専門家の意見：DC/EPはデジタル経済時代の新しい通貨であり、中国に新たな経済形態をもたらす可能性がある

著者: 高彩霞

出典：清華大学インターネット産業研究所

編集者注: 原題は「DC/EP発行の意義と影響」です。

最近、我が国の中央銀行デジタル通貨（デジタル通貨電子決済、DC/EPと略称）に関するニュースが集中的に発表され、社会で白熱した議論を巻き起こしています。現在、中央銀行はトップレベルの設計、標準設定、機能開発、共同デバッグとテストなどを基本的に完了しており、安定性、安全性、制御性の原則に従って、2019年末から深セン、雄安、成都、蘇州で内部のクローズドパイロットテストが実施される予定です。DC / EPパイロット機関の第1バッチには、中国工商銀行、中国農業銀行、中国銀行、中国建設銀行の4つの国有銀行と、中国移動、中国電信、中国聯通の3大通信事業者が含まれています。パイロットシナリオには、交通、教育、医療、消費などの分野が含まれます。今後もDC/EPの機能の最適化を進め、デジタル法定通貨の導入・応用を着実に推進してまいります。デジタル経済のインフラとしてのデジタル通貨の重要性は、一般の人々の間でますます認識されるようになっています。

実際、わが国の中央銀行によるデジタル通貨の研究は2014年にまで遡ります。当時の中央銀行総裁であった周小川氏のリーダーシップの下、中国人民銀行は、中央銀行による法定デジタル通貨の発行の実現可能性を実証するために、法定デジタル通貨に関する特別研究グループを設立しました。 2016年9月、中国人民銀行は元のグループを基盤として、中央組織部の承認を得て、直接関連機関である中国人民銀行デジタル通貨研究所を設立しました。 2018年6月15日、中国人民銀行デジタル通貨研究所が100%所有する深センフィンテック株式会社が設立されました。 2018年9月、「南京フィンテック研究イノベーションセンター」と「中国人民銀行デジタル通貨研究所（南京）応用実証基地」が正式に公開されました。同年8月、中央政府は深センでデジタル通貨の研究とモバイル決済のパイロットプロジェクトを実施する文書を発行した。以来、当研究所は積極的に各地に研究開発機関を設立してきました。

現在までに、中央銀行デジタル通貨研究所はデジタル通貨に関連する80件以上の特許を申請している。コンテンツには、デジタル通貨の生成、発行、流通、検証、交換、リサイクルのソリューションが含まれます。デジタルウォレットの開設、アップグレード、キーの交換、入金、支払い、照会、通貨交換、キャンセルを行うための方法およびシステム。特許出願状況から判断すると、中央銀行から商業銀行へのデジタル通貨の発行、取引、引き出しのプロセスを実現し、エンドユーザーによるDC/EPの使用を実現し、市場でのDC/EPの流通の実現に貢献できると考えられます。

デジタル通貨は、決済システムの進化、情報技術と暗号化技術の革新、インターネット経済の発展、金融改革と革新の固有の要件であり、必然的な結果です。その中でも最も注目すべきはブロックチェーン技術です。ブロックチェーンは、分散データストレージ、ピアツーピア伝送、コンセンサスメカニズム、暗号化アルゴリズムなどのコンピューター技術の新しいアプリケーションモデルです。 「偽造不可能」、「プロセス全体にわたって痕跡が残る」、「追跡可能」、「オープンで透明性がある」、「一括して維持される」という特徴があります。ブロックチェーン技術、スマートコントラクト技術、ビットコインのプログラム可能なスクリプト技術を拡張したイーサリアムなどの分散概念に依存し、阻止不可能でシールド防止、自立型の分散型スマートコントラクトプラットフォームの開発に取り組んでいます。

現在、世界には5,000以上のデジタル仮想通貨があり、その時価総額は約1.5兆米ドルに上ります。しかし、国家信用や主権信用から独立した分散型仮想通貨であるため、発行根拠が保証されず、通貨価値が大きく変動し、投機性が強いことから、ほとんどの国はデジタル仮想通貨に対して比較的保守的な姿勢をとっています。わが国は、金融システム全体のリスクを防ぐために、違法なデジタル仮想通貨に対して強硬な姿勢を取り、ICOを禁止し、人民元とデジタル仮想通貨の取引を禁止し、マイニング企業の撤退を指導し、全国的に暗号通貨取引に関わるウェブサイトへのアクセスを禁止しました。主権国家にとって、これを実施するための最良の方法は、政府と中央銀行が主権デジタル通貨を発行することです。 DC/EP は、中央銀行が発行し、国家信用によって裏付けられた法定主権国家通貨です。 DC/EP は、非対称暗号化、追跡可能性、偽造不可能性、ピアツーピア決済など、ブロックチェーン技術の概念と主要技術を活用していますが、現段階では中央銀行デジタル通貨の発行にブロックチェーン技術が直接使用されることはありません。中央銀行は、DC/EPの研究開発には事前に設定された技術的なルートがなく、将来のDC/EP市場流通革新とビジネスモデルの革新に多くの選択肢を残していると述べた。

運用形態としては、まず中央銀行がDC/EPを銀行やその他の運用機関に交換し、その後これらの機関がそれを一般に交換するという2層の運用構造が採用される。 DC/EP は、物理的な現金の電子的な代替物として位置付けられ、M0 に属し、現金と同等であり、利息は発生しません。二層運営システムは、既存の通貨システムの制度と利益構造を維持し、商業銀行の既存のビジネスモデルに損害を与えず、金融仲介の崩壊を引き起こさず、商業銀行がDC/EPを積極的に推進するよう動員することにも役立ちます。技術アーキテクチャ面では、既存の通貨運用アーキテクチャをベースに適切な調整を行い、「1通貨2銀行3センター」の構造を形成する。いわゆる「単一通貨」とは、中央銀行によって保証され署名された特定の金額を表す暗号化されたデジタル文字列を指します。 「2つの倉庫」とは、中央銀行の発行倉庫と商業銀行の銀行倉庫を指し、「3つのセンター」とは、認証センター、登録センター、ビッグデータ分析センターを指します。プロトタイプシステムの構築は複数のフェーズで実行されます。

既存の人民元と比較して、ポータビリティとセキュリティの利点があり、二重のオフライン支払いをサポートし、発行と保管のコストを削減し、制御可能な匿名性をサポートし、マネーロンダリング防止、テロ対策、腐敗防止の目標達成に役立ちます。

01 DC/EP発行の意義

1. DC/EPは人民元の国際化に便利な決済手段を提供する

2019年6月18日、Facebookは暗号化デジタル通貨プロジェクトLibraのホワイトペーパーを発表し、複数の国の法定通貨を固定して「通貨バスケット」を形成し、「国境のない国家通貨」を確立することを目指している。 Libraの利点は、Facebookの27億人のプラットフォームユーザーを活用して低コストで摩擦のない支払いシステムを構築できることです。これにより、Facebookはゲーム、電子商取引、ニュースなどのさまざまなシナリオでその価値を実現し、完全なクローズドループエコシステムを形成する可能性が生まれます。リブラのホワイトペーパーは金融界、学術界、ビジネス界で白熱した議論を巻き起こした。

しかし、Libraはまだホワイトペーパーの議論段階にあります。一方で、リブラプロジェクトは米国上院と議会から一連の質問を受けており、他の国々でも程度の差はあるもののボイコットされており、その遵守には疑問が投げかけられている。一方、リブラ協会からは8つの加盟国が脱退しており、そのほとんどは影響力のある決済機関だ。リブラが発行され、世界各国で普及・使用されるようになれば、米ドルの国際的地位が強化され、他国の主権通貨に影響を与え、弱い通貨の地位が侵食され、人民元の将来の国際発展空間にも影響を与えることになるだろう。

リブラからの圧力に直面して、中国人民銀行はデジタル通貨の開発を再検討し、それを加速し始めた。 2019年8月初旬、中央銀行は2019年後半の取り組みに関するビデオ会議を開催しました。会議では、中国の法定デジタル通貨（DC/EP）の研究開発のペースを加速することが求められました。決済部の穆長春副部長は、人民銀行のデジタル通貨は「もうすぐ登場するところだ」と述べ、市場の期待を高めた。 2019年11月には、中国工商銀行、中国農業銀行、中国銀行、中国建設銀行の4大国有商業銀行と、中国移動、中国電信、中国聯通の3大通信事業者を含む第一陣のDC/EPパイロット機関が、蘇州、雄安、成都、深センでパイロットプロジェクトを実施する予定。 2020年4月にはパイロットシナリオが続々と発表された。適用シナリオには、人々の生活に密接に関係する給与支払い、交通費補助、小売・飲食などが含まれていました。 DC/EPの発行はカウントダウン時代に入りました。

同時に、2020年4月16日、Libraは更新されたホワイトペーパーを発表し、単一の法定通貨にアンカーされたステーブルコインの提供、強力なコンプライアンスフレームワークによるLibra決済システムのセキュリティの向上、許可のないパブリックチェーンシステムへの移行計画の放棄、Libraの資産準備金に対する強力な保護対策の確立など、主要な改訂を行いました。 Libra2.0 は、Libra プロジェクトが直面する規制上および商業上の抵抗を大幅に軽減します。この期間中、Libra協会は仮想資産サービスプロバイダー（VASP）も含め、新しいメンバーを獲得し続けました。 Libra の信用度は他のステーブルコインよりも大幅に高いため、Libra のステーブルコインが発行されると、ネイティブ ブロックチェーン エコシステム内の既存のステーブルコイン市場に大きな影響を与えることになります。

DC/EPとLibraはどちらもブロックチェーン技術のアイデアと技術的特徴を借用または直接採用しており、国際市場で出会う可能性が高い。ネットワーク効果によって生じる可能性がある勝者総取り問題により、公開された一連の情報から判断すると、両者は先行者利益を得るために互いに追いかける状況に陥っている。

DC/EPはデジタル経済時代における人民元の発展の新しい形です。さまざまな歴史的時期に、貝殻に代表される物理的通貨、金属に代表される金属通貨、紙幣に代表される代替通貨、そして国家の国家信用に代表されるさらに発展した信用通貨が存在してきました。今、私たちは情報化時代の電子通貨の時代に入りました。

現在、我が国はビッグデータ、クラウドコンピューティング、人工知能、モノのインターネット、5Gに代表されるデジタル経済時代に突入しています。お金はビジネス情報、物流情報、人の流れ情報を運ぶため、本質的には企業間、企業と個人、個人と個人の関係を結び付けます。それは生産関係の表現であり、担い手です。 DC/EP は、低コスト、摩擦ゼロ、無限分割、セキュリティ、プライバシー保護など、デジタル時代の一般大衆の要求を満たすことができます。 DC/EPのプロトタイプ設計目標を説明する際、ヤオ・チエン氏は、法定デジタル通貨は価値においては信用通貨、技術においては暗号通貨、実装においてはアルゴリズム通貨、そして応用シナリオにおいてはスマート通貨であると述べました。 DC/EP 電子通貨は、高度に発達した現代の商品経済と、暗号化などの技術の継続的な進歩の産物であると言えます。これは、支払い手段としての通貨の継続的な進化の現れであり、現代の信用通貨形態の発展の方向性を表しています。

3. DC/EPは将来のデジタル経済の発展の重要な拠点である

2020年4月9日、「より完全な市場に基づく要素配分システムとメカニズムの構築に関する中国共産党中央委員会と国務院の意見」が発表され、土地、労働、資本、技術とともにデータが5大要素市場の一つとして初めて挙げられた。デジタル経済の時代では、データが石油に代わって社会発展の原動力となるでしょう。石油と比較すると、データ資源は無尽蔵であり、大量性、リアルタイム性、継続性などの特徴を備えています。データには境界がなく、さまざまな産業と組み合わせることができ、生産と生活のあらゆる領域に浸透し、デジタル時代の経済資産として抽象化され、新しいビジネス形態を生み出し、経済発展を推進します。今後、デジタルツイン時代の到来とともに、物理資産が仮想世界にマッピングされ続け、国境を越えたコラボレーションやスマートコントラクトが広く活用され、デジタル世界と物理世界が分業、協力、相互配慮、深い相互作用、統合開発を実現するでしょう。 DC/EPは、物理世界とデジタル世界の間に橋を架け、価格設定、取引、価値移転を行うハブの役割を担います。 DC/EP は、デジタル世界を管理するツールとなり、世界の運営の論理と法則を反映し、将来の世界の姿を描き出します。 DC/EPを中核とする新興産業生態系の影響を受けて、経済発展の法則が再形成され、新たな世界パターンが形成され、不可逆的な結果が生み出されることが期待されます。

02 DC/EP発行の影響

1. 経済・金融への影響

現在、ブロックチェーンは新しいインフラの範囲に含まれています。 DC/EP は、公共製品として、スピード、効率、無限分割可能性などのデジタル特性を活かして情報インフラストラクチャの運用に統合することができ、コスト削減、効率向上、多者間コラボレーションの実現という目標を達成できます。特に、国家ブロックチェーンプラットフォーム（BSN）や地域垂直産業チェーンクラスターなどの基本的なネットワーク施設の構築により、DC / EPはプラットフォームとエコロジーに統合され、メンバー間の相互協力と統合を促進し、新しいバリューチェーンと新しい経済形態を生み出す可能性があります。

金融システムにおいては、DC/EPの出現により新たな金融システムや商品の革新が促進され、実体経済と金融システムの融合が進み、中央銀行のガバナンス能力が強化される可能性がある。

DC/EP の法定通貨と追跡機能は、間違いなく国の統治能力を強化するでしょう。すべての企業と個人は、税金の支払い、社会保障の支払い、融資や賃金の発行、貧困緩和の取り組みなど、国家行政部門と複雑な関係を持っています。一方で、関連する国家行政機能管理の範囲内では、DC/EP の形で配布・推進される可能性が高い。例えば、公務員や国有企業の従業員が法定所得内で脱税や大規模な異常消費を行った場合、中央銀行のビッグデータに早期警告が出ることになる。発生した損失が取り返しのつかない従来の事後監視とは異なり、中央銀行デジタル通貨の高度な機能の 1 つは、早期警告を発し、事前に介入して犯罪行為を阻止する能力です。一方、小規模・零細企業や貧困家庭に対しては、資金の遊休や寄付金の流用といった現象を防ぐために、特定の金利や補助金を的確に実施することができます。正確な金融政策と、優しさと厳しさの両方の活用を通じて、私たちは経済犯罪と腐敗を抑止し、善行を奨励し、公正で合理的な商取引を確立し、信頼できる社会環境を形成していきます。

3. 生活と文化への影響

短期的には、DC/EP の推進はパイロット プログラムから開始され、徐々に一般向けに拡大される予定です。しかし、DC/EP は普及に向けて多くの課題に直面しています。一方で、モバイル決済によってもたらされる利便性と効率性は、すでに現代生活のニーズを満たすことができます。一方、DC/EPは利息を生まないため、保有するユーザー/機関に資産収益をもたらすことはできません。ユーザーの使用習慣を育み、ユーザーエクスペリエンスを満足させる方法は、DC/EP にとって大きな課題です。さらに、DC/EP ではデジタルウォレットのダウンロードなどの操作も必要となり、ユーザーの操作負担が増大する可能性があります。もちろん、DC/EPは銀行口座に簡単にアクセスできない外国人や、口座を持っていない高齢者や未成年者にとっても大きな魅力となるでしょう。つまり、現段階では、DC/EPが推進され、利用されても、それは現在の人民元に対する長期的な補足としてのみ機能し、生活に何ら影響を与えることはないだろう。

長期的には、DC/EP の技術設計はスマート コントラクトの可能性を秘めており、この機能部分は民間企業が商業シナリオを構築するために存在します。さまざまな地域クラスター、ビジネスクラスター、組織協会クラスターで新たなビジネスチャンスが生まれ、シェアリングエコノミーの発展を促進し、コミュニティ交流とコミュニティ文化の成長と発展を促進する可能性があります。

DC/EPの影響下では、学術界の理論的研究基盤は大きく変化し、学術的最先端理論やそれらが引用する経済・計量経済モデルは歪められ、現実世界に関する将来予測は偏ったものとなるでしょう。国境を越えた、国境を越えた特性を持つ新しいデジタル金融システムの出現は、現在の経済学、金融、統計学、計量経済学に大きな課題をもたらすでしょう。

金融機関の基本的な通貨構造や企業の会計項目も調整されることになる。新しい財務および会計理論は、企業の実務に革新をもたらし、力を与えます。財務省は関連制度の調査・改革を加速すべきだ。

03 DC/EPの発行と運用のタイムライン

わが国の電子通貨の発展の歴史を振り返ると、電子通貨はゼロから始まり、徐々に加速成長段階へと進んできました。現在、高度に発達した第三者決済とモバイル決済の助けにより、M1とM2は基本的に電子形式で実現されており、強力な活力と優位性を示しています。

上記の開発経路を参考にすると、DC/EP もゼロからのプロセスになると予測されます。 DC/EPの歴史も必然だ。具体的な進化は次の図に示されています。

DC/EP 歴史的進化図

DC/EP は特定のテクノロジーに限定されません。今後は中央銀行、銀行機関、地方政府機関、決済機関、社会的商業機関が主体となり、一般市民が参加する新たな価値エコシステムが形成されることが期待されます。 DC/EPの発行および運用のスケジュールは以下のように予測されます。

2019年11月

DC/EPパイロット機関の第1陣には、中国工商銀行、中国農業銀行、中国銀行、中国建設銀行の4つの国有銀行と、中国移動、中国電信、中国聯通の3大通信事業者が含まれています。パイロットシナリオには、交通、教育、医療、消費などの分野が含まれます。内部のクローズドパイロットテストは、深セン、雄安、成都、蘇州で1年間実施されます。

2020年10月から2021年12月にかけて、ネットワーク環境、ハードウェア環境、ソフトウェア環境、清算決済システム、電子ウォレット端末利用ソリューションなどを含む完全なクローズドループ決済シナリオが発表され、モデルプロジェクトが実施されます。第2弾のパイロットプロジェクトが発表され、パイロットプロジェクトの範囲が拡大されます。

2022-2023

第3回パイロットプロジェクトの範囲を発表し、DC/EPの機能を拡張し、現行通貨に付随するDC/EPの使用を奨励します。電子ウォレットの使用を開放し、DC/EP 通貨使用ポリシーを導入します。

2023-2025

新しいインフラを機会として捉え、DC/EP エコシステムはより速いペースで改善しています。ブロックチェーン システムとエコシステムの助けにより、DC/EP は独立して存在し、業界と深く統合されています。

2025-2030

DC/EP は新しいビジネス モデルを生み出し、価値エコシステムを強化します。

未来

人民元の国際化支援

DC/EPは、新たな国際情勢と時代背景のもと、中央銀行が提案する新たな金融インフラソリューションです。これは、我が国の金融分野における開放性と包摂性を示すものです。その推進プロセスも技術革新とともに進化し続け、デジタル経済時代の新たな経済生態系を創造するでしょう。

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