ドージコインの未決済残高が14億ドルを超える — ミーム修正の時期が来たのか?

ドージコインは10年以上にわたってミームコインブームの中心であり、過去7日間だけで95%の増加など、大きな利益を上げ続けています。しかし、この上昇はドージコイン先物の未決済建玉が過去最高の14億ドルに達したことを伴っており、投資家が過度に楽観的であるという憶測が巻き起こった。

ドージコインは前回のサイクルの10倍の増加を繰り返すことができるでしょうか?

一部のアナリストは、DOGE の上昇がなければアルトコイン シーズンは起こらないと考えています。これは、DOGEの実績と 240 億ドルの時価総額でトップ 10 の暗号通貨になっていることを考えると納得できます。

テクニカルアナリストは、ドージコインが22か月間の安定の後、「過去の強気相場」の爆発的な上昇を繰り返していると考えている。一例として、X ソーシャル ネットワーク上のユーザー ali_charts による投稿が挙げられます。

#Dogecoin の価格変動は、過去の強気相場で観察されたパターンを反映しているようです。歴史が繰り返されるなら、4月頃に$DOGEがパラボリックブレイクアウトに入るかもしれません。

まず、対数スケールの価格チャートは過去の価格変動を最小限に抑える傾向があるため、2020年7月の120％上昇や2022年10月の145％上昇を「忘れて」、これらを横ばい市場に帰属させやすくなることに注意する必要があります。さらに、強気相場の定義は深刻な疑問を抱かせる可能性があります。なぜなら、これらの期間には、2017 年 6 月から 7 月にかけての 40 日以内に 67% の戻りや、2021 年 2 月の 47% の戻りなどが含まれているからです。

最近の週次95%の上昇が強気相場の初期段階であるかどうかにかかわらず、DOGEの先物建玉総額は10億ドルを超えたことはありません。実際、これまでの未決済建玉が 5 億 5,000 万ドルを超える投資では、DOGE の価格に大きな修正が伴っていました。したがって、レバレッジ需要に根本的な変化があったか、個人投資家が強気の勢いについて楽観的すぎるかのいずれかです。

2022年以降のドージコイン先物の未決済建玉。出典：Coinglass

ドージコインの現在の未決済建玉は 14 億ドルで、以前のピークよりも大幅に高いものの、ドージコインは過去最高値より 77% 低い価格で取引されていることに留意してください。本質的に、データは、米国で測定すると、レバレッジへの関心が前例のないレベルにまで高まったことを示唆しています。それでも、詳細が不明なため、価格上昇の原因が、価格上昇を期待する個人投資家によるものとは考えられない。

ドージコイン先物未決済建玉の需要増加は、機関投資家がドージコインの価格をアルトコイン市場の代理として利用していることで説明できます。同様に、賢いクジラは、下落に賭けてDOGEを空売りし、他のミームコインでレバレッジをかけたロング（強気）ポジションを取る可能性があります。これらのケースはいずれも、個人トレーダーに典型的なレバレッジの無謀な使用とは大きく異なるため、危険または不健全であると見なされるべきではありません。

ドージコイン先物は強気派が過度に楽観的になったことを示唆している

レバレッジの使用を詳細に理解するには、通常、過剰需要を補うために 8 時間ごとに再計算される埋め込み金利を含む永久契約 (インバース スワップ) を分析する必要があります。資金調達率がプラスの場合、ロングには追加のレバレッジが必要であることを示します。

DOGE 永久先物の 8 時間資金調達率。出典: コイングラス

データによると、DOGE先物資金調達金利は18か月ぶりの高水準である0.11%に上昇しており、これは週当たり2.3%に相当します。通常、週次レートが 1% を超えると、過剰な楽観主義を示しますが、このしきい値を超えると不健全であると直ちに判断することはできません。

強気相場の際には、マーケットメーカーやクジラでさえも一時的に流動性が低下する可能性があり、その状態は数週間続くこともあります。これらの企業が現金を調達するにつれて、資金調達率は最終的に正常化しますが、これは必ずしも価格修正によって推進されるわけではありません。

したがって、ドージコインをミームコイン業界の大きな調整の先行指標として考えることは、現在のレバレッジを考えると不当であるように思われます。