ビットコインがバブルかどうかを見分ける4つの方法

ジョン・F・ワシクは、『Lightning Strikes』、『The Debt-Free Degree』、 『Keynes's Way to Wealth』 、その他イノベーション、お金、人生に関する 13 冊の本の著者です。

誰もバブルの間違った側にいたいとは思わない。 1999 年 (インターネットバブルの時代) にインターネット企業の株に投資したことがある人や、2008 年 (2008 年の米国住宅危機の時代) に変動金利の住宅を購入したことがある人なら、私の言っている意味がわかるでしょう。

暗号通貨ビットコインに関しては、警戒すべき十分な理由があります。ビットコインは規制されていません。それを裏付ける連邦準備制度はない。また、ビットコインの価値はソフトウェアによって決定されるため、実際の保証はありません。 FDICのような預金保険は言うまでもありません。

ビットコインには多くの危険信号があるにもかかわらず、ビットコインを代替通貨として考えている人は依然として多くいます。

ビットコインは高度な機械指向の意思決定メカニズムを備えていますが、人間の本質の法則の影響を受けないわけではありません。何かの価値は「上がるしかない」と推測し始めると、人々はいまだに気が狂いそうになる。

米国証券取引委員会（SEC）がビットコイン上場投資信託（BTC）を承認しないという最近の決定にもかかわらず、少し立ち止まって行動経済学の基本法則をいくつか見直してみましょう。ああ、ビットコインに適用される同じルールは、他の市場、特に株式市場にも適用されます。

——泡の言葉を忘れてはいけない。投機投資の支持者がバブルを擁護したいときは、いつも「今回は違う」とか「不動産やハイテク株とは違う」といった言い回しを使う。

しかし、これらのフレーズは私たちを感情的に孤立させるだけです。現実には、投機的なものには必ず崖崩れがつきものです。これらの人々は国家債務を決して好まなかった。

世界的なバブル専門家でイェール大学の経済学者ロバート・シラー教授は、2014年にビットコインは「驚異的なバブルだった」と語った。シラーは古典的な著書『Irrational Exuberance』を著した。彼はノーベル経済学賞の受賞者でもあります。彼は最近、米国の株式市場は過大評価されていると述べた。

——「動物の感情」は論理を超える。何かが投機の対象になると、それを投資ではなく賭けとして扱う人が増えます。たとえば、バフェットのように株式に投資すると、何年も保有し続け、値上がりや配当金を通じて利益を得ることができます。

投機的行動は主に感情、つまりマクロ経済理論の創始者ケインズが「動物的感情」と呼んだものに基づいています。群集心理は相対的な価値、より具体的には投資手段が過大評価されているかどうかをあまり気にしません。

——従来の評価モデルは適用できません。ここに興味深いテストがあります。株価を判断する 2 つの方法は、株価収益率 (P/E) または株価純資産倍率 (P/B) を見ることです。企業の株価が高いか安いかを教えてくれます。ではビットコインの P/E とは何でしょうか?ビットコインが過大評価されているか過小評価されているかはどうすればわかるのでしょうか?

近年、ビットコインの評価額には4回の大きな上昇/暴落がありました。あるケースでは、減少率は93%にも達しました。投資信託、債券、または単一の株でそれほどの損失を被ると想像できますか?

真の投資戦略には、投資の潜在的な欠点を理解することが含まれます。すべての要素が肯定的に見られるなら、これは単なる憶測です。

——ギャンブル的な考え方は透明性を不明瞭にします。誰もが時々サイコロを振ったり宝くじを買ったりするのが好きです。それは私たちの性質の一部です。

しかし、生まれながらの洞察力と、頭の中で統計や確率を計算する驚異的な能力を持っていなければ、「賭け」することはできません。次のポイントが何になるか、相手がどんなカードを持っているかは分かりません。推測することしかできません。

それで、「正式に認可されたビットコインカジノ」があることや、「ビットコインは3,000ドルに達する可能性がある」と予測するレポートがあることを知ったとき、少し心配だと思いました。 「達成が期待される」？根拠は何ですか?これは確かに収益や配当に基づくものではありません。

そうですね、ビットコインを従来の株式と直接比較すべきではないということには同意します。それはリンゴとオレンジについて話しているようなものです。

しかし、ビットコインは投機の言語に染まっており、私たちのほとんどにとって不透明な手段のままであるという事実から逃れることはできません。これらは私にとって否定できない2つの危険信号です。