Yibang Internationalが株式公開するのは難しいですか？ 2019年に4000万ドル以上を失い、海外に取引所を立ち上げる

テキスト |ラチェットピザリング

別の中国のマイニングマシン会社も米国で株式を公開する準備を進めている。

2020年4月25日、Yibang InternationalはNasdaqに目論見書を提出した。データによると、2019年のEbang Internationalの収益は1億900万米ドル、純損失は4,110万米ドルでした。

この目論見書では、財務データに加えて、このマイニングマシン会社が海外で取引所事業を開始する計画であるなど、Ebang International の多くの秘密も明らかにされています。しかし、同社の主力事業である採掘機械は遅れをとるリスクに直面している。

さらに、上場前夜、易邦国際は依然として数々の訴訟に巻き込まれていた。

世界的な株式市場が不況に陥り、中国株が危機に直面する中、エバン・インターナショナルの米国株式市場でのIPOへの道が平坦なものではないことは明らかだ。

「カナンの半分」

2020年4月25日、鉱山機械業界の老舗であるエバン・インターナショナルがナスダックに目論見書を提出し、米国株式市場への上場手続きを開始した。

目論見書によれば、Yibang International の 2018 年と 2019 年の収益はそれぞれ 3 億 1,900 万米ドルと 1 億 900 万米ドルでした。純損失はそれぞれ1,181万ドルと4,107万ドルでした。

これらのデータはどういう意味ですか? 2019年に上場したカナン社と比較してみましょう。

カナンテクノロジーの2018年と2019年の収益はそれぞれ3億8,000万米ドルと2億400万米ドルでした。この計算に基づくと、Ebang International の収益は Canaan Inc. の約半分になります。

企業規模、研究開発投資、マイニングマシン販売などの指標から見ると、エバン・インターナショナルは「半分のカナン」に相当する。

2019年、Ebang Internationalは合計597万TH/sのマイニングマシンを販売しました。同年、Canaan の売上高は 1,050 万 TH/s のコンピューティング パワーでした。

比較すると、エバン・インターナショナルの従業員数と研究開発費はカナンの「半分」以上である。

目論見書のデータによれば、2019年末時点でYibang Internationalの従業員数は240人となっている。 2019年6月現在、カナンには286人の従業員がいました。

易邦国際の2018年と2019年の研究開発費はそれぞれ4,350万米ドルと1,340万米ドルで、研究開発チームには98名が所属しています。

カナンの同時期の研究開発費はそれぞれ1億8,900万人民元と1億6,900万人民元だった。 2018年6月現在、カナンには127人の研究開発人員がおり、そのうち61人がマイニングマシン開発チームのメンバーです。

「解釈の角度は2つある。楽観的な観点から見ると、易邦は研究開発を重視しており、研究開発に多額の投資をしている。一方、悲観的な観点から見ると、易邦の研究開発の投入産出比率は悪い」とある評論家は述べた。

しかし、易邦国際は設立当初から通信事業を営んでおり、過去2年間の収益の1～3％は依然としてこの分野から得られていた。 Ebang International の研究開発スタッフと支出の一部は、同社の通信事業に属している可能性があります。

一般的に言えば、株式公開を目指す場合、鉱山機械会社は資本市場に対して良いストーリーを伝えます。 Bitmain と Canaan はどちらも AI レイアウトに関するストーリーを語っています。

しかし、Yibang Internationalは違います。

エバン・インターナショナルは目論見書の中で、マイニングマシンホスティングおよびマイニングファーム事業を拡大すると述べた。

現在、マイニングマシンのホスティングは、マイニングマシンの販売に加えて、Ebang のもう一つの主要事業です。 2019年、Ebang Internationalはマイニングマシンホスティングから1,572万米ドルの収益を上げ、総収益の14.4％を占めました。

目論見書によると、Ebang International のマイニングマシンホスティングの電気料金は 1 キロワット時あたり 0.04 米ドル (約 0.28 人民元) です。これは業界では中級レベルです。 Ebang International はまた、現在のマイニングマシンホスティング顧客はすべてマイニングマシンの購入者であることを認めた。

さらに、エバン・インターナショナルは目論見書の中で、近い将来にデジタル通貨交換事業を開始する計画もあると述べている。

目論見書の中で、イーバン・インターナショナルは取引所を立ち上げると述べた。

もちろん、目論見書ではこの計画のリスクを指摘している。中国政府はいかなる団体もデジタル通貨取引所の運営やデジタル通貨取引事業に従事することを禁止しているため、Ebangの取引所は海外に重点を置くことになる。

現在までに、マイニングを背景とした暗号通貨取引所はまだ存在しません。エバン氏の交換が成功するかどうかはまだ分からない。

最後に、Yibang International は目論見書の中で、ブロックチェーン ベースの医療記録と金融サービス製品を開発していることも述べています。これらの両方のタイプの製品は、産業用ブロックチェーンのカテゴリに分類されます。

パフォーマンスが遅れていますか?

2019年、鉱業業界全体が苦境に立たされました。 Ebang InternationalとCanaan Inc.はどちらも明らかな損失と収益の減少を経験しました。

たとえば、2018年にEbang Internationalは415,900台のマイニングマシンを平均販売価格737米ドルで販売しました。 2019年、エバンのマイニングマシンの販売台数は29万台に落ち込み、平均販売価格も304ドルに下落した。

イーバン・インターナショナルは目論見書の中で、同社の業績はビットコイン価格の変動、特にビットコイン価格の急落によってもたらされた大きな悪影響によってこれまでも、そして今後も大きな影響を受け続けるだろうと述べている。

Yibang Internationalが取り組むべき課題はまだまだあります。

マイニングマシンメーカーの核となる競争力は、マイニングマシンの技術レベルです。

エネルギー効率比は、マイニングマシンの技術レベルを測る最も重要な指標です。同じ電気料金の場合、エネルギー効率比が低いほど、マイニングマシンはより多くのコインを採掘できます。

現在、カナンの最新マイニングマシンであるアバロンA1166のエネルギー消費率は47W/Tです。

Bitmain と Shenma の最新のマイニング マシンでは、エネルギー効率比を 30W/T 未満にまで制御しています。

対照的に、Yibang Internationalは遅れをとっているようだ。

目論見書によると、Ebang International の現在のマイニングマシン製品は主に Ebit E12 および E10 シリーズです。

エバン・インターナショナルのEbitシリーズマイニングマシン

その中で、2019年6月に発売されたEbit E12+マイニングマシンは、Ebang Internationalの最新製品です。計算能力は55T/s、エネルギー効率比は57W/Tで、Canaanの前世代マイニングマシンA1066 Proに匹敵します。

そのため、現在、マイニングマシンの性能面では、BitmainとShenmaが第1階層、Canaanが第2階層、Ebang Internationalは第3階層にしか位置していません。

マイニングマシンの性能低下により、エバン・インターナショナルのマイニングマシンは「高値で売れない」状態となっている。

財務報告データによると、2019年、Canaan Technologyのマイニングマシンの計算能力1テラバイトあたりの価格は19米ドルであったのに対し、Ebang Internationalのマイニングマシンの計算能力1テラバイトあたりの価格はわずか15米ドルでした。

Yibangマイニングマシンのパフォーマンスが遅れていますが、問題はどこにありますか？外部からは、エバンのチップサプライチェーンに問題があるのではないかと推測された。

目論見書によると、Ebang International の最新世代の 8nm および 7nm チップ マイニング マシンは 2019 年に設計されたが、これまでリリースされていない。さらに、Ebangが2018年と2019年にそれぞれ設計したDASHとMoneroのマイニングマシンはまだリリースされていません。

易邦インターナショナルは目論見書の中で、「市場の需要と状況に基づいて、これらの製品をいつ発売するかをさらに決定する」と記した。

しかし、実際には、Yibang International にも独自の顧客基盤があります。鉱業業界に参入する多くの伝統的な企業は、Yibang のマイニング マシン製品を選択することがよくあります。

「EbangのEbitシリーズのマイニングマシンのほとんどは『大手企業』に販売されており、草の根レベルのマイナーはあまり購入していない。」あるマイナーがYiben Blockchainに語った。

公開情報によると、A株上場企業である華鉄科技の子会社が2018年5月に易邦からマイニングマシン2万4000台を1台あたり4344元で購入した。

さらに、2017年に破綻したP2PプラットフォームのYindou.comも、2017年末から2018年初めにかけて、Ebang Internationalから5億元相当のマイニングマシンを購入していたことが発覚した。

Yibang International は大手顧客に好まれていますが、これは同社の販売モデルに関係している可能性があります。目論見書によると、Ebang International のマイニング マシンはすべて、販売代理店、代理店、チャネル ディーラーを介さずに直接販売されるモデルで販売されています。

訴訟

業績低迷と業界の冷え込みを背景に、易邦国際の上場への道も複数の訴訟に巻き込まれる事態に直面している。

2018年9月、Yibang InternationalはYindou.comのP2Pクラッシュ事件に関与した。 YibangはYindou.comから5億元の利益を上げており、Yindou.comの一部投資家はこれが資産移転ではないかと疑問を呈した。

同年、エバン・インターナショナルは、1,300万元をかけて購入した500台のE10マイニングマシンが頻繁に故障し、3か月以内に873台を修理のために返却しなければならなかったとして、マイナーの馬暁雲氏から訴訟を起こされた。修理費用だけでも送料は1万7000元に上った。

馬暁雲は易邦国際に返還を求めたが拒否された。エバン・インターナショナルは、当初の契約におけるマイニングマシンの総計算能力の50%に相当する追加補償を含む補足契約に署名することにのみ同意した。この訴訟はまだ解決に至っていない。

2019年11月、エバン・インターナショナルは香港のチップメーカー、ベリシリコン・マイクロエレクトロニクスを相手取り訴訟を起こし、同社が品質欠陥のある10nmサムスンウエハー2,589枚を供給し、エバン・インターナショナルに多大な損失を与えたとして、2,510万米ドルの賠償を要求した。

VeriSilicon は Ebang と Samsung の仲介業者です。これは、2018年5月以前は、エバン・インターナショナルはサムスンの認定顧客ではなく、サムスンから直接ウエハーを購入できなかったためです。

2019年、VeriSilicon Microelectronicsは、VeriSilicon Sharesの名称で科学技術イノベーション委員会にIPO目論見書を提出し、同委員会は今回の訴訟に関する関連情報も開示した。 VeriSiliconは、サムスンがウエハーの生産と配送の責任を負っており、VeriSiliconはEbangとサムスンの間のコミュニケーションと調整のみを担当していると述べた。

Ebang、Samsung、VeriSilicon 間の協力は最終的に混乱に陥った。

2019年12月、A株上場企業である中英インターネットは、子会社が易邦からマイニングマシンを購入し、代金を支払ったが商品を受け取っていないため、易邦に契約詐欺の疑いがあるという発表を行った。

易邦は中英インターネットの悪意ある報道を非難し、反訴を起こし、相手方に商品の未払い代金を支払うよう要求した。両者は、お金が足りないのか、商品が届かなかったのかと、羅生門の状況に陥っていた。

多くの事例から判断すると、Yibang International は致命的なミスを犯していませんでした。そのため、鉱業関係者の間では、易邦の訴訟は「不運」によるものだとよく冗談を言われる。

Yibang International の IPO の歴史は紆余曲折に満ちていると言えるでしょう。

2010年に設立されたEbang Internationalは、2017年に早くも新三板に上場し、最も早く上場したマイニングマシン会社となりました。

しかし、新三板の流動性は明らかに易邦のニーズを満たすことができない。 2018年、易邦は新三板から上場廃止となり、香港株式市場への移行を開始した。

当時、マイニングマシン業界は活況を呈しており、Yibangの財務データも優れており、純利益は3年間で15倍に増加しました。 2018年上半期までに、売上高は約3億400万米ドル、純利益は1億3500万米ドルを達成した。

しかし、2018年の弱気相場により、Yibang Internationalは底値に落ち込んだ。 2018年下半期、易邦の収益はほぼゼロで、通年の純損失は1,180万ドルだった。

2018年6月、エバン・インターナショナルは初めて香港証券取引所にIPO申請書を提出した。しかし、Yindou.com事件により、この申請はその年の12月に期限切れとなった。

同月、易邦国際は再び香港証券取引所に上場申請を行ったが、やはり失敗した。

香港証券取引所への上場申請が2度とも失敗したため、易邦国際は他の方法を模索せざるを得なくなった。すでに採掘機械メーカーのカナン社を受け入れているナスダックは、当然ながらエバン・インターナショナルの次の行き先となった。

易邦国際は、新三板に一度上場し、香港証券取引所に二度上場申請した後、今回が四度目の資本市場参入となる。

ビットメインの米国上場計画は、創業者間の予期せぬ権力闘争により最終的に頓挫した。

2019年末にナスダック上場を果たしたカナンの株価は、発行価格の半分まで下落した。

今回、株式公開を目指す易邦国際は成功できるのか？