【智光大学でのQ&A】マイニングによる収入はそれほど高くないのに、なぜマイナーはマイニングに投資するのでしょうか？

ブロックチェーン業界で最も利益を生むのはコインを蓄えることです。強気相場と弱気相場のサイクルでは、底から上にかけて 100 倍の増加が生じる可能性があります。マイニングを産業活動として扱う場合、つまり毎日採掘されたコインがその日のうちに売却される場合、強気相場であっても、マイニングによる収入は一般的に 3 ～ 5 倍程度にしかなりません。

暗号通貨の投機と比較すると、マイニングの敷居は比較的高いです。マイニングには、マイニングマシンの購入、輸送、ホスティング、運用、メンテナンスといった一連の作業が含まれており、市場でビットコインを直接購入するよりもはるかに面倒です。では、なぜ多くの人がビットコインを直接購入するのではなく、マイニングを選択するのでしょうか?

マイニングは金融行為になることもあります。マイニングをビットコインの入手方法として利用し、採掘したコインを蓄えることは、市場で直接コインを購入するよりもコスト面で有利であり、より高い収益を得られる可能性があります。

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2019年前半以前のマイニングでは、より低コストでビットコインを入手できる

ビットコインを入手するには、市場で直接購入する方法と、マイニングする方法の 2 つがあります。マイニングをビットコイン入手手段として利用する場合、2019年前半およびそれ以前の長期間においては、コインを直接購入するよりもマイニングの方がコスト面で有利です。以下に 2 つの典型的な例を示します。

1. 業界発展の初期段階では、オタクは裁定取引のために採掘した

2012 年 8 月 7 日、BakedCat と David は GLBSE 取引所で IPO (現在は IC0 と呼ばれています) を実施し、Asicminer 株を発行しました。総株式資本は 400,000 株で、そのうち 59% は BakedCat Company (Bitfountain) が保有していました。発行価格は1株あたり0.1BTCで、発行株数は合計163,962株となった。当時の為替レートに基づくと、約100万人民元が調達されました。 2013年7月、BBQの株価は1株あたり5BTCまで上昇し、株価収益率は50倍を超え、約14万BTCが株主に分配されました。

呉吉漢氏は当時1,000BTCを投資した。株価上昇を無視して配当金だけを考えると、1年も経たないうちにビットコイン投資の配当金は初期投資額の8倍以上になります。株価上昇も加えると投資収益は100倍にもなります。

業界の初期には、ビットコインマイニング市場は十分な競争がなく、従来の資本はまだ参入していませんでした。主な参加者は、技術を理解しているプロのプレイヤーでした。参加のハードルは非常に高く、ビットコインはまだ半減していませんでした。プロのプレイヤーは、ビットコインの取得コストにおいて一般の人々よりも非常に大きな優位性を持っていました。

2. 業界が発展しても、プロの鉱夫は依然として高い利益を得ることができる

鉱業の発展に伴い、多くの新規参入者が業界に参入し、鉱夫たちは二極化しました。プロのマイナーは、ビットコインを直接購入するのではなく、マイニングを通じてコスト上の利点を依然として持っています。

ビットコインの価格が最低だった時期（2018年12月相当）にマイニングマシンを購入してマイニングに参加し、実際の収益状況を確認するシミュレーションを行いました。 2018年12月、ビットコインの価格は一時3,200米ドルまで下落し、S9（13.5T）マイニングマシンのスポット価格は600人民元、ネットワーク全体の計算能力は40EH/Sでした。

モデルを簡素化するために、月間のコンピューティング能力の成長率は同じであると想定されており、全体的な収益結果に大きな影響を与えません。平均月間コンピューティング能力の増加は約 8% です。また、マイニングマシンの電気代は1キロワット時あたり0.4元（ホスティング料金等を含む）で計算され、マイニングマシンの消費電力は定格電力1.35KWに基づいて計算されます。 1ヶ月の電気代は390元です。以下の結果が得られます。

例:
1. 簡略化された計算モデルは正確なデータを提供しないが、基本的には実際の状況と一致している。
2. 累積回収率 1 と累積回収率 2 の 2 つのアルゴリズムの違いは、1 は毎月のコイン出力を各月末の市場価格で販売することに基づいていることです (データ ソース: Coinmarketcap、USD/RMB 為替レートは 7 で計算されます)。 2 は回収率が計算される月末の累計売上に基づきます。
3. マイニングマシンの残存価値は含まれません。
4. 2017 年 12 月の初期コンピューティング能力 15EH/S を基準として、毎月 8% の増加に基づいてコンピューティング能力を計算します。

累積回収率2で計算すると、5ヶ月目の回収率は175%となります。 2019年8月時点では、コインの産出量だけで8倍以上の利益を生み出し、マイニングマシン自体の価格も4倍以上に上昇しています。弱気相場では鉱業に投資しましょう。コインの価格が上昇すると、マイニングマシンの価格も上昇し、コインを購入するよりも確実に利益を得ることができます。

注: このデータは 2019 年 8 月まで計算されています。

しかし、ビットコインのマイニングのコスト上の利点は徐々に減少し、あるいは消滅しつつあります。

3. ビットコインの採掘能力が低下している

コンピューティング能力の継続的な向上とビットコインの産出量の半減により、マイニングで得られるビットコインはもはや安くはなくなった。 2019年5月を境に、2019年5月以降はマイナーがマイニングへの投資を通じて生み出すビットコインは、同額の資金で直接購入するコインの量よりも少なくなる可能性が高い。

1) 採掘されたビットコインの数は減少し続けている

ビットコインの当初の発行報酬はブロックあたり50ビットコインでしたが、その後約4年ごとに半減しました。現在のブロックあたりの報酬は 12.5 ビットコインですが、2020 年 5 月にビットコインが再び半減すると予想されており、その場合ブロックあたりの報酬は 6.25 ビットコインのみになります。

マイナーのもう一つの収入源であるパッケージ取引に対するマイナーの手数料は、強気相場のごく短い期間を除いて比較的低く、基本的に無視できる。

2) コンピューティング能力の継続的な向上

マイニングマシン製造の急速な発展により、マイニングマシンメーカーの生産能力が大幅に向上し、より優れた性能を持つ新しいマイニングマシンが継続的に繰り返し登場しています。高性能な新しいマイニングマシンへの投資により、ビットコインネットワーク全体の計算能力はますます向上しています。過去 1 年間で、ネットワーク全体の計算能力は 3 倍近く増加しましたが、計算能力 1T あたりのコインの出力は減少しています。コイン1トンあたりの産出量の減少とコイン価格の上昇という2つの要因と大きな傾向から判断すると、マイニングマシン1台あたりの経済効果は低下していると言えます。マイニングによる収入がマイニングの電気代を賄うのに十分でなくなると、マイニングマシンの寿命は終わります。

半減期効果と計算能力の継続的な増加により、マイナーによるビットコインの採掘はますます困難になっています。私の個人的な経験から言うと、マイニングマシンの残存価値を考慮すると、2019年5月に発売したS17proは、コインを直接購入するよりも依然としてコスト効率が高いです。しかし、後から購入したマイニングマシンでは、当時直接購入したコインの量を採掘し返すことはすでに困難です。

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鉱山労働者はなぜ採掘に投資するのでしょうか?

マイニングを通じてビットコインを入手する能力はますます弱くなっているのに、なぜいまだに多くの人がマイニングを行っているのでしょうか?ネットワーク全体の計算能力が 110E に達し、さらに増加し​​続けているのはなぜでしょうか?

1. 伝統的資本の流入

現在主流のマイニング マシンの静的な回収期間は約 1 年です (コインの蓄積による収入を除く)。何百倍、何千倍も儲かったという話を聞き慣れている暗号通貨界の古くからの愛好家は、マイニングの回収期間が遅すぎると感じるかもしれない。しかし、伝統的な資本とその実践者にとって、鉱業は依然として非常に収益性の高い産業です。

「10％の利益があれば、資本はあらゆるところに使われる。20％の利益があれば、資本は活動する。50％の利益があれば、資本はリスクを負う。100％の利益のためなら、資本はあらゆる人間の法律を踏みにじることもいとわない。300％以上の利益があれば、資本はどんな犯罪もいとわない。」

年率10％程度の収益率を誇るP2P金融管理は、年率100％を超える収益率を誇る鉱業業界はもちろんのこと、多くの人々を投資対象として惹きつけています。今後も外部資本が鉱業に流入し続けることが予想される。

2. 鉱業は優れた資産ヘッジ手段である

1) 市場が急速に変化している暗号通貨の世界では、底値で買って高値で売ることは非常に困難です。一度流されてしまうと、とても怖いです。強気相場を逃すと、数十倍、あるいは数百倍の値上がりを逃してしまう可能性があります。ただし、マイニングによるコインの継続的な生成により、市場から永久に撤退できなくなる可能性があります。

2) 鉱業は安定したキャッシュフローをもたらします。暗号通貨プレイヤーにとって、間違った時点で利益を得るのは非常に苦痛です。独自のキャッシュフロー特性を持つ鉱業事業は、危機的な瞬間に人命を救うことができます。

3) マイニングはオフマーケットで活用するのが非常に簡単なビジネスであり、マイニングの経済モデルは非常に理解しやすいです。あなたの周りの友人や親戚はビットコインを認識していないかもしれませんが、約 1 年で回収できるビジネスであるマイニングには非常に興味を持っています。

マイニングとコインの保有を組み合わせることで、より安全に高い収益を得ることができるため、多くの大規模マイナーがマイニングへの投資を続けています。