ビットコインETFの発売後5ヶ月のパフォーマンスとブラックロックゴールドETFとの比較

ビットコインスポットETFは2024年1月初旬に承認され、暗号通貨市場に参入するために規制されたツールを必要とする個人や機関企業にとって重要な新たな投資機会を提供します。最初の数か月の興奮を乗り越え、今ではより冷静かつ完全な情報に基づいてこれらの ETF が市場に与える影響を分析する機会を得ています。このチャンネルの慣例に従い、最も関連性の高いデータを調べて分析してみましょう。

市場価格

最も一般的な分析である価格分析から始めましょう。ビットコインETFは2024年1月11日に承認され、この分野に大きな関心が集まり、承認当日の約45,000ドルから史上最高の約73,000ドルまで価格が大幅に上昇し、その後約65,000ドルで安定しました。

取引量

ETF の成功を評価するためのもう 1 つの重要な指標 (特に発行者にとって) は、もちろん取引量です。発行者にとっては、「取引量 = 手数料」というルールが適用されるためです。

このデータ表から、開始後の最初の数日間では全体的な取引量が優れた結果を達成したことがわかりますが、取引量はわずかに減速した後、3月に爆発的に増加し、すべての ETF の 1 日あたりの取引量の合計は 100 億ドル近くに達しました。さまざまなローソク足の色を分析すると、ブラックロックの ETF IBIT (濃い青で表示) が最も取引されている ETF であることがわかります。これに次いでいるのはグレイスケールETFのGBTCですが、この場合は以前は信託ファンドだったが最近競合他社に比べて手数料が非常に低いスポットETFに転換したため、取引量はほぼマイナスとなっています。 3位はフィデリティのETF FBTCです。

運用資産の価値

ここで、市場における資金の規模の分析に焦点を当ててみましょう。その前に、下の図で赤で示されている GBTC ETF について少し説明しましょう。 GBTC は、開始日に大量のビットコインを運用する唯一の ETF であることがはっきりとわかります。しかし、すべての ETF が同じ日に開始される場合、これはどのように可能になるのでしょうか?

GBTC（グレースケール・ビットコイン・トラスト）は、スポットETFになる前は信託でしたが、これは米国証券取引委員会（SEC）からスポット・ビットコインETFの承認を受けていなかったためです。この信託はビットコインへのエクスポージャーを提供するために設計された最初の金融商品の1つであり、スポットETFよりも規制が緩いクローズドエンド型ファンドを特徴としており、米国証券取引委員会がスポットETFを承認する前に市場に投入できる。

GBTC は現在、他のすべての ETF と同様にスポット ETF に転換していますが、競合他社よりもはるかに高い手数料がかかるため、GBTC ファンドは他の ETF に徐々に多くの BTC を失っています。

GBTC の事例を強調した後、このグラフから、最も急速に成長している 2 つの ETF は IBIT と FBTC、つまりブラックロックとフィデリティの ETF であることがわかり、これは以前の取引量の分析を裏付けています。これに続いてARKB（ARK Invest ETF）とBITB（Bitwise ETF）が続きますが、時価総額ははるかに小さいです。

このチャートに関する最後の考慮事項は、3月から4月にかけてピークに達した後、ファンドの運用資産価値の成長が止まり、約600億ドルで安定し、以前の分析で強調されたように、ビットコインの価格の減速につながっていることです。

Shares Bitcoin TrustとiShares Gold Trustの比較

これらの新しい ETF の規模をより完全に把握し、数字が意味をなさなくなるのを避けるために、ブラックロックのビットコイン ETF (IBIT) とブラックロックのゴールド ETF (IAU) を比較することをお勧めします。

検討した 2 つのトピックの性質が異なり、金とビットコインが機関投資家のポートフォリオで果たす役割も異なるため、この比較は非対称性がないとは言えないことを強調しておくことが重要です。

したがって、私たちは一般的な情報の収集、この新しいビットコイン ETF を「伝統的な」市場環境の中に位置づけること、そして機関投資家の世界がビットコインをどのように見ているかについてのより広い理解を得ることに限定します。

この分析の目的上、私はブラックロックがそれぞれの ETF ページで報告したデータのみを提供し、iShares Bitcoin Trust と iShares Gold Trust のページへのリンクを残しました。

iShares Bitcoin Trustの重要な要因

iShares Gold Trustの重要な要因

これらの数字を詳しく見てみましょう。ご覧のとおり、私は、私たちの目的に最も関連があると思われるデータ、つまり運用資産の価値、取引日中に取引された株式の平均数、ETF の終値 (取引量を USD で計算する必要があります) を強調表示しました。

• ファンドの運用資産価値 → 提供された画像で強調されているように、ビットコイン ETF の価値は約 190 億ドルであるのに対し、ゴールド ETF の価値は約 280 億ドルであり、2 つの ETF の間には驚くべき近さが見られます。

• 取引量 → 「30 日間の平均取引量」で報告された数値は ETF 内で取引された株式の平均数を表すため、その数値に株価を掛けるとドル建ての取引量が得られます。この例では、終値を基準として使用します。そのため、先月のビットコインETFの1日平均取引量は約8億ドルであったのに対し、金ETFの1日平均取引量は約2億6000万ドルであり、ブラックロックの顧客は先月、金ETFよりもビットコインETFに興味を持っていたことが分かります。以下では、ブラックロック ビットコイン ETF の毎日の取引量の履歴に焦点を当てます。

これらの統計に驚かれるなら、私も驚きました!世界有数のファンドマネージャーの金ETFを分析した後、この分析を行う前に、私は金ETFの運用資産価値と取引量に桁違いの差があり有利になるだろうと予想していました。しかし、2つのETFによって報告された値を分析すると、この予想は完全に打ち砕かれ、機関投資家市場がこの新しい資産クラスに予想以上の関心を抱いていることが明らかになりました。

機関投資家が初めてこの資産に触れる段階にあるため、これらのデータは市場の状況を完全に反映したものではないことを（再度）明確にしておきたい。また、世界の時価総額資産ランキングで報告されているように、少なくとも現時点では、金は世界規模でビットコインとはまったく異なる役割を果たしていることを改めて強調したい。

それでも、この ETF、特にブラックロックが管理する ETF がかなりの商業的成功を収めたことは否定できず、ビットコインが大物たちの世界に入り込み、この世界で制度化されたことを証明しています。