビットコインは常に「安全」であることで知られているものの、実際には複数の取引所でビットコイン盗難が発生し、取引プラットフォームと投資家に多大な損失をもたらしていることも知った。

例えば、済南市に登録されている取引プラットフォーム「Bter」は、2015年初頭に、オフラインウォレットに保管されていたビットコイン7,170枚が1回の取引で盗まれたと発表した。一部の推定によれば、プラットフォームだけでも数百万ドルの損失が出るとされている。その後、プラットフォーム側は損失を全て負担し、盗まれたビットコインをユーザーに一括で返済すると発表したが、すでに1年以上が経過しており、一部の投資家は未だに全額の補償を受けていないと述べている。

これに関して、エコノミック・ヘラルド記者も16日に同プラットフォームに連絡を取った。電話に出たスタッフは、ハン・リン事務局長はまだ海外におり、他の職員に連絡して返答を求めることができると述べた。しかし記事掲載時点では、エコノミック・ヘラルドの記者は返答を受け取っていない。

「仮想通貨に対する国内の法的特徴と監督にはギャップがあり、ビットコインなどの取引にはより大きなリスクが伴う。一方で、正直な取引だけに頼っていると投資家の資金を守ることが難しく、他方では、外貨管理や流動性規制にも悪影響を与える。そのため、ビットコイン取引プラットフォームの監督システムを改善し、強化する必要がある。」陳氏は、今回中央銀行が主導した調査はビットコインに代表される仮想通貨市場が軌道に戻り、良好な取引秩序を確立するのに役立つだろうと述べた。

しかし、陳氏は、仮想通貨取引は世界的に新興分野であり、国内業界の技術基準が不明確であることを考慮すると、規制システムの構築には長い時間がかかるだろうとも述べた。取引プラットフォームを監督する地方金融部門を設立すれば、より良い効果が得られるでしょう。 「同時に、業界の管理方法を推進し、業界団体を設立することで、業界の発展の安定性を向上させることもできます。これらは両方とも緊急の課題です。」