ビットコイン予測の専門家、ヴィニー・リンガム氏：ビットコインETFは新たなビットコインバブルを引き起こす可能性があり、今承認するのは適切ではない

一般に信じられていることとは反対に、私はビットコインの価値上昇を常に歓迎しているわけではありません。私はまた、ビットコインの価値は不安定であり、その開始パターンは不規則であるという私の見解を暗黙のうちに公に表明してきました。

もともとこの記事を書こうと思ったとき、SEC が検討しているビットコイン ETF がビットコインにとって良いことではないと思う理由について議論することに焦点を当てたかったのです (その理由についてはこの記事の後半で説明します)。なぜなら、私はすぐにここにもっと大きな問題があることに気づいたからです。別のビットコインバブルが来るかもしれないのです。

匿名のライターが金曜日、ビットコインの最近の記録的な高値について、なぜまだ消え去っていないのか考えながらギズモードに記事を掲載した。この単純な見方は、実は、ビットコインが2013年に約1,200ドルという最高値から約180ドルに急落した際に、なぜ「死ななかった」のかというほとんどの人々の混乱を表わしている。これは、インターネットはもはや存続不可能であると多くの人が宣言した 2000 年以降の日々を思い出させます。あの頃のことを覚えていますか？

ビットコインの上昇と下降の歴史については前回の記事で十分にまとめられているので、この記事ではそれに焦点を当てるつもりはありません。ビットコインの歴史に詳しくない場合は、文脈を読み進める前に自分で調べてみてください。

2013 年の暴落後、ビットコインが浮き沈みから回復するのに約 3 年かかりました。これは主に、マウントゴックス (およびその他の市場暴落) などのメディア主導および経済の低迷、そしてクレイグ・ライトのサトシ・ナカモト主張、マイク・ハーンのビットコインの終焉とブロック サイズ論争による悪影響など、一連の否定的な「状況」によるものです。

ここで、価格が急激に上昇するリスクについて警告しておく必要があります。確かに、ビットコインは希少かつ価値が高いため、必然的に価格が上昇し続けることになりますが、価格上昇が急激すぎると、好況から不況へと転じてしまいます。ビットコインを商品から価値の保存手段へと移行させたいのであれば、これは確かに理想的な状況ではありません。

これは、ビットコインが再び退屈なものとなり、デジタル商品から価値の保存手段（定義上、ボラティリティが低いことを意味する）へと移行し、最終的にはデジタル通貨になる必要があることを意味します。景気の好不況サイクルに入るたびに、正常に戻るまでに長い時間がかかります。

私たちは循環的なプロセスの中におり、ビットコインの価格が 1,300 ドルを突破した場合、通貨の価格はすぐに新たな高値に達する可能性があります。私の予想では、ビットコインの価格は3月11日（ビットコインETFの最終承認の前日）までに1,300ドルを超えることはないだろう。しかし、その目標に向かって上昇し続けることが期待されています。しかし、誰かが ETF に関する内部情報を入手し、SEC が発表する前に大量に購入し始めない限り、そのようなことは起こらないと思います。

この記事を通じて、ビットコインが再びピークに達すると考えている人たちへの警告になれば幸いです。 1,300 ドルは心理的な価格の大きな転換点です。ビットコインがこの価格を下回ると「バブル」を起こすとは誰も考えないだろうと言えるでしょう。もちろん、損失を被ってビットコインを売却した人もいるかもしれません。しかし全体的には、以前はビットコインを信じていなかった人々が、今では再びビットコインを信じ始めています。そしてそこに危険が潜んでいる。

近々登場するビットコイン ETF には、多くの期待と誇大宣伝が寄せられています。ビットコインのエコシステムに3億ドルもの新たな資金が投入され（現在の価値では、毎月6000万ドル相当の新規コインが採掘されている）、価格が上昇すると予測する人もいる。多くの「専門家」は、これが通貨価格の真の価値ではないと主張していますが、それは間違いです。これが起こる可能性は依然として非常に高いです。次に簡潔かつ分かりやすく説明させていただきます。

私の見解としては、ETFが成功すれば、現在のビットコイン価格の上昇の妥当な範囲は100～150米ドルになるはずです（ETF承認の成功率は約10％～15％）。 3月11日にETFが拒否された場合、暗号通貨の価格は150ドル下落する可能性があります。もしこれが実現すれば、それは間違いなく非常に良い購入の機会となるでしょう。

これが承認されれば、前回と同様の大規模な強気相場が引き起こされ、3月31日に2つ目のETFも承認される可能性がある。

ビットコインの価格が現在 2,000 ドルを超えていない理由は、最初のビットコイン ETF が承認される可能性が実際には非常に低いためです。

承認されれば、ビットコインの価格は数週間/数日で 2,000 ドルの水準に達し、1,300 ドルを下回る可能性は基本的にかなり低くなると考えられます。これにより、新たな価格変動も始まるでしょう。

これは、ビットコインの価格変動が市場リスクを伴うことを示しています。 ETF が承認された場合、リスクは 15% 程度となり、価格変動は +1000/-150 になる可能性があります。

ビットコインETFの承認などの外部要因によってビットコインが2,150ドルなどに押し上げられるかどうかは気にしないが、それがうまくいって、熱狂/ショートスクイーズ/メディア指向/社会的統制などの転換点によりビットコインが3,000ドルの水準まで上昇すれば、それは私にとって警鐘となり、バブルが始まっているため、多くの賢明な資金が逃げ出すだろう。

ビットコインの世界では奇妙な事例が数多く存在します。以下に簡単な例をいくつか挙げます。

1. 満月（ビットコインの価格が月まで達すると彼らは固く信じている）

2. 狂気的なボラティリティ（買い買い買い/売り売り売り）

3. 買いだめする人（別名買いだめする人/買って忘れる人）

4. 投機的/デイトレード（頻繁に売買するトレーダータイプ）

5. プロの投資家（長期的な視点を持ち、状況が変わったときに売買する人）

上記のすべての例の典型は、価格が上がるだけで決して下がらないことを好み、それがビットコイン経済、ネットワーク、さらには一般の人々のビットコインに対する認識や受容にどのような影響を与えるかを完全に無視しています。投機的および躁的なタイプは特にボラティリティを好みますが、満月および溜め込みタイプは気にせず、新しいマイニングプールを見たいだけです。

つまり、本当の問題は、ゆっくりとシステムに浸透していくプロの投資家たちにあるのです。過去 1 年間で 1,000 ドル未満で購入された専門的な投資が多数ありました。今年、ビットコインが 2,000 ドルを突破するという期待は非常に高く、私の予想では、ビットコインは今年中に 3,000 ドルを突破するでしょうが、できれば今年後半になるでしょう。なぜなら、価格が急騰しすぎると、プロの投資家は撤退し、資金を引き出して買い戻すのに良い時期を待つことになるからだ。これは大恐慌を引き起こすサイクルの一部です。

需要と供給は最終的にバランスポイントを見つけるでしょうが、専門的な投資が市場から去れば、 ETF 要件自体がビットコインにとって課題となります。専門的な投資の存在は、ビットコインの価格が比較的安定したレベルに留まることを意味します。これらの特別な富裕層の個人購入者は店頭取引を行っていますが、ビットコインを市場から遠ざけています。そうすることで、彼らは市場供給を妨げ、新しい資金と新しいビットコインが最小限の変動で均衡した価値点を持つことができるようにします。

今後の ETF 承認がビットコインにとって最善ではない（おそらくまた別の好況/不況サイクルにつながる）と私が考える理由は次のとおりです（長くなるため短くします） 。また、承認された場合、SEC は国民を保護する義務を怠ることになります。

1. ブロックサイズの議論はまだ解決されていないため、市場価値を一夜にして破壊する可能性のある製品に、経験の浅い投資家が投資することを許可すべきではありません。これについては別の投稿で詳しく説明しますが、私見ではハードフォークはビットコインにとってひどいものです。新たな改正案は公表されておらず、今後生じる一連の問題を正確に示すことはできないと思います。

2. 特定の日に ETF に投資する投資家は、需要/供給データにアクセスできる人物とビットコインのソースに応じて市場のボラティリティを経験する可能性があり、潜在的な市場および価格操作のリスクにつながる可能性があります。

3. 市場操作のため - 市場感情を作り出し、ETF を通じて個人投資家にビットコインを大量に購入するよう誘導するのは簡単です。映画『ウルフ・オブ・ウォールストリート』のようなものを想像してみてください。ビットコインは変動が激しく複雑すぎるため、小売業者や経験の浅い投資家は現時点ではビットコインを購入できる場所がありません。暗号通貨の世界では、退職金貯蓄のある人を除けば、1 日で価値の 15% ～ 20% が消失することは珍しくありません。したがって、現段階でビットコインを購入するのが難しいのは悪いことではないかもしれません。結局のところ、これは一般的に複雑なポートフォリオ投資です (3M 詐欺に少し似ているように見えますが)。

4. ビットコインの時価総額は、小売業者や企業投資家からの 3 億ドル相当の直接的な需要を支えるには十分ではないと思います。ビットコインは、価格がゆっくりと上昇し、人々が自由に保有したり売却したりできる場合にのみ機能します。 3億ドルの需要は、より多くの人々がビットコインに参入することを促し、ビットコインの価格も引き続き上昇するでしょう。人々が恐怖を感じて ETF が半分に削減される日が来るでしょう。ビットコインは、1つまたは2つのETFに集中して強制的に売却されるのではなく、多数の人々によって保有されたときに最大の価値を実現します。ビットコインの価格が不安定になると、人々はマージンコールを行うでしょう。ビットコインの価格変動を見たと思いますが、最高のものはまだ来ていません!

5. ETF が市場の開拓にいかに成功したかを分析した人は多い。彼らには大きな失敗もあったことを忘れてはいけませんが、それでも多くの人々が彼らに注目していました。ビットコインの時価総額は金に比べて小さいため、市場操作や損失、さらに悪い結果の影響を受けやすくなります。そしてこれらはビットコインに必要なリスクではありません。

6. 反対の見方としては、ETF 市場の開放性がビットコイン コミュニティにさらに多くの新規参入者を引き付けるというものがあります。 ETF 投資は架空の指標です。何千人もの無知な人々がビットコインを購入し、価格が 15 ～ 20% 下落したら売却する意思があるとしても、誰が気にするでしょうか?これはビットコインを真に前進させる方法ではありません。着実に前進する必要があります。誰もが Coinbase でアカウントを開設し、時間をかけてビットコインについて学ぶのが最善でしょう。

7. 私は実際、ビットコインのマイニングプール企業とマイニングハードウェアメーカーが株式を取引所に上場できるようにすることを好みます。 Civic はブロックチェーン上に分散型デジタル ID を構築している会社です。現在株式公開の準備を進めており (現在開始しています)、必ず株式公開します。ただし、ビットコイン/ブロックチェーン分野には、他にも多くの株式公開企業があると思います。投資家は、原資産や資産価値の下落を心配することなく、ビットコインのエコシステムへのエクスポージャーを得ることができます。

8. ETF の皮肉な点は、ビットコインは価値と通貨の分散型ストレージ システムとして設計されたものの、ETF は旧世界の遺産であり、現在では私たち全員が市場に殺到して集中型ビットコイン プールを作成しているということです。中国市場では急激な変動と市場の負債比率の低下が起きたばかりだが、数万、あるいは数十万のビットコインを保管するための中央保管機関が設立されれば、このリスクが再び市場に戻ることになるだろう。レバレッジとETFのロング売りを利用して市場に再登場したトレーダーもいる。

9. 米国証券取引所の真の目的は国民を守ることです。特にビットコインが現在も直面しているリスクを考えると、ETF がビットコインの価格を押し上げるのを許可するのは良い考えではないと思います。もし米国証券取引所が今年この政策の実施を許可すれば、私たちはジェットコースターに乗ることになるだろう！

10. 金 ETF が金のボラティリティを高めることを示す研究は数多くありますが、ビットコインのボラティリティはすでに十分です...

私の見解についてはすでに詳しく述べました。ビットコインの価格変動は悪いですが、安定性は良いです。ビットコインに必要なのは、マーケットメーカーによるビットコインの集中管理を利用する急速で持続不可能な成長ではなく、ビットコインの管理を分散化するためのゆっくりとした持続可能な成長です。そう思わないなら、あなたはビットコインの長期的な利益を考慮していないことになります。すぐにお金を稼ぎたいだけなら、ETF は良い選択です!

まとめると、私は ETF の考え方に反対しているわけではありません。ETF は良いものだとは思いますが、2017 年が ETF にとって良い年であるとは確信していません。ビットコインの価格が3万ドルから5万ドルの範囲に入り（来年あたりに実現すると予想）、ボラティリティが引き続き低下すれば、小売業者や投資家にビットコインを引き渡すことができると私は考えています。しかし今のところは、次のビットコインバブルを回避できることを願っています。