ビットコイン半減期前の資金フローを理解するための記事：取引資金は56,000BTC減少し、大口投資家と個人投資家の資金フローは逆だった

トレーディングファンドにはどのような変更がありましたか?主力は市場に参入しているのか、それとも撤退しているのか?

ビットコインの3回目の半減期は5月12日に予定されており、残り2日となっている。

半減期が近づくにつれて、ビットコインの価格は急上昇し、現在は9,000ドルの水準で安定しています。 Huobi GlobalとOKExのデータによると、ビットコインは8日朝に1万ドルを突破し、3月12日の急落から116.54％上昇、半減期前の6か月間で12.77％上昇した。

実際、ビットコインは4月から上昇傾向にあります。コイン価格は明らかな上昇傾向を示しており、1日あたりの最高上昇率は一時20%近くに達し、9,400ドルを突破した。これにより、市場は狂気の「半減期市場」が到来する可能性を察知したようだ。

PADataは、4月1日から5月5日までの取引所ウォレットデータと市場取引データを分析して、半減期前の市場における資金の流れを観察した。トレーディングファンドにはどのような変更がありましたか?スポット取引と契約取引の取引量は通貨価格の上昇に追いついていますか?主力は市場に参入しているのか、それとも撤退しているのか?

市場全体の資金は56,000BTC以上減少した

取引所ウォレット内の BTC の量は、市場取引資金の量を最も直感的に反映しています。統計によると、Chain.infoが監視する12の取引所の各種ウォレットの合計残高は4月1日時点で約249万9600BTC、5月5日時点では約244万3000BTCとなり、5万6600BTC以上減少した。これは、ビットコインの価格は過去 1 か月で大幅に上昇しているものの、取引市場全体におけるビットコインの量は減少していることを意味します。

各取引所を見てみると、5月5日時点のPoloniex、Bitflyer、Gate.io、Binance、Bitfinexの各ウォレットの合計残高は、4月1日と比較してすべて減少しました。 Bitfinex は合計 74,200 BTC の損失で最大の減少を記録しましたが、Poloniex は合計 429.36 BTC の損失で最小の損失を記録しました。

OKEx、Huobi、Kraken、Coinbase、Bitstamp、Bittrex、Coincheckを含む7つの取引所のウォレット残高が最近増加しました。その中で、OKExの増加額は合計81,400 BTCで最大となり、次いでHuobiが合計3,375.23 BTCの増加、KrakenとCoinbaseがそれぞれ2,025.01 BTCと1,224.82 BTC増加した。

ほとんどの取引所における大口投資家の資金の流れは、個人投資家のそれと逆である。

4月以降、取引所では50BTCを超える大口の入出金が比較的活発に行われています。

大口入金（任意のアドレスから取引所の入金アドレスに送金する取引）から判断すると、最近8つの取引所で100件を超える大口入金がありました。そのうち、大口入金が最も多かったのはBinanceで、1日あたり29回に相当する1,017回に達し、累計大口入金額は169,200BTCを超えた。第二に、Coinbase、OKEx、Huobiへの大口入金回数は最近500回を超え、累計入金額は7万BTCを超えました。

大規模な出金（取引所アドレスから任意のアドレスへの取引）から判断すると、最近5つの取引所で100件を超える大規模な出金が発生しています。その中でも、Binance は依然として通貨引き出しが最も活発に行われている取引所です。最近の大規模出金の累計回数は1,732回に達し、1日あたり49回に相当し、累計大規模出金金額は30万BTCを超えています。第二に、OKEx、Coinbase、Huobi、Bitfinexからの大口出金の累計回数は300回を超え、累計大口出金額は9万BTCを超えた。

大口入金と大口出金の差を取引所の大きな純流入とみなすと、統計に含まれる16の取引所のうち11の取引所が過去1か月間に大きな純流出を示しており、その中でもBinanceは132,800BTCの大きな純流出があり、Bitfinex、OKEx、Huobiは40,​​000BTCを超える大きな純流出がありました。純流入額が大きい取引所は5つだけで、そのうちCoinbaseは28,600 BTCを超える純流入額が大きく、KrakenとBitflyerは10,000 BTCを超える純流入額が大きくなりました。

ここで注目すべきは、Binance、OKEx、Huobi、Bitstamp、Gate.io、Poloniexの6つの取引所の大きな純流入額が、同期間の総残高の変動よりもはるかに小さいことです。これは、これらの取引所の個人投資家が過去1か月ほどで多額の入金を行い、大口投資家からの資金流出のギャップの一部を補っていることを意味します。

Bitfinex、Coincheck、Bittrex、Bitflyer、Kraken、Coinbase の場合は状況が逆です。これら 6 つの取引所への多額の純流入額は、統計期間中の残高の変動額よりも大きく、これらの取引所の個人投資家がより多くのコインを引き出し、資本流出が増加したことを示しています。

全体的な運営方向から見ると、純流入額が大きい場合、同期間の総残高の差が大きい場合、取引所の大口投資家の入出金方向と個人投資家（小口トレーダー）の入出金方向が一致していることを意味します。逆に、純流出額が大きい場合、同期間の合計残高の差額が大きいと、方向性が一致していることを意味します。この状況を満たすのは Bitfinex だけです。他の取引所における大口投資家からの資金の流れは、個人投資家のそれとは逆です。

既存市場の多額の資金は主にCoinbaseに流れている

取引所間で50BTCを超える大規模な送金があったことから判断すると、Poloniex、Coincheck、Gate.io、Kraken、Bitstamp、Bitfinex、OKEX、Huobiはすべて純流出を示した。そのうち、Huobiの他の取引所への純流出額は38,300 BTCに達し、OKExの他の取引所への純流出額は32,400 BTCに達した。既存の市場を失った他の取引所の純流出額はすべて10,000 BTC未満でした。

さらに、Coinbase、Binance、Bitflyer、ZB、Bittrex、Bithumb、MXC はすべて、最近の大規模な送金で純流入を示しています。そのうち、CoinbaseとBinanceはそれぞれ他の取引所から71,700BTCと12,400BTCを受け取った。他の取引所の純流入額はすべて3,000 BTC未満で、最も少なかったMXCは既存市場から165 BTCしか受け取っていない。

PADataが以前に観察したように、Binance、Huobi、Coinbase、OKExは依然としてBTC取引市場全体の主流の取引所であり、取引所間の資本ネットワークは主にこれら4つの主要取引所を中心に展開しています。 4月以降、最も多くの大規模取引が行われたのはBinanceからCoinbaseへの取引で、累計取引数は178件、累計金額は36,500BTCとなっている。同様に、OKEx から Coinbase への取引や、Huobi から Binance への取引もあります。これら2つのルートでの累計大規模送金額は30,000BTCを超えています。

BitstampからBinance、OKExからBinance、HuobiからOKEx、BinanceからOKExの4つのルートは、最近のビットコイン資金調達ネットワークにおける二次ルートであり、累計の大規模送金額は10,000BTCを超えています。

しかし、ZB、MXC、BTC.top、Bithumb、Poloniex、Coincheck など、ネットワーク内で限界的な位置にある取引所は、他の取引所との高額送金が少なく、これらの取引所が主流の取引所から既存の大口ユーザーを「奪い取る」ことが難しいことを意味します。

スポット大口注文の取引量は増加傾向を示していない

買い注文は平均53%を占める

4月以降、ビットコインは明確な上昇チャネルに入ったものの、価格は一時9,400ドルを超え、9,000ドルの整数マークを上回って安定している。 3月12日の急落以来、ビットコインは90％近く上昇しており、半減期前の6か月間と比較すると約7％上昇している。しかし、通貨価格が上昇する一方で、大口スポット注文（1回の取引金額が10万ドルを超えるもの）の取引量は着実に増加せず、全体的に減少傾向を示しました。

和同地の統計によると、4月1日正午現在、ビットコインの大口スポット注文の取引量は約3,986万米ドルだった。 5月3日正午現在、大口スポット注文の取引高は約4,856万ドルで、21.83%の緩やかな増加となった。この期間中、4月7日には大口スポット注文の取引量が急増し、1億5,500万ドルに達し、日中増加率は177.87%となった。また、4月30日と5月1日の大口スポット注文の取引量も大幅に増加しました。しかし、2回の大きな取引量の増加の後、大口注文の取引量はすぐに減少しました。

全体的な傾向としては、4月以降、通貨価格の上昇傾向とは逆に、大口スポット注文の取引量は減少傾向にあります。これは2つの可能性を示しています。 1つは、4月以降のビットコインの上昇の原動力は主に小規模トレーダーによるものであり、大規模トレーダーはさらなる価格変動を待ってコインを保有しているということだ。もう 1 つは、この価格上昇の背景にある数量と価格の不一致に、より高いリスクが含まれる可能性があることです。

取引量は全体的な取引活動を反映するだけで、資金の具体的な流れを反映することはできません。市場資金の具体的な流れを把握するには、買い注文と売り注文の割合を観察することも必要です。

統計によると、4月1日から5月3日まで、当日の大口注文取引量の50％以上（50％を含む）を買い注文が占めた日が17日（計33日）ありました。全体的に見ると、最近の1日平均の買い注文額は約53％を占めており、これが優勢となっている。これは、最近のスポット市場での大口注文の主な操作方向が買いであることを意味し、これが最近の上昇の原動力となっている可能性があります。

大口契約の取引量が増加し、売り注文の平均シェアは51％となった。

統計によると、ビットコインの大規模契約（50万ドルを超える単一取引を指す）の取引量は4月以降、緩やかな上昇傾向を示しています。 4月1日正午現在、ビットコインの大口契約の取引量は約1,784万ドルとなっている。 5月3日正午時点で、ビットコインの大口契約の取引量は約1億1,100万米ドルで、約521.41%増加しました。この間、スポット市場と同様に、4月30日と5月1日の契約の大口取引量は急増し、5月1日には2億9,000万ドルに達したが、その後、大口取引量は平均レベルを超えて再び減少した。

買い注文と売り注文の金額の割合でみると、大口売り注文の金額がその日の大口取引金額の50％以上を占めた日が4月1日から5月3日までの間に20日ありました。全体的に見ると、最近の1日平均売り注文額は約51％を占めており、これは最近の先物市場における大口注文の主な操作方向が売りであることを意味します。

ビットコイン契約の未決済建玉も最近緩やかに増加している。 4月1日、ネットワーク全体のビットコイン契約の未決済残高は合計約13億400万米ドルでした。 5月5日には未決済建玉は16億8,400万ドルに上昇し、29.14%増加した。しかし興味深いのは、スポットと先物の両方で大口注文の取引量が増加した4月30日と5月1日には、契約未決済残高は劇的に変化せず、最近の平均よりもわずかに高いだけだったことです。

しかし、312の暴落後、契約市場はまだ回復していない。 PADataの以前の統計によると、ネットワーク全体のビットコイン契約保有総額は3月10日に22億ドルに達したが、4月から現在まで、ネットワーク全体の契約保有総額は20億ドルを超えていなかった。

主要4契約市場の未決済建玉は4月以降、上昇傾向にある。そのうち、5月5日時点でOKExのビットコイン契約保有額は約5億5500万ドルとなり、BitMEXを抜いて最大の保有額を持つ市場となった。

過去1か月の成長から判断すると、Binanceは保有量の増加が最も大きい市場であり、保有量は4月1日の1億7,900万ドルから5月5日の3億900万ドルに増加し、72.63%増加しました。第二に、HuobiとOKExも比較的大きな増加が見られ、同期間中に両市場の契約保有量はそれぞれ38.98%と29.07%増加しました。 BitMEX は同期間の増加率が最も低く、わずか 6.99% でした。しかし、3月10日のデータと比較すると、バイナンスを除く他の3つの取引所の現在の契約保有量は依然として暴落前の水準を下回っています。

急落によって生じた流動性ダメージの回復には、より長い時間がかかる可能性があることがわかります。少なくとも、短期的な「半減」の恩恵は、市場の急速な回復を促すことはできない。