視点 | Ethereum 2.0の時代に、トークンステーキングは再び爆発的に増加するでしょうか?

最近、ブロックチェーン企業が「Klay Station」と呼ばれるKakao Klaytn暗号通貨KLAYステーキングサービスを開始しました。ステーキング期間は1週間と短く、年間18%という超高収益率が得られます。このサービスは、今月プラットフォームガバナンスの企業バリデーターとしてKlaytnに加わったブロックチェーン企業Ozysによって開始された。同社が最初のKLAYステーキングサービスを開始した後、KLAYへの人々の注目は大幅に高まりました。韓国の取引所CoinOneも8月5日に「デイリーステーキングサービス」を開始し、8月11日には1アカウントあたりのKLAY取引数が6,000を超えないという制限を解除し、KLAYの価値を急上昇させた。コインワン取引所では、KLAYの取引価格は7月に200ウォンにとどまっていたが、8月12日には500ウォンを超え、2倍以上に上昇した。

#Ethereum2.0 により「トークンステーキング」の人気が復活

多くのブロックチェーンがProof of Stake（PoS）コンセンサスメカニズムを選択しているため、将来的にはさらに多くのPoSベースのトークンステーキングサービスが登場すると予想されます。プルーフ・オブ・ワークのメカニズムからプルーフ・オブ・ステークのメカニズムに移行するイーサリアム 2.0 は、この点で触媒の役割を果たす可能性があります。 Compound が DeFi ブームを巻き起こしたように、Ethereum 2.0 はトークン ステーキング モデルに対する人々の注目を再び呼び起こす可能性があります。

では、イーサリアム以外に注目に値するブロックチェーンはどれでしょうか?こうしたさまざまなプロジェクトの中で、特に注目すべきは、Tezos（時価総額13位）とCosmos Coin（ATOM、20位）です。 Tezos は、ハードフォークなしでアップグレードできる Liquid Proof of Stake を使用しているため、時間とコストを節約できます。現在、ランダムに選択されたバリデータノードは 400 個以上あります。 Cosmos は、複数のブロックチェーン プラットフォームをリンクするクロスプラットフォーム サービス プロジェクトです。現在、125 のバリデーターが、生成されたブロックの Delegated Proof of Stake を検証しています。

では、Tezos と Cosmos はどの程度使用されているのでしょうか?ブロックチェーンデータ分析会社Longhashは、amberdataのデータを収集・分析した結果、6月中旬の時点でTezosには合計56万のユーザーアドレスがあり、そのうち494がバリデータアドレスであったことを発見した。 Tezos トークンを保有する上位 10 のアドレスは、Tezos トークンの総供給量の 20.71% を保有しており、上位 100 と上位 1,000 のアドレスは、それぞれ Tezos トークンの 53.24% と 81.23% を保有しています。 Cosmos には、ATOM 用のユーザー アドレスが合計 31,400 個あります。保有トークン数上位10アドレスはATOM全体の88.82%を保有しており、上位100アドレスはトークンの98.62%を保有しています。つまり、すべてのトークンがバリデーターの手に渡っていることになります。イーサリアムには現在、合計 1 億 154 万のトークン アドレスがあり、毎日数万の新しいアドレスが生成されています。そのうち、保有トークン数上位10アドレスはイーサリアム全体の15.93%を保有しており、上位100アドレスと上位1,000アドレスはそれぞれイーサリアムの35.32%と64.87%を保有しています。

つまり、トークン保有者の分散度という点では、イーサリアムが最も分散化されており、次にテゾスとコスモスが続きます。実際のまたは潜在的なユーザーの数を測るアドレス数に関しても、イーサリアムは圧倒的な優位性を持っています。

Tezos と Cosmos のトークンステーキング状況はどうですか?仮想通貨分析会社「メッサリ」のデータによると、6月中旬の時点で、テゾスのステーキング量は総流通量の79.93％を占め、年利回りは6.94％だった。 Cosmos の ATOM ステーキング量は総流通量の 93.88% を占め、年利回りは 9.26% でした。どちらのステーキング比率も比較的高いです。 Ethereum 2.0 トークンステーキングの予想収益率は約 2% ～ 3% で、これも比較的高い数値です。

テゾスとアトムの毎年新規発行されるトークンの数はそれぞれ約4,000万と1,700万と推定されており、ステーキングされていない流通トークン数の27%と42%を占めています。新規発行が多すぎるとコイン価格の下落につながるため、プラットフォームはコイン価格のインフレ率に継続的に注意を払っています。

#Tezos と Cosmos は DeFi ブームを継続するでしょうか?

最近、DeFi（分散型金融）の概念が非常に人気になってきており、Ethereumや多くのブロックチェーンがDeFiサービスの立ち上げを検討しています。 Tezos は DeFi サービスも優先事項として考えています。テゾスは、今年初めにビットコインに連動するテゾストークンtzBTCを発行して以来、同プラットフォームはDeFiサービスの立ち上げを試みており、現在は分散型取引プラットフォーム「Uniswap」に似た「Dexter」プラットフォームの構築に取り組んでいると述べた。 Cosmosは、UniswapおよびBalancerプラットフォーム上に構築されたDeFiプロジェクトの立ち上げを検討しており、クロスチェーン金融サービスの立ち上げも検討しています。 Cosmos はクロスプラットフォーム サービスであると主張しているため、特定のプラットフォームに限定されるつもりはなく、複数のプラットフォームと互換性のあるクロスプラットフォーム製品を作成することに取り組んでいます。この目的のために、コスモスの自治組織「Liquid Staking Working Group」は、トークン担保資産の流動性に関するソリューションを立ち上げる準備を進めています。

#投資家とプロジェクトチームの懸念は異なる

投資家は、収益を得るためにトークンステーキング（またはDeFi）プロジェクトを通じて一定量の暗号通貨を預けることに重点を置いているため、より高い収益をもたらすブロックチェーンプラットフォームやDAppアプリケーションを追い求めるでしょう。

しかし、プラットフォームと DApps の焦点は別のところにあります。 Tezos は分散化、協力、セキュリティに重点を置いており、Cosmos は分散化を通じて安定したネットワーク システムの構築を目指しています。トークン価格は付随的な価値に過ぎず、プロジェクトの最終目標ではないため、トークン価格を重視しすぎると、長期的にはプロジェクトの発展が妨げられると彼らは考えています。

韓国では、Coinone取引所がTezosとCosmosのATOMトークンのステーキングサービスを提供しています。 Tezos は週単位で決済されますが、ATOM は日単位で決済され、収益はシステムを通じてユーザーに自動的に分配されます。ブロックチェーンを理解していない一般ユーザーも、ステーキングを通じて簡単にリターンを得ることができます。しかし、中央集権型取引所を通じてトークンをステーキングすると、通貨の価格が簡単に人為的に引き上げられる可能性があり、非常に心配です。 「大儲け」したい詐欺的なプロジェクトとは別に、正しい道を歩んでいるブロックチェーン プラットフォームや DApps は、中央集権的な権力集中の問題を非常に警戒しています。

ビットコインのプルーフ・オブ・ワーク（PoW）コンセンサスメカニズムは、少数のマイナーによってビットコインエコシステムを支配していますが、プルーフ・オブ・ステーク（PoS）に基づくトークンステーキングメカニズムは、より多くの人々に権利と利益を分配し、権力をさらに分散化することができます。しかし、参加者数が増えるということは、関与するさまざまな利害関係がより複雑になるということでもあります。分散化の重要性を重視する人もいれば、トークンの価格にもっと注目する人もいるでしょう。市場には、1 つの側面に過度に焦点を当てたトークン ステーキング プロジェクトも数多く存在します。 DeFi 業界を見ると、確かに一部の企業は徐々に分散化ルートを実践していますが、同時に、多くの企業は現在のホットスポットで投機を続け、利益を上げたいだけなのです。こうした複雑な状況に対してどのような対策を講じるかが、「トークンステーキング」の成否を直接左右することになる。

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