ビットコインはバブルか？それは本当に重要なのでしょうか?

ビットコインの軌跡には常にバブルという言葉がつきまとってきた。ビットコインの価値が1ドルだったとき、経済学者たちはビットコインはバブルだと非難した。それが10ドル、100ドル、1,000ドル、そして20,000ドルに達すると、バブルが崩壊する音があらゆるところで聞こえた。ビットコインがバブルであると仮定すると、それが崩壊して再び膨張することは不可能です。それに、バブルは外の世界が言うほど大きくはありません。

デジタル通貨の市場全体の価値は1兆2000億元未満であり、これは経済にとってはほんのわずかな額に過ぎません。

確かにビットコインには誇大宣伝の要素があることは疑いの余地がありません。実際、どんな資産にも誇大宣伝は存在します。それは、誇大宣伝されている資産が、金、銀、石油など、先人たちによって長い間誇大宣伝されてきたため、人々はそれがバブルではなく価値のある投資であると考える傾向があるからです。

ビットコインがバブルであるかどうかについては、意見が大きく分かれています。

ノーベル経済学賞受賞者のロバート・シラー氏はかつてこう言いました。「ビットコインはバブルかもしれないが、それが崩壊したり永久に消滅したりすることを意味するわけではない。」ビットコインは人間のファッション行動の典型的な例であり、非常に「魅力的」です。同氏は「ビットコインはバブルなので興味があるが、消えるわけではない。ビットコインは必ずはじけ、いつまでも私たちのそばにあるかもしれない」と語った。

同氏はまた、自身の生徒の多くを含め、暗号通貨に投資した「賢い人々」を何人か知っていると強調した。しかしシラー氏は、暗号通貨は物語であり、その物語はアイデアのメリットを超えたものだと付け加えた。

シラー氏によると、暗号通貨の「流行」や「バブル」の一部は政治的なもので、政府を信用していない人々がビットコインに投資したくなる可能性があるという。

しかし、有名なビットコイン愛好家でありシリコンバレーの投資家でもあるティム・ドレイパー氏は、ビットコインの価格が2022年に25万ドルに達する可能性があると大胆に予測しました。

さまざまな著名人がビットコインに対してさまざまな見解を持っており、それがまさにビットコインの魅力です。ビットコインは、宗教における創造物語や、説教師、そして一攫千金を狙う有名な物語のように、強力な物語を持つ資産であり、それがビットコインをさらに魅力的なものにしているのです。

バブルは歴史上常に存在してきましたが、その中で最も有名なのはオランダのチューリップバブル、フランスのミシシッピ川バブル、南海バブルです。ケンブリッジ経済史にはオランダでチューリップバブルが存在したという決定的な証拠はなく、それは一般人が広めた噂に過ぎないと言われています。

ミシシッピ泡沫事件と南海泡沫事件は実際に存在した。時期的に近いので、今日はニュートンが全財産を失った南海泡沫事件についてお話します。

高層ビルを建てる

1719 年後半、スペイン支配地域との貿易が一時的に停止したため、奴隷貿易は減速しました。南海会社の株は依然として非常に人気がありました。通りにはほとんど人がおらず、誰もが株に投機する、まるで全国的なイベントのようでした。

100万ポンドを超える政府債務を調達するために、サウス・シー・カンパニーは再び新株発行を選択しました。債券保有者は、流動性が低く取引が困難な債券を配当収入のあるサウス・シー・カンパニーの株式と交換し、大西洋横断貿易から将来期待される利益を受け取ることができました。

ゲストのための宴会

1719年には基金は順調に機能していたが、1720年に危機が訪れた。

南海会社は年初、自社株を国債に交換することですべての国債を受け入れることを約束し、顧客が同社が発行する新株を分割で購入できるようにした。わずか半年の間に、南海会社の株価は暴れ馬のように急騰し、1719年9月の116ポンドから1720年3月には310ポンドまで急騰し、6月末にはビットコインを上回る950ポンドまで達した。

詐欺師は空気を売る

急騰する南海株は当然詐欺師たちの注目を集め、詐欺師たちの金銭感覚は決して失われない。

詐欺師の一人は、南海投資というダミー会社を登録し、目論見書に「当社はラテンアメリカで魅力的な投資プロジェクトを抱えており、現在資金を必要としている。プロジェクトの具体的な内容は当面公表できない」と記した。翌日、彼が会社のドアを開けると、小切手を渡しに来た株主たちで混雑していた。彼は6時間以内に2,000ポンド相当の株を売却した。 3日目に詐欺師は姿を消し、金を持って逃走した。

このシナリオは2017年に仮想通貨界でも起こりました。最も典型的な例は、李小来氏がPRESS ONEにホワイトペーパーがないと主張したことです。ICOは2017年7月12日に開始され、ICOINFOで2億ドルを目標にクラウドファンディングが始まりました。

李氏は直接、公にこう述べた。「この白書は、多くの人が理解できるものではなく、読む人もほとんどいない内容だ。」彼の目には誰もが馬鹿に映る。とにかく、馬鹿はプロジェクトに投資するときにホワイトペーパーを決して読まないし、詐欺も露骨だ。

それでも参加者は李小来に寄付を続け、PressOneプロジェクトはわずか5日間で1億8500万ドルを集めた。これは狂気とも言える数字だ。

建物は崩壊した

南シナ海会社に話を戻しましょう。

詐欺的な企業が横行したため、英国議会はすべての企業に王室の認可を得ることを義務付ける「バブル法」を可決した。しかし、最大のリスクは、南海会社の株、いや、むしろ法案の前進であり、それが南海バブルを暴露し、容赦なく崩壊させたのである。

南海の株式登録は2か月間続き、株価はずっと下落し、1株あたり800ポンドを下回りました。元造幣局長で「金本位制」の創始者であるニュートン氏は4月に保有株を売却し、その後懐は空っぽになった。結局、彼は上昇を追いかける誘惑に耐えられず、始値に非常に近い高値で直接捕らわれてしまいました。彼は損失を切り捨てて去るべきか、それとも価値あるものに投資すべきか?

ニュートンはバリュー投資家でもあることが判明した。ニュートン氏はサウスシー株を保有していたが、暴落時に約2万ポンドの損失を被った。当時の彼の年収は2,000ポンドだったことを知っておくべきです。つまり、10年間の収入が一瞬にして消え去り、彼はすべてを失ったのです。

したがって、彼は「天体の軌道は計算できるが、人々の狂気を予測することはほとんどできない」という有名なコメントを残しました。

おそらく、彼は大衆の狂気を予測できなかったし、狂気の真っ只中にある自分自身の貪欲な性質を予測することはさらにできなかった。

最終的な結果はバブルの崩壊です。数え切れないほどの人々が大きな損失を被り、英国政府は株式発行を通じて数百万ポンドの負債を免除することができました。南海泡沫事件では、政府が儲け、南海会社が儲け、一般大衆が最大の被害者となった。

しかし、最大の勝者はイングランド銀行だった。

南海会社の崩壊によりイングランド銀行が台頭し、同銀行はその後数百年にわたって金融業界を支配した。

南シナ海の教訓から、ビットコインがバブルであるかどうかは問題ではないと結論付けることができます。金融は常に冷酷だ。ビットコインがなくても、ビットコインに代わる通貨は存在します。最も重要なのは合意です。コンセンサスは最も重要な「通貨」であり、ビットコインの核心はこれにあります。

経済学賞受賞者のブライアン・ケリー氏もビットコインについての見解を述べた。「ビットコインのストーリーの質が人々の興味を惹きつけている。」

ストーリーテリングは合意の源です。それが壮大な夢なのか、壮大な野望なのかは、時間だけが証明できる。長生きしていれば、それを見ることができるのです。十分長く生きられなくても、それは問題ではありません。いずれにせよ、それはあなたとは何の関係もありません。