人民元為替レートの急落後の考察 - ビットコインを使って国民の間で外貨を保管する

第0章はじめに

今週、人民元の対米ドル為替レートが急落し、微博で話題を呼んだ。話題が熱い中、この記事では「外貨流通規制を解除し、為替レートを自由に変動させる」という私の見解を述べたいと思います。また、ビットコインが便利な国境を越えた通貨になる場合には、外国為替規制を解除するためのボトムアップアプローチを分析します。

第1章国際貿易と外国為替

外国為替とは何ですか?以下の定義は国務院が発行した「中華人民共和国外貨管理条例」より抜粋したものです。

第3条本条例でいう外貨とは、国際決済に使用できる以下の外貨建ての支払手段および資産を指す。
（１）外国通貨の紙幣（紙幣及び硬貨を含む。）
（２）外貨建て支払証書または支払手段（手形、銀行預金証書、銀行カード等を含む。）
（３）債券、株式等の外貨建て有価証券
（iv）特別引出権
（V）その他の外貨資産

簡単に言えば、外国為替とは、自国以外の国が発行する通貨のことです。

各国とも自国通貨の発行を主権の象徴とみなしており、自国で外貨の流通を認めていないからです（例外あり）。したがって、国同士の貿易は面倒なものとなるでしょう。例えば、中国とアメリカの人々がビジネスをし、アメリカ人が中国の衣服を買うとき、まず外国為替市場で人民元を購入し、それを中国の商人に支払わなければなりません。外国為替市場はどこにでもありますが、最も重要なのは当然ながら各国の中央銀行です。

では、通貨間の為替レートはどのように形成されるのでしょうか?

第2章為替レートの形成方法

誰もが人民元の為替レートを非常に気にしていますが、問題は為替レートが正確にいくらなのかということです。

外国為替形成のメカニズムについては、教科書の定義が本当にわかりにくいです。為替レート形成のメカニズムをよりシンプルかつ正確に説明します。

国 A と国 B の間の為替レートは、国 AB の人々の互いの商品に対する需要と、国 AB 自体の取引可能な商品の供給によって決まります。たとえば、中国とアメリカの間の為替レート、人民元と米ドルの為替レートなどです。もし中国にアメリカ製品に対する需要がなければ、つまり中国人がアメリカから何も買う必要がなければ、人民元と米ドルの為替レートは存在しないだろう。中国におけるアメリカ製品への需要が増加すれば、他の条件が同じであれば、人民元はドルに対して下落するだろう。

実は、その理由は非常に単純です。中国人がアメリカ人から物を買いたい場合、まず人民元を米ドルに両替しなければなりません。買うものが増えれば増えるほど、両替する必要のある米ドルも増えます。これは人民元で米ドルを買うのと同じです。米ドルの供給量が変わらない場合（つまり、連邦準備制度理事会が米ドルを無料で印刷して交換することはなく、もちろん米ドルを無差別に印刷することもありません）、米ドルは値上がりします。過去の為替レートは1米ドルあたり6.2人民元でした。これを見たドル売りは、「君は米ドルを欲しがりすぎだ。だから今は米ドルの価格を上げて、6.5人民元に両替できるようにしたい」と言った。このようにして、人民元は米ドルに対して下落しました。

第3章為替レート変動の主な原因

教科書ではわかりにくい理由がたくさん載っていますが、一般的には以下の4つの要因が為替レートの変動に影響すると言われています。

外国為替は、購買力平価、各国のインフレ;国際貿易収支;そして金融投機。

学者は学術上の要求や、より高い精度、印税、計算の数学化のためにそうするのだと思いますが、いずれにしても、こうしたことは理解するのが難しすぎます。

私の理解する限り、為替レートの変動に影響を与える要因は 2 つあります。

互いの商品に対する需要とそれぞれの取引可能な商品の供給の変化。
AB 諸国が貿易に使用する通貨供給量の変化。

この定義は定性的ではあっても定量的ではありませんが、正確でもあります。経済分析に関して言えば、市場は人間が定量化するには複雑すぎるため、経済動向を予測できると主張する専門家は大抵嘘つきです。

他の条件が変わらない状態で、国 A の国 B の商品に対する需要が増加した場合、国 A の通貨は国 B の通貨に対して下落します。つまり、国 A は国 B の商品を購入するためにより多くの通貨を使用する必要があります。

しかし、他の条件が変わらないまま、貿易に使用される国 A の通貨供給量が増加した場合、国 A の通貨は国 B の通貨に対して下落します。つまり、国 A は国 B から同じ量の商品を購入するために、より多くの通貨が必要になります。

後者の典型的な例としては、米国が量的緩和を実施していた当時は、米ドルは世界の他の通貨に対して総じて下落していたが、現在は米ドルが量的緩和から撤退しているため、為替レートは上昇しているということが挙げられる。

第4章：今週の人民元対米ドル為替レートの急落の理由

人民元が急落した理由については市場ではさまざまな意見が出ており、混乱がさらに増すばかりです。

中国人民銀行は紙幣を過剰に発行し、その紙幣を受け取った中国人は海外資産の配分を増やした。つまり、人民元は依然として高品質の通貨であり、中国はインフレを輸出しているのだ。
中国の製造業が輸入する石油、鉄鉱石、その他のバルク商品などの原材料の原価が下がり、より安い価格で販売できるようになった。中央銀行は人民元を切り下げることで価格を下げ、輸出を増加させます。例えば、以前は100米ドルは620人民元にしか両替できず、中国製の衣類を10着しか買えませんでした。今、100ドルを使うと、私の中央銀行はあなたにさらに650ドルを両替し、さらに服を10.5着買うことができます。安く売る方が簡単だっただろうが、為替操作があったに違いない。
米ドルが量的緩和から撤退するにつれて、中国との貿易に使用される米ドルの量は減少するだろう。

第5章外貨処分戦略

一般的に、国にとっての外国為替戦略には 3 つの種類があります。

1. 連動為替レート

つまり、国内通貨は一定の為替レートで特定の外貨と交換されます。通貨発行当局は、市場為替レートの変動にかかわらず、定められた為替レートで両国の通貨を交換します。これは必然的に闇市場の為替レートにつながります。

2. 自律的な為替レート

つまり、通貨発行当局が自らの裁量で通貨の発行額を決定するのです。たとえば、商品のバスケットを準備し、価格を安定させ、CPI を注意深く監視します。これは実は通貨発行政策なのです。

3. 為替レート管理

つまり、政府は国際決済の均衡を保ち、自国通貨の為替レート（特定の外貨または外貨バスケットに対する為替レート）を維持するために、外貨に制限を課します。たとえば、中央銀行は人々が交換できる外貨の量を制限し、外貨準備高や外貨売却を通じて為替レートを調整します。

国務院が公布した「中華人民共和国外貨管理条例」第27条では、人民元の為替レートは市場の需給に基づく管理変動相場制に従うと規定されている。第32条は、国務院の外貨管理部門は外貨市場の変化と金融政策の要求に基づき、法律に従って外貨市場を調整することができると規定している。これら二つの記事は、我が国の政府が外国為替市場に介入することを明確に示しています。為替レートは市場の需要と供給によってのみ決定されるのではなく、実際に中国は管理為替レートを実施しています。

第6章外国為替市場の仕組み

国の外貨は主に輸出とサービスを通じて得られ、これを外貨収入といいます。例えば、中国人はアメリカ人に服を売り、アメリカ人は私たちにドルをくれます。たとえば、中国人は皿洗いをするためにアメリカに行き、アメリカ人は中国人に給料として米ドルで支払います。

国が外国の商品やサービスを購入する場合、稼いだ外貨を使う必要があります。

政府の関与がない場合、二国間の国民、企業の輸出、サービスの販売の間の商品やサービスの自由な貿易は生産行動であり、外貨を使って外国の商品やサービスを購入することは消費行動です。

自由市場環境では、生産と消費の均衡は価格規制を通じて自由に達成されます。過剰輸出（過剰生産）により外貨供給が需要を上回ると、為替レートが下落（自国通貨が値上がり）し、輸出部門で稼いだ外貨を国内通貨と交換できる額が減り、輸出意欲が低下し、外貨供給が減少することになります。

外国製品に対する国内需要が強く、輸出で得た外貨が輸入需要を満たせない場合、競争により人々はより多くの自国通貨を外貨に交換することになり（自国通貨は下落する）、輸出が促進され、外貨が増加します。

これら 2 つのプロセス間の競争により、市場は均衡状態に向かう傾向があります。外貨は多すぎることも少なすぎることも決してありません。

しかし、我が国の政府が外国為替管理を実施していることは誰もが知っています。政府が関与すると、外国為替市場はまったく違ったものになります。政府は自らの目的（輸出の増加やインフレの抑制など、しばしば無害と説明される）のために為替レートに介入し、為替レートが市場で正常に表れるのを妨げます。市場がより多くの外貨を必要とする場合、自由市場は国内通貨を切り下げることで輸出を促進するでしょう。しかし、政府が関与することで、自国通貨の為替レート維持のため、強制的に自国通貨を売却することになり、輸出企業の意欲が抑制されてしまう。

たとえば、外国為替が過大評価されている場合（たとえば、米ドルが高すぎる価格で売られている場合）、自由市場はそれほど多くの外国為替を消費できないことが示され、外国為替は下落し（つまり、自国通貨は上昇し）、国内での外国の商品やサービスの購入が促進されます。しかし、政府が関与する場合には、政府は「市場が消費できないのであれば、政府が消費する」と言うでしょう。政府は大量の外貨を強制的に購入することになり、それが政府の外貨準備高の増加に反映されることになる。これにより、国内における外国製品やサービスの購入意欲が制限されます。

中国政府の外貨準備高はどこから来るのでしょうか？

2008 年 8 月以前、中国では外国為替決済と売却が義務付けられており、中国国民はいかなる外貨も保有することができませんでした。米ドルを使いたい場合は、外為管理局が指定した銀行に行き、公定価格で人民元に両替する必要がありました。輸出で米ドルを稼いだ場合、当局は銀行に行って人民元に両替することを強制するでしょう。

強制的な外貨決済・売却が廃止されたため、企業や個人は自主的に外貨を保有できるようになりました（個人の外貨保有限度額は5万米ドル）。

しかし、なぜ中国政府はいまだにこれほど多額の外貨準備を獲得できるのでしょうか?なぜ中国の企業や国民は外貨を保有したがらないのでしょうか?主な理由は3つあります。まず、外貨預金金利は人民元預金金利よりもはるかに低いです。第二に、近年、人民元は米ドルに対して上昇傾向にあります（約8ドルから現在は約6ドル）。 3つ目は、個人の外貨両替限度額の制限です。

しかし、人民元が米ドルに対して下落傾向にあるため、中国の外貨準備高はここ数カ月減少している。

第7章為替レートに対する政府の介入の危険性

私は自由市場主義者であり、政府は外国為替市場を含め市場に介入すべきではないと考えています。為替レートに対する政府の介入には、少なくとも次のような大きな危険があります。

1. 大きな貿易黒字または貿易赤字を生み出す。市場が自由に規制できる場合、国の純輸出は純輸入を上回ることはないでしょう。その理由は非常に明白です。私が一生懸命働いて生産した商品を、なぜあなた方の紙幣の山と交換しなければならないのですか？紙幣、特に外国の紙幣は富ではありません。私は富と引き換えに自分の労働力を売ります。紙幣を交換したので、他の商品やサービスと交換する必要があります。大きな貿易赤字を抱えることはさらに不可能だ。他の国の人は愚かだ。たくさんの紙幣を他の人の商品やサービスと交換できますか？

しかし、ここ数十年、中国は大きな貿易黒字を計上しており、これは大量の米ドル、はっきり言えば大量の借用書を受け取っていることを意味する。アメリカ人は私たちに借用書を渡し、私たちはアメリカに商品やサービスを提供しました。さらに憎むべきことは、我が国の政府がこれらの借用書を米国債と交換したことだ。本来、私たちはいつでもこれらの借用書をアメリカ人と交換して、飛行機、ソフトウェア、または国債を手に入れることができたのです。申し訳ございませんが、期限がございますのでいつでも交換できるわけではありません。これはただの愚かなことではないでしょうか?

2. 貿易の発展を妨げ、世界的な分業と協力を妨害する。自由市場を通じて、各国の資源と人々の相対的な優位性を最大化することができます。しかし、政府は為替レートの統制を通じて資源配分のバロメーターである価格を歪め、企業や国民を損失に陥れたり、誤った方向に導いたりしている。

輸入業者は価格指標に基づいて市場や商品を自由に選択することができず、国内の人々は最も安い商品、さらには良質な外国製品さえも購入することができない。

輸出業者は価格指標に基づいて市場や商品を自由に選択することができないため、国際市場の需要を満たすために国内の資源と労働力を最適に割り当てることが不可能になります。

3. 外貨を政府に任せるのは非効率的です。政府が為替レートに介入する最も重要な手段は、大量の外貨準備を蓄積し、それを政府資金に変えることである。政府は物品を購入する際に市場要因を一度も考慮したことがない。国民が外貨の使い方を決めることができれば、より効率的になるでしょう。

4. インフレを導入する。政府の外貨準備高はどこから来るのでしょうか？輸出企業や一般の方から購入していましたが、何を使って購入したのでしょうか？お金が印刷されています。輸出企業は商品を米ドルに交換し、それを政府と交換し、政府は企業のために大量の人民元を印刷します。企業が銀行で人民元を米ドルに両替する場合、銀行は人民元を焼却しません。国内にインフレが起こらないのは不思議なことだ。

第8章: ビットコインを通じて人々の間にお金を隠す

国家間の貿易は政府の為替相場統制を回避し、市場が自ら国際価格を正確に発見できるようにするのでしょうか?

各国が自国通貨を持っている場合、政府が中央銀行を管理し、自国民や外国国民から利益を徴収するために常に何らかの金銭的手段を使用できることから、これは困難です。アメリカを含め、世界中のすべての政府がこれを行っています。

しかし現在、ビットコインを交換手段として使用することで、中央銀行を迂回し、さまざまな国の通貨を自由に交換する方法があります。

ビットコインがあれば、少なくとも外国為替の決済や売却を国家外貨管理局とその指定銀行に頼る必要はありません。その国にビットコイン市場がある限り、必要な国の通貨を自由に交換できます。現在、世界の主要国のビットコイン市場には一定の厚みがあります。

ビットコインを介して外国為替を決済および売却する利点は何ですか?

国家外為管理局とその指定銀行の行政介入を回避することで、国際貿易を自由に行うことができます。相互にビジネスを行うために、銀行から外貨を購入したり、米国金融サービス局に資金の動きを報告したりする必要がなくなりました。
外国為替決済および販売コストを節約します。ビットコインを外国為替取引の媒体として使用すると、さまざまな銀行間の決済システムが不要になります。取引決済にbitpayを使用する場合と同様に、取引手数料はわずか1％です。このような低い率は、国内で使用されているクレジットカードの使用率よりも低いものです。
ビットコイン市場に十分な厚みがある限り、ビットコインの価格変動やビットコインの技術的閾値について心配する必要はありません。現在、ビットコインの普及に対する最大の障害は、その価格がさまざまな法定通貨に比べて大きく変動することです。しかし、ビットコインとさまざまな法定通貨の間にヘッジとマーケットメーカーが存在することで、ユーザーはそのような変動を無視し、変動のリスクを BitPay などのオペレーターに転嫁することができます。
通貨間の価格をより自由に、直感的に確認できます。ビットコインを外国為替の決済や売買の媒体として使用するのは自由市場であり、参加者全員が自由市場によって形成された価格を指標として使用します。現時点では各国の外貨管理局が依然として為替レートに影響を与えていますが、ビットコイン市場が十分に深い国では、さまざまな法定通貨に対するビットコインの価格が、各国の外貨操作を反映する可能性があります。例えば、今週は人民元が急落しましたが、ビットコインと米ドルの為替レートは基本的に安定していましたが、人民元に対するビットコインの価格は上昇していました。
お金は国民の手の中に留めてください。ビットコインを使えば、国家外為管理局が定めるあらゆる外貨管理措置を回避でき、米国では米ドルに、欧州市場ではユーロに、中国市場では人民元に自由に交換することができます。両替した米ドルをベッドの下に隠したり、海外の口座に預けたり、海外の金融商品を購入したりすることも自由です。

第9章結論

ビットコインは天の意志に反する商品です。それは、自由市場を覆う政府によって形成された「空」に反するものである。ビットコインが早く繁栄し、成功することを願っています。

今週は人民元為替レートの話題が非常に熱いので、急いで外国為替の知識を補充しました。私が調べた情報が十分かどうか、また私の理解が間違っているかどうかはわかりません。読者の皆様にはご理解いただければ幸いです。何か間違いがあったら怒らないで、叱らないほうがいいですよ。メッセージを残して知らせてください。感謝します。

前回の記事で報酬をくださったGann-Dogecoinさん、匿名アドレス1BcKgEm1862LBbsp9kG49P5HgBojL4qAVFの所有者、火星人、そして孤独な見知らぬ人に感謝します。励ましのお言葉ありがとうございます。

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