SBF の判決は何をもたらすでしょうか?私たちは何を学ぶべきでしょうか?

3月28日木曜日は、21世紀で最も奇妙な物語の一つに終止符を打つ日となる。スタンフォード大学の法学教授2人の息子が、テクノロジーの楽観主義とエリート慈善事業の名の下に組織的に80億ドルを盗んだが、彼らの本当の目的はできるだけ早く権力を蓄積することだった。

ニューヨーク南部地区連邦地方裁判所での刑事裁判の前に法廷の外にて。

これが SBF の基本的なストーリーであり、彼は昨年 11 月に陪審員が評決した詐欺関連の 7 件の罪状について 3 月 28 日に判決を受ける予定だ。また、彼の量刑は、未審理だが十分に文書化された容疑に基づいている。それは、彼が盗んだ顧客資金を使って中国当局に賄賂を贈り、かつてSBFを米国政界で一目置かれる勢力にした一連の選挙資金詐欺活動に資金を提供したというものである。

連邦検察官が3月15日にルイス・カプラン判事に提出した量刑勧告は、この事件をこれまでで最も簡潔かつ説得力のある形で伝えているかもしれない。検察は、被害者からの一連の悲痛な供述を裏付けとして、SBFが繰り返し故意に詐欺行為を行っていたことを綿密に立証し、SBFに懲役40年から50年の刑を求刑した。これはすでに長い刑期だが、100年以上という刑期にはまだまだ及ばない。

投資家への「恩恵」

SBFの弁護団は寛大な処置を訴え、刑期を6年のみにするよう主張した。この要請は、裁判で反証された2つの主張、すなわちSBFが実際には金銭を盗んだことは一度もないということと、彼が多額の金銭を慈善団体に寄付したということに大きく依存していた。最初の議論は、FTX破産財団が「預金者に全額返済した」という誤解を招く考えに大きく基づいていますが、これは実に誤解を招く考えであり、FTX再建のCEOであるジョン・レイ3世は自身の弁論書の中でこれを強く否定しています。

実際、FTX の預金は最終的に返済されるという考えは、SBF の犯罪的動機を反映しています。彼やマイケル・ルイスのような仲間が彼を無力な人間として描写しようとしたにもかかわらず、2022年12月の逮捕以来、SBFは他人の金でギャンブルをすれば勝てると信じていることが明らかになっている。キャロライン・エリソン氏の証言によると、SBFは預金は神聖視されていると繰り返し公に主張していたにもかかわらず、FTXの顧客資金を取引所の成長を促進する「良い資本源」と見なしていた。

SBFは、FTXの「期待値」をできるだけ早く最大化することで預金者と投資家に恩恵をもたらし、その後預金全額を返済できると考えていた。彼は心の中では盗んでいたのではなく、ただ借りていただけだった。有罪判決を受けた後も、スタンフォード大学のジョン・ドナヒューやイェール大学のイアン・エアーズといった同志らは基本的に同じ主張を展開した。これは彼の弁護団が再び述べたことだ。

カプラン判事は、この道徳的堕落に対して完全な軽蔑を表明した。 「連邦準備銀行に侵入し、100万ドルを盗み、それをすべてパワーボール宝くじに費やし、偶然当たっても構わないと言っているようなものだ」とカプラン被告は2023年10月11日の公判で冗談を言った。

同様に、SBF の慈善活動を善良な性格の証拠として頼ることの不都合な点の 1 つは、裁判で立証されたように、寄付金自体が主に盗まれた顧客資金から出されていたことです。弁護側の寛大な処置にはSBFを支持する一連の人格証言が含まれていたが、それらは限定的で、時には奇妙なものだった。その中には、SBFを子供の頃しか知らない人々の証言も多く含まれていたほか、SBFの小児性愛者とされる人物の証言も含まれていた。刑務所で友達になったらしい。

昨年、私は SBF の刑事裁判を 1 か月間観察しました。私は、ルイス・カプラン判事が、SBF弁護団による誤解を招き、不誠実な弁護に対して、軽蔑的な態度、さらには怒りの反応を示すのを何度も見てきました。また、彼は二度と彼らの側に立つことはないだろう。カプラン判事が検察側の勧告に従い、SBFに約半世紀の懲役刑を宣告する可能性は非常に高いと私は信じている。

控訴で勝訴する可能性は低いが、この仕組みを考えると、SBF は 60 代になっても刑務所にいることになるだろう。

SBFの崩壊は暗号通貨の罪を清算するものではない

SBF の犯罪は技術としての暗号通貨とはほとんど関係がないとよく言われますが、これは確かに事実です。 SBFのウォール街での経歴は、2022年の暴落における他の多くの犯罪者の経歴と似ており、彼は主に、そのボラティリティの高さから、暗号通貨を金儲けの簡単な方法と見なしていた。彼の詐欺は、中央集権化と不透明性を利用して顧客を騙し取ったものであり、オンチェーン金融の仕組みを真逆にしたものだ。

それでも、彼は暗号通貨業界で長期にわたる詐欺行為を行うことを選択しました。彼の判決は、暗​​号通貨業界が反省し、おそらく何かを学ぶ機会となるでしょう。

最も重要なことは、自己満足に陥らないことです。検察側の量刑書類に含まれていた文書の中には、FTXが崩壊した後にSBFが犯した罪を再現する方法を記した、実に非常識なリストが含まれていた。これらには、「SBF はあなた方の罪のために死んだ」という提案された物語が含まれます。

詐欺の証拠がないにもかかわらず、Blast プロジェクトの窮状は SBF に起こったことを彷彿とさせます。このプロジェクトの性急な立ち上げと収益重視のマーケティングは、最終的に SBF を犯罪、貧困、そして現在は刑務所へと導いたのと同じ極端主義的な衝動によって促進されたものである。暗号通貨運動の基盤となっているより深い社会的、政治的改革への懸念が再び貪欲さに優先され、脆弱性、リスク、詐欺、暴落が再び起こることになるだろう。賢い人は、「ネイティブ利回り」、「2倍のステーキング報酬」、「20% APR」などの約束を見抜いて、それが何であるかを認識します。つまり、大きな点滅する警告サインです。

警告を無視し、リスクを冒したことが SBF の没落の根本的な原因でした。判事は、副判事のキャロライン・エリソン、ニシャド・シン、ゲイリー・ワンからの度重なる異議を無視した。3人は今後、それぞれ判決を受けることになる。 SBFは自分が誰よりも賢いと確信しており、弁護士らの助言を無視し、「彼らは何を言っているのか分かっていない」と主張し、FTXの失態の後、本格的なPRツアーに出ることを拒否した。これらの聴取により、検察は被告人の弁護団を制限し、被告人の有罪判決を確実なものにすることができた。

業界と人生から学ぶ教訓

SBF が無謀な計画を実行するに至った世界観もまた、巨大なエゴに基づいています。それは、彼が自分自身の絶対的な正しさを信じ、そして「普通の人々」が従うべきであると信じている道徳基準を軽蔑していることに帰着する。エリソン氏は裁判で、SBFは「嘘をつかない」や「盗まない」といった規則が自分の選んだ道徳規範に当てはまるとは信じていなかったと証言した。彼の道徳規範は母親の功利主義的帰結主義と混ざり合ったものである。効果的利他主義運動の同様に功利的な「お金を稼いで寄付する」という宣伝。そしてジェーン・ストリートのトレーダーとして学んだ終わりのない「期待値」の計算。

世界に真の貢献ができたはずの男が、その代わりにほぼ一生を投獄され、後悔の念に苛まれている姿から、私たちは多くの教訓を学ぶことができる。しかし、いくつかの点は特に明らかであるように思われます。

まず、慎重さと慎み深さは罪ではありません。創業者であってもトレーダーであっても、リスク管理は持続可能な成功を達成するための重要な要素です。

第二に、道徳は重要です。将来何が起こるかという道徳ではなく、今他人をどのように扱うかという道徳です。

最後に、貪欲は危険です。暗号資産の価値が上昇すると喜ぶことはできますが、基礎よりも数字の成長に重点を置きすぎると貧困への最短の道になります。

あるいは、もっと悪い状況になる可能性もあります。