Filecoin はオンラインになるとすぐに暴落しましたが、暴落したのは価格だけではありませんでした。 |研究報告

著者 |ハッシュパーティー - LucyCheng

記事の文字数:約5600語読了時間:約5分

1. 概要

残念ながら、Filecoin はオンラインになってすぐに悪いスタートを切り、否定的なニュースに見舞われました。プロジェクトトークンFILは上昇するどころか下落し、5日足らずで価格が200ドルから30ドルに急落した。それだけでなく、関連市場では、マイナーが抗議して生産を停止した、当局が株式を売却した疑いがある、複数のチームがこの機会を利用してプロジェクトを分岐させようとしている、といった噂も聞かれた。この記事では、Hashpie が Filecoin を分析し、プロジェクト開始後にプロジェクトが直面した開発上の困難を観察します。

2. 3年間の準備を経て、参加者は85%以上の値下げを待っている

FIL先物を開始した取引所

(注: Fil 6 は 6 月先物、Fil 1 は 1 月先物を表し、メインネットがオンラインになった後は毎月配信されます)

BiShiJieのデータによると、Filecoinが2020年5月にテストネットワークの第2フェーズを開始して以来、そのトークンの1日あたりの市場取引量の合計は徐々に増加し始め、7月中旬には1日あたり3億元に達しました。同時に、FIL は長期的な横ばい傾向を打破することに成功しました。トークン価格は7月から着実に上昇しており、プロジェクトのメインネットローンチの1か月前には30ドルまで上昇を続け、年初と比較して約300パーセントポイントの増加となった。

2017 年以降の FIL 価格と毎日の市場取引量の推移 (データ ソース: BiShiJie)

市場の熱狂に乗って、Filecoinのメインネットが立ち上げられた日に、FILの価格は再び上昇傾向を示し、Coingeckoで208.95米ドルの新高値に達しました。しかし、この成長の波は長くは続かなかった。翌日の16日、FILの価格は突然反転し、急落し始めました。翌週も30ドル前後まで下落を続け、最高値から67%近く下落して20ドルまで落ち込んだ。この段階では価格の下落は基本的に止まっているものの、FILのトークン価格はメインネットローンチの3か月前に約35米ドルまで下落しました。

Filecoin がオンラインになった後の価格変動 (データソース: CoinGecko)

Filecoin の高値で始まり安値で終わるパフォーマンスは価格レベルに反映されるだけでなく、ネットワーク全体の有効な計算能力も同様の上下の傾向を示しています。ブロックブラウザfilscout.ioのデータ統計によると、プロジェクトのメインネットワークが立ち上げられてから、コンピューティングパワーの成長率は徐々に鈍化しています。ネットワーク全体の現在の有効計算能力は約656.96 PiBで、週あたり6.9％増加しており、成長率は前月より22パーセントポイント以上低下しています。さらに、Bibi Newsの分析によると、Filecoinのトップ10マイナーのノードの半分は、過去7日間で計算能力の成長がほぼゼロであることがわかります。一方、TOP 20 のマイナーの最大計算能力成長率は、過去最高値の 10 分の 1 に低下しました。

Filecoin メインネットの立ち上げ後のネットワーク全体の実効コンピューティング能力の成長 (データソース: filscout.io)

Filecoin メインネット関連データ (データソース: filfox.info; 締め切り: 2020 年 10 月 27 日)

トップマイナーの実効計算能力の成長率が鈍化するにつれ、マイニング効率も急速に低下しました。現在の計算能力の点で上位 20 のマイニング ノードのうち、最低のマイニング効率は 0.20 FIL/TiB で、最高でも 0.27 FIL/TiB にすぎません。最も高い計算能力シェアを持つSpacetime Cloud & Lingdong f02770を例にとると、このノードの現在のマイニング効率は0.23 FIL/TiBです。 9月14日のFilecoinマイナーの宇宙競争の第1ラウンド終了時の0.6 FIL/TiBと比較すると、関連データは61.7%以上減少しました。理論的には、マイニング効率の大幅な低下は、ブロックを生成するはずだった多くのマイナーがブロックを生成しなかったことを意味します。そのため、現在のネットワーク内のマイニング マシンの大部分は半電源状態、または電源オフ状態にあると推測できます。

3. 新しいストレージ方式は大きな期待を集めており、オンラインになる前にエコシステムが形作られている

Filecoin の重要なイベントのタイムライン (出典: インターネット)

本質的に、Filecoin は IPFS プロトコルのインセンティブ レイヤーとして存在します。 IPFS は、インターネット テクノロジー企業 Protocol Labs が 2015 年にリリースしたピアツーピアの分散ファイル システムであり、HTTP に代わる新世代のネットワーク基本プロトコルとなることを目指しています。従来の HTTP プロトコル サーバーとクライアントの要求応答モデルとは異なり、IPFS はドメイン名アドレス指定ではなくコンテンツ アドレス指定に基づいています。このため、ファイルシステムを使用してすべてのコンピューターを接続し、共有を通じて世界中のアイドル帯域幅とハードディスクをアクティブ化し、より高速な伝送速度、より高いプライバシー、より少ない帯域幅リソース、より優れたコンテンツ保護を備えたネットワークエクスペリエンスをユーザーに提供できます。

IPFS エコシステムの一部 (出典: インターネット)

社会が Web3.0 に向かうにつれて、IPFS は近年、あらゆる分野からますます注目を集めるようになりました。現段階では、Google、Microsoft、JD Cloudなど多くの国内外の伝統的なテクノロジー大手、大学、研究機関、Ethereumなどの主要なパブリックチェーンプロジェクトが、この分散型プロトコルの応用方向を模索し始めています。 Filecoin は、巨大な潜在的市場を背景に、メインネットが立ち上げられる前からこの分野で非常に高い地位を占めており、プロジェクトの準備段階では大量の参入資金とエコシステム レイアウト プレーヤーを引き付けました。

2017 年 8 月、Filecoin チームは CoinList を通じて ICO を実施し、公開および非公開のオファリングで 2 億 5,700 万ドルを調達し、その期間における世界中の初期のブロックチェーン プロジェクトの資金調達記録を樹立しました。投資家には、セコイア・キャピタル、Yコンビネーター、ウィンクルボス兄弟、ユニオン・スクエア・ベンチャーズなどのトップ企業が含まれていました。資金調達中にトークンのわずか10%が販売されたという計算に基づくと、Filecoinの評価額はオンラインになる前に25億7000万米ドルに達しており、これは当時の主流の暗号通貨の時価総額ランキングで上位5位にランクインするのに十分な額でした。

2017年8月初旬の暗号通貨市場の時価総額ランキング（データソース：Coinmarketcap）

さらに悪いことに、Filecoin が資金調達を完了してから 2 か月も経たないうちに、Gate.io と LBank はすでにそのトークン FIL の先物取引を開始しています。このプロジェクトはまだガバナンスの仕組みやマイニングアルゴリズムを発表しておらず、マイニングマシンメーカーやクラウドコンピューティングプラットフォームはすでに関連するマイニング製品の販売を開始している。過去 3 年間、マイニング マシンの在庫がなくなり、クラウド コンピューティングのパワーが買い占められ、二次市場が活況を呈するなど、市場は一度も止まることなく成長を続けています。

4. 準備段階では茶番劇が多かったが、市場の期待は影響を受けなかった

Filecoinメインネットが立ち上げられる前は、さまざまな取引所におけるFILの相場に大きな差がありました（データソース：feixiaohao）

当時の「通貨はなく市場」という環境下では、各取引所間でFILの価格差が複数存在し、関連する先物取引を開始したプラットフォームのほとんどが受渡元を明記していませんでした。それでも、市場には依然として多額の資金が流入している。プロジェクトに新たな進展があるたびに、FIL の市場取引量と価格はさまざまな程度に変動します。プロジェクト開始後の最初の 2 か月を例にとると、チームが 8 月に再び期限に間に合わず、メインネットの立ち上げの延期を発表したとき、FIL の価格は 2 週間以内に 35 ドルから 14 ドルまで下落し続け、累積で 60% の下落となりました。 9月、プロジェクト側はメインネットのローンチ時期を10月15日以降と明言し、FILは下落から上昇に転じ、徐々に以前の下落を回復し、メインネットローンチ前の35ドル水準まで上昇した。

Filecoinに対する市場の熱狂を見て、プロジェクトのルールがまだ完璧ではなく、不明瞭な部分が多いという事実を利用して、多くの詐欺師やポンジスキームがFilecoinコミュニティに集まり始めました。 2020年10月14日のFilecoin発売前夜、ERC20契約で偽造された偽のFILトークンが再び市場に登場しました。犯罪者はエアドロップや送金を通じてUniswap上にすぐに取引プールを設立し、FILの発行方法を理解していない投資家を引き付けました。北京聯安の検知システムはすぐに警報を発したが、ブロックチェーンブラウザのデータによると、少数の投資家が罠に陥り、取引に参加し始めたという。

ERC20 契約で偽造された FIL 偽造トークン (データ ソース: etherscan)

しかし、流通市場と比較すると、Filecoin マイニング市場での詐欺はより深刻です。 2018年から2019年にかけて、何百ものマイナーが市場に参入し、「1台のマシンで複数のマイニング機能」をセールスポイントとして、IPFSマイニングマシンという看板を掲げてマイニングマシンの販売を開始しました。以前香港の路上でお金をばら撒いていた暗号通貨界の大物、黄正傑氏もその一人だ。 2018年7月、彼はオフラインサロンを通じて2000万香港ドル以上の価値があるFilecoinマイニングマシンを販売した。同年、中原シリコンバレーもIPFSマイニングの名目でマイニングマシンのエージェントを募集し、10％から30％のリベートを誘惑し、約30万台のSnail Star Serverを7,000人以上に販売し、5か月で20億元以上を稼ぎました。

前述のように、当時の公式マイニングメカニズムは未成熟であり、多くのパラメータが確定していませんでした。販売されていたマイニングマシンのほとんどは、製造コストが極めて低いハードドライブを積み重ねただけのもので、コインをマイニングできるかどうかは大きな不確実性がありました。一方、いわゆる「1 台のマシンで複数のマイニングを行う」というのは、単なる空論です。実際には、購入したマシンの数に応じて、バックグラウンドで一定量のコインが割り当てられる、単なるポンジスキームゲームです。鉱業とは何の関係もありません。結局、それらはすべて詐欺やねずみ講であると分類されました。

この技術サポートのない販売混乱は、2019年12月にFilecoinテストネットワークが立ち上がるまで続きました。テストデータの公開により、マイニングマシンの性能の参考や判断に使える基準が徐々に明らかになってきています。マイニングマシン詐欺は隠れる場所がなく、メーカーや関連ファンドが次々と逃げ出し、市場に混乱を残しています。ある程度、これは Filecoin の評判に大きな悪影響を及ぼしました。そのため、このプロジェクトと IPFS はかつて、ねずみ講や詐欺と同一視されていました。

市場に出回っているクラウド コンピューティング製品に関する情報 (出典: Deepchain Finance)

テストネットワークの立ち上げ後、プロジェクトの基本的なパラメータはより明確になりましたが、その後登場したマイニング機器やクラウドコンピューティング製品は、Filecoinが正式に開始された後、短期的な利益を上げたり、予定通りに返済したりできない可能性があり、不確実性とリスクも伴うことに留意する必要があります。しかし、詐欺の暴露と長期にわたる市場の混乱によって参加者の熱意が冷めることはなく、マイニング製品の購入ラッシュは続いています。 Renren Mining Pool、BKEX、Golden Computing Cloud、Mars Cloud Miningなどのクラウドコンピューティング製品は発売と同時に完売しました。

5. プロジェクトがオンラインになり、プロジェクト所有者とマイナー間の対立が激化した

世界中の Filecoin マイナー ノードの分布 (データ ソース: filscan.io)

さらに、Google Trend と Baidu Index のデータによれば、過去数年間、Filecoin に対する国内市場の注目度が一度も低下していないことは容易にわかります。それどころか、メインネットの立ち上げが何度も延期される中で、他国のプロジェクトに対する熱意は徐々に薄れていった。 Filecoin メインネットが正式に開始されたとしても、その検索人気は 1C0 時代ほど高くありません。しかし、国内市場では、IPFSの基盤技術やFilecoinメインネットのパフォーマンスと比較して、参加者はプロジェクトがオンラインになった後にもたらす富の効果をより懸念しています。

近年のFilecoinの検索インデックス（データソース：Googleトレンド）

近年の中国におけるFilecoinの検索インデックス（データソース：Baidu Index）

一般投資家にとって最も重要なのは、プロジェクトが正式に開始された後の価格の回復です。一方、鉱山労働者にとって、彼らがもっと期待しているのは、最初の鉱山を獲得することでもたらされる莫大な利益です。 Filecoin がオンラインになる前のマイニング市場の反応を考慮すると、これがこのプロジェクトが長い間人気を維持できた理由の 1 つでもあります。しかし、予想に反して、FILの価格は発売後期待通りには高騰しませんでした。一時的に200ドルの新高値に達した後、すぐに30ドル前後まで下落し、それ以来横ばいで推移している。事前抵当、ブロック報酬のロック解除の遅さ、プロジェクト側が設定したペナルティメカニズムなどのルールの制限と相まって、マイナーはDeFiプロジェクトの「採掘、引き出し、売却」という金儲け戦略を真似することができず、マイニング収入が大幅に減少します。

プロジェクトの公式声明によると、マイナーが悪意のある手段を使ってシステム報酬を得るのを防ぐため、ネットワークはブロックチェーン報酬抵当と事前抵当の仕組みを構築したという。具体的には、マイニングに参加するマイナーは、セクターをパッケージ化する前に、事前担保として FIL を提供する必要があり、マイニングから得られる報酬は 180 日間にわたって線形に解放され、ロック解除されます。 Filecoin プロジェクトの観点から見ると、これらの特別な設定はネットワーク全体が良心的な方向に発展するのに役立ちますが、初期段階では FIL 流動性不足の問題が発生する可能性も高くなります。 FIL がなければ、マイニング マシンは最大限のパフォーマンスを発揮できず、ネットワークの有効計算能力の成長率は低下し、マイナーの回収期間が大幅に延長されます。

スクリーンショットの出典: Pledge Computer

Guazi Power が提供した Filecoin マイニング担保/収益コンピューターの推定によると、クラウド コンピューティング パワーの購入価格を 1T/年あたり 2,500 元、担保比率を 1T あたり 6.2240 FIL として計算すると、フルスピード マイニングを前提とすると、1T のコンピューティング パワーは 24 時間で約 0.2356 FIL の収益を生み出し、これは 38.18 人民元に相当し、推定回収期間は 65.5 日です。誓約費用を加えると91.9日、約3か月に延長されます。しかし、これは最も理想的な利益状況です。実際の採掘プロセスには多くの不確実性が存在します。マイニングマシンに技術的またはネットワーク上の問題が発生すると、利益が減少するだけでなく、ネットワークはペナルティメカニズムに従って担保されたトークンを差し引きます。

暗号通貨コミュニティが3年間待ち望んでいたスタープロジェクトであるFilecoinのメインネットの立ち上げが度々遅れたことで、すでに市場の信頼と忍耐力は大きく失われています。昨年のテストネットワーク立ち上げ前にGPUマイニングへの切り替えが突然発表されたことも、事前に準備を進めていた人たちの不満を招いた。しかし、プロジェクトの市場サポートと収益効果に対する期待は高く、マイナーと採掘者は止まらず、依然として市場に大きな賭けを続けています。しかし、この厚いスターフィルターは、Filecoin メインネットの立ち上げ後に維持できず、マイニング収益が市場の期待を大きく下回ったときに完全に崩壊しました。

10月15日に未知のアカウントが150万FILトークンを受け取り、その後80万FILをHuobiに送金した（データソース：filfox.info）

Filecoin チームは、住宅ローン前のプレッシャーを考慮して、対応する救済措置を積極的に導入しました。利用可能残高がマイナスのマイナーノードに100FILを補償しただけでなく、サードパーティのプラットフォームと協力してマイナー向けの貸付サービスを開始しました。しかし、鉱山労働者はそれを買っていません。一方、宇宙開発競争に参加し、トークン報酬を受け取ったマイナーの中には、プロジェクト開始当初に価格が急騰した際に、すでに大量のFILを換金していた者もいた。その後、担保となるトークンが不足し、自らトークンを購入する意欲がなかったため、コインなしでマイニングするという恥ずかしい状況に陥りました。一方、さまざまな規則の制限により、一攫千金を狙う鉱夫たちの経済的道は閉ざされてしまった。小規模鉱山会社は基盤がないため、鉱業市場に参入することができません。マイニング企業やクラウドコンピューティングプラットフォームは、マイニング収益が低く、リリース時間が遅いという現在の市場状況に悩まされており、その後の返済問題も心配しなければなりません。

多くの要因に駆り立てられ、営利志向の鉱山労働者たちは不満を表明し、抵抗し始めた。メインネットのローンチ後最初の週にストライキとフォークが発生しました。同時に、Filecoinチームは市場管理者となり、150万FILをロック解除し、そのうち80万をHuobiに転送し、主な目的は初期の市場流動性を高め、通貨価格の安定性を維持することだと説明した。一時は、この2つの勢力が衝突し、市場はプロジェクト当事者とマイナーの間でゲームのような状況になりました。

上位 5 つの Filecoin マイナーの計算能力増加の傾向 (データ ソース: filfox.info)

Filecoinの関係者は最終的に妥協し、10月23日にFIP0004提案を実装し、ストレージマイナーのブロック報酬の25％を直接リリースし、残りの75％はマイナーの緊急のニーズを軽減するために180日間のスケジュールに従って線形にリリースし続けました。しかし、この計画は、投資の迅速な回収を求める鉱山労働者の投機的なニーズを根本的に満たしていませんでした。ほとんどのマイナーのノードの現在のマイニング効率が約 0.20 FIL/TiB であることから判断すると、多数のマイニングマシンがまだシャットダウン状態にあります。トップマイナーの計算能力の停滞は改善されておらず、むしろ低下の兆候さえ見られる。同時に、経済モデルの修正とFilecoinのフォークに関する世論が業界内で続いています。

VI.結論