ドイツの規制当局が2億8000万ドルのイーサリアムトークン販売を承認

ブロックチェーンのスタートアップ企業Fundamentは、個人投資家が利用できる初の大衆市場向けトークン化不動産担保債券を発行するための規制当局の承認を受けた。

ベルリンを拠点とする同社は火曜日、ドイツの金融規制当局であるBaFINから2億5000万ユーロ（2億8000万ドル）のトークン発行の承認を受けたと発表した。トークンは適切に規制されているため、最低投資要件はなく、すべての個人投資家が利用できます。

たとえば、インドネシアの人はFundamentを通じて100ユーロ相当のイーサリアムトークンを購入し、間接的にドイツの商業用不動産に投資できるようになります。

BaFinの代表者はCoindeskに対し、「Fundament Groupの目論見書の承認を確認しました。ブロックチェーンベースの不動産債券の目論見書を承認したのは、確かに今回が初めてです。ただし、承認された最初のブロックチェーンアプリケーションではありません。」と語った。

来月から市場での販売が開始されるこのトークンは、2017年のICOブームで普及したERC-20標準を使用したパブリックイーサリアムブロックチェーン上で実行される。

ブロックチェーン不動産は注目の分野です。ファンダメント・グループの共同創設者フロリアン・グラッツ氏は、過去には私募は通常行われ、目論見書や金融市場規制当局の承認は必要なかったと述べた。

例えば、今年3月、インヴェニアム・キャピタル・パートナーズは、フロリダ州マイアミのダウンタウンにあるWeWorkの物件で、総額2億6,000万ドル相当の4件の民間不動産および債務取引をトークン化した。

他の例としては、昨年コロラド州のスキーリゾートの株式を表すセキュリティトークンを販売し、ドル、ビットコイン、イーサリアムを受け入れたテンプルム・マーケッツが挙げられる。不動産以外にも、英国を拠点とするNivauraなどの企業は、規制の下でトークン化された債務と株式を開発し、流通市場での取引が承認されています。

「後々の規制を避けるために、規制当局とこの長くて面倒な手続きを経た」とグラッツ氏は語った。「通常、こうしたプロジェクトには最低投資額（通常は10万ユーロ以上）が定められており、投資家の数が制限されます。Fundamentはこの制限を取り除き、世界初の真にマスマーケット向けのトークン化された不動産となります。」

コンプライアンスの課題

Fundament のトークンは、ハンブルクで 3 件、フランクフルトで 1 件、大学都市イエナで 1 件の計 5 件の建築プロジェクトをカバーする予定です。このプロジェクトには住宅、商業施設、ホテル施設が含まれており、完成すると総面積は68万平方フィートを超えることになります。同社はプロジェクトの収益が1桁台半ばから後半になると予想している。

「トークンを保有することで、保有者は債券発行者に対して年間約4～8％の配当を支払う法的請求権を持つことが保証されます。また、ファンドの運用が終了するか撤退すると、トークン保有者はファンドの全額を受け取ることになります」とグラッツ氏は述べた。

顧客確認（KYC）およびマネーロンダリング防止（AML）規制に準拠するため、IDnowはトークン購入者の身元確認を担当します。このプロセスには平均3分かかり、その後ユーザーはトークンの購入に進むことができます。

購入者はビットコイン、イーサリアム、米ドル、またはユーロでトークンの支払いを行うことができます。

欧州の規制枠組みである MiFID II の制約内でプロジェクトを完了することは困難でした。

「2018年12月に目論見書を提出し、先週承認されました。つまり、6～7カ月の作業でした」とマツケ氏は語った。「2、3週間ごとに、規制当局から何かを変えるよう求める20ページの要請が届きます。何カ月もやり取りを繰り返すうちに、すべての文書は100ページを超える本になります。」

創設チームにこれほど多くの法律および技術の専門家がいなければ、このすべてを達成するのはほぼ不可能だったでしょう。つまり、彼ら自身が弁護士であるため、弁護士費用に多額のお金をかける必要がないのです。

「ここでは多くの時間を節約できます」とマツケ氏は言う。

ビットプッシュの7月11日の報道によると、米証券取引委員会（SEC）は、ブロックチェーンスタートアップのブロックスタックがレギュレーションA+に基づいて2,800万ドル相当のトークンを公的に発行することを許可した。

レギュレーション A+ は、初期段階の資金調達を必要とするスタートアップ企業に通常提供される、新規株式公開 (IPO) の代替手段です。一般の人も規制 A+ の資金調達に参加できます。

ブロックスタックの創業者ムニーブ・アリ氏とライアン・シー氏はウォール・ストリート・ジャーナル紙に対し、SECの承認を得るのに10カ月と200万ドルもかかったと語った。アリは言った、

「企業とSECはレギュレーションA+に合わせてデジタルトークン提供契約をゼロから作成する必要があるため、長い時間と費用がかかります。」

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