EigenLayer は急速に 90 億ドル以上の資金を集めました。ステーキングトラックは成功するでしょうか?

ブロックチェーンアーキテクチャの観点から見ると、パブリックチェーンはデータ層、決済層、実行層、コンセンサス層に分けられます。 Ethereum は、決済やセキュリティのコンセンサスなどの重要なタスクを提供することで、レイヤー 2エコシステムの開発において重要な役割を果たします。しかし、2024年以降、データ可用性層向けのモジュラーブロックチェーンであるCelestiaや、決済層向けのモジュラーブロックチェーンであるDymensionなど、 Cosmos上に構築されたモジュラーブロックチェーンが市場で人気を博しています。これらは、L2 とアプリケーションの構築の複雑さを簡素化し、Ethereum の利益を微妙に侵害しています。

2月22日、イーサリアムの共同創設者であるヴィタリック・ブテリン氏は、あるユーザーのツイートに反応し、「正直に言うと、5年前と比べて、より複雑なL2を犠牲にしてでもL1を簡素化するという考えに3倍自信が持てなくなっています。L2のコード負担を軽減し、L2を比較的シンプルにするために、L1にいくつかの複雑な機能を追加する価値はあります」と述べた。 Restakingの出現により、イーサリアムの反撃が実際に始まりました。では、Restaking はどのようにして安全な共有を実現するのでしょうか?イーサリアムにどのような影響があるでしょうか?

再ステーキングによる安全な共有を実現する方法

再ステーキングの概念は、Eigenlayer の創設者によって最初に提案され、再ステーキングの開発はステーキング トラックの継続的なアップグレードの結果です。 2022年9月、イーサリアムはPOWからPOSに切り替わりました。イーサリアム保有者は ETH をステーキングすることでネットワークバリデーターとなり、イーサリアム ネットワークの安全な運用を確保します。しかし、イーサリアムステーキングの最大の欠点は、高い閾値（32 ETH）とロックアップ期間です。これらの問題に対処するために、流動性ステーキングデリバティブ（LSD）は、個人投資家がステーキングしたETHのプールを形成し、ステーカーはプロトコルによって発行されたERC-20デリバティブトークン（ Lidoが発行したstETHなど）を1：1の比率で受け取ります。これらのデリバティブトークンは流動性が高く、取引と償還をサポートします。再ステーキングとは、すでに担保されている資産を 2 度目に担保することを意味します。ステーキングの動機は、ステーキング報酬と潜在的なプロジェクトエアドロップを獲得することです。

Eigenlayer が提案した再ステーキングの重要性は何ですか?現実世界では、オラクル、 DeFi 、DALayerなどはすべてセキュリティを必要とします。プロジェクトに十分な資金がない場合、独自の検証ノードを確立することは困難です。このような状況において、Eigenlayer は、この要求を満たすために Restaking という概念を初めて提案しました。そして、プロジェクトがRestakingが提供するセキュリティを採用すると、市場はエアドロップ報酬を与えると期待しています。

では、Eigenlayer はどのようにして再ステーキングを通じて安全な共有を実現するのでしょうか? Restaking は、ネイティブ リステーキング (ETH を直接ステーキング)、LST リステーキング、ETH LP リステーキング、LST LP リステーキングの 4 つのリステーキング モードを提供します (注: LST (Liquid Staking Token) は、Lido の stETH、 Coinbaseの CbETH などの Liquid Staking Token です)。ホワイト ペーパーによると、その実装メカニズムは主に、プールされたセキュリティとオープンマーケットという 2 つの主要なメカニズムに依存しています。

プールされたセキュリティの主な動作原理は、Ethereum バリデーターがビーコン チェーンの引き出し資格情報をEigenLayerスマート コントラクトに設定し、EigenLayer に基づいて新しいモジュールを構築することを選択できることです。これらのモジュールは、モジュールに参加することを選択したバリデーターがステークした ETH に対して追加の削減条件を課すことができます。その見返りとして、バリデーターはステークされた資格情報から報酬を受け取ることができると同時に、AVS (Active Verification Service) サービスを使用するプロジェクトから追加の収入も受け取ることができます。

自由市場ガバナンス (オープン マーケットプレイス): EigenLayer のオープン マーケット メカニズムは、主にバリデーターがプールされたセキュリティを提供する方法と、AVS がプールされたセキュリティを使用する方法を管理するために使用されます。バリデーターは、EigenLayer 上に構築された各モジュールに参加するか、終了するかを選択できます。各モジュールは、バリデーターが再抵当された Eth をモジュールに割り当てるように十分にインセンティブを与える必要があり、追加の削減の可能性を考慮して、バリデータはどのモジュールが追加のプールされたセキュリティに値するかを判断するのに役立ちます。言い換えれば、自由市場統治の本来の意図は、需要と供給の両方によって決定される競争市場を確立することです。簡単に言えば、バリデーターは自身のリスクとリターンに基づいて、どのプロトコルを提供するかを自由に選択できます。

さらに、ペナルティメカニズムの面では、Eigenlayer によって悪意のある攻撃のコストも大幅に増加しました。罰金はすべてスマートコントラクトによって執行され、悪意のある投資家には最大 50% の ETH が科せられる可能性があります。

注目に値する再誓約プロジェクトは何ですか?

Duneデータによると、2月27日時点で、EigenLayerのTVL値は94億4,700万米ドルに達し、ステークされたETHは281万3,400万ETHに達し、再ステークされたトークン（LRT）は増加し続けています。では、EigenLayer 以外に注目する価値のあるプロジェクトは何でしょうか?

Kelp DAOは、マルチチェーン流動性ステーキング プラットフォームです。同社の創設者は以前、流動性ステーキングプロトコルStader Labsを設立した人物です。 Stader は、 PolygonおよびBNB Chainで 2 番目に大きい LSD プロトコルです。 Kelp DAO は現在、再ステーキング トークンとして rsETH を使用して、EigenLayer 上に LRT ソリューションを構築しています。

ether.fiは、2023 年 11 月 15 日に流動性再ステーキング トークン eETH をリリースした流動性ステーキング プラットフォームです。これにより、ユーザーは ETH をステーキングしてステーキング報酬を獲得し、手動で再ステーキングを完了する必要なく、EigenLayer で ETH を自動的に再ステーキングすることができます。 eETH は、 Pendle 、 Curve 、 Balancer 、 Maverick 、Gravita、Term Finance、Smmelier などの DeFi プロトコルで使用できます。

Stakestone は、Lido をベンチマークとするワンストップ フルチェーン LST ステーキング プロトコルであり、ネイティブ ステーキング収入と流動性をレイヤー 2 にもたらすことができます。トップ ステーキング プールをサポートするだけでなく、再ステーキングにも対応しており、EigenLayer を統合します。 StakeStone は Manta のインセンティブ活動にも深く関わっています。 Manta New Paradigm の 9 億ドルの TVL のうち、StakeStone が 7 億 2,000 万ドルの流動性を提供しました。

Entangle は、Liquid Vaults、オラクル、Photon 通信プロトコルなどの製品を提供するクロスチェーン DeFi プロトコルです。 Entangle は再ステーキング トラックに参入しようとしています。ユーザーは、LP トークンまたはステークされたトークンを Liquid Vaults に預けて、再ステークまたは交換に使用できる 1:1 で裏付けられた LSD を取得できます。 2024年1月、EntangleはBig Brain Holdings 、Launch Code Capitalなどの機関の参加を得て、400万ドルのシードラウンドおよびプライベートエクイティラウンドの資金調達を完了しました。

Karak は、ネイティブのリスク管理、再ステーキング、AI インフラストラクチャを備えたモジュール式のレイヤー 2 です。現在、ユーザーは Subsea で XP 報酬を獲得できます。 2023年12月13日、Karakの開発元であるAndalusia Labsは、 Lightspeed Venture Partnersが主導する4,800万ドルのシリーズA資金調達ラウンドを完了し、評価額は10億ドルを超えました。

Omni Network は、開発者がすべてのロールアップにわたってアプリケーションにアクセスできるようにする再ステーキング ブロックチェーンです。 Omni バリデーターは、ネットワークのコンセンサスに参加するために ETH を再ステークする必要があります。 Omni は、EigenLayer の再ステーキングを通じてセキュリティを確保する、統一されたグローバル状態レイヤーを導入します。再ステーキングは、異なるロールアップ間のクロスチェーン通信や貸付などに使用できます。 2023年4月、Omni NetworkはPantera Capital 、 Two Sigma Ventures 、 Jump Crypto 、 Hashed 、The Spartan Groupなどが投資に参加し、1,800万米ドルの資金調達を完了した。

AltLayerは Rollup-as-a-Service プロトコルです。 2023 年 12 月、EigenLayer と AltLayer が協力して Re- staked Rollups を立ち上げました。 AltLayer は、Rollup ユーザーが単一の統合ポイントのメリットを享受できるように、Restaked Rollups を単一のバンドルとして提供することを予定しています。 Restaked Rollups は、分散型の順序付け、高速なファイナリティ、構成可能性などの機能を 1 つの Rollup に統合できます。 AltLayer は、EigenDA を使用してデータの可用性を実現した最初の 8 つのパートナーのうちの 1 つでもあります。

SS Vネットワークは、分散バリデータ テクノロジー (DVT) に基づく分散型のオープンソース ETH ステーキング ネットワークです。 1月4日のツイートでは、SSVがEigenLayerと協力して補完的な再ステーキングを行う予定であり、「メインネット」のEigenLayerバリデーターがSSV上で稼働していると主張していることが示されました。同時に、EigenLayer とステーカーの両方がバリデーターの責任を SSV に移譲し、EigenLayer 上で ETH の再ステーキング ステータスを維持して、SSV インセンティブ メインネットから追加のメリットを得ることを選択できます。

再ステーキングはイーサリアムにどのような影響を与えますか?

2023年にはビットコインの刻印が人気となり、その後ソラナでデピンとミームの流行がさらに起こりました。 Ethereum にはレイヤー 2 の物語がありますが、実際のところ、あまり熱心ではありません。特に、Cosmos 上のモジュール型ブロックチェーンは、Ethereum の利益にさらなる影響を与えています。実際、再ステーキングの出現によって初めて、イーサリアムの物語は市場に再び認識されるようになりました。この特徴は実際に通貨の価格動向に反映されます。では、暗号通貨のインフルエンサーは再ステーキングの発展についてどう考えているのでしょうか?

Zhu Su 氏は X プラットフォームに、現時点では Eigenlayer の再ステーキングが重大なリスクをもたらすとは考えていないが、ユーザーが ETH を借りて ETH を再ステーキングし、Eigenlayer での操作を継続すると、状況は異なり、ETH の流動性が引き出され、金利が上昇し、その後、スプレッドが逆方向に清算される可能性があると投稿しました。

Crypto @lanhubiji: ステーキングトラックでは、Binance は Renzo と Puffer に投資しました。他にも昆布道、うねり、エーテルフィ…などもあり、ますます賑わってきています。 Ethereum セキュリティの部分的な具体化として、Eigenlayer はこのサイクル、特にモジュール時代の始まりにおいて多くの責任を担ってきました。

Crypto V @yushuobtc: 最近、A16z と Binance は流動性再担保契約に投資しています。暗号通貨界における2大投資機関であり、前回ラウンドの先導機関である当社は、今後、再担保分野に間違いなく大きなチャンスの波が押し寄せるでしょう。 Binance の新しいコイン #ALT の現在の価格は 0.565 米ドルで、これは良い投資対象です。一括して市場参入の機会を探すことができます。

要約する

暗号通貨の物語は変化し続けていますが、再ステーキングは間違いなく、このラウンドのイーサリアムで最も重要な物語です。 Eigenlayer は、Ethereum 上の資産運用の効率をある程度向上させ、Ethereum メインチ​​ェーン上のセキュリティコンセンサスも拡張しました。アプリケーション エコシステムの爆発的な成長により、Eigenlayer にも幅広い開発の見通しがあります。しかし、リスクの観点から見ると、Eigenlayer プロジェクトはまだ開発の初期段階にあり、独自のリスクがあります。全体的に、モジュール化の発展により、Eigenlayer のモデルは非常に想像力に富み、プロジェクトがアプリケーションを高速、便利、低コストで展開するのに役立ちます。