「6.18」の狂気の売り出し後、暗号通貨市場はどのように推移するでしょうか?

暗号通貨業界の人々はそれぞれ独自の 618 を持っています。

1週間の下落の後、市場は6月18日に再び揺れました。早朝、ビットコインは市場サポート価格の65,000ドルを下回り、イーサリアムもそれに追随して3,400ドルを下回り、24時間で6.23%の下落となりました。 MEMEの王様、SOLも下落を隠すことができず、一時127.22 USDTまで下落し、10.98%の下落となった。

主流のコインはすでに暗い状況にあり、アルトコインが改善するのはさらに困難です。アルトコインは一般的に「鈍い」傾向を示しており、ほとんどのアルトコインは 20% 以上下落しています。新しく発売されたZKは一時0.2USDTを下回り、36%以上の下落となった。 Coinglassのデータによると、午後2時現在。昨日、ネットワーク全体では24時間で3億1,800万ドルの清算があり、主にロングポジションが清算され、ロングポジションは2億7,000万ドルを超えました。この影響を受けて、暗号通貨の市場価値は再び縮小し、2兆4,600億ドルの最低額に落ち込んだ。

ビットコインは今日65,000ドル以上に回復しましたが、このような市場状況に直面して市場の悲観論が顕著になっています。ほんの数か月前、市場の一般的な見解は、ビットコインが年末までに10万ドルに達し、激しい強気相場が始まるというものでした。一体何が起こったのか、不思議に思う。

実際に結果を検討する際には帰属の問題を避けることは難しいが、ビットコインの現在の下落についてのみ議論すると、最終的には流動性の不足に行き着く。

今回ビットコインの上昇を後押しした中核的な要因は、間違いなくビットコイン現物ETFだ。機関投資家の資金の急速な流入によりビットコインの需要が急増し、ビットコインの価格は4万ドルから7万3000ドルに急騰し、最終的にビットコインのコンセンサスに重要なサポートを提供しました。しかし、このコンセンサスは最近反発にも遭っている。 6月10日から6月17日まで、ほとんどのビットコインETFは純流出を示し、過去1週間の流出額は8億1,000万ドルに達し、機関投資家の買いの勢いは徐々に低下しました。

この兆候は離職率にも表れています。 BTCチェーンの回転率は低下し続けており、24時間の回転率はわずか3.91%です。取引所のBTC残高も減少しています。過去1週間で、取引所におけるBTCの残高はほぼ史上最低水準に近づきました。 6月19日時点で取引所ウォレット内のBTC残高は247万6500で、売り心理の弱さを反映している。

データのパフォーマンスの背後には、マクロ予想の弱まりがある。連邦準備制度理事会は6月12日の金融政策会合で、市場の予想通り、フェデラルファンド金利の目標レンジを5.25％～5.5％に維持した。公表された金利引き上げ経路のドットプロットによると、連邦準備制度理事会の当局者は、フェデラルファンド金利の中央値は2024年末までに5.1％に低下すると予測しており、これは今年の利下げが1回のみとなり、以前の予測の2回より少ない可能性があることを意味している。この発言後、リスク市場は大きな影響を受け、特に暗号通貨市場が大きな打撃を受け、6億ドル以上のデジタル資産投資商品が引き揚げられた。

一方、いわゆる「マイナーの降伏」もビットコインの価格動向に影響を与えています。半減期後、採掘コストが継続的に上昇していることから、採掘業者は事業の運営と拡大を確保するためにキャッシュフローの危機に直面しています。パフォーマンスの観点から見ると、最近、マイニングプールの大幅な移管、OTC取引量の急増、大手上場マイニング企業による保有量の大幅な減少がありました。 6月11日だけで、世界最大のビットコイン採掘会社であるマラソンデジタルは1,200ビットコインを販売し、3月末以来のマイナーによる1日あたりの最大の販売記録を樹立した。 6月にはマイナーのビットコインOTCデスク残高が54,000BTCを超え、1年で最高水準に達した。

データによると、ネガティブなニュースが頻繁に出ているにもかかわらず、65,000～69,000ドルの範囲は依然として、最も多くのBTC投資家が市場に参入する範囲となっている。ビットコインはこの価格では売りたがらない可能性が高いため、価値のサポートを得ています。これも保有資産の変化に関係しています。富裕層の参入により、短期的な利益は売上に影響を与える主な要因にはならないでしょう。そういう意味では、このような集中的で少し退屈な市場が続くことになるでしょう。

ビットコインの価格帯投資家分布、出典：Xプラットフォーム

ビットコインは制度的なサポートを受けていますが、他の通貨はそれほど幸運ではありません。伝統的な強気相場の伝播では、高安定性資産から低安定性資産へと徐々に沈下・波及し、低利回り源泉から高利回り選好を活性化させる、つまり主流通貨-アルトコイン-MEME通貨-その他のセクターへと波及するのが一般的な経路ですが、今年はこの経路は過去ほど良好ではありません。

今回の強気相場で最も注目すべき特徴は、流動性のサイフォン効果です。大量の流動性がビットコインのエコシステムに流入したが、機関からの新たな資金は他の分野に溢れ出していない。パブリックチェーンのエコシステムには強力なアプリケーションは登場しておらず、バリューコインのパフォーマンスは低かったものの、MEME によって活用されてきました。

今年のトークンカテゴリーの成長実績、出典：Binance

今年、白熱した議論を引き起こしたVCトークンも状況を悪化させている。 VCトークンのリニアロック解除により、売り圧力が急増しました。ロック解除期間後、大量のトークンが未取得のまま残されました。個人投資家は流動性の犠牲者となり、トークンの価格はさらに下落した。 Token Unlocksのレポートによると、2024年から2030年にかけて約1,550億ドル相当のトークンがロック解除されると予想されており、これを吸収するには市場が少なくとも800億ドルの流動性を追加する必要があることを意味します。過去1週間で、Aptos、Immutable X、Strike、Sei Network、Arbitrum、ApeCoinなどのプロジェクトは、大規模なロック解除により4億8,300万ドル相当のトークンを販売しました。

アプリケーションに革新がなく、需要と供給が一致せず、流動性が限られているため、アルトコインのパフォーマンスは今年3月以降、非常に低迷しています。公正なローンチと収益効果の点では、MEME コインほど積極的ではなく、その価値は主流のコインほど強くありません。彼らは投資家の目にはサンドイッチのようになってしまった。 Shenyuは以前、この強気相場ではアルトコイン市場は存在しないかもしれないと述べていた。先週のCRVの清算効果の影響を受け、予想通りアルトコインは再び大打撃を受けました。

実際、市場コンセンサスが言う強気相場は半年以上続いていますが、儲けの効果は目に見えて減少しています。 MEME、エアドロップ、コピーキャット契約をプレイして幸運にもトレンドを捉えたごく少数の個人投資家、またはダイヤモンドの手でビットコインを保有して利益を得た人々を除けば、市場の富の分配を見ると、依然として最大の利益を得ているのは、主要な取引所、CeFi、DeFi、および以前に資金を調達してコインを発行したプロジェクト関係者です。金儲け効果の弱さと価値観の違いが、誰も互いに引き継ぐことができない現状を悪化させています。

このような状況で、この行き詰まりをいかに打破するかが市場の議論の焦点となっている。現在の状況から判断すると、市場の利益はすべて情報によって推進されています。最も直接的な改善はマクロ流動性の導入である可能性があり、それが誰もがFRBの金利引き下げを非常に懸念している理由です。実際、欧州中央銀行が利下げを発表した後、暗号通貨は小幅な上昇を見せ、大きな刺激効果があったが、流動性が主流通貨以外の分野にまで及ぶかどうかはまだ分からない。

マクロ産業の観点から見ると、もう一つのプラス要因として米国の選挙が考えられる。選挙が近づくにつれ、トランプ氏とバイデン氏の間の暗号戦争が激化している。トランプ大統領は、暗号通貨の寄付を受け入れ、NFTを普及させた後、ビットコインマイナーの会議を公然と支持し、ソーシャルメディアに「残っているビットコインがすべて米国製であることを願う」と投稿し、ホワイトハウスでビットコインマイナーの擁護者になると述べ、マイナーは電力網のエネルギー供給を安定させるのに役立つと述べるなど、頻繁に行動を起こしている。バイデン氏もこれまでの慎重な姿勢を一変させ、7月上旬に初めてビットコイン円卓会議に参加する予定だ。

双方の立場により、暗号通貨は政治的な交渉材料となり、暗号通貨規制の新たな時代が到来した。イーサリアムETFは、通過の見込みがないにもかかわらず歴史的な反転を達成した典型的な例です。 Consensysは最近ソーシャルメディア上で、SECがイーサリアム2.0の調査を終了し、ETHに対する証券取引の容疑がないことを確認したと発表し、イーサリアムエコシステムの待望の上昇を告げている。ブルームバーグのアナリストによると、イーサリアムのスポットETFは7月2日までに発売される予定だ。ビットコインの流入に比べると、イーサリアムETFの成長はエコシステム市場を直接刺激する可能性が高く、近い将来に最も予測可能なプラス要因となるだろう。

しかし、アナリストや機関は将来の価格や市況の分析に関して異なる意見を持っています。

これまで一般的に受け入れられていた強気の見方とは異なり、6月18日以降は下落が続くと予想するアナリストもいる。著名な仮想通貨アナリストであるRekt Capitalによると、BTC価格クラスターは71,600ドルのレンジ高値付近で形成され、さらなる下落の可能性を示しており、健全なリセットには64,000ドルを下回る引き戻しが必要になる可能性があるという。トレーダーの Titan of Crypto は、月次チャートのテクニカル分析に基づいて、ビットコインが 7 月 1 日に 60,000 ドルの水準を下回る可能性があるとさえ考えています。オンチェーンアナリストのアリ氏もXプラットフォーム上で、歴史的に見てビットコインは第3四半期のパフォーマンスが悪く、平均リターンはわずか6.49%、中央値は-2.57%だと書いている。

ビットコインの月間チャート。出典: Titan of Crypto

しかし、全体として、機関投資家の一般的な見方は、短期的には弱気、長期的には強気です。 QCP Capital、Bitfinex、10xはいずれもBTCが引き続き上昇すると強調しており、年末までに8万～12万になるというコンセンサスが目立っている。クジラたちも同じ意見のようです。デリビットのアジア太平洋事業責任者リン・チェン氏はソーシャルメディアで、あるクジラが7月末に7万件のコールオプションを売却し、年末にも7万件のコールオプションを売却し、合計100BTCを88万3000ドルで支払ったと明らかにした。これは、クジラが短期的には価格シグナルに対して比較的否定的な姿勢を示していることを示している。

アルトコインの場合、論争はさらに顕著です。暗号資産ヘッジファンド、レッカー・キャピタルの創設者クイン・トンプソン氏は、レバレッジと未決済建玉が高く、パニック買いがなく、ステーブルコインの供給が停滞している現状では、アルトコインを購入しないことが最善策だと考えている。

しかし、DWF Labsの共同創設者であるアンドレイ・グラチェフ氏は、ビットコインが安定している限り、今後数か月でアルトコインが急騰すると考えている。 BitMEXの創設者アーサー・ヘイズ氏は6月7日、アルトコインを購入するのに最適な時期だと書いた。最近、彼はドージコインETFがこのサイクルの終わりに可決されるとさえ言い、ソーシャルメディア上でPENDLEとDOGEの保有を増やしていることを強調した。

いずれにせよ、現在の市場はむしろ退屈な傾向を示しています。この傾向が強まるほど、投資家はより慎重になる必要がある。結局のところ、プロジェクト当事者であろうと大企業であろうと、彼らはこのとき最も不安を感じることが多く、急いでお金を支払うことはどのユーザーにとっても賢明な行動ではありません。